Phần 1: C&agrave; ph&ecirc; Arabica (ICE New York)

Managed Money

Nh&oacute;m Managed Money ghi nhận tuần giảm vị thế r&ograve;ng thứ hai li&ecirc;n tiếp khi c&aacute;c quỹ đầu cơ chuyển dịch sang trạng th&aacute;i thận trọng hơn đối với mặt h&agrave;ng Arabica. T&iacute;nh đến ng&agrave;y b&aacute;o c&aacute;o 7/4/2026, vị thế r&ograve;ng của nh&oacute;m n&agrave;y giảm 2.824 lot, hiện chỉ c&ograve;n nắm giữ 22.658 lot mua r&ograve;ng. Điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; trong cấu tr&uacute;c thay đổi tuần n&agrave;y l&agrave; sự gia tăng đột biến của vị thế b&aacute;n mới với 2.022 lot (tăng l&ecirc;n 14.727 lot), trong khi vị thế mua bị cắt giảm nhẹ 802 lot. Đối chiếu với biểu đồ gi&aacute; tại thời điểm cut-off, khi gi&aacute; KCK2026 đang c&oacute; dấu hiệu đ&aacute;nh mất v&ugrave;ng 307 cent/lb để l&ugrave;i về test v&ugrave;ng 290 cent/lb, h&agrave;nh vi gia tăng vị thế b&aacute;n của c&aacute;c quỹ cho thấy họ đ&atilde; chủ động đặt cược v&agrave;o một nhịp giảm s&acirc;u hơn trong cấu tr&uacute;c kỹ thuật. Việc mở th&ecirc;m lệnh b&aacute;n khi gi&aacute; vừa ph&aacute; vỡ c&aacute;c ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn l&agrave; động th&aacute;i điển h&igrave;nh của c&aacute;c quỹ theo xu hướng nhằm tận dụng đ&agrave; giảm của thị trường.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260414/images/image(60).png" style="height:358px; width:600px">

Vị thế quỹ trong tương quan lịch sử

Quy m&ocirc; vị thế r&ograve;ng hiện tại của nh&oacute;m Managed Money đang ở mức kh&aacute; thấp so với c&aacute;c mốc tham chiếu lịch sử, b&aacute;o hiệu thị trường vẫn c&ograve;n dư địa biến động rất lớn. Với 22.658 lot mua r&ograve;ng, con số n&agrave;y thấp hơn khoảng 39,4% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i (37.402 lot) v&agrave; chỉ bằng khoảng 54% so với mức trung b&igrave;nh 3 năm l&agrave; 42.020 lot. Đứng trước mức cao nhất mọi thời đại (Abs. Max) l&agrave; 71.811 lot mua r&ograve;ng, phe mua đ&atilde; r&uacute;t lui đ&aacute;ng kể. Tuy nhi&ecirc;n, do vị thế r&ograve;ng vẫn ở trạng th&aacute;i dương v&agrave; c&ograve;n c&aacute;ch rất xa mức thấp kỷ lục (Abs. Min) l&agrave; &acirc;m 109.159 lot, thị trường chưa rơi v&agrave;o trạng th&aacute;i qu&aacute; b&aacute;n về mặt vị thế. Sự sụt giảm mạnh so với trung b&igrave;nh 3 năm cho thấy c&aacute;c quỹ đang chờ đợi một t&iacute;n hiệu cơ bản hoặc kỹ thuật r&otilde; r&agrave;ng hơn để t&aacute;i thiết lập c&aacute;c vị thế mua lớn, thay v&igrave; vội v&agrave;ng bắt đ&aacute;y tại v&ugrave;ng gi&aacute; hiện tại.

Producer/Merchant

Nh&oacute;m Producer/Merchant đang cho thấy xu hướng thu hẹp c&aacute;c hoạt động ph&ograve;ng hộ b&aacute;n khống khi gi&aacute; Arabica đi v&agrave;o v&ugrave;ng điều chỉnh. Vị thế r&ograve;ng của nh&oacute;m n&agrave;y đạt &acirc;m 25.783 lot, cải thiện 2.939 lot so với tuần trước đ&oacute;. H&agrave;nh động n&agrave;y chủ yếu đến từ việc đ&oacute;ng 2.602 lot vị thế b&aacute;n (về mức 72.524 lot) trong khi vị thế mua chỉ tăng nhẹ 337 lot. Khi gi&aacute; KCK2026 l&ugrave;i s&acirc;u từ v&ugrave;ng đỉnh cũ, b&ecirc;n b&aacute;n thực tế kh&ocirc;ng c&ograve;n mặn m&agrave; với việc kh&oacute;a gi&aacute; ở c&aacute;c mức thấp hơn. Việc họ chủ động mua lại c&aacute;c hợp đồng b&aacute;n khống cho thấy kỳ vọng rằng gi&aacute; sẽ c&oacute; nhịp hồi phục hoặc &iacute;t nhất l&agrave; kh&ocirc;ng giảm s&acirc;u hơn trong ngắn hạn. So với mức trung b&igrave;nh 3 năm của nh&oacute;m n&agrave;y l&agrave; &acirc;m 49.556 lot, &aacute;p lực b&aacute;n ph&ograve;ng hộ hiện tại đang ở mức rất thấp, điều n&agrave;y l&agrave;m giảm bớt sức nặng ph&iacute;a tr&ecirc;n của thị trường.

