Việc Bitcoin giảm hơn 30% so với mức cao kỷ lục bộc lộ r&otilde; t&iacute;nh biến động vốn đ&atilde; trở th&agrave;nh đặc trưng của tiền điện tử, đồng thời khiến giới đầu tư băn khoăn.

Việc Bitcoin giảm mạnh từ đỉnh cao nhất lịch sử rồi phục hồi khiến cho giới đầu tư băn khoăn về khả năng diễn biến sắp tới của đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới cũng như chiến lược giao dịch trong thời gian tới.

Một đợt tăng gi&aacute; mới đang chờ?

Theo số liệu của CoinDesk Data, biến động gi&aacute; trong c&aacute;c chu kỳ trước kh&ocirc;ng chỉ cho thấy những biến động gi&aacute; hiện tại l&agrave; sự vận động b&igrave;nh thường của Bitcoin m&agrave; c&ograve;n cho thấy ch&uacute;ng thường diễn ra trước một đợt tăng gi&aacute;.

Gi&aacute; Bitcoin đ&atilde; chạm đ&aacute;y ngắn hạn ở 80.000 USD v&agrave;o cuối th&aacute;ng 11 trước khi tăng gi&aacute; trở lại rồi giảm trở lại trong tuần n&agrave;y. Khi gi&aacute; Bitcoin giảm về dưới 81.000 USD, mức giảm l&agrave; 36% so với đỉnh mọi thời đại khoảng 126.000 USD của đồng tiền điện tử n&agrave;y, được thiết lập v&agrave;o đầu th&aacute;ng 10.

T&iacute;nh đến ng&agrave;y 4/12, Bitcoin đang giao dịch ở mức hơn 92.400 USD, theo CoinMarketCap, giảm khoảng 26% so với đỉnh. Gi&aacute; trị vốn h&oacute;a của đồng tiền n&agrave;y l&agrave; 1.840 tỷ USD.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251206/images/image(18).png" style="height:239px; width:600px"> 
Diễn biến gi&aacute; Bitcoin trong 1 năm qua. Biểu đồ: CoinMarketCap&nbsp;

Số liệu giao dịch trong qu&aacute; khứ cho thấy những biến động gi&aacute; n&agrave;y c&oacute; vẻ lớn nhưng ch&uacute;ng l&agrave; b&igrave;nh thường so với lịch sử của Bitcoin.

Gi&aacute; Bitcoin thường biến động theo chu kỳ. Nh&igrave;n chung, chu kỳ Bitcoin l&agrave; một m&ocirc; h&igrave;nh biến động gi&aacute; k&eacute;o d&agrave;i 4 năm xoay quanh một sự kiện quan trọng được gọi l&agrave; &ldquo;halving&rdquo;, khi đ&oacute; phần thưởng khối d&agrave;nh cho thợ đ&agrave;o giảm một nửa sau mỗi một khoảng thời gian cố định.

Mặc d&ugrave; c&oacute; những dấu hiệu cho thấy thời điểm v&agrave; m&ocirc; h&igrave;nh điển h&igrave;nh của c&aacute;c chu kỳ c&oacute; thể đang thay đổi, nhưng phạm vi biến động gi&aacute; dường như vẫn nhất qu&aacute;n, trang CNBC nhận định.

Trong chu kỳ hiện tại, Bitcoin đ&atilde; trải qua mức giảm 32,7% từ th&aacute;ng 3 đến th&aacute;ng 8/2024 v&agrave; mức giảm 31,7% từ th&aacute;ng 1 đến th&aacute;ng 4/2025, theo CoinDesk Data.

&quot;Nh&igrave;n v&agrave;o c&aacute;c chu kỳ trước, mức độ biến động lớn như vậy dường như ph&ugrave; hợp với xu hướng d&agrave;i hạn&quot;, Jacob Joseph, nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch cấp cao tại CoinDesk Data, n&oacute;i với CNBC.

