C&aacute;c quỹ mở - với đặc điểm đa dạng h&oacute;a v&agrave; kiểm so&aacute;t rủi ro sẽ c&oacute; xu hướng hiệu quả trong d&agrave;i hạn nhưng cũng trải qua c&aacute;c giai đoạn ngắn k&eacute;m hiệu quả hơn.

Hiệu suất quỹ mở ngắn hạn v&agrave;... sự &ldquo;nghi ngờ&rdquo;

Năm 2025 chứng kiến một nghịch l&yacute; kh&aacute; quen thuộc tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam: chỉ số tăng mạnh, nhưng phần lớn hiệu suất c&aacute;c quỹ mở cổ phiếu lại kh&ocirc;ng theo kịp. Điều n&agrave;y nhanh ch&oacute;ng l&agrave;m dấy l&ecirc;n nghi ngờ từ ph&iacute;a nhiều nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n &mdash; rằng liệu đầu tư qua quỹ c&oacute; thực sự hiệu quả.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260417/images/quy-dau-tu.jpg" style="height:400px; width:600px">

C&aacute;c quỹ mở c&oacute; đang &ldquo;lấy lại phong độ&quot;? l&agrave; c&acirc;u hỏi của nhiều nh&agrave; đầu tư khi đ&aacute;nh gi&aacute; hiệu suất quỹ ngắn hạn. (Ảnh minh họa)

Tuy nhi&ecirc;n, khi đi s&acirc;u v&agrave;o bản chất vận động của thị trường, c&acirc;u chuyện n&agrave;y kh&ocirc;ng qu&aacute; kh&oacute; hiểu. Đ&agrave; tăng của chỉ số trong năm 2025 phần lớn được dẫn dắt bởi một nh&oacute;m cổ phiếu c&oacute; t&iacute;nh tập trung cao. Trong bối cảnh đ&oacute;, c&aacute;c danh mục đa dạng h&oacute;a &mdash; vốn l&agrave; nguy&ecirc;n tắc cốt l&otilde;i của quỹ &mdash; gần như sẽ dễ bị &ldquo;bỏ lại ph&iacute;a sau&rdquo; trong ngắn hạn.

Vấn đề nằm ở chỗ: d&ugrave; lựa chọn k&ecirc;nh quỹ với kỳ vọng d&agrave;i hạn, nhiều nh&agrave; đầu tư vẫn bị chi phối bởi biến động ngắn hạn v&agrave; hiệu suất theo từng giai đoạn. Đ&acirc;y ch&iacute;nh l&agrave; điểm dễ dẫn đến những đ&aacute;nh gi&aacute; thiếu to&agrave;n diện khi nh&igrave;n v&agrave;o hiệu suất đa khung thời gian của c&aacute;c quỹ mở cổ phiếu cho nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n nội địa c&oacute; lịch sử hoạt động từ đầu 2023.

Khi thị trường đổi trạng th&aacute;i: &ldquo;Yếu điểm&rdquo; trở th&agrave;nh lợi thế

Diễn biến trong qu&yacute; I/2026 mang lại một g&oacute;c nh&igrave;n c&acirc;n bằng hơn. Khi vai tr&ograve; dẫn dắt của nh&oacute;m &iacute;t cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn suy giảm, thị trường trở n&ecirc;n &ldquo;c&acirc;n bằng&rdquo; hơn. Trong bối cảnh đ&oacute;, hiệu quả của chiến lược đa dạng h&oacute;a bắt đầu thể hiện r&otilde;. Phần lớn c&aacute;c quỹ mở kh&ocirc;ng chỉ bắt kịp m&agrave; c&ograve;n vượt hiệu suất so với chỉ số chung, thậm ch&iacute; c&oacute; quỹ vượt kh&aacute; xa.

Đặc biệt, trong th&aacute;ng 3/2026 - thời điểm VNIndex chịu &aacute;p lực giảm mạnh gần 11% do yếu tố địa ch&iacute;nh trị - mức sụt giảm của nhiều quỹ thấp hơn đ&aacute;ng kể. Điều n&agrave;y phản &aacute;nh vai tr&ograve; quan trọng của quản trị rủi ro v&agrave; ph&acirc;n bổ t&agrave;i sản trong danh mục quỹ.

