VN-Index đ&atilde; rất gần với đỉnh lịch sử 1.500 điểm, khi chỉ c&ograve;n c&aacute;ch đỉnh &quot;một gang tay&quot; - n&oacute;i theo c&aacute;ch của nh&agrave; đầu tư tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n hiện nay.

Tuy nhi&ecirc;n, d&ugrave; duy tr&igrave; quan điểm t&iacute;ch cực về thị trường trong d&agrave;i hạn, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia Trung t&acirc;m Ph&acirc;n t&iacute;ch v&agrave; Tư vấn đầu tư Chứng kho&aacute;n SSI (SSI Research) vẫn cho rằng thị trường cẩn trọng với nhịp điều chỉnh cuối th&aacute;ng 7.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250713/images/ck.jpeg" style="height:400px; width:600px">

Theo ước t&iacute;nh của SSI Research, hơn 40 doanh nghiệp trong phạm vi nghi&ecirc;n cứu ghi nhận lợi nhuận qu&yacute; 2/2025 tăng 12,2% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; 19,9% so với qu&yacute; trước. C&aacute;c con số n&agrave;y cho thấy khả năng vượt &aacute;p lực của biến động thuế quan theo c&ocirc;ng bố th&aacute;ng 4 của doanh nghiệp Việt. Ảnh minh

Đ&aacute;nh gi&aacute; thị trường nửa đầu năm, SSI cho rằng đ&acirc;y l&agrave; giai đoạn tăng trưởng ổn định với c&aacute;c yếu tố nền tảng cơ bản hỗ trợ cho VN-Index. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, x&eacute;t theo ng&agrave;nh, bất động sản, ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; đặc biệt l&agrave; nh&oacute;m cổ phiếu Vingroup l&agrave; động lực đ&oacute;ng g&oacute;p ch&iacute;nh dẫn dắt thị trường chung. Nếu loại trừ c&aacute;c cổ phiếu thuộc Vingroup, chỉ số VN-Index gần như đi ngang so với đầu năm, nhưng vẫn phục hồi 17% so với v&ugrave;ng đ&aacute;y đầu th&aacute;ng 4.

Gọi đ&acirc;y l&agrave; một yếu tố đ&aacute;ng lưu &yacute; bởi trong giai đoạn tăng mạnh mẽ đưa VN-Index vượt mốc 1.450 vừa qua, nh&oacute;m cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng, đặc biệt c&aacute;c cổ phiếu trụ họ Vingroup vẫn đang tiếp tục l&agrave; động lực k&eacute;o điểm của thị trường.

Thanh khoản nửa đầu năm ghi nhận d&ograve;ng tiền dẫn dắt từ nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n, b&ugrave; đắp cho tiền r&uacute;t r&ograve;ng của khối ngoại. Một chia sẻ mới đ&acirc;y của &ocirc;ng L&ecirc; Anh Tuấn - Gi&aacute;m đốc Khối Đầu tư DragonCapital, cho rằng trong những phi&ecirc;n gần đ&acirc;y khi nh&agrave; đầu tư ngoại trở lại mua r&ograve;ng - th&igrave; nh&agrave; đầu tư trong nước kh&aacute; sốc với suy nghĩ &quot;mua g&igrave; m&agrave; mua lắm thế&quot;... Theo đ&oacute;, đ&atilde; phản &aacute;nh trạng th&aacute;i trong suốt thời gian vừa qua, nh&agrave; đầu tư trong nước quen &quot;c&acirc;n&quot; lực b&aacute;n khối ngoại. &Ocirc;ng Tuấn cho rằng nhiều t&iacute;n hiệu cho thấy đ&atilde; đến l&uacute;c nh&agrave; đầu tư cần quen trở lại với xu hướng v&agrave;o r&ograve;ng của nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i, x&eacute;t trong triển vọng trung v&agrave; d&agrave;i hạn của thị trường chứng kho&aacute;n.

