&#128640; NT2: Tận Dụng 5 Qu&#253; Tăng Trưởng Lợi Nhuận Đột Biến Trung Hạn (Từ Q4/2025 Tới Q4/2026) v&#224; Theo D&#245;i Th&#234;m Diễn Biến D&#224;i Hạn Từ 2027?

Cổ phiếu NT2 (CTCP Điện lực Dầu kh&#237; Nhơn Trạch 2) tr&#234;n s&#224;n HOSE đang quay trở lại một chu kỳ trung hạn tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ (so với trung b&#236;nh nền thấp 2020-2024), k&#233;o d&#224;i trong 5 qu&#253; từ Qu&#253; 4 năm 2025 đến hết năm 2026. Đ&#226;y l&#224; giai đoạn v&#224;ng m&#224; nh&#224; đầu tư cần tập trung ph&#226;n t&#237;ch, bởi lợi nhuận r&#242;ng của c&#244;ng ty dự kiến sẽ hồi sinh đột biến, kh&#244;ng chỉ từ mức tăng trưởng v&#224; tối ưu sản lượng điện như th&#244;ng thường.

&#128293; I. 5 Qu&#253; Tăng Trưởng Lợi Nhuận Đột Biến (Q4/2025 – Q4/2026)

Giai đoạn từ Qu&#253; 4/2025 đến hết năm 2026, NT2 được dự b&#225;o sẽ ghi nhận mức lợi nhuận r&#242;ng tăng trưởng ấn tượng nhờ sự kết hợp giữa hết chi ph&#237; khấu hao t&#224;i ch&#237;nh v&#224; sản lượng điện ổn định.

&#128142; Nguồn Lợi nhuận Bổ sung (Lợi thế Khấu hao)

Yếu tố mạnh mẽ nhất th&#250;c đẩy lợi nhuận NT2 trong 5 qu&#253; n&#224;y ch&#237;nh l&#224; việc hết khấu hao t&#224;i sản cố định của nh&#224; m&#225;y điện Nhơn Trạch 2.
Theo B&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh Qu&#253; 3/2025, tổng chi ph&#237; khấu hao trong 9 th&#225;ng đầu năm 2025 cho hạng mục “M&#225;y m&#243;c, thiết bị” l&#224; 402.8 tỷ VNĐ, tương đương ~ 134 tỷ VNĐ mỗi qu&#253;. T&#224;i sản cố định ở hạng mục n&#224;y chỉ c&#242;n ghi nhận hơn 6 tỷ VNĐ tại ng&#224;y 30/9/2025, v&#224; sẽ sớm kết th&#250;c khấu hao v&#224;o cuối năm 2025.
- T&#225;c động ngay lập tức (Q4/2025): Chi ph&#237; khấu hao ghi nhận trong Qu&#253; 4/2025 sẽ giảm mạnh, chuyển h&#243;a trực tiếp th&#224;nh lợi nhuận. Dự ph&#243;ng, khoản lợi nhuận r&#242;ng (sau thuế) bổ sung cho ri&#234;ng Qu&#253; 4/2025 nhờ giảm khấu hao đ&#227; c&#243; thể đạt xấp xỉ 103 tỷ VNĐ. Điều n&#224;y tạo ra một c&#250; h&#237;ch lớn ngay từ qu&#253; cuối năm 2025.
- T&#225;c động to&#224;n diện (Năm 2026): Trong cả năm 2026, NT2 sẽ tiết giảm được phần lớn chi ph&#237; khấu hao (so với nền 2025), tương đương khoản lợi nhuận r&#242;ng bổ sung khoảng 400 tỷ VNĐ. Điều n&#224;y c&#243; thể gi&#250;p đưa mức lợi nhuận r&#242;ng nền của c&#244;ng ty trở lại v&#249;ng đỉnh lịch sử giai đoạn 2014-2016 ở mốc quanh 1,200 tỷ VNĐ, tr&#234;n nền tảng cốt l&#245;i của doanh thu sản lượng điện ở c&#244;ng suất v&#224; gi&#225; b&#225;n đầu ra tối ưu.
- EPS (trong 4 qu&#253; gần nhất) của NT2 dự kiến sẽ sớm tăng gấp đ&#244;i từ mức hơn 2.2k/cp (hiện tại) l&#234;n mức hơn 4k/cp khi kết th&#250;c kỳ BCTC Q1/2026, tạo tiền đề cho một c&#226;u chuyện tăng n&#243;ng ưa th&#237;ch của d&#242;ng tiền đầu cơ.
- Cổ tức tiền mặt của năm 2026, dự kiến được b&#224;n đến quanh giai đoạn tổ chức Đại hội Cổ đ&#244;ng thường ni&#234;n năm 2026 (giai đoạn th&#225;ng 3-5 năm sau), c&#243; thể sẽ được l&#234;n kế hoạch ở mức cao vượt 3k/cp, th&#234;m một động lực tăng gi&#225; cho thị gi&#225; cổ phiếu trong năm 2026.