Open Interest

Chỉ số hợp đồng mở của thị trường tương lai tăng th&ecirc;m 640 lot, đạt mức 176.140 lot tại ng&agrave;y b&aacute;o c&aacute;o. Việc Open Interest gia tăng đồng thời với việc vị thế r&ograve;ng của Managed Money giảm mạnh (do tăng vị thế b&aacute;n) l&agrave; một t&iacute;n hiệu ti&ecirc;u cực về mặt động lượng tại thời điểm đ&oacute;. N&oacute; x&aacute;c nhận rằng tiền mới chảy v&agrave;o thị trường trong tuần b&aacute;o c&aacute;o chủ yếu l&agrave; để mở c&aacute;c vị thế b&aacute;n khống mới. Tuy nhi&ecirc;n, mức tăng Open Interest kh&aacute; khi&ecirc;m tốn (chưa tới 1%) cho thấy sự do dự của cả hai phe. Thị trường tại thời điểm cut-off đang ở trạng th&aacute;i t&iacute;ch lũy ti&ecirc;u cực, nơi phe b&aacute;n đang nắm quyền kiểm so&aacute;t nhưng chưa đủ &aacute;p lực để tạo ra một đợt b&aacute;n th&aacute;o ồ ạt.

Bối cảnh đối chiếu

Cần lưu &yacute; rằng b&aacute;o c&aacute;o CFTC n&agrave;y chốt dữ liệu v&agrave;o ng&agrave;y 7/4/2026, thời điểm gi&aacute; Arabica đang chịu &aacute;p lực test v&ugrave;ng 290 cents/lb. Kể từ sau ng&agrave;y b&aacute;o c&aacute;o, thị trường đ&atilde; đ&oacute;n nhận th&ecirc;m c&aacute;c th&ocirc;ng tin về tiến độ thu hoạch tại Brazil v&agrave; t&igrave;nh h&igrave;nh tồn kho tr&ecirc;n s&agrave;n ICE. Những biến số n&agrave;y đ&atilde; k&iacute;ch hoạt những phản ứng rất mạnh mẽ từ d&ograve;ng tiền m&agrave; b&aacute;o c&aacute;o hiện tại chưa kịp phản &aacute;nh hết, đặc biệt l&agrave; khi gi&aacute; chạm v&agrave;o v&ugrave;ng đ&aacute;y ngắn hạn v&agrave; bắt đầu c&oacute; dấu hiệu bật nảy trở lại trong c&aacute;c phi&ecirc;n cuối tuần.

D&ograve;ng tiền sau cut-off &mdash; t&acirc;m l&yacute; thị trường tuần mới

Dữ liệu thực tế sau ng&agrave;y cut-off (từ 7/4 đến 10/4) cho thấy một sự thay đổi cục diện đ&aacute;ng kinh ngạc. Volume giao dịch đ&atilde; tăng vọt từ mức 51.910 lot v&agrave;o ng&agrave;y b&aacute;o c&aacute;o l&ecirc;n tới 63.702 lot v&agrave;o phi&ecirc;n cuối tuần (tăng hơn 22%). Trong c&ugrave;ng thời gian đ&oacute;, Open Interest tổng lại ghi nhận một đợt sụt giảm mạnh từ 176.140 lot xuống chỉ c&ograve;n 171.890 lot (giảm 4.250 lot). Đối chiếu với biểu đồ gi&aacute; khung D1, gi&aacute; Arabica KCK2026 sau khi chạm mốc thấp nhất tại 283,00 cent/lb đ&atilde; c&oacute; c&uacute; hồi phục ngoạn mục l&ecirc;n mức 300,10 cent/lb. Sự kết hợp giữa gi&aacute; tăng, volume tăng v&agrave; Open Interest giảm mạnh sau cut-off l&agrave; t&iacute;n hiệu kinh điển của hiện tượng mua b&ugrave; thiếu (short covering). Điều n&agrave;y h&agrave;m &yacute; rằng những vị thế b&aacute;n khống mới mở trong tuần b&aacute;o c&aacute;o đ&atilde; bị &eacute;p đ&oacute;ng lỗ ngay lập tức khi gi&aacute; kh&ocirc;ng thể ph&aacute; vỡ v&ugrave;ng hỗ trợ 283,00 cent/lb.

Phần 2: C&agrave; ph&ecirc; Robusta (ICE London)

Managed Money

Nh&oacute;m Managed Money tại s&agrave;n London ghi nhận một tuần giao dịch mang t&iacute;nh thăm d&ograve; khi vị thế r&ograve;ng đảo chiều từ &acirc;m 617 lot sang dương 317 lot (thay đổi 934 lot). Mặc d&ugrave; trạng th&aacute;i đ&atilde; chuyển sang mua r&ograve;ng, nhưng cấu tr&uacute;c b&oacute;c t&aacute;ch cho thấy sự thận trọng cao độ của c&aacute;c quỹ đầu cơ. Cụ thể, vị thế mua tăng th&ecirc;m 1.611 lot (l&ecirc;n 23.947 lot), trong khi vị thế b&aacute;n cũng tăng th&ecirc;m 677 lot (l&ecirc;n 23.630 lot). Việc cả hai phe c&ugrave;ng tăng vị thế trong một bi&ecirc;n độ hẹp cho thấy c&aacute;c quỹ đang thực hiện chiến thuật &quot;đặt cược hai đầu&quot; khi gi&aacute; Robusta RCK2026 tiệm cận c&aacute;c v&ugrave;ng hỗ trợ kỹ thuật nhạy cảm. Đối chiếu với biểu đồ gi&aacute; khung D1, h&agrave;nh vi tăng mua n&agrave;y diễn ra khi gi&aacute; đang nỗ lực b&aacute;m trụ ph&iacute;a tr&ecirc;n mức hỗ trợ 3.273 USD/tấn, cho thấy một bộ phận d&ograve;ng tiền đầu cơ đang cố gắng bắt đ&aacute;y kỹ thuật.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260414/images/image(59).png" style="height:492px; width:600px">

