Thị gi&aacute; cổ phiếu SLD của CTCP Địa ốc Sacom (Samland) li&ecirc;n tục giảm, sau khi đạt đỉnh 13.100 đồng/cp, trong khi cổ phiếu <a class='symbol'>SAM</a> của CTCP <a class='symbol'>SAM</a> Holdings cũng chịu &aacute;p lực b&aacute;n, l&ugrave;i về mức gi&aacute; thấp hơn gần 20% so với đỉnh.

	Sau nhiều lần lỡ hẹn, hơn 78,57 triệu cổ phiếu SLD đ&atilde; ch&iacute;nh thức được giao dịch tr&ecirc;n thị trường UPCoM v&agrave;o ng&agrave;y 15/8 vừa qua. Trước đ&oacute;, do Samland kinh doanh thua lỗ n&ecirc;n cổ phiếu kh&ocirc;ng đ&aacute;p ứng đủ điều kiện ni&ecirc;m yết tại Sở Giao dịch chứng kho&aacute;n TP.HCM (HoSE).

	Hơn một th&aacute;ng giao dịch, sau khi tăng trần, đạt đỉnh 13.100 đồng/cp v&agrave;o ng&agrave;y ch&iacute;nh thức giao dịch, cổ phiếu SLD quay đầu li&ecirc;n tục giảm về quanh 11.000 đồng/cp, tức giảm 16% so với mức đỉnh. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, thanh khoản cổ phiếu suy giảm mạnh, khối lượng giao dịch chưa tới 3.000 cổ phiếu/phi&ecirc;n, một mức thanh khoản qu&aacute; thấp để nh&agrave; đầu tư c&oacute; thể dễ d&agrave;ng mua b&aacute;n.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250917/images/-4219-1758081494_1200x0.png" style="width: 600px; height: 377px;">

	Sau khi tăng trần, đạt đỉnh v&agrave;o ng&agrave;y ch&iacute;nh thức giao dịch tr&ecirc;n UPCoM, cổ phiếu SLD quay đầu li&ecirc;n tục giảm về quanh 11.000 đồng/cp.

	Thực tế, cũng kh&ocirc;ng kh&oacute; hiểu khi Samland kh&oacute; thu h&uacute;t sự quan t&acirc;m của nh&agrave; đầu tư. C&ocirc;ng ty hiện c&oacute; hai dự &aacute;n đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; khu d&acirc;n cư Nhơn Trạch (55,2 ha) v&agrave; chung cư Samland Riverside (TP.HCM), nhưng đều chậm triển khai nhiều năm. Tổng gi&aacute; trị t&agrave;i sản dở dang tại hai dự &aacute;n n&agrave;y l&ecirc;n tới 707,46 tỷ đồng, chiếm 83,7% tổng t&agrave;i sản c&ocirc;ng ty.

	Tại Dự &aacute;n Nhơn Trạch, trong năm 2024, Samland cho biết đ&atilde; điều chỉnh quy hoạch 1/500 v&agrave; đang tiến h&agrave;nh thủ tục gia hạn chủ trương đầu tư. C&ograve;n tại Dự &aacute;n Samland Riverside, việc ho&agrave;n thiện hồ sơ ph&aacute;p l&yacute; k&eacute;o d&agrave;i do vướng mắc từ c&aacute;c quy định ph&aacute;p luật đất đai.

	Theo thiết kế, Samland Riverside gồm một khối nh&agrave; cao 19 tầng nổi v&agrave; 2 tầng hầm, với tổng cộng 138 căn hộ. C&ocirc;ng tr&igrave;nh đ&atilde; được thi c&ocirc;ng đến phần m&oacute;ng b&ecirc; t&ocirc;ng cốt th&eacute;p, song bị cơ quan chức năng đ&igrave;nh chỉ từ giữa năm 2017 v&igrave; x&acirc;y dựng khi chưa c&oacute; giấy ph&eacute;p. Đến nay, dự &aacute;n đ&atilde; &ldquo;đắp chiếu&rdquo; 8 năm, nhiều hạng mục đ&atilde; thi c&ocirc;ng c&oacute; dấu hiệu xuống cấp.