&#128268; Sản lượng Hợp đồng Ổn định (Qc Tối ưu)

Song song với lợi thế chi ph&#237;, sản lượng điện của NT2 trong năm 2026 cũng được kỳ vọng duy tr&#236; ở mức cao v&#224; ổn định, khoảng 3.5 - 3.8 tỷ kWh.
- Hưởng lợi từ Những thay đổi Cạnh tranh: Việc c&#225;c nh&#224; m&#225;y lớn kh&#225;c như Ph&#250; Mỹ 2.2 (đ&#227; chuyển giao Q1/2025) v&#224; Ph&#250; Mỹ 3 (chuyển giao đầu 2026) hết hợp đồng BOT v&#224; kh&#244;ng c&#242;n được ưu ti&#234;n cấp kh&#237; đầu v&#224;o, &#225;p lực cạnh tranh l&#234;n nguồn kh&#237; nội địa sẽ giảm cho NT2.
- Ưu ti&#234;n Cấp Kh&#237;: NT2 vẫn c&#242;n Hợp đồng bao ti&#234;u kh&#237; (GSA) d&#224;i hạn đến 2036 với PV Gas, đảm bảo nh&#224; m&#225;y được ưu ti&#234;n cấp kh&#237; cao hơn so với c&#225;c đối thủ kh&#244;ng c&#242;n lợi thế hợp đồng, tạo tiền để gi&#250;p NT2 duy tr&#236; sản lượng hợp đồng (Qc) ở mức tối ưu.

&#129488; II. Theo D&#245;i Diễn Biến D&#224;i Hạn (Từ 2027)

Từ năm 2027 trở đi, mặc d&#249; NT2 vận h&#224;nh với một mức lợi nhuận nền cao mới (do kh&#244;ng c&#242;n chi ph&#237; khấu hao), tốc độ tăng trưởng sẽ chậm lại (hết yếu tố đột biến khi năm 2026 đ&#227; thiết lập một mức nền lợi nhuận mới) v&#224; chịu sự chi phối của c&#225;c yếu tố vĩ m&#244; v&#224; đ&#224;m ph&#225;n chiến lược:
- Giới hạn Nguồn kh&#237; &#128201;: Đ&#226;y l&#224; rủi ro lớn nhất. Nguồn kh&#237; tự nhi&#234;n nội địa tiếp tục suy giảm. Nếu kh&#244;ng c&#243; giải ph&#225;p bổ sung, sản lượng kh&#237; cấp cho NT2 c&#243; thể giảm xuống dưới mức cam kết, ảnh hưởng trực tiếp đến sản lượng điện huy động.
- Ch&#236;a kh&#243;a LNG &#128273;: Sự th&#224;nh c&#244;ng của NT2 trong việc đ&#224;m ph&#225;n điều chỉnh Hợp đồng mua b&#225;n điện (PPA) với EVN để bổ sung LNG v&#224;o danh mục nhi&#234;n liệu đầu v&#224;o l&#224; yếu tố sống c&#242;n. Chỉ khi c&#243; cơ chế gi&#225; điện hợp l&#253; để b&#249; đắp chi ph&#237; LNG cao, NT2 mới c&#243; thể đảm bảo nguồn nhi&#234;n liệu d&#224;i hạn, duy tr&#236; sản lượng cao v&#224; ổn định lợi nhuận.
- Tỷ suất Cổ tức &#128181;: D&#249; tốc độ tăng trưởng chậm lại, việc chi ph&#237; khấu hao giảm mạnh gi&#250;p d&#242;ng tiền tự do của NT2 dồi d&#224;o. Khả năng chi trả cổ tức bằng tiền mặt sẽ tiếp tục được duy tr&#236; ở mức cao, biến NT2 th&#224;nh một lựa chọn hấp dẫn cho nh&#224; đầu tư t&#236;m kiếm cổ phiếu ph&#242;ng thủ c&#243; tỷ suất cổ tức cao.

