Cho vay k&yacute; quỹ (margin) sẽ l&agrave; ch&igrave;a kh&oacute;a tăng trưởng của ng&agrave;nh Chứng kho&aacute;n khi thanh khoản thị trường cuối năm 2025 t&iacute;ch cực nhờ những th&ocirc;ng tin về n&acirc;ng hạng v&agrave; điều kiện vĩ m&ocirc; cải thiện.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250117/images/cong-ty-chung-khoan.jpg" style="height:265px; width:600px">

C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n t&iacute;ch cực huy động tăng vốn trong năm 2024 v&agrave; 2025

Dự b&aacute;o margin cao kỷ lục

Margin qu&yacute; III/2024 của top 30 c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n ở mức 228 ngh&igrave;n tỷ đồng &ndash; mức cao nhất trong 4 năm, kể từ năm 2020 cho đến nay. Điều n&agrave;y được hỗ trợ bởi những giai đoạn biến động lớn về cả 2 chiều tăng v&agrave; giảm của VN-Index trong giai đoạn n&agrave;y, khiến c&aacute;c nh&agrave; đầu tư sử dụng margin lu&ocirc;n trong trạng th&aacute;i giao dịch nhanh hơn so với giai đoạn thị trường ổn định.

Về kết quả cả năm 2024, đến nay, mới chỉ C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n MB (MBS) c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh qu&yacute; IV/20024, cho thấy dư nợ margin cao kỷ lục. Dư nợ cho vay margin v&agrave; UTTB của MBS tại thời điểm cuối năm 2024 đạt 10.294 tỷ đồng, tăng gần 430 tỷ đồng so với đầu qu&yacute;. Ri&ecirc;ng dư nợ margin đạt 10.120 tỷ đồng, tăng 450 tỷ đồng so với đầu qu&yacute; - mức cao nhất từ trước tới nay.

Nếu x&eacute;t về tỷ lệ Dư nợ margin/Vốn chủ sở hữu, th&igrave; giai đoạn qu&yacute; III/2024 vẫn chưa b&ugrave;ng nổ bằng giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ của năm 2021. Dễ thấy, việc mở rộng dư nợ margin trong năm 2024 một phần đến từ cuộc đua n&acirc;ng vốn chủ sở hữu xuy&ecirc;n suốt năm 2023 v&agrave; 2024, khiến cho dư địa tăng trưởng margin nhanh ch&oacute;ng tăng trưởng, c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n cũng đẩy mạnh việc cho vay nhưng vẫn nằm trong ngưỡng ổn định dưới 80% vốn chủ sở hữu. &nbsp;

Sau khi dư nợ margin tạo đ&aacute;y v&agrave;o th&aacute;ng qu&yacute; IV/2022, tỷ lệ tăng trưởng dư nợ margin qua từng qu&yacute; lu&ocirc;n đạt ngưỡng dương. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, qu&yacute; III/2024 ghi nhận mức tăng trưởng dư nợ margin l&ecirc;n đến 24,5% so với qu&yacute; II trước đ&oacute;. Điều n&agrave;y cho thấy nh&agrave; đầu tư đ&atilde; quay trở lại thị trường nhiều hơn, sử dụng đ&ograve;n bẩy t&agrave;i ch&iacute;nh nhiều hơn trong khi c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n với số vốn chủ sở hữu tăng l&ecirc;n cũng phần n&agrave;o giảm rủi ro khi b&aacute;n th&aacute;o xảy ra.

Th&ecirc;m v&agrave;o đ&oacute;, doanh thu từ hoạt động thuần của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n cũng li&ecirc;n tục c&oacute; những chuyển biến t&iacute;ch cực. Qu&yacute; II/2024 top 30 c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n ghi nhận doanh thu từ hoạt động thuần xấp xỉ qu&yacute; IV/2021 &ndash; vốn l&agrave; giai đoạn thị trường b&ugrave;ng nổ v&agrave; tăng trưởng mạnh nhất.

Trung t&acirc;m ph&acirc;n t&iacute;ch C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n SSI (SSI Research) nhận định, thị trường chứng kho&aacute;n vẫn gặp nhiều kh&oacute; khăn trong nửa đầu năm 2025 do c&aacute;c yếu tố kh&oacute; lường b&ecirc;n ngo&agrave;i. Tuy nhi&ecirc;n, kỳ vọng thanh khoản sẽ hồi phục từ nửa cuối năm 2025 nhờ những th&ocirc;ng tin về việc n&acirc;ng hạng v&agrave; điều kiện vĩ m&ocirc; cải thiện.

