Chứng kho&aacute;n BIDV (BSC) vừa x&acirc;y dựng ba kịch bản t&aacute;c động từ xung đột Trung Đ&ocirc;ng. Trong kịch bản cơ sở v&agrave; ti&ecirc;u cực, với tổng x&aacute;c suất khoảng 65%, biến động gi&aacute; dầu c&oacute; thể g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n tỷ gi&aacute; USD/VND, lạm ph&aacute;t v&agrave; điều h&agrave;nh ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ trong nước, tạo th&aacute;ch thức cho ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng. L&atilde;i suất điều h&agrave;nh c&oacute; thể tăng từ 0,25 - 1%.

Ba kịch bản với cuộc xung đột Trung Đ&ocirc;ng

C&ocirc;ng ty cổ phần Chứng kho&aacute;n BIDV (BSC) vừa ph&aacute;t h&agrave;nh b&aacute;o c&aacute;o chuy&ecirc;n đề: Căng thẳng Hoa Kỳ - Israel v&agrave; Iran v&agrave; dự b&aacute;o c&aacute;c kịch bản chiến sự chủ yếu ảnh hưởng th&ocirc;ng qua gi&aacute; dầu, từ đ&oacute;, lan tỏa tới tỷ gi&aacute;, l&atilde;i suất v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ trong nước.

Dựa tr&ecirc;n quan s&aacute;t c&aacute;c lần đối đầu trước đ&acirc;y khi xung đột ch&iacute;nh trị thường diễn ra trong khoảng 1 th&aacute;ng, c&ugrave;ng với những ph&aacute;t biểu của Tổng thống Donald Trump về cuộc chiến c&oacute; thể k&eacute;o d&agrave;i 4 - 6 tuần, tham khảo một số tổ chức uy t&iacute;n để đưa ra c&aacute;c kịch bản sơ bộ về t&igrave;nh h&igrave;nh gi&aacute; dầu, nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch BSC x&acirc;y dựng ba kịch bản t&aacute;c động ch&iacute;nh của xung đột.

Trong kịch bản t&iacute;ch cực, thời gian cuộc chiến k&eacute;o d&agrave;i từ 2 - 4 tuần, gi&aacute; dầu Brent trung b&igrave;nh khoảng 85 USD/th&ugrave;ng, với x&aacute;c suất xảy ra 35% v&agrave; t&aacute;c động ti&ecirc;u cực nhỏ. Trong trường hợp n&agrave;y sẽ kh&ocirc;ng t&aacute;c động đến điều h&agrave;nh ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ của Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (Fed), chỉ số DXY biến động nhẹ, tỷ gi&aacute; kh&ocirc;ng bị ảnh hưởng. Với Việt Nam, lạm ph&aacute;t tăng khoảng 3,4% v&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước kh&ocirc;ng tăng l&atilde;i suất.

Ở kịch bản cơ sở, cuộc chiến k&eacute;o d&agrave;i 4 - 6 tuần, gi&aacute; dầu Brent dao động 80 - 100 USD/th&ugrave;ng, với x&aacute;c suất 50% v&agrave; t&aacute;c động ti&ecirc;u cực ở mức vừa. Khi đ&oacute;, Fed tr&igrave; ho&atilde;n việc cắt giảm l&atilde;i suất, chỉ số DXY tăng điểm nhẹ, &aacute;p lực gia tăng với tỷ gi&aacute;. Trong khi đ&oacute;, lạm ph&aacute;t Việt Nam tăng khoảng 3,5 - 3,6% c&ugrave;ng kỳ v&agrave; tạo sức &eacute;p tăng l&atilde;i suất điều h&agrave;nh 0,25 - 0,5%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260311/images/311-bsc20260311114759.png" style="height:192px; width:600px">

C&aacute;c kịch bản ảnh hưởng của cuộc xung đột Mỹ, Israel - Iran. Nguồn: BSC.

Trong kịch bản ti&ecirc;u cực, theo BSC dự b&aacute;o, nếu xung đột k&eacute;o d&agrave;i tr&ecirc;n 6 tuần, gi&aacute; dầu Brent c&oacute; thể tr&ecirc;n 100 USD/th&ugrave;ng, với x&aacute;c suất xảy ra thấp chỉ 15% v&agrave; t&aacute;c động ti&ecirc;u cực lớn.

