&quot;S&#210;NG BẠC CHỨNG KHO&#193;N MỸ&quot; QUA LỜI CỤ BUFF

“...Nếu bạn nghĩ rằng c&#225;c nh&#224; đầu tư Mỹ hiện nay đ&#227; vững v&#224;ng v&#224; chuy&#234;n nghiệp hơn so với trước đ&#226;y, h&#227;y nhớ lại cơn hoảng loạn th&#225;ng 9 năm 2008. Những đợt b&#225;n thốc b&#225;n th&#225;o như vậy sẽ kh&#244;ng xảy ra thường xuy&#234;n – nhưng chắc chắn ch&#250;ng sẽ lại xảy ra.

…Thị trường chứng kho&#225;n giờ đ&#226;y (2024) đ&#227; c&#243; quy m&#244; lớn hơn rất nhiều so với những năm đầu khi ch&#250;ng t&#244;i mới hoạt động (1965), nhưng những người tham gia thị trường ng&#224;y nay kh&#244;ng hề ổn định hơn về cảm x&#250;c, cũng chẳng c&#243; kiến thức đầu tư tốt hơn l&#224; bao so với thời t&#244;i c&#242;n tr&#234;n ghế nh&#224; trường. Thị trường hiện nay thể hiện h&#224;nh vi giống như s&#242;ng bạc (casino-like behavior) nhiều hơn hẳn so với l&#250;c t&#244;i c&#242;n trẻ. &quot;S&#242;ng bạc&quot; ấy giờ đ&#226;y len lỏi v&#224;o rất nhiều hộ gia đ&#236;nh v&#224; h&#224;ng ng&#224;y ra sức c&#225;m dỗ mời gọi tham gia.

C&#243; một sự thật trần trụi về l&#227;nh địa t&#224;i ch&#237;nh m&#224; ch&#250;ng ta kh&#244;ng bao giờ được ph&#233;p qu&#234;n. “Phố Wall” muốn “kh&#225;ch h&#224;ng” của m&#236;nh (l&#224; bạn v&#224; t&#244;i) kiếm được tiền, nhưng điều thực sự l&#224;m gi&#224;u cho họ lại ch&#237;nh l&#224; c&#225;c khoản thuế ph&#237; từ c&#225;c hoạt động giao dịch cuồng nhiệt của bạn v&#224; t&#244;i. Ở những giai đoạn sốt n&#243;ng, bất kỳ thứ ngớ ngẩn g&#236; c&#243; thể đem treo b&#225;n được th&#236; đều sẽ được ch&#224;o mời để t&#244;i v&#224; bạn mua v&#224;o b&#225;n ra một c&#225;ch quyết liệt.

Đ&#244;i khi, thị trường trở n&#234;n xấu x&#237;. Những kẻ thủ &#225;c lộ liễu nhất th&#236; lẩn trốn mất, gi&#224;u sang v&#224; kh&#244;ng bị trừng phạt; c&#242;n nh&#224; đầu tư th&#236; trở n&#234;n ngơ ng&#225;c, ngh&#232;o đi v&#224; đ&#244;i khi mang t&#226;m l&#253; hận th&#249;. Nh&#224; đầu tư d&#249; chưa hẳn “gi&#227; tật”, nhưng lu&#244;n được uống một ch&#233;n “thuốc đắng”: Đạo đức chả l&#224; g&#236; với những kẻ thủ &#225;c, khi m&#224; gi&#224;u sang ph&#250; qu&#253; ở ph&#237;a kia của b&#224;n c&#226;n.

C&#243; một quy tắc đầu tư tại Berkshire sẽ kh&#244;ng bao giờ thay đổi: Kh&#244;ng bao giờ mạo hiểm để dẫn đến việc mất vốn vĩnh viễn (permanent loss of capital). “Đấu trường sinh tử&quot; nơi ch&#250;ng ta hoạt động đ&#227; v&#224; sẽ lu&#244;n đem lại th&#224;nh quả trong d&#224;i hạn, chỉ cần ch&#250;ng ta đưa ra được một v&#224;i quyết định đ&#250;ng đắn trong suốt cuộc đời v&#224; tr&#225;nh xa những sai lầm g&#226;y tổn thất nghi&#234;m trọng…”

Nguồn: Dịch v&#224; bi&#234;n tập bởi Team Legend Hunt (&quot;Theo s&#225;t c&#225;c chiến lược đang hoạt động thực tế ở thị trường Việt Nam với lợi nhuận ổn định vượt mức b&#236;nh qu&#226;n 20% mỗi năm, c&#243; số liệu kiểm chứng, bề d&#224;y th&#224;nh t&#237;ch 5 năm hoặc hơn.&quot;). 