	Trong năm 2025, Samland cho biết sẽ ưu ti&ecirc;n nguồn lực để đẩy nhanh tiến độ hai dự &aacute;n trọng điểm l&agrave; khu d&acirc;n cư Nhơn Trạch v&agrave; chung cư Samland Riverside; đồng thời chủ động tiếp cận c&aacute;c định chế t&agrave;i ch&iacute;nh, quỹ đầu tư nhằm huy động vốn mới với chi ph&iacute; hợp l&yacute; để t&agrave;i trợ cho c&aacute;c dự &aacute;n.

	Tr&ecirc;n thực tế, th&ocirc;ng thường doanh nghiệp thường c&acirc;n nhắc nhiều yếu tố trước khi ni&ecirc;m yết, trong đ&oacute; c&oacute; thời điểm thị trường thuận lợi v&agrave; giai đoạn doanh nghiệp bước v&agrave;o &ldquo;điểm rơi lợi nhuận&rdquo;. Điều n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ gi&uacute;p qu&aacute; tr&igrave;nh ni&ecirc;m yết su&ocirc;n sẻ hơn m&agrave; c&ograve;n tạo điều kiện để nh&agrave; đầu tư dễ d&agrave;ng đ&aacute;nh gi&aacute; tiềm năng tăng trưởng.

	Tuy nhi&ecirc;n, hai Dự &aacute;n trọng điểm của Samland - khu d&acirc;n cư Nhơn Trạch v&agrave; chung cư Samland Riverside đ&atilde; chậm tiến độ nhiều năm. D&ugrave; doanh nghiệp li&ecirc;n tục ph&aacute;t t&iacute;n hiệu về khả năng sớm triển khai, c&aacute;c vướng mắc thủ tục ph&aacute;p l&yacute; vẫn khiến tiến độ tiếp tục bị đ&igrave;nh trệ.

	Ngo&agrave;i vấn đề dự &aacute;n, t&iacute;nh đến ng&agrave;y 30/6/2025, Samland chỉ nắm giữ 23,7 tỷ đồng tiền mặt nhưng lại ghi nhận lỗ lũy kế 46,27 tỷ đồng, tương đương 5,9% vốn điều lệ. Việc chưa x&oacute;a được lỗ lũy kế sẽ l&agrave; r&agrave;o cản lớn khi doanh nghiệp tiếp cận c&aacute;c tổ chức t&iacute;n dụng hoặc định chế t&agrave;i ch&iacute;nh để vay vốn ph&aacute;t triển dự &aacute;n trong tương lai.

	C&ograve;n với cổ phiếu <a class='symbol'>SAM</a>, trong khoảng thời gian từ ng&agrave;y 27/6 đến ng&agrave;y 19/8, cổ phiếu n&agrave;y đ&atilde; tăng từ 6.400 đồng l&ecirc;n 10.350 đồng/cp, tương ứng mức tăng 61,7%. Tuy nhi&ecirc;n, &aacute;p lực b&aacute;n ngay sau đ&oacute; tăng cao đẩy cổ phiếu n&agrave;y l&ugrave;i về quanh 8.300 đồng/cp, thấp hơn gần 20% so với đỉnh. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, đợt tăng n&agrave;y tr&ugrave;ng với thời điểm cổ phiếu SLD của c&ocirc;ng ty con Samland được giao dịch tr&ecirc;n UPCoM.

	Sau nhịp tăng n&oacute;ng, cổ phiếu <a class='symbol'>SAM</a> d&ugrave; điều chỉnh, nhưng vẫn ở v&ugrave;ng định gi&aacute; cao. Theo SSI, hệ số P/E (gi&aacute; thị trường của cổ phiếu so với thu nhập tr&ecirc;n một cổ phiếu) của <a class='symbol'>SAM</a> đạt 40,41 lần, vượt xa mức trung b&igrave;nh ng&agrave;nh 27,5 lần. Trong khi đ&oacute;, lợi nhuận tr&ecirc;n mỗi cổ phiếu tiếp tục giảm s&uacute;t, l&agrave;m giảm sức hấp dẫn trong mắt nh&agrave; đầu tư.