Trở lại với quan điểm của SSI Research, dự b&aacute;o nửa cuối năm, c&aacute;c nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch cho biết, thống k&ecirc; lịch sử giai đoạn 2010 &ndash; 2024 cho thấy mức tăng b&igrave;nh qu&acirc;n của chỉ số trong nửa cuối năm c&oacute; xu hướng thấp hơn nửa đầu năm. Trung b&igrave;nh, VN-Index tăng 1,64% trong giai đoạn nửa cuối năm, thấp hơn đ&aacute;ng kể mức tăng +6,42% ghi nhận trong nửa đầu năm. Xu hướng n&agrave;y thể hiện yếu tố suy giảm mang t&iacute;nh m&ugrave;a vụ của động lực thị trường với số &iacute;t ngoại lệ, như trong năm 2017 thị trường bứt ph&aacute; sau giai đoạn đi ngang t&iacute;ch lũy (2013-2016) với động lực đến từ nguồn vốn đầu tư nước ngo&agrave;i mạnh mẽ, hoặc giai đoạn nửa cuối năm 2020 khi VN-Index đ&atilde; phục hồi mạnh mẽ sau khi giảm mạnh trong nửa đầu năm do đại dịch Covid-19. Những ngoại lệ n&agrave;y cho thấy tầm quan trọng của yếu tố vĩ m&ocirc; v&agrave; động lực thanh khoản trong việc x&aacute;c định hiệu suất thị trường nửa cuối năm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250713/images/vni.jpg" style="height:354px; width:603px">

Thống k&ecirc; theo lịch sử, SSI chỉ ra rằng trung b&igrave;nh, VN-Index tăng 1,64% trong giai đoạn nửa cuối năm, thấp hơn đ&aacute;ng kể mức tăng +6,42% ghi nhận trong nửa đầu năm.

&quot;Trong ngắn hạn, ch&uacute;ng t&ocirc;i cho rằng thị trường c&oacute; thể chứng kiến mức độ biến động mạnh trong giai đoạn th&aacute;ng 7 &ndash; đầu th&aacute;ng 8 do: 1) &Aacute;p lực chốt lời trong m&ugrave;a kết quả kinh doanh ra v&agrave;o cuối th&aacute;ng 7. 2) Dư địa nới lỏng th&ecirc;m ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ bị hạn chế trong bối cảnh tỷ gi&aacute; đ&atilde; tăng hơn 3% trong 6 th&aacute;ng đầu năm. 3) T&aacute;c động từ thuế quan bắt đầu được thể hiện r&otilde; rệt hơn, thể hiện qua số liệu xuất khẩu v&agrave; kết quả kinh doanh qu&yacute; 3 của một số nh&oacute;m ng&agrave;nh li&ecirc;n quan như dệt may, thủy sản, khu c&ocirc;ng nghiệp, SSI cho biết.

Mặc d&ugrave; vậy, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia vẫn duy tr&igrave; quan điểm t&iacute;ch cực về thị trường trong d&agrave;i hạn với mục ti&ecirc;u VN- Index đạt 1.500 cuối năm 2025 nhờ c&aacute;c động lực ch&iacute;nh:

Thứ nhất, nền tảng kinh tế vĩ m&ocirc; ổn định: Ch&iacute;nh phủ tiếp tục duy tr&igrave; mục ti&ecirc;u tăng trưởng kinh tế cao, c&ugrave;ng với c&aacute;c động lực nội địa bao gồm cơ sở hạ tầng, thị trường bất động sản hồi phục, cũng như việc th&uacute;c đẩy kinh tế tư nh&acirc;n c&oacute; thể gi&uacute;p Việt Nam tạo nền m&oacute;ng vững chắc cho đ&agrave; tăng trưởng kinh tế bền vững.

