VDSC cho rằng g&aacute;nh nặng trả nợ gốc v&agrave; l&atilde;i vay trong v&ograve;ng 10 năm kể từ 2017 đến 2028 của ThaiBev vẫn l&agrave; động lực để Sabeco duy tr&igrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch chi trả cổ tức cao trong thời gian qua v&agrave; trong c&aacute;c năm tới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251020/images/sabecolbkn-17300816304171665552988.jpg" style="height:399px; width:600px">

Kể từ năm 2017, sau khi Tổng c&ocirc;ng ty Bia - Rượu - Nước giải kh&aacute;t S&agrave;i G&ograve;n (Sabeco, m&atilde; chứng kho&aacute;n <a class='symbol'>SAB</a>) được mua lại bởi Thai Beverage - th&agrave;nh vi&ecirc;n trong hệ sinh th&aacute;i của tỷ ph&uacute; Charoen Sirivadhanabhakdi, Sabeco đ&atilde; li&ecirc;n tục trả cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ 35% v&agrave; ri&ecirc;ng c&aacute;c năm 2018, 2022, doanh nghiệp n&agrave;y trả cổ tức tiền mặt l&ecirc;n tới 50%.

Năm 2023, sau khi ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu cho cổ đ&ocirc;ng hiện hữu với tỷ lệ 1:1 từ nguồn vốn chủ sở hữu (thưởng cổ phiếu tỷ lệ 100%) v&agrave; n&acirc;ng gấp đ&ocirc;i vốn điều lệ, Sabeco tiếp tục trả cổ tức bằng tiền mặt tỷ lệ 35%.

Năm 2024, Sabeco cũng trả cổ tức bằng tiền mặt tỷ lệ 50%.﻿

Tổng cộng, sau hơn 8 năm th&acirc;u t&oacute;m Sabeco, Thai Beverage thu về hơn 14.000 tỷ đồng cổ tức từ Sabeco.﻿

B&aacute;o c&aacute;o của CTCK Rồng Việt (VDSC) mới đ&acirc;y đ&aacute;nh gi&aacute;, Sabeco sẽ tiếp tục duy tr&igrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch chi trả cổ tức cao với tỷ lệ chi trả 35 &ndash; 50% cho c&aacute;c năm tới do : (1) Kh&ocirc;ng c&oacute; kế hoạch đầu tư mới đ&aacute;ng kể; (2) Tăng chia cổ tức để b&ugrave; đắp l&atilde;i vay 2,4 &ndash; 3% tr&ecirc;n khoản vay gi&aacute; trị 4,8 tỷ USD t&agrave;i trợ cho thương vụ M&amp;A của c&ocirc;ng ty mẹ ThaiBev mua lại Sabeco v&agrave;o 2017.

VDSC ước t&iacute;nh tổng cổ tức m&agrave; ThaiBev nhận từ 2018 đến nay chưa đủ để b&ugrave; đắp cho tổng chi ph&iacute; l&atilde;i vay của khoản vay t&agrave;i trợ thương vụ M&amp;A. Điều n&agrave;y cho thấy g&aacute;nh nặng trả nợ gốc v&agrave; l&atilde;i vay trong v&ograve;ng 10 năm kể từ 2017 đến 2028 của ThaiBev vẫn l&agrave; động lực để Sabeco duy tr&igrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch chi trả cổ tức cao trong thời gian qua v&agrave; trong c&aacute;c năm tới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251020/images/image%20(18).png" style="height:481px; width:600px">

Cụ thể về thương vụ, v&agrave;o ng&agrave;y 29/12/2017, Vietnam Beverage (ThaiBev nắm giữ 49%) đ&atilde; giao dịch 110.000 tỷ đồng (4,84 tỷ USD) cho Bộ C&ocirc;ng Thương để nhận 53,6% cổ phần của Sabeco, v&agrave; trở th&agrave;nh c&ocirc;ng ty mẹ nắm quyền kiểm so&aacute;t.

Để t&agrave;i trợ cho thương vụ n&agrave;y, ThaiBev v&agrave; c&ocirc;ng ty con do tập đo&agrave;n sở hữu 100% vốn l&agrave; BeerCo đ&atilde; thực hiện c&aacute;c khoản vay kh&aacute;c nhau với tổng số tiền gần 5 tỷ USD, l&atilde;i suất b&igrave;nh qu&acirc;n 2,5 &ndash; 3%/năm .

