CƠ HỘI ĐẦU TƯ DPM

&#128073; DPM l&#224; doanh nghiệp trong sản xuất ph&#226;n b&#243;n. Sản phẩm chủ lực của DPM l&#224;:
&#128293;Ph&#226;n đạm (ur&#234;) hạt trong, ph&#226;n NPK, Kali, SA, DAP phục vụ cho nền n&#244;ng nghiệp của đất nước 
&#128293;Kh&#237; Amoniac lỏng, h&#243;a chất UFC85/Formaldehyde, CO2, h&#243;a chất sử dụng trong hoạt đ&#244;̣ng khai thác dầu kh&#237;. 
&#128293;Sản lượng Đạm Ph&#250; Mỹ đáp ứng khoảng 40% nhu cầu ph&#226;n đạm trong nước.

1. KQKD Q2/2024
&#128293;Doanh thu 4.012 tỷ đồng (+6% SVCK). 
==&gt; Do doanh thu mảng ur&#234; do giá bán +4% svck d&#249; sản lượng - 4% svck. 

&#128293;LNST tăng mạnh chủ yếu do bi&#234;n lợi nhuận của mảng ur&#234; ổn định svck d&#249; giá kh&#237; đầu v&#224;o tăng v&#224; bi&#234;n lợi nhuận g&#244;̣p mảng NPK cải thiện svck. 

2. C&#194;U CHUYỆN ĐẦU TƯ 
&#128293; Mức thuế VAT t&#225;c động t&#237;ch cực đến ng&#224;nh ph&#226;n b&#243;n: Tại dự thảo Luật Thuế giá trị gia tăng (VAT) đang lấy &#253; kiến, B&#244;̣ T&#224;i ch&#237;nh đề xuất áp thuế suất 5% với mặt h&#224;ng ph&#226;n b&#243;n thay v&#236; kh&#244;ng chịu thuế như hiện tại. 
==&gt; Nếu như dự thảo được th&#244;ng qua th&#236; sẽ c&#243; tác đ&#244;̣ng t&#237;ch cực đến lợi nhuận nh&#243;m ph&#226;n b&#243;n

&#128293;Năm 2025 thị trường ph&#226;n b&#243;n sẽ tiếp tục chứng kiến sự cạnh tranh mạnh mẽ giữa các DN sản xuất ph&#226;n b&#243;n trong nước v&#224; từ nguồn h&#224;ng nhập khẩu. 
==&gt; Do đ&#243;, việc đưa ph&#226;n b&#243;n v&#224;o diện chịu thuế GTGT 5% sẽ tiết kiệm chi ph&#237; sản xuất cho các doanh nghiệp sản xuất v&#224; kinh doanh ph&#226;n b&#243;n trong nước
==&gt; tạo th&#234;m dư địa để các doanh nghiệp c&#243; thể giảm giá bán, gi&#250;p tăng khả năng cạnh tranh với h&#224;ng nhập khẩu.

&#128293;Nhu cầu ti&#234;u thụ trong nước kỳ vọng tăng v&#224;o Q4.2024 v&#224; Q1.2025 khi bước v&#224;o vụ Đ&#244;ng Xu&#226;n.
==&gt; Theo Agromonitor nhu cầu ti&#234;u thụ Ur&#234; trong nước đạt 2,05-2,11 triệu tấn, tăng khoảng 13%, 1,74-1,93 triệu tấn so với giai đoạn 2022-2023. 
==&gt; Xuất khẩu Ur&#234; của Việt Nam năm 2024 dự b&#225;o sẽ tăng nhẹ hoặc ổn định so với năm 2023.

&#128293; Biến động nguồn cung thế giới gi&#250;p thị phần xuất khẩu c&#243; lợi thế đặc biệt l&#224; thị trường ch&#226;u &#194;u
==&gt; Nhiều nh&#224; m&#225;y sản xuất ph&#226;n b&#243;n ở ch&#226;u &#194;u đ&#227; đ&#243;ng cửa. 
==&gt; Sản xuất ph&#226;n b&#243;n ở EU kh&#244;ng c&#243; l&#227;i do giá kh&#237; đốt cao (75% chi ph&#237; ph&#226;n b&#243;n chứa Nitơ l&#224; chi ph&#237; kh&#237; đốt). 
==&gt; Việc từ chối mua kh&#237; đốt gi&#225; rẻ từ Nga, Kali gi&#225; rẻ từ Belarus khiến EU phải đ&#243;ng cửa các cơ sở sản xuất, dẫn đến nguy cơ Ch&#226;u &#194;u phải nhập khẩu ph&#226;n b&#243;n hoặc ngũ cốc sớm nhất v&#224;o năm 2024. 

3. RỦI RO
&#128293;Nguồn cung tại Ch&#226;u &#193; dự kiến sự gia tăng sản lượng từ c&#225;c nh&#224; m&#225;y Ur&#234; mới, đặc biệt ở Ấn Đ&#244;̣. 
==&gt; Gia tăng sự cạnh tranh tr&#234;n c&#225;c thị trường m&#224; Việt Nam xuất khẩu.