Thứ hai, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận bền vững: Tổng lợi nhuận r&ograve;ng của hơn 79 cổ phiếu trong phạm vi nghi&ecirc;n cứu của SSI Research ước t&iacute;nh tăng 14% so với c&ugrave;ng kỳ trong năm 2025, v&agrave; tiếp tục duy tr&igrave; đ&agrave; tăng 15% so với c&ugrave;ng kỳ trong năm 2026. C&aacute;c lĩnh vực đ&oacute;ng g&oacute;p ch&iacute;nh bao gồm ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản, nguy&ecirc;n vật liệu v&agrave; h&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng. Việc Mỹ ho&atilde;n &aacute;p thuế 90 ng&agrave;y đ&atilde; g&oacute;p phần gi&uacute;p c&aacute;c doanh nghiệp Việt Nam đẩy mạnh xuất khẩu nhiều loại mặt h&agrave;ng trong qu&yacute; 2, v&agrave; c&oacute; thời gian chuẩn bị để giảm t&aacute;c động từ thị trường n&agrave;y trong những qu&yacute; tiếp theo.

Thứ ba, bất định từ thuế quan được hạ nhiệt: Mặc d&ugrave; yếu tố bất định về thuế quan vẫn c&ograve;n li&ecirc;n quan đến mức thuế cụ thể đối với từng nh&oacute;m ng&agrave;nh, khoảng c&aacute;ch thuế giữa Việt Nam v&agrave; c&aacute;c quốc gia kh&aacute;c dần thu hẹp, gi&uacute;p giảm rủi ro tổng thể. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, việc tỷ gi&aacute; tăng cũng gi&uacute;p h&agrave;ng h&oacute;a của Việt Nam vẫn c&oacute; sự hấp dẫn tương đối so với c&aacute;c quốc gia kh&aacute;c.

Thứ tư, định gi&aacute; hấp dẫn: P/E dự ph&oacute;ng của thị trường đ&atilde; tăng từ 8,8 lần (ng&agrave;y 9/4) l&ecirc;n 11,9 lần v&agrave;o ng&agrave;y 9/7, nhưng vẫn thấp hơn mức trung b&igrave;nh 5 năm l&agrave; 12,8 lần. So với c&aacute;c thị trường trong khu vực, Việt Nam đang c&oacute; định gi&aacute; hấp dẫn, ROE mạnh mẽ v&agrave; triển vọng lợi nhuận thuận lợi.

Hiện tại, mức định gi&aacute; của thị trường ở mỗi c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n hay c&aacute;c tổ chức đầu tư đều c&oacute; những con số kh&aacute;c nhau, nhưng đ&acirc;u đ&oacute; đều quanh mức 11 lần, v&agrave; c&oacute; chung quan điểm về mức thấp hơn trung b&igrave;nh 5 năm v&agrave; kh&aacute; hấp dẫn so với c&aacute;c thị trường khu vực.

Thứ năm, m&ocirc;i trường l&atilde;i suất thấp: Mức lợi suất 8,4% tr&ecirc;n TTCK kh&aacute; hấp dẫn so với l&atilde;i suất huy động b&igrave;nh qu&acirc;n quanh 4,6% v&agrave; tiềm năng thu h&uacute;t lại một phần tiền gửi d&acirc;n cư c&oacute; xu hướng tăng nhanh trong c&aacute;c qu&yacute; gần đ&acirc;y d&ugrave; mặt bằng l&atilde;i suất huy động vẫn ở mức thấp.

Cuối c&ugrave;ng, n&acirc;ng hạng thị trường tiếp tục l&agrave; &quot;điểm cộng&quot; cho triển ngắn lẫn trung, d&agrave;i hạn của thị trường khi kỳ đ&aacute;nh gi&aacute; tiếp theo của FTSE đang ở rất gần v&agrave;o th&aacute;ng 9 tới.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/can-trong-ap-luc-chot-loi-ngan-han-duy-tri-muc-tieu-vn-index-dat-1-500-diem-cuoi-nam-10157483.html">An Định-Link gốc</a>

VN-Index đã rất gần với đỉnh lịch sử 1.500 điểm, khi chỉ còn cách đỉnh "một gang tay" - nói theo cách của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán hiện nay.