	Thực tế, so với nhiều doanh nghiệp bất động sản - c&ocirc;ng nghiệp kh&aacute;c, định gi&aacute; của <a class='symbol'>SAM</a> Holdings hiện k&eacute;m cạnh tranh. C&aacute;c doanh nghiệp c&ugrave;ng ng&agrave;nh c&oacute; dự &aacute;n đ&atilde; b&agrave;n giao, tạo d&ograve;ng tiền ổn định thường giao dịch quanh P/E 15-20 lần. Trong khi đ&oacute;, với hiệu quả kinh doanh thấp v&agrave; tiến độ dự &aacute;n &igrave; ạch, mức P/E tr&ecirc;n 40 lần khiến cổ phiếu <a class='symbol'>SAM</a> bị coi l&agrave; &ldquo;đắt đỏ&rdquo; nếu chỉ x&eacute;t tr&ecirc;n chỉ số định lượng.

	<a class='symbol'>SAM</a> Holdings l&agrave; một trong những doanh nghiệp ni&ecirc;m yết đầu ti&ecirc;n tr&ecirc;n s&agrave;n chứng kho&aacute;n, từng tận dụng thị trường để huy động vốn v&agrave; mở rộng từ sản xuất. Tuy nhi&ecirc;n, nhiều năm qua, doanh nghiệp thiếu c&acirc;u chuyện tăng trưởng mới, hiệu quả kinh doanh duy tr&igrave; ở mức trung b&igrave;nh v&agrave; thấp, trong khi nhiều dự &aacute;n chậm tiến độ.

	Theo dữ liệu iBoard (Chứngk kho&aacute;n SSI), giai đoạn 2013-2024, tỷ suất sinh lời tr&ecirc;n t&agrave;i sản (ROA) v&agrave; tr&ecirc;n vốn (ROE) của <a class='symbol'>SAM</a> Holdings lu&ocirc;n thấp hơn trung b&igrave;nh ng&agrave;nh. Năm 2024, ROA chỉ đạt 1,3% so với mức 2,16% của ng&agrave;nh; ROE đạt 2,12% so với mức 3,77%.

	Nửa đầu năm 2025, doanh thu của <a class='symbol'>SAM</a> Holdings tăng 13,7%, l&ecirc;n 2.567,43 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận r&ograve;ng lại giảm 47%, c&ograve;n 39,51 tỷ đồng. L&atilde;i trước thuế đạt 50,87 tỷ đồng, mới ho&agrave;n th&agrave;nh 40,5% kế hoạch năm. Với kết quả n&agrave;y, tại c&aacute;c kỳ đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng, nh&agrave; đầu tư thường xuy&ecirc;n chất vấn về việc thiếu dự &aacute;n bất động sản gối đầu v&agrave; cổ phiếu giao dịch dưới mệnh gi&aacute;.

	<a href="https://vnbusiness.vn/co-phieu/bo-doi-sam-sld-kho-thu-hut-dong-tien-1109581.html">Ch&acirc;u Anh-Link gốc</a>

Thị giá cổ phiếu SLD của CTCP Địa ốc Sacom (Samland) liên tục giảm, sau khi đạt đỉnh 13.100 đồng/cp, trong khi cổ phiếu SAM của CTCP SAM Holdings cũng chịu áp lực bán, lùi về mức giá thấp hơn gần 20% so với đỉnh.


Thị trường

Thời báo kinh doanh

‘Bộ đôi’ SAM – SLD khó thu hút dòng tiền

Nguyễn Tuấn Hưng

N&#243; viết đ&#250;ng, c&#225;i nh&#243;m n&#224;y chuyển đổi m&#244; h&#236;nh hơn chục năm rồi c&#243; thấy kết quả g&#236; đ&#226;u, đầu tư linh tinh ch&#244;n vốn hết.

Nó viết đúng, cái nhóm này chuyển đổi mô hình hơn chục năm rồi có thấy kết quả gì đâu, đầu tư linh tinh chôn vốn hết.