Chiến lược Bitcoin (BTC) mạnh mẽ của Strategy lại một lần nữa bị giám sát. Công ty được cho là đang thực hiện các động thái tài chính phức tạp để duy trì lượng nắm giữ của mình.
Mặc dù trái phiếu chuyển đổi năm 2025 ban đầu đã được hoàn trả, nhưng vẫn còn lo ngại về sự ổn định tài chính dài hạn của công ty. Đặc biệt, sự phụ thuộc liên tục vào nợ và pha loãng cổ phiếu để duy trì việc mua Bitcoin đã gây ra tranh cãi.
<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-stock-dilution-amp-debt-loom-large-over-strategy">Pha loãng cổ phiếu &#038; nợ nần đe dọa chiến lược</h2>

Gần đây, Strategy (trước đây là MicroStrategy) <a href="https://www.strategy.com/press/strategy-announces-proposed-strf-preferred-stock-offering_03-18-2025" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">thông báo</a> ra mắt một đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn mới mang tên STRF hay &#8220;Strife&#8221;.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“Hôm nay Strategy thông báo ra mắt $STRF (&#8220;Strife&#8221;), một đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn mới, dành cho các nhà đầu tư tổ chức và một số nhà đầu tư không thuộc tổ chức,” chủ tịch điều hành của công ty, Michael Saylor, <a href="https://x.com/saylor/status/1901969874441654434" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">cho biết</a>.
</blockquote>

Một số nhà phân tích coi động thái này là một nỗ lực tuyệt vọng để huy động tiền mặt. Đối tác của Cinneamhain Ventures, Adam Cochran, chỉ ra rằng công ty đang đối mặt với tình hình tài chính bấp bênh. Ông nhấn mạnh rằng mặc dù có dòng tiền hoạt động 53 triệu USD, nhưng công ty có dòng tiền tự do có đòn bẩy âm 1.06 tỷ USD.
Điều này có nghĩa là ngay cả khi <a href="https://vn.beincrypto.com/bitcoin-bear-trap-cycles/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">giá Bitcoin</a> tăng, các nghĩa vụ tài chính của công ty vẫn đang gia tăng.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“Những vấn đề trái phiếu này tiếp tục tồi tệ hơn mỗi năm, làm pha loãng cổ phiếu mà họ đã phát hành,” Cochran <a href="https://x.com/adamscochran/status/1902049804462571754" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">phát biểu</a>.
</blockquote>

Trái phiếu chuyển đổi năm 2025 của MicroStrategy đã được hoàn trả. Tuy nhiên, công ty vẫn đối mặt với khoản nợ 1 tỷ USD đến hạn vào năm 2027. Hơn nữa, đợt phát hành cổ phiếu mới cho thấy sự cấp bách ngày càng tăng để giải quyết các vấn đề thanh khoản.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“…Vì vậy, đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn mang lại lợi suất 10% này, trên một công ty có giá trị tài sản gấp 6 lần và đang thua lỗ, cũng không có trường hợp sử dụng gần hạn. Bạn phải làm việc để giải quyết khoản nợ 1 tỷ USD năm 2027, trong khi vẫn phải trả khoản này,” ông <a href="https://x.com/adamscochran/status/1902060074987844095" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">bổ sung</a>.
</blockquote>

Mặc dù có những áp lực tài chính này, Strategy vẫn tiếp tục chiến lược mua Bitcoin mạnh mẽ. Đầu tuần này, công ty <a href="https://vn.beincrypto.com/microstrategy-bitcoin-buy-130-btc-market-dip/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">mua 10.7 triệu USD Bitcoin</a>, đây là lần mua nhỏ nhất của năm 2025. Điều này đặt ra câu hỏi liệu dự trữ tiền mặt của công ty có đang bắt đầu căng thẳng dưới gánh nặng nợ nần hay không.
<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-bitcoin-strategy-faces-increasing-financial-strain">Chiến lược Bitcoin đối mặt với áp lực tài chính gia tăng</h2>

Gần đây, có thông tin cho rằng Strategy có thể buộc phải <a href="https://vn.beincrypto.com/strategy-mstr-bitcoin-liquidation/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">bán một phần trong số 43 tỷ USD Bitcoin</a> nếu điều kiện tài chính xấu đi.
Một đợt bán như vậy có thể gây áp lực giảm giá lên Bitcoin. Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng rủi ro lớn nhất là đối với cổ đông của MicroStrategy, những người sẽ chịu sự suy giảm đáng kể về giá trị cổ phiếu.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“Duy trì niềm tin của nhà đầu tư sẽ rất quan trọng đối với MSTR trong bối cảnh suy giảm,” Kobeissi Letter <a href="https://x.com/KobeissiLetter/status/1894450682498855013" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">nhận xét</a>.
</blockquote>