&#127919; Kết Luận

NT2 đang nằm trong vị thế hưởng lợi rất lớn từ yếu tố nội tại (hết khấu hao) trong giai đoạn từ Q4/2025 đến trung hạn 2026. C&#225;c traders n&#234;n tập trung theo d&#245;i v&#224; đ&#225;nh gi&#225; chuyển động của d&#242;ng tiền đầu cơ (gi&#250;p đưa thị gi&#225; t&#237;ch luỹ vol lớn rồi vượt khỏi v&#249;ng kh&#225;ng cự 24-26) khi c&#244;ng ty hiện thực h&#243;a khoản lợi nhuận bổ sung n&#224;y. Với c&#225;c Nh&#224; đầu tư d&#224;i hạn nh&#236;n xa hơn sau năm 2026, sự tập trung sẽ chuyển sang c&#225;c yếu tố vĩ m&#244; v&#224; khả năng c&#244;ng ty bảo vệ được nguồn cung nhi&#234;n liệu th&#244;ng qua việc đ&#224;m ph&#225;n LNG, quyết định triển vọng tăng trưởng bền vững trong d&#224;i hạn.

Nguồn: Tổng hợp bởi Team Legend Hunt (&quot;Đi t&#236;m Huyền thoại Đầu tư VN v&#224; Quỹ đầu tư c&#243; CAGR 10 năm vượt mức 20%”). Ảnh: PetroTimes

NĐT chủ động tham khảo v&#224; tự chịu tr&#225;ch nhiệm cho quyết định đầu tư. 


🚀 NT2: Tận Dụng 5 Quý Tăng Trưởng Lợi Nhuận Đột Biến Trung Hạn (Từ Q4/2025 Tới Q4/2026) và Theo Dõi Thêm Diễn Biến Dài Hạn Từ 2027?

Cổ phiếu NT2 (CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2) trên sàn HOSE đang quay trở lại một chu kỳ trung hạn tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ (so với trung bình nền thấp 2020-2024), kéo dài trong 5 quý từ Quý 4 năm 2025 đến hết năm 2026. Đây là giai đoạn vàng mà nhà đầu tư cần tập trung phân tích, bởi lợi nhuận ròng của công ty dự kiến sẽ hồi sinh đột biến, không chỉ từ mức tăng trưởng và tối ưu sản lượng điện như thông thường.

🔥 I. 5 Quý Tăng Trưởng Lợi Nhuận Đột Biến (Q4/2025 – Q4/2026)

Giai đoạn từ Quý 4/2025 đến hết năm 2026, NT2 được dự báo sẽ ghi nhận mức lợi nhuận ròng tăng trưởng ấn tượng nhờ sự kết hợp giữa hết chi phí khấu hao tài chính và sản lượng điện ổn định.

💎 Nguồn Lợi nhuận Bổ sung (Lợi thế Khấu hao)

Yếu tố mạnh mẽ nhất thúc đẩy lợi nhuận NT2 trong 5 quý này chính là việc hết khấu hao tài sản cố định của nhà máy điện Nhơn Trạch 2.
Theo Báo cáo tài chính Quý 3/2025, tổng chi phí khấu hao trong 9 tháng đầu năm 2025 cho hạng mục “Máy móc, thiết bị” là 402.8 tỷ VNĐ, tương đương ~ 134 tỷ VNĐ mỗi quý. Tài sản cố định ở hạng mục này chỉ còn ghi nhận hơn 6 tỷ VNĐ tại ngày 30/9/2025, và sẽ sớm kết thúc khấu hao vào cuối năm 2025.
- Tác động ngay lập tức (Q4/2025): Chi phí khấu hao ghi nhận trong Quý 4/2025 sẽ giảm mạnh, chuyển hóa trực tiếp thành lợi nhuận. Dự phóng, khoản lợi nhuận ròng (sau thuế) bổ sung cho riêng Quý 4/2025 nhờ giảm khấu hao đã có thể đạt xấp xỉ 103 tỷ VNĐ. Điều này tạo ra một cú hích lớn ngay từ quý cuối năm 2025.
- Tác động toàn diện (Năm 2026): Trong cả năm 2026, NT2 sẽ tiết giảm được phần lớn chi phí khấu hao (so với nền 2025), tương đương khoản lợi nhuận ròng bổ sung khoảng 400 tỷ VNĐ. Điều này có thể giúp đưa mức lợi nhuận ròng nền của công ty trở lại vùng đỉnh lịch sử giai đoạn 2014-2016 ở mốc quanh 1,200 tỷ VNĐ, trên nền tảng cốt lõi của doanh thu sản lượng điện ở công suất và giá bán đầu ra tối ưu.
- EPS (trong 4 quý gần nhất) của NT2 dự kiến sẽ sớm tăng gấp đôi từ mức hơn 2.2k/cp (hiện tại) lên mức hơn 4k/cp khi kết thúc kỳ BCTC Q1/2026, tạo tiền đề cho một câu chuyện tăng nóng ưa thích của dòng tiền đầu cơ.
- Cổ tức tiền mặt của năm 2026, dự kiến được bàn đến quanh giai đoạn tổ chức Đại hội Cổ đông thường niên năm 2026 (giai đoạn tháng 3-5 năm sau), có thể sẽ được lên kế hoạch ở mức cao vượt 3k/cp, thêm một động lực tăng giá cho thị giá cổ phiếu trong năm 2026.

