LHG - Đ&#227; hết &quot;cua&quot; ?

Một trong những rủi ro của cổ phiếu khi được kỳ vọng qu&#225; cao trong khi thực tế kết quả kinh doanh của doanh nghiệp kh&#244;ng c&#242;n tăng trưởng nhanh như kỳ vọng. Khi c&#243; nhiều th&#244;ng tin tốt về cổ phiếu, định gi&#225; tr&#234;n trời, nhiều NĐT chưa t&#236;m hiểu kỹ về doanh nghiệp v&#224; đ&#225;nh gi&#225; yếu tố ảnh hưởng kết quả kinh doanh trong giai đoạn 4 qu&#253; tiếp theo, đ&#227; xuống tiền mua cổ phiếu. Hệ quả họ c&#243; thể đ&#227; mua cổ phiếu tại đỉnh v&#224; ngậm ng&#249;i cắt lỗ khi gi&#225; cổ phiếu giảm nhanh ch&#243;ng hoặc miễn cưỡng trở th&#224;nh cổ đ&#244;ng d&#224;i hạn.

Tại 30/6/2021, chỉ ti&#234;u người mua trả tiền trước đầu kỳ phần lớn l&#224; số tiền 439 tỷ với C&#244;ng ty TNHH Logos Việt Nam LA1 đ&#227; được &quot;l&#224;m sạch&quot;, với nghiệp vụ n&#224;y, LHG đ&#227; ghi nhận đến 493 tỷ doanh thu từ cho thu&#234; đất đ&#227; ph&#225;t triển cơ sở hạ tầng trong Q2/2021 tương ứng l&#224; khoản lợi nhuận gộp 50%. Từ đ&#243;, LHG đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh 156% kế hoạch LNST 2021 đặt ra tại kỳ ĐHCĐ thường ni&#234;n được tổ chức chỉ 2 ng&#224;y trước khi kết th&#250;c kỳ b&#225;o c&#225;o b&#225;n ni&#234;n. Vậy th&#236;, LHG c&#242;n g&#236; kỳ vọng trong 6 th&#225;ng c&#242;n lại của 2021?

C&#243; thể thấy, c&#225;c khoản cho thu&#234; đất đ&#227; ph&#225;t triển cơ sở hạ tầng ghi nhận một lần ch&#237;nh l&#224; key tăng trưởng của LHG c&#225;c kỳ kế to&#225;n. Trong thời gian tới, ch&#236;a kh&#243;a đ&#243;ng g&#243;p v&#224;o hoạt động n&#224;y đến từ dự &#225;n KCN Long Hậu 3 (giai đoạn 1: 40ha). Đọc BCTC v&#224; BC ĐHCĐ thường ni&#234;n c&#243; một số &#253; tưởng sau NĐT cần quan t&#226;m:
1. Tiến độ đền b&#249; giai ph&#243;ng mặt bằng của dự &#225;n KCN Long Hậu 3 (giai đoạn 1) đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh 88%, dự kiến b&#224;n giao mặt bằng sạch trong 2021 - BC BĐH 
2. Số dư h&#224;ng tồn kho về chi ph&#237; đầu tư x&#226;y dựng KCN Long Hậu l&#234;n đến 592 tỷ (chủ yếu l&#224; của Long Hậu 3) - TM7
3. Tiền phải trả kh&#225;ch h&#224;ng đặt cọc cam kết cho thu&#234; đất l&#224; 29 tỷ (tương ứng 10% gi&#225; trị hợp đồng) - TM19

Với nội dung tr&#234;n, nhiều khả năng LHG c&#243; thể ghi nhận doanh thu v&#224; lợi nhuận lần lượt l&#224; 300 tỷ v&#224; 150 tỷ trong thời gian tới. Nếu tiến độ giải ph&#243;ng mặt bằng ho&#224;n th&#224;nh đ&#250;ng kế hoạch đặt ra, điều n&#224;y l&#224; ho&#224;n to&#224;n c&#243; cơ sở.

Với giả định n&#224;y, LHG c&#243; thể đạt lợi nhuận trung b&#236;nh khoảng 400 tỷ/4 qu&#253; tiếp theo, PB fw = 1,4, gi&#225; mục ti&#234;u 1 năm l&#224; 62 (upside 30%). 