Một vấn đề lớn khác mà MicroStrategy đang đối mặt là <a href="https://beincrypto.com/microstrategy-faces-billion-dollar-tax-dilemma/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">vấn đề thuế đang diễn ra</a>. Các nhà phân tích đã chỉ ra rằng công ty đang đối mặt với các nghĩa vụ thuế đáng kể. Các nghĩa vụ này đến khi lượng nắm giữ Bitcoin của công ty có thể làm căng thẳng thêm vị thế tài chính của nó.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
&#8220;Tất cả khoản nợ mà MSTR đã vay để mua Bitcoin đều không được bảo đảm bằng Bitcoin. Không thể có một cuộc gọi ký quỹ chống lại Bitcoin,&#8221; nhà đầu tư British HODL <a href="https://x.com/BritishHodl/status/1902047704512954786" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">nhận xét</a>.
</blockquote>

Với gánh nặng thuế có thể lên đến hàng tỷ, vẫn còn câu hỏi về cách công ty dự định cân bằng các <a href="https://www.regulations.gov/comment/IRS-2024-0046-0028" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">nghĩa vụ</a> của mình trong khi tiếp tục <a href="https://beincrypto.com/learn/buy-bitcoin" target="_blank" rel="noreferrer noopener">mua Bitcoin</a>.
Những khó khăn của MicroStrategy làm nổi bật những lo ngại rộng hơn trên thị trường về các chiến lược Bitcoin có đòn bẩy cao. Mặc dù Saylor đã là một <a href="https://vn.beincrypto.com/saylor-hints-at-major-microstrategy-bitcoin-purchase/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">người ủng hộ mạnh mẽ Bitcoin</a>, cách tiếp cận của ông trong việc tài trợ cho các giao dịch mua này đã bị chỉ trích là quá rủi ro.
Khi <a href="https://vn.beincrypto.com/public-companies-hold-bitcoin-surge-2025/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">cạnh tranh trong không gian đầu tư Bitcoin của các công ty ngày càng tăng</a> và các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn, các động thái tài chính của MicroStrategy sẽ tiếp tục được giám sát chặt chẽ.
<img style="height:400px;width:640px;" decoding="async" alt="BTC price performance" class="wp-image-676862 lazy" loading="lazy" src="https://s32697.pcdn.co/wp-content/uploads/2025/03/image-175.png">Hiệu suất giá BTC. Nguồn: <a href="https://beincrypto.com/price/bitcoin/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">BeInCrypto</a>

Dữ liệu từ BeInCrypto cho thấy Bitcoin đang giao dịch ở mức 83,563 USD tại thời điểm viết bài. Điều này thể hiện mức tăng khiêm tốn 0.89% trong 24 giờ qua.

Cá cược Bitcoin của MicroStrategy bị giám sát: Nợ, pha loãng và rủi ro

Chiến lược Bitcoin (BTC) mạnh mẽ của Strategy lại một lần nữa bị giám sát. Công ty được cho là đang thực hiện các động thái tài chính phức tạp để duy trì lượng nắm giữ của mình.
Mặc dù trái phiếu chuyển đổi năm 2025 ban đầu đã được hoàn trả, nhưng vẫn còn lo ngại về sự ổn định tài chính dài hạn của công ty. Đặc biệt, sự phụ thuộc liên tục vào nợ và pha loãng cổ phiếu để duy trì việc mua Bitcoin đã gây ra tranh cãi.
<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-stock-dilution-amp-debt-loom-large-over-strategy">Pha loãng cổ phiếu &#038; nợ nần đe dọa chiến lược</h2>

Gần đây, Strategy (trước đây là MicroStrategy) <a href="https://www.strategy.com/press/strategy-announces-proposed-strf-preferred-stock-offering_03-18-2025" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">thông báo</a> ra mắt một đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn mới mang tên STRF hay &#8220;Strife&#8221;.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“Hôm nay Strategy thông báo ra mắt $STRF (&#8220;Strife&#8221;), một đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn mới, dành cho các nhà đầu tư tổ chức và một số nhà đầu tư không thuộc tổ chức,” chủ tịch điều hành của công ty, Michael Saylor, <a href="https://x.com/saylor/status/1901969874441654434" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">cho biết</a>.
</blockquote>

Một số nhà phân tích coi động thái này là một nỗ lực tuyệt vọng để huy động tiền mặt. Đối tác của Cinneamhain Ventures, Adam Cochran, chỉ ra rằng công ty đang đối mặt với tình hình tài chính bấp bênh. Ông nhấn mạnh rằng mặc dù có dòng tiền hoạt động 53 triệu USD, nhưng công ty có dòng tiền tự do có đòn bẩy âm 1.06 tỷ USD.
Điều này có nghĩa là ngay cả khi <a href="https://vn.beincrypto.com/bitcoin-bear-trap-cycles/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">giá Bitcoin</a> tăng, các nghĩa vụ tài chính của công ty vẫn đang gia tăng.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“Những vấn đề trái phiếu này tiếp tục tồi tệ hơn mỗi năm, làm pha loãng cổ phiếu mà họ đã phát hành,” Cochran <a href="https://x.com/adamscochran/status/1902049804462571754" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">phát biểu</a>.
</blockquote>