Việc tăng vốn đ&aacute;ng kể trong năm 2024 v&agrave; kế hoạch 2025 tiếp tục sẽ hỗ trợ doanh thu mảng cho vay k&yacute; quỹ, mặc d&ugrave; ước t&iacute;nh tăng trưởng sẽ kh&oacute; c&oacute; sự bứt ph&aacute; trong bối cảnh điều kiện thị trường nhiều biến động. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, bi&ecirc;n lợi nhuận (NIM) c&oacute; thể giảm do cạnh tranh v&agrave; m&ocirc;i trường l&atilde;i suất tăng.

Năng lực t&iacute;n nhiệm cải thiện

Dựa tr&ecirc;n quan điểm thận trọng về thanh khoản thị trường, SSI Research ước t&iacute;nh, tăng trưởng doanh thu của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n sẽ c&oacute; phần n&agrave;o hạn chế trong năm 2025 nhưng tăng trưởng lợi nhuận c&oacute; thể cải thiện nhờ việc cắt giảm chi ph&iacute; hoạt động.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250117/images/muc-do-don-bay.jpg" style="height:216px; width:600px">

Mức độ sử dụng đ&ograve;n bẩy của ng&agrave;nh vẫn ở mức thấp nhờ v&agrave;o c&aacute;c đợt tăng vốn mới li&ecirc;n tục. Nguồn: VIS Rating

Cụ thể, thu nhập từ ph&iacute;/hoa hồng mảng m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n ước t&iacute;nh gần như kh&ocirc;ng đổi trong năm 2025 trong bối cảnh gi&aacute; trị giao dịch tăng nhẹ c&oacute; thể b&ugrave; đắp một phần cho xu hướng giảm ph&iacute; giao dịch do cạnh tranh gay gắt giữa c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n.

Ước t&iacute;nh mảng ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư sẽ dần hồi phục nhờ một số đợt IPO đang triển khai v&agrave; mảng bảo l&atilde;nh ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu c&oacute; thể tăng khi thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp hồi phục. Đối với mảng tự doanh, doanh thu từ chứng chỉ tiền gửi/giấy tờ c&oacute; gi&aacute; kỳ vọng vẫn duy tr&igrave; tỷ trọng lớn.

C&ocirc;ng ty Cổ phần Xếp hạng T&iacute;n nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating) kỳ vọng, trong năm 2025, năng lực t&iacute;n nhiệm của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n Việt Nam sẽ cải thiện nhẹ so với năm trước, chủ yếu nhờ v&agrave;o lợi nhuận cao hơn từ tăng trưởng hoạt động m&ocirc;i giới v&agrave; cho vay k&yacute; quỹ.

VIS Rating tin rằng, t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư trong năm 2025 sẽ được hỗ trợ bởi tăng trưởng kinh tế vững mạnh v&agrave; sức khỏe t&agrave;i ch&iacute;nh của c&aacute;c doanh nghiệp n&oacute;i chung được cải thiện. Những nỗ lực li&ecirc;n tục để n&acirc;ng cao cơ sở hạ tầng của thị trường sẽ gi&uacute;p thu h&uacute;t nh&agrave; đầu tư v&agrave;o thị trường cổ phiếu v&agrave; tr&aacute;i phiếu trong nước. Việc giảm tỷ lệ tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp chậm trả gốc l&atilde;i sẽ gi&uacute;p ổn định c&aacute;c rủi ro t&agrave;i sản, ngay cả khi c&aacute;c c&ocirc;ng ty gia tăng danh mục đầu tư. C&aacute;c c&ocirc;ng ty sẽ duy tr&igrave; tỷ lệ đ&ograve;n bẩy v&agrave; thanh khoản ổn định th&ocirc;ng qua c&aacute;c nỗ lực kh&ocirc;ng ngừng để huy động vốn mới nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh doanh.