N&oacute;i c&aacute;ch kh&aacute;c, những g&igrave; bị xem l&agrave; &ldquo;yếu điểm&rdquo; trong một giai đoạn thị trường (kh&ocirc;ng theo kịp khi thị trường tăng tập trung), lại ch&iacute;nh l&agrave; &ldquo;lợi thế&rdquo; khi thị trường bước v&agrave;o pha biến động hoặc điều chỉnh.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260417/images/quy-hhp.jpg" style="height:370px; width:606px">

Nh&igrave;n d&agrave;i hạn: Kỷ luật v&agrave; cấu tr&uacute;c danh mục

Nếu mở rộng g&oacute;c nh&igrave;n ra to&agrave;n bộ giai đoạn từ đầu năm 2023 đến nay &mdash; một chu kỳ đủ d&agrave;i để đ&aacute;nh gi&aacute; &mdash; bức tranh trở n&ecirc;n r&otilde; r&agrave;ng hơn.

Phần lớn c&aacute;c quỹ mở cổ phiếu đều mang lại mức sinh lời tr&ecirc;n 50%, thậm ch&iacute; c&oacute; quỹ vượt 80%. Điều n&agrave;y tương đương với mức tăng trưởng k&eacute;p khoảng 15%/năm &mdash; một con số đủ để tạo ra tăng trưởng t&agrave;i sản thực sự trong d&agrave;i hạn, đặc biệt khi so với nhiều k&ecirc;nh đầu tư truyền thống.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, nh&oacute;m c&aacute;c quỹ c&oacute; hiệu suất vượt chỉ số duy tr&igrave; được mức tăng trưởng k&eacute;p tr&ecirc;n 18%/năm. Đ&acirc;y thường l&agrave; c&aacute;c quỹ được quản l&yacute; bởi những c&ocirc;ng ty quản l&yacute; quỹ uy t&iacute;n, c&oacute; quy tr&igrave;nh đầu tư b&agrave;i bản v&agrave; kỷ luật.

Điều n&agrave;y cho thấy: trong d&agrave;i hạn, hiệu quả đầu tư kh&ocirc;ng chỉ đến từ việc &ldquo;chọn đ&uacute;ng cổ phiếu&rdquo; theo từng thời kỳ, m&agrave; c&ograve;n đến từ cấu tr&uacute;c danh mục, quản trị rủi ro v&agrave; sự ki&ecirc;n định với chiến lược.

Ngo&agrave;i ra, một trong những kỳ vọng sai lầm phổ biến của nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n l&agrave;: quỹ phải lu&ocirc;n outperform thị trường. Tr&ecirc;n thực tế, kh&ocirc;ng c&oacute; chiến lược n&agrave;o c&oacute; thể thắng trong mọi trạng th&aacute;i thị trường. C&aacute;c quỹ mở - với đặc điểm đa dạng h&oacute;a v&agrave; kiểm so&aacute;t rủi ro sẽ c&oacute; xu hướng hiệu quả trong d&agrave;i hạn nhưng cũng trải qua c&aacute;c giai đoạn ngắn k&eacute;m hiệu quả hơn (underperform).

Do đ&oacute;, việc đ&aacute;nh gi&aacute; hiệu quả của quỹ cần đặt trong bối cảnh chu kỳ thị trường, thay v&igrave; chỉ nh&igrave;n v&agrave;o một giai đoạn ngắn.

T&oacute;m lại, thị trường lu&ocirc;n vận động theo chu kỳ, v&agrave; mỗi chiến lược đầu tư đều c&oacute; thời điểm ph&ugrave; hợp ri&ecirc;ng. Với c&aacute;c quỹ mở, gi&aacute; trị kh&ocirc;ng nằm ở việc &ldquo;thắng nhanh&rdquo;, m&agrave; ở khả năng tạo ra tăng trưởng bền vững v&agrave; kiểm so&aacute;t rủi ro trong d&agrave;i hạn.

Đối với nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n, điều quan trọng kh&ocirc;ng phải l&agrave; t&igrave;m kiếm một c&ocirc;ng cụ ho&agrave;n hảo trong mọi giai đoạn, m&agrave; l&agrave; hiểu đ&uacute;ng bản chất của c&ocirc;ng cụ m&igrave;nh chọn &mdash; v&agrave; ki&ecirc;n định với chiến lược ph&ugrave; hợp. Bởi lẽ, quyết định đ&uacute;ng lu&ocirc;n bắt đầu từ c&aacute;ch hiểu đ&uacute;ng.

Huỳnh Ho&agrave;ng Phương

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/cac-quy-mo-co-dang-lay-lai-phong-do-nhin-tu-mot-chu-ky-thi-truong-10177337.html">Link gốc</a>

Các quỹ mở - với đặc điểm đa dạng hóa và kiểm soát rủi ro sẽ có xu hướng hiệu quả trong dài hạn nhưng cũng trải qua các giai đoạn ngắn kém hiệu quả hơn.