&#128293;Gi&#225; Ur&#234; to&#224;n cầu giảm mạnh hơn dự kiến: Khả năng xuất khẩu ur&#234; trở lại của Trung Quốc vẫn chưa r&#245; r&#224;ng c&#243; thể ảnh hưởng mạnh tới xu hướng giá ph&#226;n b&#243;n trong bối cảnh nguồn cung dư thừa v&#224; nhu cầu ph&#226;n b&#243;n to&#224;n cầu đang tăng trưởng chậm lại.

&#128293;Gi&#225; kh&#237; nguy&#234;n liệu tăng mạnh l&#224;m bi&#234;n lợi nhuận gộp thu hẹp nhanh.

4. KHUYẾN NGHỊ
- Mở mua khi chiết khấu về v&#249;ng 31.5- 32.3
- Target d&#224;i hạn: 41

CƠ HỘI ĐẦU TƯ DPM

👉 DPM là doanh nghiệp trong sản xuất phân bón. Sản phẩm chủ lực của DPM là:
🔥Phân đạm (urê) hạt trong, phân NPK, Kali, SA, DAP phục vụ cho nền nông nghiệp của đất nước 
🔥Khí Amoniac lỏng, hóa chất UFC85/Formaldehyde, CO2, hóa chất sử dụng trong hoạt động khai thác dầu khí. 
🔥Sản lượng Đạm Phú Mỹ đáp ứng khoảng 40% nhu cầu phân đạm trong nước.

1. KQKD Q2/2024
🔥Doanh thu 4.012 tỷ đồng (+6% SVCK). 
==> Do doanh thu mảng urê do giá bán +4% svck dù sản lượng - 4% svck. 

🔥LNST tăng mạnh chủ yếu do biên lợi nhuận của mảng urê ổn định svck dù giá khí đầu vào tăng và biên lợi nhuận gộp mảng NPK cải thiện svck. 

2. CÂU CHUYỆN ĐẦU TƯ 
🔥 Mức thuế VAT tác động tích cực đến ngành phân bón: Tại dự thảo Luật Thuế giá trị gia tăng (VAT) đang lấy ý kiến, Bộ Tài chính đề xuất áp thuế suất 5% với mặt hàng phân bón thay vì không chịu thuế như hiện tại. 
==> Nếu như dự thảo được thông qua thì sẽ có tác động tích cực đến lợi nhuận nhóm phân bón

🔥Năm 2025 thị trường phân bón sẽ tiếp tục chứng kiến sự cạnh tranh mạnh mẽ giữa các DN sản xuất phân bón trong nước và từ nguồn hàng nhập khẩu. 
==> Do đó, việc đưa phân bón vào diện chịu thuế GTGT 5% sẽ tiết kiệm chi phí sản xuất cho các doanh nghiệp sản xuất và kinh doanh phân bón trong nước
==> tạo thêm dư địa để các doanh nghiệp có thể giảm giá bán, giúp tăng khả năng cạnh tranh với hàng nhập khẩu.

🔥Nhu cầu tiêu thụ trong nước kỳ vọng tăng vào Q4.2024 và Q1.2025 khi bước vào vụ Đông Xuân.
==> Theo Agromonitor nhu cầu tiêu thụ Urê trong nước đạt 2,05-2,11 triệu tấn, tăng khoảng 13%, 1,74-1,93 triệu tấn so với giai đoạn 2022-2023. 
==> Xuất khẩu Urê của Việt Nam năm 2024 dự báo sẽ tăng nhẹ hoặc ổn định so với năm 2023.

🔥 Biến động nguồn cung thế giới giúp thị phần xuất khẩu có lợi thế đặc biệt là thị trường châu Âu
==> Nhiều nhà máy sản xuất phân bón ở châu Âu đã đóng cửa. 
==> Sản xuất phân bón ở EU không có lãi do giá khí đốt cao (75% chi phí phân bón chứa Nitơ là chi phí khí đốt). 
==> Việc từ chối mua khí đốt giá rẻ từ Nga, Kali giá rẻ từ Belarus khiến EU phải đóng cửa các cơ sở sản xuất, dẫn đến nguy cơ Châu Âu phải nhập khẩu phân bón hoặc ngũ cốc sớm nhất vào năm 2024. 

3. RỦI RO
🔥Nguồn cung tại Châu Á dự kiến sự gia tăng sản lượng từ các nhà máy Urê mới, đặc biệt ở Ấn Độ. 
==> Gia tăng sự cạnh tranh trên các thị trường mà Việt Nam xuất khẩu.

🔥Giá Urê toàn cầu giảm mạnh hơn dự kiến: Khả năng xuất khẩu urê trở lại của Trung Quốc vẫn chưa rõ ràng có thể ảnh hưởng mạnh tới xu hướng giá phân bón trong bối cảnh nguồn cung dư thừa và nhu cầu phân bón toàn cầu đang tăng trưởng chậm lại.

🔥Giá khí nguyên liệu tăng mạnh làm biên lợi nhuận gộp thu hẹp nhanh.

4. KHUYẾN NGHỊ
- Mở mua khi chiết khấu về vùng 31.5- 32.3
- Target dài hạn: 41

Đặng Thị Linh (LIÊN HỆ: 09426.707.83)