GVR – TĂNG TRƯỞNG MẠNH TỪ MẢNG CAO SU, KỲ VỌNG ĐỘT PH&#193; TỪ BĐS KCN
I. Kết quả kinh doanh qu&#253; 1/2025: Lợi nhuận bật tăng 149% nhờ gi&#225; mủ cao su tăng mạnh
Doanh thu hợp nhất đạt 5.677 tỷ đồng (+24% svck), với bi&#234;n lợi nhuận gộp đạt 29%, tăng mạnh 5 điểm %.
Doanh thu mảng mủ cao su đạt 4.316 tỷ đồng (+27% svck), chủ yếu nhờ gi&#225; b&#225;n mủ tăng đến 40% svck, trong khi sản lượng ti&#234;u thụ ổn định.
Mảng cho thu&#234; đất KCN v&#224; dịch vụ li&#234;n quan tăng 67% svck, đặc biệt nhờ doanh thu tại NTC tăng 189% svck.
Lợi nhuận r&#242;ng đạt 1.185 tỷ đồng (+149% svck), ho&#224;n th&#224;nh 36% dự b&#225;o cả năm – vượt kỳ vọng.
II. Luận điểm đầu tư: Hưởng lợi từ gi&#225; cao su v&#224; triển vọng BĐS khu c&#244;ng nghiệp
Tăng dự ph&#243;ng lợi nhuận r&#242;ng 2025-2026 th&#234;m 25%/4% so với ước t&#237;nh trước đ&#243;, nhờ:
Gi&#225; b&#225;n mủ cao su dự b&#225;o tăng mạnh (+33% YoY năm 2025, +21% năm 2026) giữa bối cảnh thiếu cung to&#224;n cầu.,
Doanh thu từ cho thu&#234; đất KCN dự kiến tăng 15%-28% nhờ tiềm năng ghi nhận một lần tại KCN NTU 3 v&#224; kỳ vọng v&#224;o sự phục hồi xuất khẩu khi thuế quan được đ&#224;m ph&#225;n lại.,
Định gi&#225; hấp dẫn: Cổ phiếu GVR đang giao dịch ở P/B 2025 l&#224; 1.9 lần, thấp hơn trung b&#236;nh 3 năm (2.0 lần), trong khi tiềm năng d&#224;i hạn vẫn lớn:
Mảng cao su: hưởng lợi từ gi&#225; cao su tăng to&#224;n cầu do gi&#225;n đoạn cung.,
BĐS KCN: phục hồi t&#237;ch cực nếu thuế suất xuất nhập khẩu được điều chỉnh.,
Lợi nhuận bất thường: khả năng ghi nhận th&#234;m từ tho&#225;i vốn cổ phần trong năm nay.,
III. Kỳ vọng tăng trưởng: Tăng trưởng ổn định, tiềm năng mở rộng
Doanh thu b&#225;n mủ cao su 2025 tăng +16% svck, bi&#234;n lợi nhuận cải thiện.,
Doanh thu cho thu&#234; đất KCN 2025 tăng +28%, LNTT mảng n&#224;y tăng +34% svck.,
Lợi nhuận r&#242;ng năm 2025 sau điều chỉnh dự kiến đạt ~1.185 tỷ đồng (+4% svck).,
Năm 2026 c&#243; thể chững lại nhẹ do mức nền cao v&#224; thiếu yếu tố đột biến, tuy nhi&#234;n vẫn giữ vững mức lợi nhuận ổn định.,
Kết luận:
Với kết quả kinh doanh qu&#253; 1 vượt kỳ vọng, định gi&#225; hấp dẫn v&#224; kỳ vọng từ ng&#224;nh BĐS KCN.

GVR – TĂNG TRƯỞNG MẠNH TỪ MẢNG CAO SU, KỲ VỌNG ĐỘT PHÁ TỪ BĐS KCN
I. Kết quả kinh doanh quý 1/2025: Lợi nhuận bật tăng 149% nhờ giá mủ cao su tăng mạnh
Doanh thu hợp nhất đạt 5.677 tỷ đồng (+24% svck), với biên lợi nhuận gộp đạt 29%, tăng mạnh 5 điểm %.
Doanh thu mảng mủ cao su đạt 4.316 tỷ đồng (+27% svck), chủ yếu nhờ giá bán mủ tăng đến 40% svck, trong khi sản lượng tiêu thụ ổn định.
Mảng cho thuê đất KCN và dịch vụ liên quan tăng 67% svck, đặc biệt nhờ doanh thu tại NTC tăng 189% svck.
Lợi nhuận ròng đạt 1.185 tỷ đồng (+149% svck), hoàn thành 36% dự báo cả năm – vượt kỳ vọng.
II. Luận điểm đầu tư: Hưởng lợi từ giá cao su và triển vọng BĐS khu công nghiệp
Tăng dự phóng lợi nhuận ròng 2025-2026 thêm 25%/4% so với ước tính trước đó, nhờ:
Giá bán mủ cao su dự báo tăng mạnh (+33% YoY năm 2025, +21% năm 2026) giữa bối cảnh thiếu cung toàn cầu.,
Doanh thu từ cho thuê đất KCN dự kiến tăng 15%-28% nhờ tiềm năng ghi nhận một lần tại KCN NTU 3 và kỳ vọng vào sự phục hồi xuất khẩu khi thuế quan được đàm phán lại.,
Định giá hấp dẫn: Cổ phiếu GVR đang giao dịch ở P/B 2025 là 1.9 lần, thấp hơn trung bình 3 năm (2.0 lần), trong khi tiềm năng dài hạn vẫn lớn:
Mảng cao su: hưởng lợi từ giá cao su tăng toàn cầu do gián đoạn cung.,
BĐS KCN: phục hồi tích cực nếu thuế suất xuất nhập khẩu được điều chỉnh.,
Lợi nhuận bất thường: khả năng ghi nhận thêm từ thoái vốn cổ phần trong năm nay.,
III. Kỳ vọng tăng trưởng: Tăng trưởng ổn định, tiềm năng mở rộng
Doanh thu bán mủ cao su 2025 tăng +16% svck, biên lợi nhuận cải thiện.,
Doanh thu cho thuê đất KCN 2025 tăng +28%, LNTT mảng này tăng +34% svck.,
Lợi nhuận ròng năm 2025 sau điều chỉnh dự kiến đạt ~1.185 tỷ đồng (+4% svck).,
Năm 2026 có thể chững lại nhẹ do mức nền cao và thiếu yếu tố đột biến, tuy nhiên vẫn giữ vững mức lợi nhuận ổn định.,
Kết luận:
Với kết quả kinh doanh quý 1 vượt kỳ vọng, định giá hấp dẫn và kỳ vọng từ ngành BĐS KCN.