Với kịch bản n&agrave;y, Fed c&oacute; thể kh&ocirc;ng cắt giảm l&atilde;i suất v&agrave; thậm ch&iacute; tăng l&atilde;i suất nếu lạm ph&aacute;t tăng mạnh. Đồng thời, chỉ số DXY tăng điểm mạnh, &aacute;p lực tăng mạnh l&ecirc;n tỷ gi&aacute;. Lạm ph&aacute;t Việt Nam c&oacute; thể l&ecirc;n mức 3,73 - 4,5% c&ugrave;ng kỳ v&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước c&oacute; thể phải tăng l&atilde;i suất 0,5 - 1%.

Đ&aacute;nh gi&aacute; t&aacute;c động đến ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, BSC cho rằng trong c&aacute;c kịch bản chiến sự, nền l&atilde;i suất thị trường 2 tiếp tục neo cao trước &aacute;p lực USD/VND, trong khi triển vọng bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng (NIM) của ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; thể gặp th&aacute;ch thức do yếu tố chi ph&iacute; vốn, đồng thời mất c&acirc;n đối t&iacute;n dụng - huy động c&oacute; thể bị nới rộng nếu d&ograve;ng vốn USD r&uacute;t ra t&igrave;m nơi tr&uacute; ẩn.

Dự b&aacute;o t&aacute;c động đối với nh&oacute;m ng&agrave;nh chịu t&aacute;c động gi&aacute;n tiếp, theo BSC, ba yếu tố giả định ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng gồm: biến động kh&oacute; lường tr&ecirc;n thị trường tiền tệ; t&aacute;c động đến NIM v&agrave; d&agrave;i hạn hơn l&agrave; khả năng huy động vốn; t&aacute;c động đến nợ xấu nếu xu hướng l&atilde;i suất tăng k&eacute;o d&agrave;i.

Trong kịch bản chiến sự kết th&uacute;c sớm, ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng được đ&aacute;nh gi&aacute; ở mức &ldquo;trung lập&rdquo; khi những biến động tr&ecirc;n thị trường tiền tệ về tỷ gi&aacute; v&agrave; l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng chỉ mang t&iacute;nh cục bộ.

BSC cho rằng kết quả kinh doanh của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng x&eacute;t cả năm 2026 sẽ kh&ocirc;ng chịu ảnh hưởng qu&aacute; đ&aacute;ng kể, trong đ&oacute; kỳ vọng mức l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng kỳ hạn qua đ&ecirc;m tr&ecirc;n 10% thời gian gần đ&acirc;y chỉ l&agrave; biến động nhất thời.

Đồng thời, c&aacute;c biến động gi&aacute; tr&ecirc;n thị trường theo chiều hướng ti&ecirc;u cực do yếu tố t&acirc;m l&yacute; c&oacute; thể tạo ra cơ hội cho nh&agrave; đầu tư, đặc biệt với những cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; triển vọng tăng trưởng vượt trội như: MB (<a class='symbol'>MBB</a>), HDBank (<a class='symbol'>HDB</a>), Techcombank (<a class='symbol'>TCB</a>) v&agrave; VPBank (<a class='symbol'>VPB</a>).

Trong kịch bản chiến sự k&eacute;o d&agrave;i, ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng được đ&aacute;nh gi&aacute; &ldquo;trung lập nhưng th&aacute;ch thức&rdquo;. Khi đ&oacute;, nền l&atilde;i suất thị trường 2 tiếp tục neo cao, tỷ gi&aacute; USD/VND chịu &aacute;p lực v&agrave; ch&ecirc;nh lệch t&iacute;n dụng - huy động tiếp tục bị k&eacute;o gi&atilde;n.

BSC cho rằng, nền l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng ở mức cao, trong khi tỷ gi&aacute; USD/VND sức &eacute;p tăng theo đ&agrave; của DXY, nếu căng thẳng leo thang khiến d&ograve;ng vốn USD r&uacute;t ra v&agrave; t&igrave;m nơi tr&uacute; ẩn.

