#2021/11/25: L&#253; thuyết c&#226;n bằng bất xứng 
“Bất kỳ một cổ phiếu n&#224;o cũng sẽ c&#243; xu hướng t&#236;m đến điểm c&#226;n bằng so với cổ phiếu c&#249;ng d&#242;ng. Tuy nhi&#234;n, lu&#244;n tồn tại sự bất xứng trong một timing n&#224;o đ&#243;&quot;. C&#243; nghĩa l&#224; cổ phiếu sẽ tạo ra sự bất hợp l&#253; về gi&#225; trong một khoảng thời gian nhất định, sau đ&#243; sẽ hướng đến sự c&#226;n bằng. Để đơn giản, nếu cổ phiếu c&#249;ng pha với thị trường uptrend, n&#243; cũng sẽ tạo xu thế tăng trưởng tương đương hoặc vượt trội so với thị trường chung. Ngược lại, khi cổ phiếu lệch pha với thị trường, gi&#225; cổ phiếu c&#243; xu hướng kh&#244;ng c&#249;ng chiều với thị trường, tức ngược đường với nhiều cổ phiếu c&#249;ng ng&#224;nh kh&#225;c hay c&#242;n gọi l&#224; bất xứng. Nếu cổ phiếu ngược pha đại diện cho doanh nghiệp c&#243; nội tại hoạt động sản xuất kinh doanh tốt, chất lượng t&#224;i sản cao v&#224; tiềm năng tăng trưởng trong 1-2 qu&#253; tiếp theo th&#236; gi&#225; cổ phiếu c&#243; xu hướng t&#236;m về điểm c&#226;n bằng, trở về với gi&#225; trị của n&#243;. 
Sự c&#226;n bằng bất xứng l&#224; cơ sở để nh&#224; đầu tư c&#243; niềm tin nắm giữ cổ phiếu tốt v&#224; hưởng th&#224;nh quả của sự quyết t&#226;m. D&#249; thời gian nắm giữ nhiều hơn nhưng th&#224;nh quả vẫn rất ấn tượng trong d&#224;i hạn so với cổ phiếu c&#249;ng ng&#224;nh kh&#225;c hoặc so s&#225;nh với thị trường chung. Xem h&#236;nh 1 – Ph&#226;n t&#237;ch t&#237;nh bất c&#226;n xứng cổ phiếu CKG so với Vnindex giai đoạn T4/2020 – T11/2021.
Ph&#226;n biệt &#225;p dụng l&#253; thuyết c&#226;n bằng bất xứng với kiểu lựa chọn cổ phiếu tuỳ tiện sau: khi một nh&#243;m ng&#224;nh hưởng lợi được d&#242;ng tiền quan t&#226;m, th&#236; do kh&#244;ng chọn những m&#227; đầu ng&#224;nh đ&#227; r&#245; r&#224;ng sự tăng trưởng, nh&#224; đầu tư quy&#233;t đinh lựa chọn cổ phiếu c&#249;ng ng&#224;nh chưa tăng gi&#225; m&#224; kh&#244;ng đ&#225;nh gi&#225; nội tại doanh nghiệp, kh&#244;ng định gi&#225; được tiềm năng tăng gi&#225; của cổ phiếu đ&#243;. L&#253; thuyết c&#226;n bằng bất xứng kh&#244;ng đ&#250;ng trong trường hợp n&#224;y, bạn đ&#227; may mắn nếu cổ phiếu đ&#243; tăng gi&#225; theo thị trường chung nhưng th&#244;ng thường sau những nhịp tăng ngắn, cổ phiếu lại trở về đ&#250;ng với gi&#225; m&#224; thị trường đ&#227; định trước đ&#226;y. C&#225;c cổ phiếu ng&#224;nh Than l&#224; một minh hoạ, nếu VPG l&#224; doanh nghiệp được hưởng lợi về gi&#225; b&#225;n than đầu ra tăng v&#224; c&#243; tiềm năng tăng trưởng về kết quả kinh doanh được phản &#225;nh gi&#225; cổ phiếu r&#245; rệt (x7 lần từ gi&#225; 10) th&#236; c&#225;c doanh nghiệp than ni&#234;m yết kh&#225;c mặc d&#249; kh&#244;ng hưởng lợi nhưng vẫn đang được thị trường trả gi&#225; cao. Nếu tiếp tục đầu tư v&#224;o cổ phiếu ng&#224;nh n&#224;y khi ch&#237;nh s&#225;ch vĩ m&#244; ng&#224;nh khai kho&#225;ng chưa thay đổi, t&#244;i c&#243; thể h&#236;nh dung kết cục của cổ phiếu một khi thị trường đảo chiều.
Để thực h&#224;nh l&#253; thuyết c&#226;n bằng bất xứng tốt nhất, nh&#224; đầu tư n&#234;n:
-	Ph&#226;n t&#237;ch, đ&#225;nh gi&#225;, lựa chọn cẩn thận c&#225;c quyết định đầu tư dựa tr&#234;n nội tại v&#224; tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp.
-	R&#232;n luyện t&#226;m l&#253; b&#236;nh thản khi nắm giữ cổ phiếu gi&#225; trị trước biến động của thị trường chung.

