DHA, Bức Tranh Tăng Trưởng 2026 R&#245; R&#224;ng, Tuy Kh&#243; Đột Biến

Năm 2026 đang mở ra một bức tranh kinh doanh kh&#225; r&#245; r&#224;ng v&#224; ổn định cho C&#244;ng ty Cổ phần H&#243;a An (DHA), một trong những &quot;&#244;ng lớn&quot; của ng&#224;nh đ&#225; x&#226;y dựng khu vực ph&#237;a Nam. Mặc d&#249; triển vọng tăng trưởng được củng cố vững chắc bởi c&#225;c dự &#225;n đầu tư c&#244;ng trọng điểm, khả năng ghi nhận sự đột biến về lợi nhuận l&#224; kh&#244;ng cao.

&#128739;️ Động Lực Tăng Trưởng Bền Vững: Long Th&#224;nh v&#224; Ph&#225;p L&#253;

Yếu tố cốt l&#245;i đảm bảo tăng trưởng cho DHA trong năm 2026 ch&#237;nh l&#224; tiến độ triển khai của S&#226;n bay Quốc tế Long Th&#224;nh v&#224; c&#225;c dự &#225;n đường cao tốc kết nối v&#249;ng. Năm 2026 được dự b&#225;o l&#224; giai đoạn cao điểm cuối c&#249;ng, khi Long Th&#224;nh bước v&#224;o giai đoạn ho&#224;n thiện, đ&#242;i hỏi khối lượng lớn v&#224; ổn định vật liệu x&#226;y dựng.

DHA, với lợi thế sở hữu c&#225;c mỏ đ&#225; chiến lược như T&#226;n Cang 3 v&#224; vị tr&#237; địa l&#253; thuận lợi (cung cấp đ&#225; loại 1), sẽ tiếp tục khai th&#225;c tối đa c&#244;ng suất để đ&#225;p ứng nhu cầu n&#224;y. Đặc biệt, việc c&#244;ng ty vừa được UBND tỉnh Đồng Nai cấp quyết định chuyển mục đ&#237;ch sử dụng đất tại mỏ T&#226;n Cang 3 với thời hạn đến cuối năm 2030 đ&#227; th&#225;o gỡ n&#250;t thắt ph&#225;p l&#253; quan trọng. Điều n&#224;y đảm bảo nguồn cung ổn định, loại bỏ rủi ro gi&#225;n đoạn hoạt động, củng cố lợi thế cạnh tranh về chi ph&#237; vận chuyển so với c&#225;c đối thủ ở xa hơn.

B&#234;n cạnh đ&#243;, kế hoạch mua lại mỏ đ&#225; T&#226;y K&#224; R&#244;m 1 ở Ninh Thuận l&#224; bước đi chiến lược nhằm mở rộng trữ lượng v&#224; thị trường, tạo đệm cho tăng trưởng d&#224;i hạn v&#224; giảm sự phụ thuộc v&#224;o c&#225;c dự &#225;n trọng điểm khu vực Đồng Nai sau năm 2026.

⚖️ Th&#225;ch Thức Kiểm So&#225;t Bi&#234;n Lợi Nhuận

D&#249; doanh thu được dự ph&#243;ng tăng trưởng hai chữ số (ước t&#237;nh từ 18% đến 26%) nhờ sản lượng, lợi nhuận năm 2026 kh&#243; đạt được sự đột biến mạnh mẽ với những nh&#226;n tố hiện tại. Nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh đến từ sự ổn định của bi&#234;n lợi nhuận v&#224; sự cạn dần của c&#225;c khoản lợi nhuận bất thường.