Nh&igrave;n lại chu kỳ năm 2017, đ&atilde; c&oacute; hai lần Bitcoin giảm gi&aacute; khoảng 40% trong năm đ&oacute; v&agrave; sau đ&oacute; l&agrave; mức giảm 29% v&agrave;o th&aacute;ng 11 trước khi chinh phục mức cao kỷ lục mới v&agrave;o th&aacute;ng 12.

C&ograve;n trong chu kỳ năm 2021, gi&aacute; Bitcoin giảm 31,2% trong th&aacute;ng 1 v&agrave; 26% trong th&aacute;ng 2. Đồng tiền n&agrave;y c&oacute; một đợt điều chỉnh hơn 55% từ th&aacute;ng 4 đến th&aacute;ng 6/2021 khi Trung Quốc cấm khai th&aacute;c Bitcoin, rồi tăng trở lại l&ecirc;n mức cao mới v&agrave;o th&aacute;ng 11 c&ugrave;ng năm.

Điều g&igrave; đ&atilde; khiến Bitcoin giảm gi&aacute;

Bắt đầu từ ng&agrave;y 10/10, hơn 1,6 triệu nh&agrave; giao dịch đ&atilde; bị mất tổng cộng 19,37 tỷ USD ở vị thế đ&ograve;n bẩy trong v&ograve;ng 24 giờ, tạo ra hiệu ứng domino trong ng&agrave;nh.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251206/images/image(17).png" style="height:410px; width:600px"> 
Bitcoin liệu đ&atilde; rơi v&agrave;o &quot;thị trường con gấu&quot;? Ảnh: Getty

Theo Lucy Gazmararian, nh&agrave; s&aacute;ng lập v&agrave; đối t&aacute;c điều h&agrave;nh của quỹ mạo hiểm Token Bay Capital, t&aacute;c động đ&oacute; vẫn c&ograve;n hiện hữu. &quot;Đ&oacute; l&agrave; đợt b&aacute;n mạnh nhất trong lịch sử tiền điện tử v&agrave; phải mất kh&aacute; nhiều tuần để thấy được hệ quả v&agrave; thị trường mới c&oacute; thể ổn định trở lại&quot;.

&quot;N&oacute; cũng tr&ugrave;ng hợp với thời điểm c&oacute; rất nhiều lo ngại rằng ch&uacute;ng ta đang đi đến hồi kết của một thị trường gi&aacute; l&ecirc;n&hellip; điều n&agrave;y đ&atilde; l&agrave;m gia tăng mức độ sợ h&atilde;i tr&ecirc;n thị trường&quot;, b&agrave; Lucy Gazmararian b&igrave;nh luận.

Trước đ&acirc;y, khi thị trường tăng gi&aacute; kết th&uacute;c v&agrave; bước v&agrave;o đợt gi&aacute; giảm mạnh, thường được gọi l&agrave; &quot;m&ugrave;a đ&ocirc;ng tiền điện tử&quot;, gi&aacute; Bitcoin thường giảm mạnh hơn 70% đến 80% so với mức cao nhất lịch sử. Đến nay, điều n&agrave;y vẫn chưa xảy ra, nhưng sự lo ngại về khả năng n&agrave;y khiến nh&agrave; đầu tư bất an.

Trong khi đ&oacute;, một số nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch cho rằng t&acirc;m l&yacute; ngại rủi ro tr&ecirc;n to&agrave;n thị trường đ&atilde; khiến Bitcoin trượt gi&aacute; mạnh vừa qua trong bối cảnh Cục Dự trữ li&ecirc;n bang Mỹ (Fed) c&oacute; thể tiếp tục giảm l&atilde;i suất. Trang Investopedia cũng nhấn mạnh tiền kỹ thuật số vẫn được xem l&agrave; t&agrave;i sản rủi ro, khi thị trường lo ngại suy tho&aacute;i hay bất ổn, tiền số thường bị xả mạnh hơn cổ phiếu.