Theo b&agrave; Nguyễn H&agrave; My &ndash; CFA, Chuy&ecirc;n vi&ecirc;n ph&acirc;n t&iacute;ch của VIS Rating, mặc d&ugrave; c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n gia tăng đầu tư tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp, rủi ro t&agrave;i sản của ng&agrave;nh vẫn sẽ ổn định do tỷ lệ tr&aacute;i phiếu chậm trả gốc l&atilde;i giảm dần v&agrave; tỷ lệ thu hồi cao hơn, nhờ c&aacute;c tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh cải thiện khả năng thanh to&aacute;n trong điều kiện kinh doanh tốt hơn.

&ldquo;Mức độ sử dụng đ&ograve;n bẩy của ng&agrave;nh vẫn ở mức thấp nhờ v&agrave;o c&aacute;c đợt tăng vốn mới li&ecirc;n tục, c&ugrave;ng với rủi ro t&aacute;i t&agrave;i trợ ở mức hạn chế khi c&aacute;c c&ocirc;ng ty duy tr&igrave; tốt việc tiếp cận nhiều nguồn vốn kh&aacute;c nhau&rdquo;, b&agrave; Nguyễn H&agrave; My cho biết.&nbsp;

Minh L&acirc;m

<a href="https://tapchitaichinh.vn/cac-cong-ty-chung-khoan-van-song-khoe-nho-cho-vay-ky-quy.html">Link gốc</a>

Cho vay ký quỹ (margin) sẽ là chìa khóa tăng trưởng của ngành Chứng khoán khi thanh khoản thị trường cuối năm 2025 tích cực nhờ những thông tin về nâng hạng và điều kiện vĩ mô cải thiện.


Cho vay k&yacute; quỹ (margin) sẽ l&agrave; ch&igrave;a kh&oacute;a tăng trưởng của ng&agrave;nh Chứng kho&aacute;n khi thanh khoản thị trường cuối năm 2025 t&iacute;ch cực nhờ những th&ocirc;ng tin về n&acirc;ng hạng v&agrave; điều kiện vĩ m&ocirc; cải thiện.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250117/images/cong-ty-chung-khoan.jpg" style="height:265px; width:600px" />

C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n t&iacute;ch cực huy động tăng vốn trong năm 2024 v&agrave; 2025

Dự b&aacute;o margin cao kỷ lục

Margin qu&yacute; III/2024 của top 30 c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n ở mức 228 ngh&igrave;n tỷ đồng &ndash; mức cao nhất trong 4 năm, kể từ năm 2020 cho đến nay. Điều n&agrave;y được hỗ trợ bởi những giai đoạn biến động lớn về cả 2 chiều tăng v&agrave; giảm của VN-Index trong giai đoạn n&agrave;y, khiến c&aacute;c nh&agrave; đầu tư sử dụng margin lu&ocirc;n trong trạng th&aacute;i giao dịch nhanh hơn so với giai đoạn thị trường ổn định.

Về kết quả cả năm 2024, đến nay, mới chỉ C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n MB (MBS) c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh qu&yacute; IV/20024, cho thấy dư nợ margin cao kỷ lục. Dư nợ cho vay margin v&agrave; UTTB của MBS tại thời điểm cuối năm 2024 đạt 10.294 tỷ đồng, tăng gần 430 tỷ đồng so với đầu qu&yacute;. Ri&ecirc;ng dư nợ margin đạt 10.120 tỷ đồng, tăng 450 tỷ đồng so với đầu qu&yacute; - mức cao nhất từ trước tới nay.

Nếu x&eacute;t về tỷ lệ Dư nợ margin/Vốn chủ sở hữu, th&igrave; giai đoạn qu&yacute; III/2024 vẫn chưa b&ugrave;ng nổ bằng giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ của năm 2021. Dễ thấy, việc mở rộng dư nợ margin trong năm 2024 một phần đến từ cuộc đua n&acirc;ng vốn chủ sở hữu xuy&ecirc;n suốt năm 2023 v&agrave; 2024, khiến cho dư địa tăng trưởng margin nhanh ch&oacute;ng tăng trưởng, c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n cũng đẩy mạnh việc cho vay nhưng vẫn nằm trong ngưỡng ổn định dưới 80% vốn chủ sở hữu. &nbsp;