Trong năm 2026, gi&#225; b&#225;n đ&#225; x&#226;y dựng được kỳ vọng duy tr&#236; ở mức cao nhưng kh&#243; tăng đột biến th&#234;m do sự gia tăng nguồn cung từ c&#225;c doanh nghiệp kh&#225;c v&#224; &#225;p lực kiểm so&#225;t gi&#225; từ c&#225;c chủ đầu tư dự &#225;n c&#244;ng. Trong khi đ&#243;, chi ph&#237; nhi&#234;n liệu v&#224; chi ph&#237; khai th&#225;c c&#243; thể tăng nhẹ, khiến bi&#234;n lợi nhuận gộp kh&#243; c&#243; thể vượt qua mức kỷ lục đ&#227; đạt được trước đ&#226;y.

Sự thiếu vắng c&#225;c khoản lợi nhuận đột biến từ hoạt động t&#224;i ch&#237;nh (v&#237; dụ: ho&#224;n nhập dự ph&#242;ng đầu tư t&#224;i ch&#237;nh với gi&#225; trị lớn) cũng l&#224; một yếu tố cản trở sự đột ph&#225; về lợi nhuận sau thuế. Mặc d&#249; DHA vẫn duy tr&#236; nguồn thu ổn định từ cổ tức của VLB, c&#225;c yếu tố bất thường mang t&#237;nh hỗ trợ n&#224;y sẽ kh&#244;ng lặp lại với tần suất cao. Do đ&#243;, tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 sẽ chủ yếu phụ thuộc v&#224;o hiệu suất cốt l&#245;i từ hoạt động sản xuất, gi&#250;p c&#244;ng ty đạt mức lợi nhuận sau thuế dự ph&#243;ng khoảng 100 - 120 tỷ đồng – một mức tăng trưởng tốt, nhưng kh&#244;ng mang t&#237;nh nhảy vọt.

T&#243;m lại, DHA đang ở giai đoạn tăng trưởng ổn định v&#224; chắc chắn. Nh&#224; đầu tư c&#243; thể kỳ vọng v&#224;o sự an to&#224;n của d&#242;ng tiền v&#224; ch&#237;nh s&#225;ch cổ tức bằng tiền mặt hấp dẫn, ph&#249; hợp cho chiến lược canh mua ở những nhịp điều chỉnh mạnh để đầu tư d&#224;i hạn. Ở chiều kh&#225;c, c&#225;c traders dự đo&#225;n một s&#243;ng tăng ngắn hạn mạnh mẽ (sau khi t&#237;ch luỹ tốt ở c&#225;c đường MA ngắn hạn đang hướng l&#234;n) c&#243; lẽ sẽ cần đặt &quot;ng&#244;i sao hy vọng&quot; v&#224;o &#253; ch&#237; của d&#242;ng tiền lớn để hiện thực ho&#225; lợi nhuận.  

Nguồn: Tổng hợp bởi Team Legend Hunt (&quot;Đi t&#236;m Huyền thoại Đầu tư VN v&#224; Quỹ đầu tư c&#243; CAGR 10 năm vượt mức 20%”). Ảnh: cafef.vn

NĐT chủ động tham khảo v&#224; tự chịu tr&#225;ch nhiệm cho quyết định đầu tư. 



DHA, Bức Tranh Tăng Trưởng 2026 Rõ Ràng, Tuy Khó Đột Biến

Năm 2026 đang mở ra một bức tranh kinh doanh khá rõ ràng và ổn định cho Công ty Cổ phần Hóa An (DHA), một trong những "ông lớn" của ngành đá xây dựng khu vực phía Nam. Mặc dù triển vọng tăng trưởng được củng cố vững chắc bởi các dự án đầu tư công trọng điểm, khả năng ghi nhận sự đột biến về lợi nhuận là không cao.

🛣️ Động Lực Tăng Trưởng Bền Vững: Long Thành và Pháp Lý

Yếu tố cốt lõi đảm bảo tăng trưởng cho DHA trong năm 2026 chính là tiến độ triển khai của Sân bay Quốc tế Long Thành và các dự án đường cao tốc kết nối vùng. Năm 2026 được dự báo là giai đoạn cao điểm cuối cùng, khi Long Thành bước vào giai đoạn hoàn thiện, đòi hỏi khối lượng lớn và ổn định vật liệu xây dựng.