VN-Index đ&atilde; rất gần với đỉnh lịch sử 1.500 điểm, khi chỉ c&ograve;n c&aacute;ch đỉnh &quot;một gang tay&quot; - n&oacute;i theo c&aacute;ch của nh&agrave; đầu tư tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n hiện nay.

Tuy nhi&ecirc;n, d&ugrave; duy tr&igrave; quan điểm t&iacute;ch cực về thị trường trong d&agrave;i hạn, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia Trung t&acirc;m Ph&acirc;n t&iacute;ch v&agrave; Tư vấn đầu tư Chứng kho&aacute;n SSI (SSI Research) vẫn cho rằng thị trường cẩn trọng với nhịp điều chỉnh cuối th&aacute;ng 7.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250713/images/ck.jpeg" style="height:400px; width:600px" />

Theo ước t&iacute;nh của SSI Research, hơn 40 doanh nghiệp trong phạm vi nghi&ecirc;n cứu ghi nhận lợi nhuận qu&yacute; 2/2025 tăng 12,2% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; 19,9% so với qu&yacute; trước. C&aacute;c con số n&agrave;y cho thấy khả năng vượt &aacute;p lực của biến động thuế quan theo c&ocirc;ng bố th&aacute;ng 4 của doanh nghiệp Việt. Ảnh minh

Đ&aacute;nh gi&aacute; thị trường nửa đầu năm, SSI cho rằng đ&acirc;y l&agrave; giai đoạn tăng trưởng ổn định với c&aacute;c yếu tố nền tảng cơ bản hỗ trợ cho VN-Index. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, x&eacute;t theo ng&agrave;nh, bất động sản, ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; đặc biệt l&agrave; nh&oacute;m cổ phiếu Vingroup l&agrave; động lực đ&oacute;ng g&oacute;p ch&iacute;nh dẫn dắt thị trường chung. Nếu loại trừ c&aacute;c cổ phiếu thuộc Vingroup, chỉ số VN-Index gần như đi ngang so với đầu năm, nhưng vẫn phục hồi 17% so với v&ugrave;ng đ&aacute;y đầu th&aacute;ng 4.

Gọi đ&acirc;y l&agrave; một yếu tố đ&aacute;ng lưu &yacute; bởi trong giai đoạn tăng mạnh mẽ đưa VN-Index vượt mốc 1.450 vừa qua, nh&oacute;m cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng, đặc biệt c&aacute;c cổ phiếu trụ họ Vingroup vẫn đang tiếp tục l&agrave; động lực k&eacute;o điểm của thị trường.

Thanh khoản nửa đầu năm ghi nhận d&ograve;ng tiền dẫn dắt từ nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n, b&ugrave; đắp cho tiền r&uacute;t r&ograve;ng của khối ngoại. Một chia sẻ mới đ&acirc;y của &ocirc;ng L&ecirc; Anh Tuấn - Gi&aacute;m đốc Khối Đầu tư DragonCapital, cho rằng trong những phi&ecirc;n gần đ&acirc;y khi nh&agrave; đầu tư ngoại trở lại mua r&ograve;ng - th&igrave; nh&agrave; đầu tư trong nước kh&aacute; sốc với suy nghĩ &quot;mua g&igrave; m&agrave; mua lắm thế&quot;... Theo đ&oacute;, đ&atilde; phản &aacute;nh trạng th&aacute;i trong suốt thời gian vừa qua, nh&agrave; đầu tư trong nước quen &quot;c&acirc;n&quot; lực b&aacute;n khối ngoại. &Ocirc;ng Tuấn cho rằng nhiều t&iacute;n hiệu cho thấy đ&atilde; đến l&uacute;c nh&agrave; đầu tư cần quen trở lại với xu hướng v&agrave;o r&ograve;ng của nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i, x&eacute;t trong triển vọng trung v&agrave; d&agrave;i hạn của thị trường chứng kho&aacute;n.