Vị thế quỹ trong tương quan lịch sử

Quy m&ocirc; vị thế r&ograve;ng hiện tại của Managed Money đang ở mức cực kỳ thấp, chỉ đạt 317 lot mua r&ograve;ng, con số n&agrave;y gần như kh&ocirc;ng đ&aacute;ng kể khi so với mức trung b&igrave;nh 3 năm l&agrave; 28.690 lot. Điều n&agrave;y đồng nghĩa với việc vị thế r&ograve;ng hiện tại chỉ bằng khoảng 1,1% so với mức trung b&igrave;nh d&agrave;i hạn v&agrave; c&aacute;ch rất xa mức đỉnh lịch sử l&agrave; 49.673 lot. Sự sụt giảm quy m&ocirc; vị thế r&ograve;ng so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i (14.459 lot) phản &aacute;nh một thực tế l&agrave; d&ograve;ng tiền đầu cơ lớn đ&atilde; r&uacute;t khỏi thị trường Robusta sau giai đoạn biến động mạnh. Tuy nhi&ecirc;n, nh&igrave;n từ g&oacute;c độ dư địa, việc vị thế r&ograve;ng đang ở v&ugrave;ng đ&aacute;y lịch sử cho thấy thị trường đang ở trạng th&aacute;i &quot;rỗng&quot; vị thế mua. Đ&acirc;y l&agrave; điều kiện cần để k&iacute;ch hoạt một đợt hồi phục mạnh nếu c&aacute;c yếu tố cung-cầu cơ bản chuyển hướng t&iacute;ch cực.

Producer/Merchant &mdash; t&iacute;n hiệu ph&iacute;a cung

Nh&oacute;m Producer/Merchant duy tr&igrave; trạng th&aacute;i mua r&ograve;ng với mức 3.701 lot, tăng nhẹ 238 lot so với tuần trước. Động th&aacute;i đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; nhất l&agrave; cả vị thế mua v&agrave; vị thế b&aacute;n của nh&oacute;m n&agrave;y đều sụt giảm, lần lượt giảm 293 lot v&agrave; 531 lot. Khi gi&aacute; Robusta li&ecirc;n tục giảm v&agrave; ph&aacute; vỡ c&aacute;c v&ugrave;ng gi&aacute; 3.500 USD/tấn, c&aacute;c nh&agrave; xuất khẩu v&agrave; sản xuất c&oacute; xu hướng đ&oacute;ng bớt c&aacute;c vị thế b&aacute;n ph&ograve;ng hộ để chốt lời từ c&aacute;c hợp đồng ph&aacute;i sinh. Việc vị thế r&ograve;ng của nh&oacute;m n&agrave;y vẫn duy tr&igrave; ở mức dương 3.701 lot &mdash; cao hơn rất nhiều so với mức trung b&igrave;nh 3 năm l&agrave; &acirc;m 29.726 lot &mdash; cho thấy c&aacute;c nh&agrave; thương mại đang ở trạng th&aacute;i &iacute;t ph&ograve;ng hộ nhất trong nhiều năm qua. Điều n&agrave;y ngụ &yacute; rằng b&ecirc;n b&aacute;n thực tế kh&ocirc;ng sẵn s&agrave;ng kh&oacute;a gi&aacute; ở v&ugrave;ng 3.300 USD/tấn.

Open Interest &mdash; chất lượng d&ograve;ng tiền mới

Chỉ số hợp đồng mở của thị trường tương lai ghi nhận mức giảm 2.152 lot, xuống c&ograve;n 88.937 lot. Trong bối cảnh gi&aacute; Robusta đang trong xu hướng giảm v&agrave; kiểm định đ&aacute;y, việc Open Interest sụt giảm l&agrave; t&iacute;n hiệu của hiện tượng thanh l&yacute; vị thế mua (long liquidation). C&aacute;c nh&agrave; giao dịch nắm giữ vị thế mua từ c&aacute;c v&ugrave;ng gi&aacute; cao hơn đ&atilde; buộc phải đ&oacute;ng lệnh khi gi&aacute; vi phạm c&aacute;c ngưỡng cắt lỗ kỹ thuật. Sự kết hợp giữa gi&aacute; giảm v&agrave; Open Interest giảm cho thấy đ&agrave; giảm hiện tại của Robusta chủ yếu do b&ecirc;n mua th&aacute;o chạy chứ kh&ocirc;ng phải do b&ecirc;n b&aacute;n mở mới vị thế một c&aacute;ch ồ ạt. Đ&acirc;y l&agrave; một t&iacute;n hiệu cho thấy &aacute;p lực b&aacute;n c&oacute; thể sớm cạn kiệt nếu thị trường t&igrave;m thấy một v&ugrave;ng gi&aacute; c&acirc;n bằng mới.

Bối cảnh đối chiếu

B&aacute;o c&aacute;o CFTC chốt dữ liệu v&agrave;o ng&agrave;y 7/4/2026, thời điểm gi&aacute; Robusta đang chịu &aacute;p lực nặng nề v&agrave; tiến s&aacute;t v&ugrave;ng 3.300 USD/tấn. Những diễn biến sau ng&agrave;y n&agrave;y, bao gồm c&aacute;c th&ocirc;ng tin về thời tiết nắng n&oacute;ng tại c&aacute;c v&ugrave;ng trồng trọng điểm của Việt Nam v&agrave; t&igrave;nh trạng logistics tại c&aacute;c cảng, l&agrave; những biến số cực kỳ quan trọng c&oacute; thể l&agrave;m thay đổi h&agrave;nh vi của c&aacute;c quỹ đầu cơ trong b&aacute;o c&aacute;o kỳ sau.