Ảnh: berkshirehathaway.com, vietstock


"SÒNG BẠC CHỨNG KHOÁN MỸ" QUA LỜI CỤ BUFF

“...Nếu bạn nghĩ rằng các nhà đầu tư Mỹ hiện nay đã vững vàng và chuyên nghiệp hơn so với trước đây, hãy nhớ lại cơn hoảng loạn tháng 9 năm 2008. Những đợt bán thốc bán tháo như vậy sẽ không xảy ra thường xuyên – nhưng chắc chắn chúng sẽ lại xảy ra.

…Thị trường chứng khoán giờ đây (2024) đã có quy mô lớn hơn rất nhiều so với những năm đầu khi chúng tôi mới hoạt động (1965), nhưng những người tham gia thị trường ngày nay không hề ổn định hơn về cảm xúc, cũng chẳng có kiến thức đầu tư tốt hơn là bao so với thời tôi còn trên ghế nhà trường. Thị trường hiện nay thể hiện hành vi giống như sòng bạc (casino-like behavior) nhiều hơn hẳn so với lúc tôi còn trẻ. "Sòng bạc" ấy giờ đây len lỏi vào rất nhiều hộ gia đình và hàng ngày ra sức cám dỗ mời gọi tham gia.

Có một sự thật trần trụi về lãnh địa tài chính mà chúng ta không bao giờ được phép quên. “Phố Wall” muốn “khách hàng” của mình (là bạn và tôi) kiếm được tiền, nhưng điều thực sự làm giàu cho họ lại chính là các khoản thuế phí từ các hoạt động giao dịch cuồng nhiệt của bạn và tôi. Ở những giai đoạn sốt nóng, bất kỳ thứ ngớ ngẩn gì có thể đem treo bán được thì đều sẽ được chào mời để tôi và bạn mua vào bán ra một cách quyết liệt.

Đôi khi, thị trường trở nên xấu xí. Những kẻ thủ ác lộ liễu nhất thì lẩn trốn mất, giàu sang và không bị trừng phạt; còn nhà đầu tư thì trở nên ngơ ngác, nghèo đi và đôi khi mang tâm lý hận thù. Nhà đầu tư dù chưa hẳn “giã tật”, nhưng luôn được uống một chén “thuốc đắng”: Đạo đức chả là gì với những kẻ thủ ác, khi mà giàu sang phú quý ở phía kia của bàn cân.

Có một quy tắc đầu tư tại Berkshire sẽ không bao giờ thay đổi: Không bao giờ mạo hiểm để dẫn đến việc mất vốn vĩnh viễn (permanent loss of capital). “Đấu trường sinh tử" nơi chúng ta hoạt động đã và sẽ luôn đem lại thành quả trong dài hạn, chỉ cần chúng ta đưa ra được một vài quyết định đúng đắn trong suốt cuộc đời và tránh xa những sai lầm gây tổn thất nghiêm trọng…”

Nguồn: Dịch và biên tập bởi Team Legend Hunt ("Theo sát các chiến lược đang hoạt động thực tế ở thị trường Việt Nam với lợi nhuận ổn định vượt mức bình quân 20% mỗi năm, có số liệu kiểm chứng, bề dày thành tích 5 năm hoặc hơn."). 

Ảnh: berkshirehathaway.com, vietstock


Team Legend Hunt

Trong rất nhiều thư kh&#225;c cụ viết, cụ lu&#244;n thừa nhận m&#236;nh đ&#227; mắc nhiều sai lầm, v&#224; c&#242;n thẳng thắn với cổ đ&#244;ng l&#224; cụ sẽ c&#242;n mắc tiếp trong tương lai (kh&#244;ng thể tr&#225;nh khỏi). Nhưng cụ lu&#244;n giữ vững nguy&#234;n tắc an to&#224;n t&#224;i ch&#237;nh v&#224; đảm bảo Berkshire được gầy dựng để tồn tại mu&#244;n đời, thậm ch&#237; l&#224; điểm tựa cho to&#224;n bộ s&#224;n chứng kho&#225;n Mỹ khi tất cả hoảng loạn v&#224; sợ h&#227;i.