🔌 Sản lượng Hợp đồng Ổn định (Qc Tối ưu)

Song song với lợi thế chi phí, sản lượng điện của NT2 trong năm 2026 cũng được kỳ vọng duy trì ở mức cao và ổn định, khoảng 3.5 - 3.8 tỷ kWh.
- Hưởng lợi từ Những thay đổi Cạnh tranh: Việc các nhà máy lớn khác như Phú Mỹ 2.2 (đã chuyển giao Q1/2025) và Phú Mỹ 3 (chuyển giao đầu 2026) hết hợp đồng BOT và không còn được ưu tiên cấp khí đầu vào, áp lực cạnh tranh lên nguồn khí nội địa sẽ giảm cho NT2.
- Ưu tiên Cấp Khí: NT2 vẫn còn Hợp đồng bao tiêu khí (GSA) dài hạn đến 2036 với PV Gas, đảm bảo nhà máy được ưu tiên cấp khí cao hơn so với các đối thủ không còn lợi thế hợp đồng, tạo tiền để giúp NT2 duy trì sản lượng hợp đồng (Qc) ở mức tối ưu.

🧐 II. Theo Dõi Diễn Biến Dài Hạn (Từ 2027)

Từ năm 2027 trở đi, mặc dù NT2 vận hành với một mức lợi nhuận nền cao mới (do không còn chi phí khấu hao), tốc độ tăng trưởng sẽ chậm lại (hết yếu tố đột biến khi năm 2026 đã thiết lập một mức nền lợi nhuận mới) và chịu sự chi phối của các yếu tố vĩ mô và đàm phán chiến lược:
- Giới hạn Nguồn khí 📉: Đây là rủi ro lớn nhất. Nguồn khí tự nhiên nội địa tiếp tục suy giảm. Nếu không có giải pháp bổ sung, sản lượng khí cấp cho NT2 có thể giảm xuống dưới mức cam kết, ảnh hưởng trực tiếp đến sản lượng điện huy động.
- Chìa khóa LNG 🔑: Sự thành công của NT2 trong việc đàm phán điều chỉnh Hợp đồng mua bán điện (PPA) với EVN để bổ sung LNG vào danh mục nhiên liệu đầu vào là yếu tố sống còn. Chỉ khi có cơ chế giá điện hợp lý để bù đắp chi phí LNG cao, NT2 mới có thể đảm bảo nguồn nhiên liệu dài hạn, duy trì sản lượng cao và ổn định lợi nhuận.
- Tỷ suất Cổ tức 💵: Dù tốc độ tăng trưởng chậm lại, việc chi phí khấu hao giảm mạnh giúp dòng tiền tự do của NT2 dồi dào. Khả năng chi trả cổ tức bằng tiền mặt sẽ tiếp tục được duy trì ở mức cao, biến NT2 thành một lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu phòng thủ có tỷ suất cổ tức cao.

🎯 Kết Luận

NT2 đang nằm trong vị thế hưởng lợi rất lớn từ yếu tố nội tại (hết khấu hao) trong giai đoạn từ Q4/2025 đến trung hạn 2026. Các traders nên tập trung theo dõi và đánh giá chuyển động của dòng tiền đầu cơ (giúp đưa thị giá tích luỹ vol lớn rồi vượt khỏi vùng kháng cự 24-26) khi công ty hiện thực hóa khoản lợi nhuận bổ sung này. Với các Nhà đầu tư dài hạn nhìn xa hơn sau năm 2026, sự tập trung sẽ chuyển sang các yếu tố vĩ mô và khả năng công ty bảo vệ được nguồn cung nhiên liệu thông qua việc đàm phán LNG, quyết định triển vọng tăng trưởng bền vững trong dài hạn.

Nguồn: Tổng hợp bởi Team Legend Hunt ("Đi tìm Huyền thoại Đầu tư VN và Quỹ đầu tư có CAGR 10 năm vượt mức 20%”). Ảnh: PetroTimes

NĐT chủ động tham khảo và tự chịu trách nhiệm cho quyết định đầu tư. 