C&ugrave;ng với đ&oacute;, ch&ecirc;nh lệch t&iacute;n dụng - huy động c&oacute; thể chịu nhiều sức &eacute;p v&agrave; triển vọng NIM của ng&agrave;nh c&oacute; thể th&aacute;ch thức hơn trước &aacute;p lực chi ph&iacute; vốn.

Ngo&agrave;i ra, rủi ro nợ xấu c&oacute; thể tăng nếu xu hướng tăng của l&atilde;i suất thị trường 1 k&eacute;o d&agrave;i, khiến kỳ vọng sơ bộ về tăng trưởng lợi nhuận to&agrave;n ng&agrave;nh trong 2026 c&oacute; thể thấp hơn so với dự b&aacute;o 16% trước đ&oacute;.

Dự b&aacute;o t&aacute;c động đến lạm ph&aacute;t

Dự b&aacute;o t&aacute;c động cụ thể hơn đến lạm ph&aacute;t, theo nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch BSC, t&igrave;nh h&igrave;nh h&agrave;ng h&oacute;a năng lượng qua Eo biển Hormuz đang cực kỳ căng thẳng v&agrave; gi&aacute;n đoạn nghi&ecirc;m trọng do xung đột Mỹ, Israel v&agrave; Iran. Eo biển n&agrave;y kiểm so&aacute;t khoảng 20 - 21 triệu th&ugrave;ng dầu mỗi ng&agrave;y, tương đương khoảng 20 - 25% tổng lượng dầu giao dịch bằng đường biển to&agrave;n cầu v&agrave; 20% tổng lượng ti&ecirc;u thụ nhi&ecirc;n liệu lỏng của thế giới.

Gi&aacute;n đoạn vận tải tại eo biển n&agrave;y trong ngắn hạn sẽ g&acirc;y &aacute;p lực tăng gi&aacute; năng lượng n&oacute;i chung v&agrave; dầu th&ocirc; n&oacute;i ri&ecirc;ng do yếu tố t&acirc;m l&yacute;, k&eacute;o theo gi&aacute; xăng dầu Việt Nam.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260311/images/311-oil20260311115737.jpg" style="height:315px; width:600px">

BSC dự b&aacute;o ba kịch bản xung đột Trung Đ&ocirc;ng, c&oacute; khả năng l&atilde;i suất điều h&agrave;nh tăng 0,25 - 1%. Ảnh minh họa.

Thực tế, gi&aacute; xăng dầu trong nước đ&atilde; được điều chỉnh tăng trung b&igrave;nh 4,66% trong phi&ecirc;n điều chỉnh ng&agrave;y 26/2 theo đ&agrave; tăng của gi&aacute; dầu thế giới trước những sức &eacute;p mang t&iacute;nh cảnh c&aacute;o Mỹ d&agrave;nh cho Iran.

Trong trường hợp xung đột k&eacute;o d&agrave;i khiến to&agrave;n cầu mất 20 - 25% lượng dầu v&agrave; năng lượng đi qua Eo biển Hormuz, c&aacute;c đường ống thay thế (Saudi Arabia East - West Pipeline, UAE Habshan - Fujairah, Iran Goreh - Jask,...) chỉ tải được tối đa khoảng 6,5 - 8,5 triệu th&ugrave;ng/ng&agrave;y, tức l&agrave; sụt giảm khoảng 12 - 14 triệu th&ugrave;ng dầu mỗi so với hiện tại.

Đ&aacute;nh gi&aacute; bộ đệm cho gi&aacute; xăng dầu trong nước, theo BSC, số dư quỹ b&igrave;nh ổn gi&aacute; xăng dầu lớn, cuối qu&yacute; III/2025 đạt 5,6 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng từ mức 900 tỷ đồng của qu&yacute; IV/2021. Kể từ khi cuộc chiến giữa Nga - Ukraine nổ ra năm 2022, Việt Nam đ&atilde; bổ sung quỹ xăng dầu đ&aacute;ng kể để c&oacute; bộ đệm khi khủng hoảng xảy ra.

C&ugrave;ng với đ&oacute;, nhu cầu dầu tại Trung Quốc - quốc gia ti&ecirc;u thụ dầu lớn thứ hai thế giới theo số liệu 2024 l&ecirc;n tới 16,3 triệu th&ugrave;ng/ng&agrave;y, chiếm 16% tổng lượng dầu ti&ecirc;u thụ to&agrave;n cầu, được dự b&aacute;o c&ograve;n khoảng 14 - 15 triệu th&ugrave;ng/ng&agrave;y, do chuyển dịch sang năng lượng sạch v&agrave; kinh tế phục hồi kh&ocirc;ng đồng đều.