Sau khi dư nợ margin tạo đ&aacute;y v&agrave;o th&aacute;ng qu&yacute; IV/2022, tỷ lệ tăng trưởng dư nợ margin qua từng qu&yacute; lu&ocirc;n đạt ngưỡng dương. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, qu&yacute; III/2024 ghi nhận mức tăng trưởng dư nợ margin l&ecirc;n đến 24,5% so với qu&yacute; II trước đ&oacute;. Điều n&agrave;y cho thấy nh&agrave; đầu tư đ&atilde; quay trở lại thị trường nhiều hơn, sử dụng đ&ograve;n bẩy t&agrave;i ch&iacute;nh nhiều hơn trong khi c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n với số vốn chủ sở hữu tăng l&ecirc;n cũng phần n&agrave;o giảm rủi ro khi b&aacute;n th&aacute;o xảy ra.

Th&ecirc;m v&agrave;o đ&oacute;, doanh thu từ hoạt động thuần của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n cũng li&ecirc;n tục c&oacute; những chuyển biến t&iacute;ch cực. Qu&yacute; II/2024 top 30 c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n ghi nhận doanh thu từ hoạt động thuần xấp xỉ qu&yacute; IV/2021 &ndash; vốn l&agrave; giai đoạn thị trường b&ugrave;ng nổ v&agrave; tăng trưởng mạnh nhất.

Trung t&acirc;m ph&acirc;n t&iacute;ch C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n SSI (SSI Research) nhận định, thị trường chứng kho&aacute;n vẫn gặp nhiều kh&oacute; khăn trong nửa đầu năm 2025 do c&aacute;c yếu tố kh&oacute; lường b&ecirc;n ngo&agrave;i. Tuy nhi&ecirc;n, kỳ vọng thanh khoản sẽ hồi phục từ nửa cuối năm 2025 nhờ những th&ocirc;ng tin về việc n&acirc;ng hạng v&agrave; điều kiện vĩ m&ocirc; cải thiện.

Việc tăng vốn đ&aacute;ng kể trong năm 2024 v&agrave; kế hoạch 2025 tiếp tục sẽ hỗ trợ doanh thu mảng cho vay k&yacute; quỹ, mặc d&ugrave; ước t&iacute;nh tăng trưởng sẽ kh&oacute; c&oacute; sự bứt ph&aacute; trong bối cảnh điều kiện thị trường nhiều biến động. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, bi&ecirc;n lợi nhuận (NIM) c&oacute; thể giảm do cạnh tranh v&agrave; m&ocirc;i trường l&atilde;i suất tăng.

Năng lực t&iacute;n nhiệm cải thiện

Dựa tr&ecirc;n quan điểm thận trọng về thanh khoản thị trường, SSI Research ước t&iacute;nh, tăng trưởng doanh thu của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n sẽ c&oacute; phần n&agrave;o hạn chế trong năm 2025 nhưng tăng trưởng lợi nhuận c&oacute; thể cải thiện nhờ việc cắt giảm chi ph&iacute; hoạt động.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250117/images/muc-do-don-bay.jpg" style="height:216px; width:600px" />

Mức độ sử dụng đ&ograve;n bẩy của ng&agrave;nh vẫn ở mức thấp nhờ v&agrave;o c&aacute;c đợt tăng vốn mới li&ecirc;n tục. Nguồn: VIS Rating

Cụ thể, thu nhập từ ph&iacute;/hoa hồng mảng m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n ước t&iacute;nh gần như kh&ocirc;ng đổi trong năm 2025 trong bối cảnh gi&aacute; trị giao dịch tăng nhẹ c&oacute; thể b&ugrave; đắp một phần cho xu hướng giảm ph&iacute; giao dịch do cạnh tranh gay gắt giữa c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n.

Ước t&iacute;nh mảng ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư sẽ dần hồi phục nhờ một số đợt IPO đang triển khai v&agrave; mảng bảo l&atilde;nh ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu c&oacute; thể tăng khi thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp hồi phục. Đối với mảng tự doanh, doanh thu từ chứng chỉ tiền gửi/giấy tờ c&oacute; gi&aacute; kỳ vọng vẫn duy tr&igrave; tỷ trọng lớn.

C&ocirc;ng ty Cổ phần Xếp hạng T&iacute;n nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating) kỳ vọng, trong năm 2025, năng lực t&iacute;n nhiệm của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n Việt Nam sẽ cải thiện nhẹ so với năm trước, chủ yếu nhờ v&agrave;o lợi nhuận cao hơn từ tăng trưởng hoạt động m&ocirc;i giới v&agrave; cho vay k&yacute; quỹ.