D&ograve;ng tiền sau cut-off &mdash; t&acirc;m l&yacute; thị trường tuần mới

Dữ liệu sau ng&agrave;y b&aacute;o c&aacute;o (từ 7/4 đến 10/4) cho thấy một trạng th&aacute;i t&iacute;ch lũy cực kỳ chặt chẽ của d&ograve;ng tiền tr&ecirc;n s&agrave;n London. Volume giao dịch giảm dần về mức 24.237 lot v&agrave;o phi&ecirc;n cuối tuần ng&agrave;y 10/4. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, Open Interest tổng lại c&oacute; sự biến động tr&aacute;i chiều: tăng l&ecirc;n 91.421 lot v&agrave;o ng&agrave;y 9/4 trước khi sụt giảm về 90.320 lot v&agrave;o cuối tuần. Sự kết hợp giữa gi&aacute; đi ngang, volume giảm v&agrave; Open Interest biến động nhẹ sau cut-off cho thấy thị trường đang bước v&agrave;o giai đoạn hấp thụ lực b&aacute;n. Việc Open Interest tăng l&ecirc;n tr&ecirc;n mức 91.000 lot trong hai phi&ecirc;n giữa tuần, khi gi&aacute; đang test đ&aacute;y, chứng tỏ đ&atilde; c&oacute; d&ograve;ng tiền mua mới bắt đầu tham gia ở v&ugrave;ng gi&aacute; thấp. Tuy nhưng, c&uacute; sụt giảm Open Interest v&agrave;o phi&ecirc;n cuối tuần cho thấy một bộ phận phe b&aacute;n khống đ&atilde; thực hiện chốt lời ngắn hạn khi gi&aacute; kh&ocirc;ng thể xuy&ecirc;n thủng v&ugrave;ng 3.250 USD/tấn.

Xu hướng ngắn hạn

Tổng hợp cấu tr&uacute;c vị thế v&agrave; c&aacute;c t&iacute;n hiệu sau cut-off, thị trường c&agrave; ph&ecirc; to&agrave;n cầu đang cho thấy sự ph&acirc;n h&oacute;a nhẹ về d&ograve;ng tiền nhưng c&ugrave;ng chung nỗ lực thiết lập v&ugrave;ng đ&aacute;y ngắn hạn. Arabica đang dẫn dắt nhịp hồi phục nhờ hiện tượng mua b&ugrave; thiếu (short covering) mạnh mẽ, trong khi Robusta vẫn đang trong qu&aacute; tr&igrave;nh t&iacute;ch lũy ph&iacute;a tr&ecirc;n v&ugrave;ng hỗ trợ d&agrave;i hạn.

Kịch bản hỗ trợ gi&aacute; (Ưu ti&ecirc;n): Được x&aacute;c nhận bởi sự ổn định của Open Interest sau khi phe b&aacute;n khống bị qu&eacute;t khỏi thị trường. Gi&aacute; Arabica KCK2026 kỳ vọng kiểm tra v&ugrave;ng 307,00 cent/lb, trong khi Robusta RCK2026 cần vượt qua mốc 3.400 USD/tấn để hướng tới mục ti&ecirc;u 3.800 USD/tấn. Điều kiện k&iacute;ch hoạt l&agrave; vị thế r&ograve;ng của Managed Money phải đồng loạt tăng trở lại trong b&aacute;o c&aacute;o tới.

Kịch bản &eacute;p gi&aacute; (Rủi ro): Xảy ra nếu Arabica đ&aacute;nh mất mốc 283,00 cent/lb hoặc Robusta đ&oacute;ng cửa dưới 3.137 USD/tấn. Khi đ&oacute;, &aacute;p lực thanh l&yacute; vị thế sẽ quay trở lại, đẩy gi&aacute; về c&aacute;c v&ugrave;ng mục ti&ecirc;u s&acirc;u hơn quanh 275,70 cent/lb (Arabica) v&agrave; 3.000 USD/tấn (Robusta).

Ngưỡng số liệu cần theo d&otilde;i đặc biệt cho kỳ b&aacute;o c&aacute;o tiếp theo l&agrave; sự gia tăng của vị thế mua r&ograve;ng tr&ecirc;n cả hai s&agrave;n. Nếu gi&aacute; tăng đi k&egrave;m với sự sụt giảm tiếp tục của Open Interest tổng xuống dưới mức 170.000 lot (Arabica) v&agrave; 88.000 lot (Robusta), đ&agrave; hồi phục hiện tại chỉ mang t&iacute;nh chất kỹ thuật do phe b&aacute;n đ&oacute;ng lệnh v&agrave; chưa đủ bền vững để thiết lập xu hướng tăng mới.

Nhóm Managed Money ghi nhận tuần giảm vị thế ròng thứ hai liên tiếp khi các quỹ đầu cơ chuyển dịch sang trạng thái thận trọng hơn đối với mặt hàng Arabica. Tính đến ngày báo cáo 7/4/2026, vị thế ròng của nhóm này giảm 2.824 lot, hiện chỉ còn nắm giữ 22.658 lot mua ròng. Điểm đáng chú ý trong cấu trúc thay đổi tuần này là sự gia tăng đột biến của vị thế bán mới với 2.022 lot (tăng lên 14.727 lot), trong khi vị thế mua bị cắt giảm nhẹ 802 lot. Đối chiếu với biểu đồ giá tại thời điểm cut-off, khi giá KCK2026 đang có dấu hiệu đánh mất vùng 307 cent/lb để lùi về test vùng 290 cent/lb, hành vi gia tăng vị thế bán của các quỹ cho thấy họ đã chủ động đặt cược vào một nhịp giảm sâu hơn trong cấu trúc kỹ thuật. Việc mở thêm lệnh bán khi giá vừa phá vỡ các ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn là động thái điển hình của các quỹ theo xu hướng nhằm tận dụng đà giảm của thị trường.