Nh&oacute;m V8 của OPEC+ đồng &yacute; gia tăng sản lượng 206 ngh&igrave;n th&ugrave;ng/ng&agrave;y từ th&aacute;ng 4/2026 ngay sau khi chiến tranh nổ ra.

&quot;Trong nước, c&aacute;c yếu tố hỗ trợ lạm ph&aacute;t b&igrave;nh ổn bao gồm: nguồn cung c&aacute;c h&agrave;ng h&oacute;a trong nước tương đối ổn định v&agrave; đến thời điểm hiện tại, Việt Nam vẫn nhập khẩu giảm ph&aacute;t từ Trung Quốc. Trung Quốc l&agrave; quốc gia duy nhất được Iran cho ph&eacute;p đi qua eo biển Hormuz trong giai đoạn chiến sự xảy ra, đ&acirc;y l&agrave; yếu tố t&iacute;ch cực với chuỗi cung ứng từ Iran đến Trung Quốc&quot; - BSC nhận định./.

<a href="https://thoibaotaichinhvietnam.vn/bsc-du-bao-ba-kich-ban-xung-dot-trung-dong-co-kha-nang-lai-suat-dieu-hanh-tang-025-1-193495.html">Link gốc</a>

Chứng khoán BIDV (BSC) vừa xây dựng ba kịch bản tác động từ xung đột Trung Đông. Trong kịch bản cơ sở và tiêu cực, với tổng xác suất khoảng 65%, biến động giá dầu có thể gây áp lực lên tỷ giá USD/VND, lạm phát và điều hành chính sách tiền tệ trong nước, tạo thách thức cho ngành ngân hàng. Lãi suất điều hành có thể tăng từ 0,25 - 1%.


Chứng kho&aacute;n BIDV (BSC) vừa x&acirc;y dựng ba kịch bản t&aacute;c động từ xung đột Trung Đ&ocirc;ng. Trong kịch bản cơ sở v&agrave; ti&ecirc;u cực, với tổng x&aacute;c suất khoảng 65%, biến động gi&aacute; dầu c&oacute; thể g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n tỷ gi&aacute; USD/VND, lạm ph&aacute;t v&agrave; điều h&agrave;nh ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ trong nước, tạo th&aacute;ch thức cho ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng. L&atilde;i suất điều h&agrave;nh c&oacute; thể tăng từ 0,25 - 1%.

Ba kịch bản với cuộc xung đột Trung Đ&ocirc;ng

C&ocirc;ng ty cổ phần Chứng kho&aacute;n BIDV (BSC) vừa ph&aacute;t h&agrave;nh b&aacute;o c&aacute;o chuy&ecirc;n đề: Căng thẳng Hoa Kỳ - Israel v&agrave; Iran v&agrave; dự b&aacute;o c&aacute;c kịch bản chiến sự chủ yếu ảnh hưởng th&ocirc;ng qua gi&aacute; dầu, từ đ&oacute;, lan tỏa tới tỷ gi&aacute;, l&atilde;i suất v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ trong nước.

Dựa tr&ecirc;n quan s&aacute;t c&aacute;c lần đối đầu trước đ&acirc;y khi xung đột ch&iacute;nh trị thường diễn ra trong khoảng 1 th&aacute;ng, c&ugrave;ng với những ph&aacute;t biểu của Tổng thống Donald Trump về cuộc chiến c&oacute; thể k&eacute;o d&agrave;i 4 - 6 tuần, tham khảo một số tổ chức uy t&iacute;n để đưa ra c&aacute;c kịch bản sơ bộ về t&igrave;nh h&igrave;nh gi&aacute; dầu, nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch BSC x&acirc;y dựng ba kịch bản t&aacute;c động ch&iacute;nh của xung đột.