Một nguy&ecirc;n nh&acirc;n kh&aacute;c c&oacute; thể l&agrave; d&ograve;ng vốn r&uacute;t ra mạnh khỏi c&aacute;c quỹ ETF Bitcoin trong th&aacute;ng 11. Một ph&acirc;n t&iacute;ch kh&aacute;c chỉ ra ETF Bitcoin ghi nhận mức r&uacute;t 3,8 tỷ USD trong th&aacute;ng 11, ri&ecirc;ng quỹ IBIT của BlackRock bị r&uacute;t hơn 2,4 tỷ USD.

Theo Deutsche Bank, việc nh&agrave; đầu tư chốt lời tạo th&ecirc;m &aacute;p lực giảm gi&aacute;. Sau khi Bitcoin đạt đỉnh tr&ecirc;n 126.000 USD, những người nắm giữ l&acirc;u năm đ&atilde; b&aacute;n ra, b&aacute;n ra khoảng 800.000 Bitcoin trong th&aacute;ng 10, đ&aacute;nh dấu lượng b&aacute;n ra lớn nhất kể từ th&aacute;ng 1/2024.

Sẽ c&ograve;n giảm trước khi ổn định?

Một b&aacute;o c&aacute;o của Deutsche Bank kh&ocirc;ng loại trừ khả năng Bitcoin c&oacute; thể giảm nữa trước khi ổn định, trong bối cảnh c&ograve;n bất định xung quanh khả năng Fed giảm l&atilde;i suất trong tuần tới.

Trong ngắn hạn, một số chuy&ecirc;n gia thừa nhận rủi ro c&ograve;n biến động mạnh, thậm ch&iacute; kiểm nghiệm c&aacute;c v&ugrave;ng gi&aacute; thấp hơn 70-80.000 USD.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251206/images/image(16).png" style="height:372px; width:600px"> 
Ảnh: AFP

Một điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; trong chiến lược đầu tư v&agrave;o Bitcoin gần đ&acirc;y l&agrave; t&aacute;c động của việc gi&aacute; giảm đối với MicroStrategy, c&ocirc;ng ty ni&ecirc;m yết nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, nay đ&atilde; đổi t&ecirc;n th&agrave;nh Strategy.

Khi gi&aacute; trị t&agrave;i sản r&ograve;ng tr&ecirc;n thị trường của Strategy giảm từ mức 2,7 lần v&agrave;o đầu năm 2025 xuống c&ograve;n 1,0 lần, c&aacute;c nh&agrave; giao dịch tiền điện tử bắt đầu lo ngại về việc Chủ tịch Michael Saylor buộc phải b&aacute;n ra Bitcoin.

Nếu tỷ lệ n&agrave;y duy tr&igrave; tr&ecirc;n 1,0 (hiện đang ở mức 1,16), thị trường sẽ được trấn an, theo Nikolaos Panigirtzoglou, chiến lược gia thị trường to&agrave;n cầu của JPMorgan. MicroStrategy đ&atilde; d&agrave;nh ri&ecirc;ng 1,4 tỷ USD dự trữ cho cổ tức v&agrave; l&atilde;i suất trong hai năm tới để tr&aacute;nh phải b&aacute;n Bitcoin trong tương lai gần.

JPMorgan t&iacute;nh to&aacute;n chi ph&iacute; sản xuất Bitcoin gần đ&acirc;y đ&atilde; giảm xuống c&ograve;n khoảng 90.000 USD, thấp hơn mức 94.000 USD m&agrave; họ ước t&iacute;nh v&agrave;o giữa th&aacute;ng 11. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n l&agrave; do ch&iacute;nh phủ Trung Quốc tiếp tục cấm khai th&aacute;c Bitcoin, vốn đặc biệt rẻ do gi&aacute; năng lượng rẻ, v&agrave; c&aacute;c thợ đ&agrave;o chi ph&iacute; cao b&ecirc;n ngo&agrave;i Trung Quốc đang r&uacute;t lui do gi&aacute; thấp hơn đ&atilde; l&agrave;m giảm lợi nhuận của họ.