Phần 1: C&agrave; ph&ecirc; Arabica (ICE New York)

Managed Money

Nh&oacute;m Managed Money ghi nhận tuần giảm vị thế r&ograve;ng thứ hai li&ecirc;n tiếp khi c&aacute;c quỹ đầu cơ chuyển dịch sang trạng th&aacute;i thận trọng hơn đối với mặt h&agrave;ng Arabica. T&iacute;nh đến ng&agrave;y b&aacute;o c&aacute;o 7/4/2026, vị thế r&ograve;ng của nh&oacute;m n&agrave;y giảm 2.824 lot, hiện chỉ c&ograve;n nắm giữ 22.658 lot mua r&ograve;ng. Điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; trong cấu tr&uacute;c thay đổi tuần n&agrave;y l&agrave; sự gia tăng đột biến của vị thế b&aacute;n mới với 2.022 lot (tăng l&ecirc;n 14.727 lot), trong khi vị thế mua bị cắt giảm nhẹ 802 lot. Đối chiếu với biểu đồ gi&aacute; tại thời điểm cut-off, khi gi&aacute; KCK2026 đang c&oacute; dấu hiệu đ&aacute;nh mất v&ugrave;ng 307 cent/lb để l&ugrave;i về test v&ugrave;ng 290 cent/lb, h&agrave;nh vi gia tăng vị thế b&aacute;n của c&aacute;c quỹ cho thấy họ đ&atilde; chủ động đặt cược v&agrave;o một nhịp giảm s&acirc;u hơn trong cấu tr&uacute;c kỹ thuật. Việc mở th&ecirc;m lệnh b&aacute;n khi gi&aacute; vừa ph&aacute; vỡ c&aacute;c ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn l&agrave; động th&aacute;i điển h&igrave;nh của c&aacute;c quỹ theo xu hướng nhằm tận dụng đ&agrave; giảm của thị trường.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260414/images/image(60).png" style="height:358px; width:600px" />

Vị thế quỹ trong tương quan lịch sử

Quy m&ocirc; vị thế r&ograve;ng hiện tại của nh&oacute;m Managed Money đang ở mức kh&aacute; thấp so với c&aacute;c mốc tham chiếu lịch sử, b&aacute;o hiệu thị trường vẫn c&ograve;n dư địa biến động rất lớn. Với 22.658 lot mua r&ograve;ng, con số n&agrave;y thấp hơn khoảng 39,4% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i (37.402 lot) v&agrave; chỉ bằng khoảng 54% so với mức trung b&igrave;nh 3 năm l&agrave; 42.020 lot. Đứng trước mức cao nhất mọi thời đại (Abs. Max) l&agrave; 71.811 lot mua r&ograve;ng, phe mua đ&atilde; r&uacute;t lui đ&aacute;ng kể. Tuy nhi&ecirc;n, do vị thế r&ograve;ng vẫn ở trạng th&aacute;i dương v&agrave; c&ograve;n c&aacute;ch rất xa mức thấp kỷ lục (Abs. Min) l&agrave; &acirc;m 109.159 lot, thị trường chưa rơi v&agrave;o trạng th&aacute;i qu&aacute; b&aacute;n về mặt vị thế. Sự sụt giảm mạnh so với trung b&igrave;nh 3 năm cho thấy c&aacute;c quỹ đang chờ đợi một t&iacute;n hiệu cơ bản hoặc kỹ thuật r&otilde; r&agrave;ng hơn để t&aacute;i thiết lập c&aacute;c vị thế mua lớn, thay v&igrave; vội v&agrave;ng bắt đ&aacute;y tại v&ugrave;ng gi&aacute; hiện tại.

Producer/Merchant

Nh&oacute;m Producer/Merchant đang cho thấy xu hướng thu hẹp c&aacute;c hoạt động ph&ograve;ng hộ b&aacute;n khống khi gi&aacute; Arabica đi v&agrave;o v&ugrave;ng điều chỉnh. Vị thế r&ograve;ng của nh&oacute;m n&agrave;y đạt &acirc;m 25.783 lot, cải thiện 2.939 lot so với tuần trước đ&oacute;. H&agrave;nh động n&agrave;y chủ yếu đến từ việc đ&oacute;ng 2.602 lot vị thế b&aacute;n (về mức 72.524 lot) trong khi vị thế mua chỉ tăng nhẹ 337 lot. Khi gi&aacute; KCK2026 l&ugrave;i s&acirc;u từ v&ugrave;ng đỉnh cũ, b&ecirc;n b&aacute;n thực tế kh&ocirc;ng c&ograve;n mặn m&agrave; với việc kh&oacute;a gi&aacute; ở c&aacute;c mức thấp hơn. Việc họ chủ động mua lại c&aacute;c hợp đồng b&aacute;n khống cho thấy kỳ vọng rằng gi&aacute; sẽ c&oacute; nhịp hồi phục hoặc &iacute;t nhất l&agrave; kh&ocirc;ng giảm s&acirc;u hơn trong ngắn hạn. So với mức trung b&igrave;nh 3 năm của nh&oacute;m n&agrave;y l&agrave; &acirc;m 49.556 lot, &aacute;p lực b&aacute;n ph&ograve;ng hộ hiện tại đang ở mức rất thấp, điều n&agrave;y l&agrave;m giảm bớt sức nặng ph&iacute;a tr&ecirc;n của thị trường.