Tham khảo: Fb Nguyễn Hồng Điệp - CEO CTCP Tư Vấn Đầu Tư S-Talk



#2021/11/25: Lý thuyết cân bằng bất xứng 
“Bất kỳ một cổ phiếu nào cũng sẽ có xu hướng tìm đến điểm cân bằng so với cổ phiếu cùng dòng. Tuy nhiên, luôn tồn tại sự bất xứng trong một timing nào đó". Có nghĩa là cổ phiếu sẽ tạo ra sự bất hợp lý về giá trong một khoảng thời gian nhất định, sau đó sẽ hướng đến sự cân bằng. Để đơn giản, nếu cổ phiếu cùng pha với thị trường uptrend, nó cũng sẽ tạo xu thế tăng trưởng tương đương hoặc vượt trội so với thị trường chung. Ngược lại, khi cổ phiếu lệch pha với thị trường, giá cổ phiếu có xu hướng không cùng chiều với thị trường, tức ngược đường với nhiều cổ phiếu cùng ngành khác hay còn gọi là bất xứng. Nếu cổ phiếu ngược pha đại diện cho doanh nghiệp có nội tại hoạt động sản xuất kinh doanh tốt, chất lượng tài sản cao và tiềm năng tăng trưởng trong 1-2 quý tiếp theo thì giá cổ phiếu có xu hướng tìm về điểm cân bằng, trở về với giá trị của nó. 
Sự cân bằng bất xứng là cơ sở để nhà đầu tư có niềm tin nắm giữ cổ phiếu tốt và hưởng thành quả của sự quyết tâm. Dù thời gian nắm giữ nhiều hơn nhưng thành quả vẫn rất ấn tượng trong dài hạn so với cổ phiếu cùng ngành khác hoặc so sánh với thị trường chung. Xem hình 1 – Phân tích tính bất cân xứng cổ phiếu CKG so với Vnindex giai đoạn T4/2020 – T11/2021.
Phân biệt áp dụng lý thuyết cân bằng bất xứng với kiểu lựa chọn cổ phiếu tuỳ tiện sau: khi một nhóm ngành hưởng lợi được dòng tiền quan tâm, thì do không chọn những mã đầu ngành đã rõ ràng sự tăng trưởng, nhà đầu tư quyét đinh lựa chọn cổ phiếu cùng ngành chưa tăng giá mà không đánh giá nội tại doanh nghiệp, không định giá được tiềm năng tăng giá của cổ phiếu đó. Lý thuyết cân bằng bất xứng không đúng trong trường hợp này, bạn đã may mắn nếu cổ phiếu đó tăng giá theo thị trường chung nhưng thông thường sau những nhịp tăng ngắn, cổ phiếu lại trở về đúng với giá mà thị trường đã định trước đây. Các cổ phiếu ngành Than là một minh hoạ, nếu VPG là doanh nghiệp được hưởng lợi về giá bán than đầu ra tăng và có tiềm năng tăng trưởng về kết quả kinh doanh được phản ánh giá cổ phiếu rõ rệt (x7 lần từ giá 10) thì các doanh nghiệp than niêm yết khác mặc dù không hưởng lợi nhưng vẫn đang được thị trường trả giá cao. Nếu tiếp tục đầu tư vào cổ phiếu ngành này khi chính sách vĩ mô ngành khai khoáng chưa thay đổi, tôi có thể hình dung kết cục của cổ phiếu một khi thị trường đảo chiều.
Để thực hành lý thuyết cân bằng bất xứng tốt nhất, nhà đầu tư nên:
-	Phân tích, đánh giá, lựa chọn cẩn thận các quyết định đầu tư dựa trên nội tại và tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp.
-	Rèn luyện tâm lý bình thản khi nắm giữ cổ phiếu giá trị trước biến động của thị trường chung.

Tham khảo: Fb Nguyễn Hồng Điệp - CEO CTCP Tư Vấn Đầu Tư S-Talk