Đối với Panigirtzoglou, chi ph&iacute; sản xuất sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; như một loại &quot;s&agrave;n&quot; mềm cho gi&aacute; Bitcoin. Khai th&aacute;c dưới mức đ&oacute; l&agrave; kh&ocirc;ng hiệu quả về mặt chi ph&iacute;.

Một vấn đề kh&aacute;c g&acirc;y bất lợi cho t&acirc;m l&yacute; giao dịch Bitcoin gần đ&acirc;y l&agrave; quyết định sắp tới của MSCI v&agrave;o ng&agrave;y 15/1 về việc đưa Strategy v&agrave;o c&aacute;c chỉ số kh&aacute;c nhau hay kh&ocirc;ng.

Panigirtzoglou dự đo&aacute;n d&ograve;ng vốn r&uacute;t khỏi Strategy sẽ l&agrave; 2,8 tỷ USD nếu bị loại khỏi MSCI v&agrave; 8,8 tỷ USD nếu bị loại khỏi tất cả c&aacute;c chỉ số. Gi&aacute; cổ phiếu Strategy đ&atilde; đem lại hiệu suất k&eacute;m hơn Bitcoin khoảng 20% kể từ đầu th&aacute;ng 10, cho thấy thị trường đ&atilde; chiết khấu to&agrave;n bộ khả năng Strategy bị loại.

Ngược lại, nếu quyết định ng&agrave;y 15/1 tới l&agrave; t&iacute;ch cực th&igrave; cả Strategy v&agrave; Bitcoin đều c&oacute; thể tăng gi&aacute;.

Theo JPMorgan, việc giảm đ&ograve;n bẩy mạnh trong c&aacute;c hợp đồng tương lai (kh&ocirc;ng đ&aacute;o hạn) bắt đầu v&agrave;o th&aacute;ng 9 dường như đ&atilde; kết th&uacute;c.

Ở một g&oacute;c độ kh&aacute;c, Panigirtzoglou cho rằng Bitcoin c&oacute; thể giao dịch ở mức cao tới 170.000 USD nếu c&aacute;c nh&agrave; đầu tư định gi&aacute; n&oacute; như v&agrave;ng. Chuy&ecirc;n gia n&agrave;y đưa ra mức gi&aacute; tr&ecirc;n khi so s&aacute;nh mang t&iacute;nh &quot;l&yacute; thuyết&quot; hai loại t&agrave;i sản nhằm chứng minh tiềm năng tăng gi&aacute; của đồng tiền điện tử n&agrave;y.

<a href="https://nhadautu.vn/bitcoin-tut-30-tu-dinh-bao-hieu-dot-tang-gia-moi-hay-mua-dong-tien-so-d101297.html">Link gốc</a>

Việc Bitcoin giảm hơn 30% so với mức cao kỷ lục bộc lộ rõ tính biến động vốn đã trở thành đặc trưng của tiền điện tử, đồng thời khiến giới đầu tư băn khoăn.


Việc Bitcoin giảm hơn 30% so với mức cao kỷ lục bộc lộ r&otilde; t&iacute;nh biến động vốn đ&atilde; trở th&agrave;nh đặc trưng của tiền điện tử, đồng thời khiến giới đầu tư băn khoăn.

Việc Bitcoin giảm mạnh từ đỉnh cao nhất lịch sử rồi phục hồi khiến cho giới đầu tư băn khoăn về khả năng diễn biến sắp tới của đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới cũng như chiến lược giao dịch trong thời gian tới.

Một đợt tăng gi&aacute; mới đang chờ?

Theo số liệu của CoinDesk Data, biến động gi&aacute; trong c&aacute;c chu kỳ trước kh&ocirc;ng chỉ cho thấy những biến động gi&aacute; hiện tại l&agrave; sự vận động b&igrave;nh thường của Bitcoin m&agrave; c&ograve;n cho thấy ch&uacute;ng thường diễn ra trước một đợt tăng gi&aacute;.