Open Interest

Chỉ số hợp đồng mở của thị trường tương lai tăng th&ecirc;m 640 lot, đạt mức 176.140 lot tại ng&agrave;y b&aacute;o c&aacute;o. Việc Open Interest gia tăng đồng thời với việc vị thế r&ograve;ng của Managed Money giảm mạnh (do tăng vị thế b&aacute;n) l&agrave; một t&iacute;n hiệu ti&ecirc;u cực về mặt động lượng tại thời điểm đ&oacute;. N&oacute; x&aacute;c nhận rằng tiền mới chảy v&agrave;o thị trường trong tuần b&aacute;o c&aacute;o chủ yếu l&agrave; để mở c&aacute;c vị thế b&aacute;n khống mới. Tuy nhi&ecirc;n, mức tăng Open Interest kh&aacute; khi&ecirc;m tốn (chưa tới 1%) cho thấy sự do dự của cả hai phe. Thị trường tại thời điểm cut-off đang ở trạng th&aacute;i t&iacute;ch lũy ti&ecirc;u cực, nơi phe b&aacute;n đang nắm quyền kiểm so&aacute;t nhưng chưa đủ &aacute;p lực để tạo ra một đợt b&aacute;n th&aacute;o ồ ạt.

Bối cảnh đối chiếu

Cần lưu &yacute; rằng b&aacute;o c&aacute;o CFTC n&agrave;y chốt dữ liệu v&agrave;o ng&agrave;y 7/4/2026, thời điểm gi&aacute; Arabica đang chịu &aacute;p lực test v&ugrave;ng 290 cents/lb. Kể từ sau ng&agrave;y b&aacute;o c&aacute;o, thị trường đ&atilde; đ&oacute;n nhận th&ecirc;m c&aacute;c th&ocirc;ng tin về tiến độ thu hoạch tại Brazil v&agrave; t&igrave;nh h&igrave;nh tồn kho tr&ecirc;n s&agrave;n ICE. Những biến số n&agrave;y đ&atilde; k&iacute;ch hoạt những phản ứng rất mạnh mẽ từ d&ograve;ng tiền m&agrave; b&aacute;o c&aacute;o hiện tại chưa kịp phản &aacute;nh hết, đặc biệt l&agrave; khi gi&aacute; chạm v&agrave;o v&ugrave;ng đ&aacute;y ngắn hạn v&agrave; bắt đầu c&oacute; dấu hiệu bật nảy trở lại trong c&aacute;c phi&ecirc;n cuối tuần.

D&ograve;ng tiền sau cut-off &mdash; t&acirc;m l&yacute; thị trường tuần mới

Dữ liệu thực tế sau ng&agrave;y cut-off (từ 7/4 đến 10/4) cho thấy một sự thay đổi cục diện đ&aacute;ng kinh ngạc. Volume giao dịch đ&atilde; tăng vọt từ mức 51.910 lot v&agrave;o ng&agrave;y b&aacute;o c&aacute;o l&ecirc;n tới 63.702 lot v&agrave;o phi&ecirc;n cuối tuần (tăng hơn 22%). Trong c&ugrave;ng thời gian đ&oacute;, Open Interest tổng lại ghi nhận một đợt sụt giảm mạnh từ 176.140 lot xuống chỉ c&ograve;n 171.890 lot (giảm 4.250 lot). Đối chiếu với biểu đồ gi&aacute; khung D1, gi&aacute; Arabica KCK2026 sau khi chạm mốc thấp nhất tại 283,00 cent/lb đ&atilde; c&oacute; c&uacute; hồi phục ngoạn mục l&ecirc;n mức 300,10 cent/lb. Sự kết hợp giữa gi&aacute; tăng, volume tăng v&agrave; Open Interest giảm mạnh sau cut-off l&agrave; t&iacute;n hiệu kinh điển của hiện tượng mua b&ugrave; thiếu (short covering). Điều n&agrave;y h&agrave;m &yacute; rằng những vị thế b&aacute;n khống mới mở trong tuần b&aacute;o c&aacute;o đ&atilde; bị &eacute;p đ&oacute;ng lỗ ngay lập tức khi gi&aacute; kh&ocirc;ng thể ph&aacute; vỡ v&ugrave;ng hỗ trợ 283,00 cent/lb.

Phần 2: C&agrave; ph&ecirc; Robusta (ICE London)