Mặc d&#249; &quot;cua&quot; của LHG vẫn c&#242;n, gi&#225; cổ phiếu đ&#227; thể hiện sức mạnh tương đối tốt khi VNIndex điều chỉnh, tuy vậy, NĐT n&#234;n thận trọng trong ngắn hạn khi thị trường chung chưa lấy lại c&#226;n bằng.

 *B&#224;i viết chủ quan, chỉ mang t&#237;nh chất tham khảo*

LHG - Đã hết "cua" ?

Một trong những rủi ro của cổ phiếu khi được kỳ vọng quá cao trong khi thực tế kết quả kinh doanh của doanh nghiệp không còn tăng trưởng nhanh như kỳ vọng. Khi có nhiều thông tin tốt về cổ phiếu, định giá trên trời, nhiều NĐT chưa tìm hiểu kỹ về doanh nghiệp và đánh giá yếu tố ảnh hưởng kết quả kinh doanh trong giai đoạn 4 quý tiếp theo, đã xuống tiền mua cổ phiếu. Hệ quả họ có thể đã mua cổ phiếu tại đỉnh và ngậm ngùi cắt lỗ khi giá cổ phiếu giảm nhanh chóng hoặc miễn cưỡng trở thành cổ đông dài hạn.

Tại 30/6/2021, chỉ tiêu người mua trả tiền trước đầu kỳ phần lớn là số tiền 439 tỷ với Công ty TNHH Logos Việt Nam LA1 đã được "làm sạch", với nghiệp vụ này, LHG đã ghi nhận đến 493 tỷ doanh thu từ cho thuê đất đã phát triển cơ sở hạ tầng trong Q2/2021 tương ứng là khoản lợi nhuận gộp 50%. Từ đó, LHG đã hoàn thành 156% kế hoạch LNST 2021 đặt ra tại kỳ ĐHCĐ thường niên được tổ chức chỉ 2 ngày trước khi kết thúc kỳ báo cáo bán niên. Vậy thì, LHG còn gì kỳ vọng trong 6 tháng còn lại của 2021?

Có thể thấy, các khoản cho thuê đất đã phát triển cơ sở hạ tầng ghi nhận một lần chính là key tăng trưởng của LHG các kỳ kế toán. Trong thời gian tới, chìa khóa đóng góp vào hoạt động này đến từ dự án KCN Long Hậu 3 (giai đoạn 1: 40ha). Đọc BCTC và BC ĐHCĐ thường niên có một số ý tưởng sau NĐT cần quan tâm:
1. Tiến độ đền bù giai phóng mặt bằng của dự án KCN Long Hậu 3 (giai đoạn 1) đã hoàn thành 88%, dự kiến bàn giao mặt bằng sạch trong 2021 - BC BĐH 
2. Số dư hàng tồn kho về chi phí đầu tư xây dựng KCN Long Hậu lên đến 592 tỷ (chủ yếu là của Long Hậu 3) - TM7
3. Tiền phải trả khách hàng đặt cọc cam kết cho thuê đất là 29 tỷ (tương ứng 10% giá trị hợp đồng) - TM19

Với nội dung trên, nhiều khả năng LHG có thể ghi nhận doanh thu và lợi nhuận lần lượt là 300 tỷ và 150 tỷ trong thời gian tới. Nếu tiến độ giải phóng mặt bằng hoàn thành đúng kế hoạch đặt ra, điều này là hoàn toàn có cơ sở.

Với giả định này, LHG có thể đạt lợi nhuận trung bình khoảng 400 tỷ/4 quý tiếp theo, PB fw = 1,4, giá mục tiêu 1 năm là 62 (upside 30%). 

Mặc dù "cua" của LHG vẫn còn, giá cổ phiếu đã thể hiện sức mạnh tương đối tốt khi VNIndex điều chỉnh, tuy vậy, NĐT nên thận trọng trong ngắn hạn khi thị trường chung chưa lấy lại cân bằng.

 *Bài viết chủ quan, chỉ mang tính chất tham khảo*