C&aacute;c quỹ mở - với đặc điểm đa dạng h&oacute;a v&agrave; kiểm so&aacute;t rủi ro sẽ c&oacute; xu hướng hiệu quả trong d&agrave;i hạn nhưng cũng trải qua c&aacute;c giai đoạn ngắn k&eacute;m hiệu quả hơn.

Hiệu suất quỹ mở ngắn hạn v&agrave;... sự &ldquo;nghi ngờ&rdquo;

Năm 2025 chứng kiến một nghịch l&yacute; kh&aacute; quen thuộc tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam: chỉ số tăng mạnh, nhưng phần lớn hiệu suất c&aacute;c quỹ mở cổ phiếu lại kh&ocirc;ng theo kịp. Điều n&agrave;y nhanh ch&oacute;ng l&agrave;m dấy l&ecirc;n nghi ngờ từ ph&iacute;a nhiều nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n &mdash; rằng liệu đầu tư qua quỹ c&oacute; thực sự hiệu quả.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260417/images/quy-dau-tu.jpg" style="height:400px; width:600px" />

C&aacute;c quỹ mở c&oacute; đang &ldquo;lấy lại phong độ&quot;? l&agrave; c&acirc;u hỏi của nhiều nh&agrave; đầu tư khi đ&aacute;nh gi&aacute; hiệu suất quỹ ngắn hạn. (Ảnh minh họa)

Tuy nhi&ecirc;n, khi đi s&acirc;u v&agrave;o bản chất vận động của thị trường, c&acirc;u chuyện n&agrave;y kh&ocirc;ng qu&aacute; kh&oacute; hiểu. Đ&agrave; tăng của chỉ số trong năm 2025 phần lớn được dẫn dắt bởi một nh&oacute;m cổ phiếu c&oacute; t&iacute;nh tập trung cao. Trong bối cảnh đ&oacute;, c&aacute;c danh mục đa dạng h&oacute;a &mdash; vốn l&agrave; nguy&ecirc;n tắc cốt l&otilde;i của quỹ &mdash; gần như sẽ dễ bị &ldquo;bỏ lại ph&iacute;a sau&rdquo; trong ngắn hạn.

Vấn đề nằm ở chỗ: d&ugrave; lựa chọn k&ecirc;nh quỹ với kỳ vọng d&agrave;i hạn, nhiều nh&agrave; đầu tư vẫn bị chi phối bởi biến động ngắn hạn v&agrave; hiệu suất theo từng giai đoạn. Đ&acirc;y ch&iacute;nh l&agrave; điểm dễ dẫn đến những đ&aacute;nh gi&aacute; thiếu to&agrave;n diện khi nh&igrave;n v&agrave;o hiệu suất đa khung thời gian của c&aacute;c quỹ mở cổ phiếu cho nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n nội địa c&oacute; lịch sử hoạt động từ đầu 2023.

Khi thị trường đổi trạng th&aacute;i: &ldquo;Yếu điểm&rdquo; trở th&agrave;nh lợi thế

Diễn biến trong qu&yacute; I/2026 mang lại một g&oacute;c nh&igrave;n c&acirc;n bằng hơn. Khi vai tr&ograve; dẫn dắt của nh&oacute;m &iacute;t cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn suy giảm, thị trường trở n&ecirc;n &ldquo;c&acirc;n bằng&rdquo; hơn. Trong bối cảnh đ&oacute;, hiệu quả của chiến lược đa dạng h&oacute;a bắt đầu thể hiện r&otilde;. Phần lớn c&aacute;c quỹ mở kh&ocirc;ng chỉ bắt kịp m&agrave; c&ograve;n vượt hiệu suất so với chỉ số chung, thậm ch&iacute; c&oacute; quỹ vượt kh&aacute; xa.

Đặc biệt, trong th&aacute;ng 3/2026 - thời điểm VNIndex chịu &aacute;p lực giảm mạnh gần 11% do yếu tố địa ch&iacute;nh trị - mức sụt giảm của nhiều quỹ thấp hơn đ&aacute;ng kể. Điều n&agrave;y phản &aacute;nh vai tr&ograve; quan trọng của quản trị rủi ro v&agrave; ph&acirc;n bổ t&agrave;i sản trong danh mục quỹ.