Trong kịch bản t&iacute;ch cực, thời gian cuộc chiến k&eacute;o d&agrave;i từ 2 - 4 tuần, gi&aacute; dầu Brent trung b&igrave;nh khoảng 85 USD/th&ugrave;ng, với x&aacute;c suất xảy ra 35% v&agrave; t&aacute;c động ti&ecirc;u cực nhỏ. Trong trường hợp n&agrave;y sẽ kh&ocirc;ng t&aacute;c động đến điều h&agrave;nh ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ của Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (Fed), chỉ số DXY biến động nhẹ, tỷ gi&aacute; kh&ocirc;ng bị ảnh hưởng. Với Việt Nam, lạm ph&aacute;t tăng khoảng 3,4% v&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước kh&ocirc;ng tăng l&atilde;i suất.

Ở kịch bản cơ sở, cuộc chiến k&eacute;o d&agrave;i 4 - 6 tuần, gi&aacute; dầu Brent dao động 80 - 100 USD/th&ugrave;ng, với x&aacute;c suất 50% v&agrave; t&aacute;c động ti&ecirc;u cực ở mức vừa. Khi đ&oacute;, Fed tr&igrave; ho&atilde;n việc cắt giảm l&atilde;i suất, chỉ số DXY tăng điểm nhẹ, &aacute;p lực gia tăng với tỷ gi&aacute;. Trong khi đ&oacute;, lạm ph&aacute;t Việt Nam tăng khoảng 3,5 - 3,6% c&ugrave;ng kỳ v&agrave; tạo sức &eacute;p tăng l&atilde;i suất điều h&agrave;nh 0,25 - 0,5%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260311/images/311-bsc20260311114759.png" style="height:192px; width:600px" />

C&aacute;c kịch bản ảnh hưởng của cuộc xung đột Mỹ, Israel - Iran. Nguồn: BSC.

Trong kịch bản ti&ecirc;u cực, theo BSC dự b&aacute;o, nếu xung đột k&eacute;o d&agrave;i tr&ecirc;n 6 tuần, gi&aacute; dầu Brent c&oacute; thể tr&ecirc;n 100 USD/th&ugrave;ng, với x&aacute;c suất xảy ra thấp chỉ 15% v&agrave; t&aacute;c động ti&ecirc;u cực lớn.

Với kịch bản n&agrave;y, Fed c&oacute; thể kh&ocirc;ng cắt giảm l&atilde;i suất v&agrave; thậm ch&iacute; tăng l&atilde;i suất nếu lạm ph&aacute;t tăng mạnh. Đồng thời, chỉ số DXY tăng điểm mạnh, &aacute;p lực tăng mạnh l&ecirc;n tỷ gi&aacute;. Lạm ph&aacute;t Việt Nam c&oacute; thể l&ecirc;n mức 3,73 - 4,5% c&ugrave;ng kỳ v&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước c&oacute; thể phải tăng l&atilde;i suất 0,5 - 1%.

Đ&aacute;nh gi&aacute; t&aacute;c động đến ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, BSC cho rằng trong c&aacute;c kịch bản chiến sự, nền l&atilde;i suất thị trường 2 tiếp tục neo cao trước &aacute;p lực USD/VND, trong khi triển vọng bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng (NIM) của ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; thể gặp th&aacute;ch thức do yếu tố chi ph&iacute; vốn, đồng thời mất c&acirc;n đối t&iacute;n dụng - huy động c&oacute; thể bị nới rộng nếu d&ograve;ng vốn USD r&uacute;t ra t&igrave;m nơi tr&uacute; ẩn.

Dự b&aacute;o t&aacute;c động đối với nh&oacute;m ng&agrave;nh chịu t&aacute;c động gi&aacute;n tiếp, theo BSC, ba yếu tố giả định ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng gồm: biến động kh&oacute; lường tr&ecirc;n thị trường tiền tệ; t&aacute;c động đến NIM v&agrave; d&agrave;i hạn hơn l&agrave; khả năng huy động vốn; t&aacute;c động đến nợ xấu nếu xu hướng l&atilde;i suất tăng k&eacute;o d&agrave;i.

Trong kịch bản chiến sự kết th&uacute;c sớm, ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng được đ&aacute;nh gi&aacute; ở mức &ldquo;trung lập&rdquo; khi những biến động tr&ecirc;n thị trường tiền tệ về tỷ gi&aacute; v&agrave; l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng chỉ mang t&iacute;nh cục bộ.