Trong rất nhiều thư khác cụ viết, cụ luôn thừa nhận mình đã mắc nhiều sai lầm, và còn thẳng thắn với cổ đông là cụ sẽ còn mắc tiếp trong tương lai (không thể tránh khỏi). Nhưng cụ luôn giữ vững nguyên tắc an toàn tài chính và đảm bảo Berkshire được gầy dựng để tồn tại muôn đời, thậm chí là điểm tựa cho toàn bộ sàn chứng khoán Mỹ khi tất cả hoảng loạn và sợ hãi.

ĐÚNG NHƯ NHẬN ĐỊNH !

trong ngữ cảnh của nguy&#234;n bức thư (hơn 15 trang) th&#236; c&#243; thể hiểu &#253; của cụ Buff kh&#244;ng phải l&#224; tr&#225;nh tất cả sai lầm, m&#224; l&#224; tr&#225;nh xa những sai lầm huỷ diệt (g&#226;y thiệt hại to&#224;n bộ hoặc nghi&#234;m trọng đến phần lớn vốn). Bức thư cũng nhắc nhiều về nguy&#234;n tắc lu&#244;n giữ lượng lớn tiền mặt ở Berkshire (hiện tại đầu năm 2026 đang giữ hơn 300 tỉ USD tiền mặt), một phần v&#236; đặc th&#249; của ng&#224;nh bảo hiểm, một phần v&#236; Berkshire đang chờ một cơn hoảng loạn tiếp theo để giải ng&#226;n ở quy m&#244; lớn.

trong ngữ cảnh của nguyên bức thư (hơn 15 trang) thì có thể hiểu ý của cụ Buff không phải là tránh tất cả sai lầm, mà là tránh xa những sai lầm huỷ diệt (gây thiệt hại toàn bộ hoặc nghiêm trọng đến phần lớn vốn). Bức thư cũng nhắc nhiều về nguyên tắc luôn giữ lượng lớn tiền mặt ở Berkshire (hiện tại đầu năm 2026 đang giữ hơn 300 tỉ USD tiền mặt), một phần vì đặc thù của ngành bảo hiểm, một phần vì Berkshire đang chờ một cơn hoảng loạn tiếp theo để giải ngân ở quy mô lớn.

Đ&#250;ng vậy. Nh&#236;n c&#225;ch DJ, Nas, Gold, Hsi, Coin chạy. Họ ko c&#243; kh&#225;i niệm li&#234;m sỉ. Chỉ c&#243; tiền v&#224; tiền, họ k quan t&#226;m tt l&#234;n hay xuống m&#224; quan t&#226;m phe n&#224;o đang thắng thế.

Đúng vậy. Nhìn cách DJ, Nas, Gold, Hsi, Coin chạy. Họ ko có khái niệm liêm sỉ. Chỉ có tiền và tiền, họ k quan tâm tt lên hay xuống mà quan tâm phe nào đang thắng thế.

Độc Hành

Sai lầm kh&#244;ng tr&#225;nh đc, nhưng bu&#244;ng n&#243; đc. Buff nhận thấy hiện nay ndt d&#249;ng đ&#242;n bẩy nhiều, thắng thua trong ph&#250;t ch&#243;c. Th&#236; đấy l&#224; cơ bạc. C&#242;n nếu như &#244;ng ấy t&#236;m gi&#225; rẽ, ph&#249; hợp th&#236; hiện nay lại kh&#244;ng ph&#249; hợp! 

Sai lầm không tránh đc, nhưng buông nó đc. Buff nhận thấy hiện nay ndt dùng đòn bẩy nhiều, thắng thua trong phút chóc. Thì đấy là cơ bạc. Còn nếu như ông ấy tìm giá rẽ, phù hợp thì hiện nay lại không phù hợp! 

ồ l&#224;m sao biết sai lầm m&#224; tr&#225;nh kaaaa

ồ làm sao biết sai lầm mà tránh kaaaa

Thư cụ gửi cổ đ&#244;ng Berkshire v&#224;o th&#225;ng 2/2024:
<a href="https://www.berkshirehathaway.com/letters/2023ltr.pdf" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">www.berkshirehathaway.com/letters/2023ltr.pdf</a>

Thư cụ gửi cổ đông Berkshire vào tháng 2/2024:
https://www.berkshirehathaway.com/letters/2023ltr.pdf