N&oacute;i c&aacute;ch kh&aacute;c, những g&igrave; bị xem l&agrave; &ldquo;yếu điểm&rdquo; trong một giai đoạn thị trường (kh&ocirc;ng theo kịp khi thị trường tăng tập trung), lại ch&iacute;nh l&agrave; &ldquo;lợi thế&rdquo; khi thị trường bước v&agrave;o pha biến động hoặc điều chỉnh.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260417/images/quy-hhp.jpg" style="height:370px; width:606px" />

Nh&igrave;n d&agrave;i hạn: Kỷ luật v&agrave; cấu tr&uacute;c danh mục

Nếu mở rộng g&oacute;c nh&igrave;n ra to&agrave;n bộ giai đoạn từ đầu năm 2023 đến nay &mdash; một chu kỳ đủ d&agrave;i để đ&aacute;nh gi&aacute; &mdash; bức tranh trở n&ecirc;n r&otilde; r&agrave;ng hơn.

Phần lớn c&aacute;c quỹ mở cổ phiếu đều mang lại mức sinh lời tr&ecirc;n 50%, thậm ch&iacute; c&oacute; quỹ vượt 80%. Điều n&agrave;y tương đương với mức tăng trưởng k&eacute;p khoảng 15%/năm &mdash; một con số đủ để tạo ra tăng trưởng t&agrave;i sản thực sự trong d&agrave;i hạn, đặc biệt khi so với nhiều k&ecirc;nh đầu tư truyền thống.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, nh&oacute;m c&aacute;c quỹ c&oacute; hiệu suất vượt chỉ số duy tr&igrave; được mức tăng trưởng k&eacute;p tr&ecirc;n 18%/năm. Đ&acirc;y thường l&agrave; c&aacute;c quỹ được quản l&yacute; bởi những c&ocirc;ng ty quản l&yacute; quỹ uy t&iacute;n, c&oacute; quy tr&igrave;nh đầu tư b&agrave;i bản v&agrave; kỷ luật.

Điều n&agrave;y cho thấy: trong d&agrave;i hạn, hiệu quả đầu tư kh&ocirc;ng chỉ đến từ việc &ldquo;chọn đ&uacute;ng cổ phiếu&rdquo; theo từng thời kỳ, m&agrave; c&ograve;n đến từ cấu tr&uacute;c danh mục, quản trị rủi ro v&agrave; sự ki&ecirc;n định với chiến lược.

Ngo&agrave;i ra, một trong những kỳ vọng sai lầm phổ biến của nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n l&agrave;: quỹ phải lu&ocirc;n outperform thị trường. Tr&ecirc;n thực tế, kh&ocirc;ng c&oacute; chiến lược n&agrave;o c&oacute; thể thắng trong mọi trạng th&aacute;i thị trường. C&aacute;c quỹ mở - với đặc điểm đa dạng h&oacute;a v&agrave; kiểm so&aacute;t rủi ro sẽ c&oacute; xu hướng hiệu quả trong d&agrave;i hạn nhưng cũng trải qua c&aacute;c giai đoạn ngắn k&eacute;m hiệu quả hơn (underperform).

Do đ&oacute;, việc đ&aacute;nh gi&aacute; hiệu quả của quỹ cần đặt trong bối cảnh chu kỳ thị trường, thay v&igrave; chỉ nh&igrave;n v&agrave;o một giai đoạn ngắn.

T&oacute;m lại, thị trường lu&ocirc;n vận động theo chu kỳ, v&agrave; mỗi chiến lược đầu tư đều c&oacute; thời điểm ph&ugrave; hợp ri&ecirc;ng. Với c&aacute;c quỹ mở, gi&aacute; trị kh&ocirc;ng nằm ở việc &ldquo;thắng nhanh&rdquo;, m&agrave; ở khả năng tạo ra tăng trưởng bền vững v&agrave; kiểm so&aacute;t rủi ro trong d&agrave;i hạn.

Đối với nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n, điều quan trọng kh&ocirc;ng phải l&agrave; t&igrave;m kiếm một c&ocirc;ng cụ ho&agrave;n hảo trong mọi giai đoạn, m&agrave; l&agrave; hiểu đ&uacute;ng bản chất của c&ocirc;ng cụ m&igrave;nh chọn &mdash; v&agrave; ki&ecirc;n định với chiến lược ph&ugrave; hợp. Bởi lẽ, quyết định đ&uacute;ng lu&ocirc;n bắt đầu từ c&aacute;ch hiểu đ&uacute;ng.

Huỳnh Ho&agrave;ng Phương

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/cac-quy-mo-co-dang-lay-lai-phong-do-nhin-tu-mot-chu-ky-thi-truong-10177337.html">Link gốc</a>