BSC cho rằng kết quả kinh doanh của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng x&eacute;t cả năm 2026 sẽ kh&ocirc;ng chịu ảnh hưởng qu&aacute; đ&aacute;ng kể, trong đ&oacute; kỳ vọng mức l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng kỳ hạn qua đ&ecirc;m tr&ecirc;n 10% thời gian gần đ&acirc;y chỉ l&agrave; biến động nhất thời.

Đồng thời, c&aacute;c biến động gi&aacute; tr&ecirc;n thị trường theo chiều hướng ti&ecirc;u cực do yếu tố t&acirc;m l&yacute; c&oacute; thể tạo ra cơ hội cho nh&agrave; đầu tư, đặc biệt với những cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; triển vọng tăng trưởng vượt trội như: MB (MBB), HDBank (HDB), Techcombank (TCB) v&agrave; VPBank (VPB).

Trong kịch bản chiến sự k&eacute;o d&agrave;i, ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng được đ&aacute;nh gi&aacute; &ldquo;trung lập nhưng th&aacute;ch thức&rdquo;. Khi đ&oacute;, nền l&atilde;i suất thị trường 2 tiếp tục neo cao, tỷ gi&aacute; USD/VND chịu &aacute;p lực v&agrave; ch&ecirc;nh lệch t&iacute;n dụng - huy động tiếp tục bị k&eacute;o gi&atilde;n.

BSC cho rằng, nền l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng ở mức cao, trong khi tỷ gi&aacute; USD/VND sức &eacute;p tăng theo đ&agrave; của DXY, nếu căng thẳng leo thang khiến d&ograve;ng vốn USD r&uacute;t ra v&agrave; t&igrave;m nơi tr&uacute; ẩn.

C&ugrave;ng với đ&oacute;, ch&ecirc;nh lệch t&iacute;n dụng - huy động c&oacute; thể chịu nhiều sức &eacute;p v&agrave; triển vọng NIM của ng&agrave;nh c&oacute; thể th&aacute;ch thức hơn trước &aacute;p lực chi ph&iacute; vốn.

Ngo&agrave;i ra, rủi ro nợ xấu c&oacute; thể tăng nếu xu hướng tăng của l&atilde;i suất thị trường 1 k&eacute;o d&agrave;i, khiến kỳ vọng sơ bộ về tăng trưởng lợi nhuận to&agrave;n ng&agrave;nh trong 2026 c&oacute; thể thấp hơn so với dự b&aacute;o 16% trước đ&oacute;.

Dự b&aacute;o t&aacute;c động đến lạm ph&aacute;t

Dự b&aacute;o t&aacute;c động cụ thể hơn đến lạm ph&aacute;t, theo nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch BSC, t&igrave;nh h&igrave;nh h&agrave;ng h&oacute;a năng lượng qua Eo biển Hormuz đang cực kỳ căng thẳng v&agrave; gi&aacute;n đoạn nghi&ecirc;m trọng do xung đột Mỹ, Israel v&agrave; Iran. Eo biển n&agrave;y kiểm so&aacute;t khoảng 20 - 21 triệu th&ugrave;ng dầu mỗi ng&agrave;y, tương đương khoảng 20 - 25% tổng lượng dầu giao dịch bằng đường biển to&agrave;n cầu v&agrave; 20% tổng lượng ti&ecirc;u thụ nhi&ecirc;n liệu lỏng của thế giới.

Gi&aacute;n đoạn vận tải tại eo biển n&agrave;y trong ngắn hạn sẽ g&acirc;y &aacute;p lực tăng gi&aacute; năng lượng n&oacute;i chung v&agrave; dầu th&ocirc; n&oacute;i ri&ecirc;ng do yếu tố t&acirc;m l&yacute;, k&eacute;o theo gi&aacute; xăng dầu Việt Nam.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260311/images/311-oil20260311115737.jpg" style="height:315px; width:600px" />

BSC dự b&aacute;o ba kịch bản xung đột Trung Đ&ocirc;ng, c&oacute; khả năng l&atilde;i suất điều h&agrave;nh tăng 0,25 - 1%. Ảnh minh họa.