Gi&aacute; Bitcoin đ&atilde; chạm đ&aacute;y ngắn hạn ở 80.000 USD v&agrave;o cuối th&aacute;ng 11 trước khi tăng gi&aacute; trở lại rồi giảm trở lại trong tuần n&agrave;y. Khi gi&aacute; Bitcoin giảm về dưới 81.000 USD, mức giảm l&agrave; 36% so với đỉnh mọi thời đại khoảng 126.000 USD của đồng tiền điện tử n&agrave;y, được thiết lập v&agrave;o đầu th&aacute;ng 10.

T&iacute;nh đến ng&agrave;y 4/12, Bitcoin đang giao dịch ở mức hơn 92.400 USD, theo CoinMarketCap, giảm khoảng 26% so với đỉnh. Gi&aacute; trị vốn h&oacute;a của đồng tiền n&agrave;y l&agrave; 1.840 tỷ USD.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251206/images/image(18).png" style="height:239px; width:600px" /> 
Diễn biến gi&aacute; Bitcoin trong 1 năm qua. Biểu đồ: CoinMarketCap&nbsp;

Số liệu giao dịch trong qu&aacute; khứ cho thấy những biến động gi&aacute; n&agrave;y c&oacute; vẻ lớn nhưng ch&uacute;ng l&agrave; b&igrave;nh thường so với lịch sử của Bitcoin.

Gi&aacute; Bitcoin thường biến động theo chu kỳ. Nh&igrave;n chung, chu kỳ Bitcoin l&agrave; một m&ocirc; h&igrave;nh biến động gi&aacute; k&eacute;o d&agrave;i 4 năm xoay quanh một sự kiện quan trọng được gọi l&agrave; &ldquo;halving&rdquo;, khi đ&oacute; phần thưởng khối d&agrave;nh cho thợ đ&agrave;o giảm một nửa sau mỗi một khoảng thời gian cố định.

Mặc d&ugrave; c&oacute; những dấu hiệu cho thấy thời điểm v&agrave; m&ocirc; h&igrave;nh điển h&igrave;nh của c&aacute;c chu kỳ c&oacute; thể đang thay đổi, nhưng phạm vi biến động gi&aacute; dường như vẫn nhất qu&aacute;n, trang CNBC nhận định.

Trong chu kỳ hiện tại, Bitcoin đ&atilde; trải qua mức giảm 32,7% từ th&aacute;ng 3 đến th&aacute;ng 8/2024 v&agrave; mức giảm 31,7% từ th&aacute;ng 1 đến th&aacute;ng 4/2025, theo CoinDesk Data.

&quot;Nh&igrave;n v&agrave;o c&aacute;c chu kỳ trước, mức độ biến động lớn như vậy dường như ph&ugrave; hợp với xu hướng d&agrave;i hạn&quot;, Jacob Joseph, nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch cấp cao tại CoinDesk Data, n&oacute;i với CNBC.

Nh&igrave;n lại chu kỳ năm 2017, đ&atilde; c&oacute; hai lần Bitcoin giảm gi&aacute; khoảng 40% trong năm đ&oacute; v&agrave; sau đ&oacute; l&agrave; mức giảm 29% v&agrave;o th&aacute;ng 11 trước khi chinh phục mức cao kỷ lục mới v&agrave;o th&aacute;ng 12.

C&ograve;n trong chu kỳ năm 2021, gi&aacute; Bitcoin giảm 31,2% trong th&aacute;ng 1 v&agrave; 26% trong th&aacute;ng 2. Đồng tiền n&agrave;y c&oacute; một đợt điều chỉnh hơn 55% từ th&aacute;ng 4 đến th&aacute;ng 6/2021 khi Trung Quốc cấm khai th&aacute;c Bitcoin, rồi tăng trở lại l&ecirc;n mức cao mới v&agrave;o th&aacute;ng 11 c&ugrave;ng năm.