Tuy nhi&ecirc;n, với thời hạn vay l&agrave; 2 năm cho khoản vay 4,8 tỷ USD, ThaiBev đ&atilde; thực hiện t&aacute;i cấp vốn v&agrave;o 2018 bằng c&aacute;ch ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu với tổng gi&aacute; trị bằng 83% gi&aacute; trị thương vụ, kỳ hạn từ 2 &ndash; 10 năm v&agrave; l&atilde;i suất b&igrave;nh qu&acirc;n từ 1,76% - 3,6% để đổi nợ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251020/images/image(2)%20(1).png" style="height:317px; width:600px">

Theo giả định v&agrave; ước t&iacute;nh của VDSC, t&iacute;nh từ năm 2018 đến năm 2025, tổng cổ tức tiền mặt m&agrave; ThaiBev nhận được từ Sabeco đạt khoảng 14.090 tỷ đồng .

Trong khi đ&oacute;, tổng chi ph&iacute; l&atilde;i vay cho khoản nợ t&agrave;i trợ M&amp;A ước t&iacute;nh đến năm 2025 l&agrave; 17.881 tỷ đồng , lớn hơn tổng cổ tức tiền mặt m&agrave; ThaiBev nhận được từ Sabeco gần 3.791 tỷ đồng.

Theo VDSC, việc li&ecirc;n tục trả cổ tức cao khiến quy m&ocirc; t&agrave;i sản của Sabeco ước t&iacute;nh giảm với CAGR -7,2%/năm (2024 &ndash; 2029) v&agrave; l&agrave; nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh khiến v&ograve;ng quay t&agrave;i sản tăng.﻿

Lịch Thiệp

<a href="https://markettimes.vn/chi-5-ty-usd-thau-tom-sabeco-ty-phu-thai-da-nhan-ve-hon-14-000-ty-co-tuc-tiet-lo-ganh-nang-no-khien-vien-ngoc-quy-phai-tiep-tuc-tra-co-tuc-tien-mat-tu-35-den-50-94135.html">Link gốc</a>

VDSC cho rằng gánh nặng trả nợ gốc và lãi vay trong vòng 10 năm kể từ 2017 đến 2028 của ThaiBev vẫn là động lực để Sabeco duy trì chính sách chi trả cổ tức cao trong thời gian qua và trong các năm tới.


VDSC cho rằng g&aacute;nh nặng trả nợ gốc v&agrave; l&atilde;i vay trong v&ograve;ng 10 năm kể từ 2017 đến 2028 của ThaiBev vẫn l&agrave; động lực để Sabeco duy tr&igrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch chi trả cổ tức cao trong thời gian qua v&agrave; trong c&aacute;c năm tới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251020/images/sabecolbkn-17300816304171665552988.jpg" style="height:399px; width:600px" />

Kể từ năm 2017, sau khi Tổng c&ocirc;ng ty Bia - Rượu - Nước giải kh&aacute;t S&agrave;i G&ograve;n (Sabeco, m&atilde; chứng kho&aacute;n SAB) được mua lại bởi Thai Beverage - th&agrave;nh vi&ecirc;n trong hệ sinh th&aacute;i của tỷ ph&uacute; Charoen Sirivadhanabhakdi, Sabeco đ&atilde; li&ecirc;n tục trả cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ 35% v&agrave; ri&ecirc;ng c&aacute;c năm 2018, 2022, doanh nghiệp n&agrave;y trả cổ tức tiền mặt l&ecirc;n tới 50%.

Năm 2023, sau khi ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu cho cổ đ&ocirc;ng hiện hữu với tỷ lệ 1:1 từ nguồn vốn chủ sở hữu (thưởng cổ phiếu tỷ lệ 100%) v&agrave; n&acirc;ng gấp đ&ocirc;i vốn điều lệ, Sabeco tiếp tục trả cổ tức bằng tiền mặt tỷ lệ 35%.

Năm 2024, Sabeco cũng trả cổ tức bằng tiền mặt tỷ lệ 50%.﻿

Tổng cộng, sau hơn 8 năm th&acirc;u t&oacute;m Sabeco, Thai Beverage thu về hơn 14.000 tỷ đồng cổ tức từ Sabeco.﻿

B&aacute;o c&aacute;o của CTCK Rồng Việt (VDSC) mới đ&acirc;y đ&aacute;nh gi&aacute;, Sabeco sẽ tiếp tục duy tr&igrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch chi trả cổ tức cao với tỷ lệ chi trả 35 &ndash; 50% cho c&aacute;c năm tới do : (1) Kh&ocirc;ng c&oacute; kế hoạch đầu tư mới đ&aacute;ng kể; (2) Tăng chia cổ tức để b&ugrave; đắp l&atilde;i vay 2,4 &ndash; 3% tr&ecirc;n khoản vay gi&aacute; trị 4,8 tỷ USD t&agrave;i trợ cho thương vụ M&amp;A của c&ocirc;ng ty mẹ ThaiBev mua lại Sabeco v&agrave;o 2017.