Thực tế, gi&aacute; xăng dầu trong nước đ&atilde; được điều chỉnh tăng trung b&igrave;nh 4,66% trong phi&ecirc;n điều chỉnh ng&agrave;y 26/2 theo đ&agrave; tăng của gi&aacute; dầu thế giới trước những sức &eacute;p mang t&iacute;nh cảnh c&aacute;o Mỹ d&agrave;nh cho Iran.

Trong trường hợp xung đột k&eacute;o d&agrave;i khiến to&agrave;n cầu mất 20 - 25% lượng dầu v&agrave; năng lượng đi qua Eo biển Hormuz, c&aacute;c đường ống thay thế (Saudi Arabia East - West Pipeline, UAE Habshan - Fujairah, Iran Goreh - Jask,...) chỉ tải được tối đa khoảng 6,5 - 8,5 triệu th&ugrave;ng/ng&agrave;y, tức l&agrave; sụt giảm khoảng 12 - 14 triệu th&ugrave;ng dầu mỗi so với hiện tại.

Đ&aacute;nh gi&aacute; bộ đệm cho gi&aacute; xăng dầu trong nước, theo BSC, số dư quỹ b&igrave;nh ổn gi&aacute; xăng dầu lớn, cuối qu&yacute; III/2025 đạt 5,6 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng từ mức 900 tỷ đồng của qu&yacute; IV/2021. Kể từ khi cuộc chiến giữa Nga - Ukraine nổ ra năm 2022, Việt Nam đ&atilde; bổ sung quỹ xăng dầu đ&aacute;ng kể để c&oacute; bộ đệm khi khủng hoảng xảy ra.

C&ugrave;ng với đ&oacute;, nhu cầu dầu tại Trung Quốc - quốc gia ti&ecirc;u thụ dầu lớn thứ hai thế giới theo số liệu 2024 l&ecirc;n tới 16,3 triệu th&ugrave;ng/ng&agrave;y, chiếm 16% tổng lượng dầu ti&ecirc;u thụ to&agrave;n cầu, được dự b&aacute;o c&ograve;n khoảng 14 - 15 triệu th&ugrave;ng/ng&agrave;y, do chuyển dịch sang năng lượng sạch v&agrave; kinh tế phục hồi kh&ocirc;ng đồng đều.

Nh&oacute;m V8 của OPEC+ đồng &yacute; gia tăng sản lượng 206 ngh&igrave;n th&ugrave;ng/ng&agrave;y từ th&aacute;ng 4/2026 ngay sau khi chiến tranh nổ ra.

&quot;Trong nước, c&aacute;c yếu tố hỗ trợ lạm ph&aacute;t b&igrave;nh ổn bao gồm: nguồn cung c&aacute;c h&agrave;ng h&oacute;a trong nước tương đối ổn định v&agrave; đến thời điểm hiện tại, Việt Nam vẫn nhập khẩu giảm ph&aacute;t từ Trung Quốc. Trung Quốc l&agrave; quốc gia duy nhất được Iran cho ph&eacute;p đi qua eo biển Hormuz trong giai đoạn chiến sự xảy ra, đ&acirc;y l&agrave; yếu tố t&iacute;ch cực với chuỗi cung ứng từ Iran đến Trung Quốc&quot; - BSC nhận định./.

<a href="https://thoibaotaichinhvietnam.vn/bsc-du-bao-ba-kich-ban-xung-dot-trung-dong-co-kha-nang-lai-suat-dieu-hanh-tang-025-1-193495.html">Link gốc</a>

Tài chính

Thời báo tài chính VN

BSC dự báo ba kịch bản xung đột Trung Đông, có khả năng lãi suất điều hành tăng 0,25 - 1%

Nguyễn Văn Thắng

K d&#225;m t&#237;nh 3th đến 6th thậm ch&#237; 1 năm &#224; :))
Kịch bản sẽ v&#244; c&#249;ng khốc liệt

K dám tính 3th đến 6th thậm chí 1 năm à :))
Kịch bản sẽ vô cùng khốc liệt

Tiểu Cường

Gi&#225; những cp Bank n&#224;y c&#242;n đắt lắm. Chiết khấu th&#234;m 20% - 25% sẽ c&#243; d&#242;ng tiền v&#224;o thu gom. Kaka ...

Giá những cp Bank này còn đắt lắm. Chiết khấu thêm 20% - 25% sẽ có dòng tiền vào thu gom. Kaka ...