DHA, với lợi thế sở hữu các mỏ đá chiến lược như Tân Cang 3 và vị trí địa lý thuận lợi (cung cấp đá loại 1), sẽ tiếp tục khai thác tối đa công suất để đáp ứng nhu cầu này. Đặc biệt, việc công ty vừa được UBND tỉnh Đồng Nai cấp quyết định chuyển mục đích sử dụng đất tại mỏ Tân Cang 3 với thời hạn đến cuối năm 2030 đã tháo gỡ nút thắt pháp lý quan trọng. Điều này đảm bảo nguồn cung ổn định, loại bỏ rủi ro gián đoạn hoạt động, củng cố lợi thế cạnh tranh về chi phí vận chuyển so với các đối thủ ở xa hơn.

Bên cạnh đó, kế hoạch mua lại mỏ đá Tây Kà Rôm 1 ở Ninh Thuận là bước đi chiến lược nhằm mở rộng trữ lượng và thị trường, tạo đệm cho tăng trưởng dài hạn và giảm sự phụ thuộc vào các dự án trọng điểm khu vực Đồng Nai sau năm 2026.

⚖️ Thách Thức Kiểm Soát Biên Lợi Nhuận

Dù doanh thu được dự phóng tăng trưởng hai chữ số (ước tính từ 18% đến 26%) nhờ sản lượng, lợi nhuận năm 2026 khó đạt được sự đột biến mạnh mẽ với những nhân tố hiện tại. Nguyên nhân chính đến từ sự ổn định của biên lợi nhuận và sự cạn dần của các khoản lợi nhuận bất thường.

Trong năm 2026, giá bán đá xây dựng được kỳ vọng duy trì ở mức cao nhưng khó tăng đột biến thêm do sự gia tăng nguồn cung từ các doanh nghiệp khác và áp lực kiểm soát giá từ các chủ đầu tư dự án công. Trong khi đó, chi phí nhiên liệu và chi phí khai thác có thể tăng nhẹ, khiến biên lợi nhuận gộp khó có thể vượt qua mức kỷ lục đã đạt được trước đây.

Sự thiếu vắng các khoản lợi nhuận đột biến từ hoạt động tài chính (ví dụ: hoàn nhập dự phòng đầu tư tài chính với giá trị lớn) cũng là một yếu tố cản trở sự đột phá về lợi nhuận sau thuế. Mặc dù DHA vẫn duy trì nguồn thu ổn định từ cổ tức của VLB, các yếu tố bất thường mang tính hỗ trợ này sẽ không lặp lại với tần suất cao. Do đó, tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 sẽ chủ yếu phụ thuộc vào hiệu suất cốt lõi từ hoạt động sản xuất, giúp công ty đạt mức lợi nhuận sau thuế dự phóng khoảng 100 - 120 tỷ đồng – một mức tăng trưởng tốt, nhưng không mang tính nhảy vọt.

Tóm lại, DHA đang ở giai đoạn tăng trưởng ổn định và chắc chắn. Nhà đầu tư có thể kỳ vọng vào sự an toàn của dòng tiền và chính sách cổ tức bằng tiền mặt hấp dẫn, phù hợp cho chiến lược canh mua ở những nhịp điều chỉnh mạnh để đầu tư dài hạn. Ở chiều khác, các traders dự đoán một sóng tăng ngắn hạn mạnh mẽ (sau khi tích luỹ tốt ở các đường MA ngắn hạn đang hướng lên) có lẽ sẽ cần đặt "ngôi sao hy vọng" vào ý chí của dòng tiền lớn để hiện thực hoá lợi nhuận.  

Nguồn: Tổng hợp bởi Team Legend Hunt ("Đi tìm Huyền thoại Đầu tư VN và Quỹ đầu tư có CAGR 10 năm vượt mức 20%”). Ảnh: cafef.vn

NĐT chủ động tham khảo và tự chịu trách nhiệm cho quyết định đầu tư. 