Managed Money

Nh&oacute;m Managed Money tại s&agrave;n London ghi nhận một tuần giao dịch mang t&iacute;nh thăm d&ograve; khi vị thế r&ograve;ng đảo chiều từ &acirc;m 617 lot sang dương 317 lot (thay đổi 934 lot). Mặc d&ugrave; trạng th&aacute;i đ&atilde; chuyển sang mua r&ograve;ng, nhưng cấu tr&uacute;c b&oacute;c t&aacute;ch cho thấy sự thận trọng cao độ của c&aacute;c quỹ đầu cơ. Cụ thể, vị thế mua tăng th&ecirc;m 1.611 lot (l&ecirc;n 23.947 lot), trong khi vị thế b&aacute;n cũng tăng th&ecirc;m 677 lot (l&ecirc;n 23.630 lot). Việc cả hai phe c&ugrave;ng tăng vị thế trong một bi&ecirc;n độ hẹp cho thấy c&aacute;c quỹ đang thực hiện chiến thuật &quot;đặt cược hai đầu&quot; khi gi&aacute; Robusta RCK2026 tiệm cận c&aacute;c v&ugrave;ng hỗ trợ kỹ thuật nhạy cảm. Đối chiếu với biểu đồ gi&aacute; khung D1, h&agrave;nh vi tăng mua n&agrave;y diễn ra khi gi&aacute; đang nỗ lực b&aacute;m trụ ph&iacute;a tr&ecirc;n mức hỗ trợ 3.273 USD/tấn, cho thấy một bộ phận d&ograve;ng tiền đầu cơ đang cố gắng bắt đ&aacute;y kỹ thuật.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260414/images/image(59).png" style="height:492px; width:600px" />

Vị thế quỹ trong tương quan lịch sử

Quy m&ocirc; vị thế r&ograve;ng hiện tại của Managed Money đang ở mức cực kỳ thấp, chỉ đạt 317 lot mua r&ograve;ng, con số n&agrave;y gần như kh&ocirc;ng đ&aacute;ng kể khi so với mức trung b&igrave;nh 3 năm l&agrave; 28.690 lot. Điều n&agrave;y đồng nghĩa với việc vị thế r&ograve;ng hiện tại chỉ bằng khoảng 1,1% so với mức trung b&igrave;nh d&agrave;i hạn v&agrave; c&aacute;ch rất xa mức đỉnh lịch sử l&agrave; 49.673 lot. Sự sụt giảm quy m&ocirc; vị thế r&ograve;ng so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i (14.459 lot) phản &aacute;nh một thực tế l&agrave; d&ograve;ng tiền đầu cơ lớn đ&atilde; r&uacute;t khỏi thị trường Robusta sau giai đoạn biến động mạnh. Tuy nhi&ecirc;n, nh&igrave;n từ g&oacute;c độ dư địa, việc vị thế r&ograve;ng đang ở v&ugrave;ng đ&aacute;y lịch sử cho thấy thị trường đang ở trạng th&aacute;i &quot;rỗng&quot; vị thế mua. Đ&acirc;y l&agrave; điều kiện cần để k&iacute;ch hoạt một đợt hồi phục mạnh nếu c&aacute;c yếu tố cung-cầu cơ bản chuyển hướng t&iacute;ch cực.

Producer/Merchant &mdash; t&iacute;n hiệu ph&iacute;a cung

Nh&oacute;m Producer/Merchant duy tr&igrave; trạng th&aacute;i mua r&ograve;ng với mức 3.701 lot, tăng nhẹ 238 lot so với tuần trước. Động th&aacute;i đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; nhất l&agrave; cả vị thế mua v&agrave; vị thế b&aacute;n của nh&oacute;m n&agrave;y đều sụt giảm, lần lượt giảm 293 lot v&agrave; 531 lot. Khi gi&aacute; Robusta li&ecirc;n tục giảm v&agrave; ph&aacute; vỡ c&aacute;c v&ugrave;ng gi&aacute; 3.500 USD/tấn, c&aacute;c nh&agrave; xuất khẩu v&agrave; sản xuất c&oacute; xu hướng đ&oacute;ng bớt c&aacute;c vị thế b&aacute;n ph&ograve;ng hộ để chốt lời từ c&aacute;c hợp đồng ph&aacute;i sinh. Việc vị thế r&ograve;ng của nh&oacute;m n&agrave;y vẫn duy tr&igrave; ở mức dương 3.701 lot &mdash; cao hơn rất nhiều so với mức trung b&igrave;nh 3 năm l&agrave; &acirc;m 29.726 lot &mdash; cho thấy c&aacute;c nh&agrave; thương mại đang ở trạng th&aacute;i &iacute;t ph&ograve;ng hộ nhất trong nhiều năm qua. Điều n&agrave;y ngụ &yacute; rằng b&ecirc;n b&aacute;n thực tế kh&ocirc;ng sẵn s&agrave;ng kh&oacute;a gi&aacute; ở v&ugrave;ng 3.300 USD/tấn.

Open Interest &mdash; chất lượng d&ograve;ng tiền mới

Chỉ số hợp đồng mở của thị trường tương lai ghi nhận mức giảm 2.152 lot, xuống c&ograve;n 88.937 lot. Trong bối cảnh gi&aacute; Robusta đang trong xu hướng giảm v&agrave; kiểm định đ&aacute;y, việc Open Interest sụt giảm l&agrave; t&iacute;n hiệu của hiện tượng thanh l&yacute; vị thế mua (long liquidation). C&aacute;c nh&agrave; giao dịch nắm giữ vị thế mua từ c&aacute;c v&ugrave;ng gi&aacute; cao hơn đ&atilde; buộc phải đ&oacute;ng lệnh khi gi&aacute; vi phạm c&aacute;c ngưỡng cắt lỗ kỹ thuật. Sự kết hợp giữa gi&aacute; giảm v&agrave; Open Interest giảm cho thấy đ&agrave; giảm hiện tại của Robusta chủ yếu do b&ecirc;n mua th&aacute;o chạy chứ kh&ocirc;ng phải do b&ecirc;n b&aacute;n mở mới vị thế một c&aacute;ch ồ ạt. Đ&acirc;y l&agrave; một t&iacute;n hiệu cho thấy &aacute;p lực b&aacute;n c&oacute; thể sớm cạn kiệt nếu thị trường t&igrave;m thấy một v&ugrave;ng gi&aacute; c&acirc;n bằng mới.