Trái phiếu chuyển đổi năm 2025 của MicroStrategy đã được hoàn trả. Tuy nhiên, công ty vẫn đối mặt với khoản nợ 1 tỷ USD đến hạn vào năm 2027. Hơn nữa, đợt phát hành cổ phiếu mới cho thấy sự cấp bách ngày càng tăng để giải quyết các vấn đề thanh khoản.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“…Vì vậy, đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn mang lại lợi suất 10% này, trên một công ty có giá trị tài sản gấp 6 lần và đang thua lỗ, cũng không có trường hợp sử dụng gần hạn. Bạn phải làm việc để giải quyết khoản nợ 1 tỷ USD năm 2027, trong khi vẫn phải trả khoản này,” ông <a href="https://x.com/adamscochran/status/1902060074987844095" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">bổ sung</a>.
</blockquote>

Mặc dù có những áp lực tài chính này, Strategy vẫn tiếp tục chiến lược mua Bitcoin mạnh mẽ. Đầu tuần này, công ty <a href="https://vn.beincrypto.com/microstrategy-bitcoin-buy-130-btc-market-dip/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">mua 10.7 triệu USD Bitcoin</a>, đây là lần mua nhỏ nhất của năm 2025. Điều này đặt ra câu hỏi liệu dự trữ tiền mặt của công ty có đang bắt đầu căng thẳng dưới gánh nặng nợ nần hay không.
<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-bitcoin-strategy-faces-increasing-financial-strain">Chiến lược Bitcoin đối mặt với áp lực tài chính gia tăng</h2>

Gần đây, có thông tin cho rằng Strategy có thể buộc phải <a href="https://vn.beincrypto.com/strategy-mstr-bitcoin-liquidation/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">bán một phần trong số 43 tỷ USD Bitcoin</a> nếu điều kiện tài chính xấu đi.
Một đợt bán như vậy có thể gây áp lực giảm giá lên Bitcoin. Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng rủi ro lớn nhất là đối với cổ đông của MicroStrategy, những người sẽ chịu sự suy giảm đáng kể về giá trị cổ phiếu.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“Duy trì niềm tin của nhà đầu tư sẽ rất quan trọng đối với MSTR trong bối cảnh suy giảm,” Kobeissi Letter <a href="https://x.com/KobeissiLetter/status/1894450682498855013" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">nhận xét</a>.
</blockquote>

Một vấn đề lớn khác mà MicroStrategy đang đối mặt là <a href="https://beincrypto.com/microstrategy-faces-billion-dollar-tax-dilemma/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">vấn đề thuế đang diễn ra</a>. Các nhà phân tích đã chỉ ra rằng công ty đang đối mặt với các nghĩa vụ thuế đáng kể. Các nghĩa vụ này đến khi lượng nắm giữ Bitcoin của công ty có thể làm căng thẳng thêm vị thế tài chính của nó.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
&#8220;Tất cả khoản nợ mà MSTR đã vay để mua Bitcoin đều không được bảo đảm bằng Bitcoin. Không thể có một cuộc gọi ký quỹ chống lại Bitcoin,&#8221; nhà đầu tư British HODL <a href="https://x.com/BritishHodl/status/1902047704512954786" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">nhận xét</a>.
</blockquote>

Với gánh nặng thuế có thể lên đến hàng tỷ, vẫn còn câu hỏi về cách công ty dự định cân bằng các <a href="https://www.regulations.gov/comment/IRS-2024-0046-0028" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">nghĩa vụ</a> của mình trong khi tiếp tục <a href="https://beincrypto.com/learn/buy-bitcoin" target="_blank" rel="noreferrer noopener">mua Bitcoin</a>.
Những khó khăn của MicroStrategy làm nổi bật những lo ngại rộng hơn trên thị trường về các chiến lược Bitcoin có đòn bẩy cao. Mặc dù Saylor đã là một <a href="https://vn.beincrypto.com/saylor-hints-at-major-microstrategy-bitcoin-purchase/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">người ủng hộ mạnh mẽ Bitcoin</a>, cách tiếp cận của ông trong việc tài trợ cho các giao dịch mua này đã bị chỉ trích là quá rủi ro.
Khi <a href="https://vn.beincrypto.com/public-companies-hold-bitcoin-surge-2025/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">cạnh tranh trong không gian đầu tư Bitcoin của các công ty ngày càng tăng</a> và các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn, các động thái tài chính của MicroStrategy sẽ tiếp tục được giám sát chặt chẽ.
<img style="height:400px;width:640px;"decoding="async" alt="BTC price performance" class="wp-image-676862 lazy" loading="lazy" src="https://s32697.pcdn.co/wp-content/uploads/2025/03/image-175.png">Hiệu suất giá BTC. Nguồn: <a href="https://beincrypto.com/price/bitcoin/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">BeInCrypto</a>

Dữ liệu từ BeInCrypto cho thấy Bitcoin đang giao dịch ở mức 83,563 USD tại thời điểm viết bài. Điều này thể hiện mức tăng khiêm tốn 0.89% trong 24 giờ qua.