Trở lại với quan điểm của SSI Research, dự b&aacute;o nửa cuối năm, c&aacute;c nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch cho biết, thống k&ecirc; lịch sử giai đoạn 2010 &ndash; 2024 cho thấy mức tăng b&igrave;nh qu&acirc;n của chỉ số trong nửa cuối năm c&oacute; xu hướng thấp hơn nửa đầu năm. Trung b&igrave;nh, VN-Index tăng 1,64% trong giai đoạn nửa cuối năm, thấp hơn đ&aacute;ng kể mức tăng +6,42% ghi nhận trong nửa đầu năm. Xu hướng n&agrave;y thể hiện yếu tố suy giảm mang t&iacute;nh m&ugrave;a vụ của động lực thị trường với số &iacute;t ngoại lệ, như trong năm 2017 thị trường bứt ph&aacute; sau giai đoạn đi ngang t&iacute;ch lũy (2013-2016) với động lực đến từ nguồn vốn đầu tư nước ngo&agrave;i mạnh mẽ, hoặc giai đoạn nửa cuối năm 2020 khi VN-Index đ&atilde; phục hồi mạnh mẽ sau khi giảm mạnh trong nửa đầu năm do đại dịch Covid-19. Những ngoại lệ n&agrave;y cho thấy tầm quan trọng của yếu tố vĩ m&ocirc; v&agrave; động lực thanh khoản trong việc x&aacute;c định hiệu suất thị trường nửa cuối năm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250713/images/vni.jpg" style="height:354px; width:603px" />

Thống k&ecirc; theo lịch sử, SSI chỉ ra rằng trung b&igrave;nh, VN-Index tăng 1,64% trong giai đoạn nửa cuối năm, thấp hơn đ&aacute;ng kể mức tăng +6,42% ghi nhận trong nửa đầu năm.

&quot;Trong ngắn hạn, ch&uacute;ng t&ocirc;i cho rằng thị trường c&oacute; thể chứng kiến mức độ biến động mạnh trong giai đoạn th&aacute;ng 7 &ndash; đầu th&aacute;ng 8 do: 1) &Aacute;p lực chốt lời trong m&ugrave;a kết quả kinh doanh ra v&agrave;o cuối th&aacute;ng 7. 2) Dư địa nới lỏng th&ecirc;m ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ bị hạn chế trong bối cảnh tỷ gi&aacute; đ&atilde; tăng hơn 3% trong 6 th&aacute;ng đầu năm. 3) T&aacute;c động từ thuế quan bắt đầu được thể hiện r&otilde; rệt hơn, thể hiện qua số liệu xuất khẩu v&agrave; kết quả kinh doanh qu&yacute; 3 của một số nh&oacute;m ng&agrave;nh li&ecirc;n quan như dệt may, thủy sản, khu c&ocirc;ng nghiệp, SSI cho biết.

Mặc d&ugrave; vậy, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia vẫn duy tr&igrave; quan điểm t&iacute;ch cực về thị trường trong d&agrave;i hạn với mục ti&ecirc;u VN- Index đạt 1.500 cuối năm 2025 nhờ c&aacute;c động lực ch&iacute;nh:

Thứ nhất, nền tảng kinh tế vĩ m&ocirc; ổn định: Ch&iacute;nh phủ tiếp tục duy tr&igrave; mục ti&ecirc;u tăng trưởng kinh tế cao, c&ugrave;ng với c&aacute;c động lực nội địa bao gồm cơ sở hạ tầng, thị trường bất động sản hồi phục, cũng như việc th&uacute;c đẩy kinh tế tư nh&acirc;n c&oacute; thể gi&uacute;p Việt Nam tạo nền m&oacute;ng vững chắc cho đ&agrave; tăng trưởng kinh tế bền vững.

