G&#243;c nh&#236;n về GSP sau phi&#234;n giao dịch h&#244;m nay

GSP vừa c&#244;ng bố BCTC Qu&#253; 4 với doanh thu 565 tỷ v&#224; lợi nhuận khoảng 13 tỷ. Lũy kế cả năm 2024 doanh thu đạt 2.247 tỷ tăng 27,3% v&#224; LNST đạt 100,6 tỷ tăng 18,8% so với c&#249;ng kỳ.

Kết quả n&#224;y so với năm ngo&#225;i th&#236; kh&#244;ng qu&#225; tệ, nhưng so với số liệu của doanh nghiệp ước t&#237;nh trong th&#225;ng 12 với LNTT ước đạt 150 tỷ th&#236; số liệu KQKD trong Qu&#253; 4 c&#243; sự chệnh lệch rất lớn. B&#243;c t&#225;ch KQKD th&#236; Qu&#253; 4 năm nay Chi ph&#237; QLDN tăng gấp đ&#244;i l&#234;n hơn 23,4 tỷ v&#224; Q4 năm nay Lợi nhuận kh&#225;c cũng giảm khoảng 9 tỷ, c&#242;n hoạt động kinh doanh cốt l&#245;i vẫn c&#243; sự cải thiện.

Với việc cổ phiếu đ&#227; c&#243; 1 s&#243;ng tăng d&#224;i v&#224; mạnh mẽ từ đầu năm 2024 v&#224; kết quả kinh doanh Q4 thất vọng &#225;p lực b&#225;n chốt lời cũng l&#224; điều hết sức b&#236;nh thường.

Ngắn hạn với việc Căng thẳng biển đỏ hạ nhiệt dẫn đến gi&#225; cước vận tải c&#243; thể điều chỉnh giảm v&#224; &#225;p lực b&#225;n mạnh, cổ phiếu c&#243; thể c&#243; qu&#225;n t&#237;nh điều chỉnh về v&#249;ng 13.3 - 13.5, nếu thị trường chung xấu th&#236; c&#243; thể về quanh 12.7 - 13. 

Trung d&#224;i hạn sau phi&#234;n giảm h&#244;m nay vốn h&#243;a GSP đ&#227; về mức 853 tỷ ngang mức Vốn chủ sở hữu tại thời điểm cuối Q4. P/B ~ 1 lần v&#224; P/E ~ 8.53 lần th&#236; chưa thể gọi l&#224; đắt nếu so với thị trường chung v&#224; nh&#243;m vận tải.

Năm 2024 c&#244;ng ty cũng đ&#227; nhận th&#234;m t&#224;u LPG Hải Ph&#242;ng Gas v&#224; năm 2025 vẫn c&#243; kế hoạch đầu tư th&#234;m t&#224;u LPG mới 7.500 CBM hoặc t&#224;u h&#243;a chất 20.000 DWT. 

T&#224;i ch&#237;nh tương đối ổn với phần lớn t&#224;i sản nằm ở tiền: 300 tỷ v&#224; t&#224;i sản cố định: ~ 1.060 tỷ. Tổng nợ vay 493 tỷ v&#224; trong năm chỉ tăng th&#234;m ~ 110 tỷ. EBITDA ~  264 tỷ v&#224; tăng dần theo thời gian th&#236; doanh nghiệp sẽ trả nợ rất nhanh nếu kh&#244;ng đầu tư th&#234;m t&#224;u mới. 

Kế hoạch tăng vốn l&#234;n 717 tỷ n&#234;n khả năng năm nay sẽ chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ ~ 15%. 

View d&#224;i hạn kết quả kinh doanh vẫn ổn định v&#224; c&#243; thể c&#243; mức tăng trưởng mặc d&#249; kh&#244;ng cao đến từ việc mở rộng đội t&#224;u sẽ b&#249; đắp cho sự sụt giảm của gi&#225; cước.


Góc nhìn về GSP sau phiên giao dịch hôm nay

GSP vừa công bố BCTC Quý 4 với doanh thu 565 tỷ và lợi nhuận khoảng 13 tỷ. Lũy kế cả năm 2024 doanh thu đạt 2.247 tỷ tăng 27,3% và LNST đạt 100,6 tỷ tăng 18,8% so với cùng kỳ.

Kết quả này so với năm ngoái thì không quá tệ, nhưng so với số liệu của doanh nghiệp ước tính trong tháng 12 với LNTT ước đạt 150 tỷ thì số liệu KQKD trong Quý 4 có sự chệnh lệch rất lớn. Bóc tách KQKD thì Quý 4 năm nay Chi phí QLDN tăng gấp đôi lên hơn 23,4 tỷ và Q4 năm nay Lợi nhuận khác cũng giảm khoảng 9 tỷ, còn hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn có sự cải thiện.

Với việc cổ phiếu đã có 1 sóng tăng dài và mạnh mẽ từ đầu năm 2024 và kết quả kinh doanh Q4 thất vọng áp lực bán chốt lời cũng là điều hết sức bình thường.

Ngắn hạn với việc Căng thẳng biển đỏ hạ nhiệt dẫn đến giá cước vận tải có thể điều chỉnh giảm và áp lực bán mạnh, cổ phiếu có thể có quán tính điều chỉnh về vùng 13.3 - 13.5, nếu thị trường chung xấu thì có thể về quanh 12.7 - 13. 

Trung dài hạn sau phiên giảm hôm nay vốn hóa GSP đã về mức 853 tỷ ngang mức Vốn chủ sở hữu tại thời điểm cuối Q4. P/B ~ 1 lần và P/E ~ 8.53 lần thì chưa thể gọi là đắt nếu so với thị trường chung và nhóm vận tải.

Năm 2024 công ty cũng đã nhận thêm tàu LPG Hải Phòng Gas và năm 2025 vẫn có kế hoạch đầu tư thêm tàu LPG mới 7.500 CBM hoặc tàu hóa chất 20.000 DWT. 

Tài chính tương đối ổn với phần lớn tài sản nằm ở tiền: 300 tỷ và tài sản cố định: ~ 1.060 tỷ. Tổng nợ vay 493 tỷ và trong năm chỉ tăng thêm ~ 110 tỷ. EBITDA ~  264 tỷ và tăng dần theo thời gian thì doanh nghiệp sẽ trả nợ rất nhanh nếu không đầu tư thêm tàu mới. 

Kế hoạch tăng vốn lên 717 tỷ nên khả năng năm nay sẽ chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ ~ 15%. 

View dài hạn kết quả kinh doanh vẫn ổn định và có thể có mức tăng trưởng mặc dù không cao đến từ việc mở rộng đội tàu sẽ bù đắp cho sự sụt giảm của giá cước.


Phạm Quang An