Bối cảnh đối chiếu

B&aacute;o c&aacute;o CFTC chốt dữ liệu v&agrave;o ng&agrave;y 7/4/2026, thời điểm gi&aacute; Robusta đang chịu &aacute;p lực nặng nề v&agrave; tiến s&aacute;t v&ugrave;ng 3.300 USD/tấn. Những diễn biến sau ng&agrave;y n&agrave;y, bao gồm c&aacute;c th&ocirc;ng tin về thời tiết nắng n&oacute;ng tại c&aacute;c v&ugrave;ng trồng trọng điểm của Việt Nam v&agrave; t&igrave;nh trạng logistics tại c&aacute;c cảng, l&agrave; những biến số cực kỳ quan trọng c&oacute; thể l&agrave;m thay đổi h&agrave;nh vi của c&aacute;c quỹ đầu cơ trong b&aacute;o c&aacute;o kỳ sau.

D&ograve;ng tiền sau cut-off &mdash; t&acirc;m l&yacute; thị trường tuần mới

Dữ liệu sau ng&agrave;y b&aacute;o c&aacute;o (từ 7/4 đến 10/4) cho thấy một trạng th&aacute;i t&iacute;ch lũy cực kỳ chặt chẽ của d&ograve;ng tiền tr&ecirc;n s&agrave;n London. Volume giao dịch giảm dần về mức 24.237 lot v&agrave;o phi&ecirc;n cuối tuần ng&agrave;y 10/4. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, Open Interest tổng lại c&oacute; sự biến động tr&aacute;i chiều: tăng l&ecirc;n 91.421 lot v&agrave;o ng&agrave;y 9/4 trước khi sụt giảm về 90.320 lot v&agrave;o cuối tuần. Sự kết hợp giữa gi&aacute; đi ngang, volume giảm v&agrave; Open Interest biến động nhẹ sau cut-off cho thấy thị trường đang bước v&agrave;o giai đoạn hấp thụ lực b&aacute;n. Việc Open Interest tăng l&ecirc;n tr&ecirc;n mức 91.000 lot trong hai phi&ecirc;n giữa tuần, khi gi&aacute; đang test đ&aacute;y, chứng tỏ đ&atilde; c&oacute; d&ograve;ng tiền mua mới bắt đầu tham gia ở v&ugrave;ng gi&aacute; thấp. Tuy nhưng, c&uacute; sụt giảm Open Interest v&agrave;o phi&ecirc;n cuối tuần cho thấy một bộ phận phe b&aacute;n khống đ&atilde; thực hiện chốt lời ngắn hạn khi gi&aacute; kh&ocirc;ng thể xuy&ecirc;n thủng v&ugrave;ng 3.250 USD/tấn.

Xu hướng ngắn hạn

Tổng hợp cấu tr&uacute;c vị thế v&agrave; c&aacute;c t&iacute;n hiệu sau cut-off, thị trường c&agrave; ph&ecirc; to&agrave;n cầu đang cho thấy sự ph&acirc;n h&oacute;a nhẹ về d&ograve;ng tiền nhưng c&ugrave;ng chung nỗ lực thiết lập v&ugrave;ng đ&aacute;y ngắn hạn. Arabica đang dẫn dắt nhịp hồi phục nhờ hiện tượng mua b&ugrave; thiếu (short covering) mạnh mẽ, trong khi Robusta vẫn đang trong qu&aacute; tr&igrave;nh t&iacute;ch lũy ph&iacute;a tr&ecirc;n v&ugrave;ng hỗ trợ d&agrave;i hạn.

Kịch bản hỗ trợ gi&aacute; (Ưu ti&ecirc;n): Được x&aacute;c nhận bởi sự ổn định của Open Interest sau khi phe b&aacute;n khống bị qu&eacute;t khỏi thị trường. Gi&aacute; Arabica KCK2026 kỳ vọng kiểm tra v&ugrave;ng 307,00 cent/lb, trong khi Robusta RCK2026 cần vượt qua mốc 3.400 USD/tấn để hướng tới mục ti&ecirc;u 3.800 USD/tấn. Điều kiện k&iacute;ch hoạt l&agrave; vị thế r&ograve;ng của Managed Money phải đồng loạt tăng trở lại trong b&aacute;o c&aacute;o tới.

Kịch bản &eacute;p gi&aacute; (Rủi ro): Xảy ra nếu Arabica đ&aacute;nh mất mốc 283,00 cent/lb hoặc Robusta đ&oacute;ng cửa dưới 3.137 USD/tấn. Khi đ&oacute;, &aacute;p lực thanh l&yacute; vị thế sẽ quay trở lại, đẩy gi&aacute; về c&aacute;c v&ugrave;ng mục ti&ecirc;u s&acirc;u hơn quanh 275,70 cent/lb (Arabica) v&agrave; 3.000 USD/tấn (Robusta).

Ngưỡng số liệu cần theo d&otilde;i đặc biệt cho kỳ b&aacute;o c&aacute;o tiếp theo l&agrave; sự gia tăng của vị thế mua r&ograve;ng tr&ecirc;n cả hai s&agrave;n. Nếu gi&aacute; tăng đi k&egrave;m với sự sụt giảm tiếp tục của Open Interest tổng xuống dưới mức 170.000 lot (Arabica) v&agrave; 88.000 lot (Robusta), đ&agrave; hồi phục hiện tại chỉ mang t&iacute;nh chất kỹ thuật do phe b&aacute;n đ&oacute;ng lệnh v&agrave; chưa đủ bền vững để thiết lập xu hướng tăng mới.