VDSC ước t&iacute;nh tổng cổ tức m&agrave; ThaiBev nhận từ 2018 đến nay chưa đủ để b&ugrave; đắp cho tổng chi ph&iacute; l&atilde;i vay của khoản vay t&agrave;i trợ thương vụ M&amp;A. Điều n&agrave;y cho thấy g&aacute;nh nặng trả nợ gốc v&agrave; l&atilde;i vay trong v&ograve;ng 10 năm kể từ 2017 đến 2028 của ThaiBev vẫn l&agrave; động lực để Sabeco duy tr&igrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch chi trả cổ tức cao trong thời gian qua v&agrave; trong c&aacute;c năm tới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251020/images/image%20(18).png" style="height:481px; width:600px" />

Cụ thể về thương vụ, v&agrave;o ng&agrave;y 29/12/2017, Vietnam Beverage (ThaiBev nắm giữ 49%) đ&atilde; giao dịch 110.000 tỷ đồng (4,84 tỷ USD) cho Bộ C&ocirc;ng Thương để nhận 53,6% cổ phần của Sabeco, v&agrave; trở th&agrave;nh c&ocirc;ng ty mẹ nắm quyền kiểm so&aacute;t.

Để t&agrave;i trợ cho thương vụ n&agrave;y, ThaiBev v&agrave; c&ocirc;ng ty con do tập đo&agrave;n sở hữu 100% vốn l&agrave; BeerCo đ&atilde; thực hiện c&aacute;c khoản vay kh&aacute;c nhau với tổng số tiền gần 5 tỷ USD, l&atilde;i suất b&igrave;nh qu&acirc;n 2,5 &ndash; 3%/năm .

Tuy nhi&ecirc;n, với thời hạn vay l&agrave; 2 năm cho khoản vay 4,8 tỷ USD, ThaiBev đ&atilde; thực hiện t&aacute;i cấp vốn v&agrave;o 2018 bằng c&aacute;ch ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu với tổng gi&aacute; trị bằng 83% gi&aacute; trị thương vụ, kỳ hạn từ 2 &ndash; 10 năm v&agrave; l&atilde;i suất b&igrave;nh qu&acirc;n từ 1,76% - 3,6% để đổi nợ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251020/images/image(2)%20(1).png" style="height:317px; width:600px" />

Theo giả định v&agrave; ước t&iacute;nh của VDSC, t&iacute;nh từ năm 2018 đến năm 2025, tổng cổ tức tiền mặt m&agrave; ThaiBev nhận được từ Sabeco đạt khoảng 14.090 tỷ đồng .

Trong khi đ&oacute;, tổng chi ph&iacute; l&atilde;i vay cho khoản nợ t&agrave;i trợ M&amp;A ước t&iacute;nh đến năm 2025 l&agrave; 17.881 tỷ đồng , lớn hơn tổng cổ tức tiền mặt m&agrave; ThaiBev nhận được từ Sabeco gần 3.791 tỷ đồng.

Theo VDSC, việc li&ecirc;n tục trả cổ tức cao khiến quy m&ocirc; t&agrave;i sản của Sabeco ước t&iacute;nh giảm với CAGR -7,2%/năm (2024 &ndash; 2029) v&agrave; l&agrave; nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh khiến v&ograve;ng quay t&agrave;i sản tăng.﻿

Lịch Thiệp

<a href="https://markettimes.vn/chi-5-ty-usd-thau-tom-sabeco-ty-phu-thai-da-nhan-ve-hon-14-000-ty-co-tuc-tiet-lo-ganh-nang-no-khien-vien-ngoc-quy-phai-tiep-tuc-tra-co-tuc-tien-mat-tu-35-den-50-94135.html">Link gốc</a>

Doanh nghiệp

Tạp chí Nhịp sống thị trường

Chi 5 tỷ USD thâu tóm Sabeco, tỷ phú Thái đã nhận về hơn 14.000 tỷ cổ tức: Tiết lộ gánh nặng nợ khiến 'viên ngọc quý' cần tiếp tục trả cổ tức tiền mặt từ 35% đến 50%