Thứ hai, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận bền vững: Tổng lợi nhuận r&ograve;ng của hơn 79 cổ phiếu trong phạm vi nghi&ecirc;n cứu của SSI Research ước t&iacute;nh tăng 14% so với c&ugrave;ng kỳ trong năm 2025, v&agrave; tiếp tục duy tr&igrave; đ&agrave; tăng 15% so với c&ugrave;ng kỳ trong năm 2026. C&aacute;c lĩnh vực đ&oacute;ng g&oacute;p ch&iacute;nh bao gồm ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản, nguy&ecirc;n vật liệu v&agrave; h&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng. Việc Mỹ ho&atilde;n &aacute;p thuế 90 ng&agrave;y đ&atilde; g&oacute;p phần gi&uacute;p c&aacute;c doanh nghiệp Việt Nam đẩy mạnh xuất khẩu nhiều loại mặt h&agrave;ng trong qu&yacute; 2, v&agrave; c&oacute; thời gian chuẩn bị để giảm t&aacute;c động từ thị trường n&agrave;y trong những qu&yacute; tiếp theo.

Thứ ba, bất định từ thuế quan được hạ nhiệt: Mặc d&ugrave; yếu tố bất định về thuế quan vẫn c&ograve;n li&ecirc;n quan đến mức thuế cụ thể đối với từng nh&oacute;m ng&agrave;nh, khoảng c&aacute;ch thuế giữa Việt Nam v&agrave; c&aacute;c quốc gia kh&aacute;c dần thu hẹp, gi&uacute;p giảm rủi ro tổng thể. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, việc tỷ gi&aacute; tăng cũng gi&uacute;p h&agrave;ng h&oacute;a của Việt Nam vẫn c&oacute; sự hấp dẫn tương đối so với c&aacute;c quốc gia kh&aacute;c.

Thứ tư, định gi&aacute; hấp dẫn: P/E dự ph&oacute;ng của thị trường đ&atilde; tăng từ 8,8 lần (ng&agrave;y 9/4) l&ecirc;n 11,9 lần v&agrave;o ng&agrave;y 9/7, nhưng vẫn thấp hơn mức trung b&igrave;nh 5 năm l&agrave; 12,8 lần. So với c&aacute;c thị trường trong khu vực, Việt Nam đang c&oacute; định gi&aacute; hấp dẫn, ROE mạnh mẽ v&agrave; triển vọng lợi nhuận thuận lợi.

Hiện tại, mức định gi&aacute; của thị trường ở mỗi c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n hay c&aacute;c tổ chức đầu tư đều c&oacute; những con số kh&aacute;c nhau, nhưng đ&acirc;u đ&oacute; đều quanh mức 11 lần, v&agrave; c&oacute; chung quan điểm về mức thấp hơn trung b&igrave;nh 5 năm v&agrave; kh&aacute; hấp dẫn so với c&aacute;c thị trường khu vực.

Thứ năm, m&ocirc;i trường l&atilde;i suất thấp: Mức lợi suất 8,4% tr&ecirc;n TTCK kh&aacute; hấp dẫn so với l&atilde;i suất huy động b&igrave;nh qu&acirc;n quanh 4,6% v&agrave; tiềm năng thu h&uacute;t lại một phần tiền gửi d&acirc;n cư c&oacute; xu hướng tăng nhanh trong c&aacute;c qu&yacute; gần đ&acirc;y d&ugrave; mặt bằng l&atilde;i suất huy động vẫn ở mức thấp.

Cuối c&ugrave;ng, n&acirc;ng hạng thị trường tiếp tục l&agrave; &quot;điểm cộng&quot; cho triển ngắn lẫn trung, d&agrave;i hạn của thị trường khi kỳ đ&aacute;nh gi&aacute; tiếp theo của FTSE đang ở rất gần v&agrave;o th&aacute;ng 9 tới.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/can-trong-ap-luc-chot-loi-ngan-han-duy-tri-muc-tieu-vn-index-dat-1-500-diem-cuoi-nam-10157483.html">An Định-Link gốc</a>