VIS Rating tin rằng, t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư trong năm 2025 sẽ được hỗ trợ bởi tăng trưởng kinh tế vững mạnh v&agrave; sức khỏe t&agrave;i ch&iacute;nh của c&aacute;c doanh nghiệp n&oacute;i chung được cải thiện. Những nỗ lực li&ecirc;n tục để n&acirc;ng cao cơ sở hạ tầng của thị trường sẽ gi&uacute;p thu h&uacute;t nh&agrave; đầu tư v&agrave;o thị trường cổ phiếu v&agrave; tr&aacute;i phiếu trong nước. Việc giảm tỷ lệ tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp chậm trả gốc l&atilde;i sẽ gi&uacute;p ổn định c&aacute;c rủi ro t&agrave;i sản, ngay cả khi c&aacute;c c&ocirc;ng ty gia tăng danh mục đầu tư. C&aacute;c c&ocirc;ng ty sẽ duy tr&igrave; tỷ lệ đ&ograve;n bẩy v&agrave; thanh khoản ổn định th&ocirc;ng qua c&aacute;c nỗ lực kh&ocirc;ng ngừng để huy động vốn mới nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh doanh.

Theo b&agrave; Nguyễn H&agrave; My &ndash; CFA, Chuy&ecirc;n vi&ecirc;n ph&acirc;n t&iacute;ch của VIS Rating, mặc d&ugrave; c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n gia tăng đầu tư tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp, rủi ro t&agrave;i sản của ng&agrave;nh vẫn sẽ ổn định do tỷ lệ tr&aacute;i phiếu chậm trả gốc l&atilde;i giảm dần v&agrave; tỷ lệ thu hồi cao hơn, nhờ c&aacute;c tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh cải thiện khả năng thanh to&aacute;n trong điều kiện kinh doanh tốt hơn.

&ldquo;Mức độ sử dụng đ&ograve;n bẩy của ng&agrave;nh vẫn ở mức thấp nhờ v&agrave;o c&aacute;c đợt tăng vốn mới li&ecirc;n tục, c&ugrave;ng với rủi ro t&aacute;i t&agrave;i trợ ở mức hạn chế khi c&aacute;c c&ocirc;ng ty duy tr&igrave; tốt việc tiếp cận nhiều nguồn vốn kh&aacute;c nhau&rdquo;, b&agrave; Nguyễn H&agrave; My cho biết.&nbsp;

Minh L&acirc;m

<a href="https://tapchitaichinh.vn/cac-cong-ty-chung-khoan-van-song-khoe-nho-cho-vay-ky-quy.html">Link gốc</a>

Thị trường

Tạp chí tài chính

Các công ty chứng khoán vẫn "sống khỏe" nhờ cho vay ký quỹ

Nguyễn Đức Hợp

ĐƯỢC CỦA NÓ ĐẤY

Năm tới tiền ko v&#224;o, call margin

CôngTC

Năm 2025 cạnh tranh ph&#237; margin th&#236; bi&#234;n giảm to&#224;n ng&#224;nh.
Trước đi 2-3 ch&#226;n khi thị trường tăng, nay c&#242;n mỗi ch&#226;n Margin th&#244;i, gi&#225; đang phản &#225;nh rồi!

Năm 2025 cạnh tranh phí margin thì biên giảm toàn ngành.
Trước đi 2-3 chân khi thị trường tăng, nay còn mỗi chân Margin thôi, giá đang phản ánh rồi!

Hưng Đạo Investment - Chìa Khóa Đầu Tư Cùng MBS & Gia Cát Lợi

Magin cao th&#236; chững sỹ lại ăn l ol hết

Magin cao thì chững sỹ lại ăn l ol hết

Nơi hơi sớm b&#225;o ơi, mới c&#243; MBS c&#244;ng bố th&#244;i, c&#225;c Cty kh&#225;c thế n&#224;o c&#242;n chưa r&#245;. Qu&#253; n&#224;y m&#224; l&#227;i được th&#236; qu&#225; giỏi

Nơi hơi sớm báo ơi, mới có MBS công bố thôi, các Cty khác thế nào còn chưa rõ. Quý này mà lãi được thì quá giỏi