Điều g&igrave; đ&atilde; khiến Bitcoin giảm gi&aacute;

Bắt đầu từ ng&agrave;y 10/10, hơn 1,6 triệu nh&agrave; giao dịch đ&atilde; bị mất tổng cộng 19,37 tỷ USD ở vị thế đ&ograve;n bẩy trong v&ograve;ng 24 giờ, tạo ra hiệu ứng domino trong ng&agrave;nh.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251206/images/image(17).png" style="height:410px; width:600px" /> 
Bitcoin liệu đ&atilde; rơi v&agrave;o &quot;thị trường con gấu&quot;? Ảnh: Getty

Theo Lucy Gazmararian, nh&agrave; s&aacute;ng lập v&agrave; đối t&aacute;c điều h&agrave;nh của quỹ mạo hiểm Token Bay Capital, t&aacute;c động đ&oacute; vẫn c&ograve;n hiện hữu. &quot;Đ&oacute; l&agrave; đợt b&aacute;n mạnh nhất trong lịch sử tiền điện tử v&agrave; phải mất kh&aacute; nhiều tuần để thấy được hệ quả v&agrave; thị trường mới c&oacute; thể ổn định trở lại&quot;.

&quot;N&oacute; cũng tr&ugrave;ng hợp với thời điểm c&oacute; rất nhiều lo ngại rằng ch&uacute;ng ta đang đi đến hồi kết của một thị trường gi&aacute; l&ecirc;n&hellip; điều n&agrave;y đ&atilde; l&agrave;m gia tăng mức độ sợ h&atilde;i tr&ecirc;n thị trường&quot;, b&agrave; Lucy Gazmararian b&igrave;nh luận.

Trước đ&acirc;y, khi thị trường tăng gi&aacute; kết th&uacute;c v&agrave; bước v&agrave;o đợt gi&aacute; giảm mạnh, thường được gọi l&agrave; &quot;m&ugrave;a đ&ocirc;ng tiền điện tử&quot;, gi&aacute; Bitcoin thường giảm mạnh hơn 70% đến 80% so với mức cao nhất lịch sử. Đến nay, điều n&agrave;y vẫn chưa xảy ra, nhưng sự lo ngại về khả năng n&agrave;y khiến nh&agrave; đầu tư bất an.

Trong khi đ&oacute;, một số nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch cho rằng t&acirc;m l&yacute; ngại rủi ro tr&ecirc;n to&agrave;n thị trường đ&atilde; khiến Bitcoin trượt gi&aacute; mạnh vừa qua trong bối cảnh Cục Dự trữ li&ecirc;n bang Mỹ (Fed) c&oacute; thể tiếp tục giảm l&atilde;i suất. Trang Investopedia cũng nhấn mạnh tiền kỹ thuật số vẫn được xem l&agrave; t&agrave;i sản rủi ro, khi thị trường lo ngại suy tho&aacute;i hay bất ổn, tiền số thường bị xả mạnh hơn cổ phiếu.

Một nguy&ecirc;n nh&acirc;n kh&aacute;c c&oacute; thể l&agrave; d&ograve;ng vốn r&uacute;t ra mạnh khỏi c&aacute;c quỹ ETF Bitcoin trong th&aacute;ng 11. Một ph&acirc;n t&iacute;ch kh&aacute;c chỉ ra ETF Bitcoin ghi nhận mức r&uacute;t 3,8 tỷ USD trong th&aacute;ng 11, ri&ecirc;ng quỹ IBIT của BlackRock bị r&uacute;t hơn 2,4 tỷ USD.

Theo Deutsche Bank, việc nh&agrave; đầu tư chốt lời tạo th&ecirc;m &aacute;p lực giảm gi&aacute;. Sau khi Bitcoin đạt đỉnh tr&ecirc;n 126.000 USD, những người nắm giữ l&acirc;u năm đ&atilde; b&aacute;n ra, b&aacute;n ra khoảng 800.000 Bitcoin trong th&aacute;ng 10, đ&aacute;nh dấu lượng b&aacute;n ra lớn nhất kể từ th&aacute;ng 1/2024.

Sẽ c&ograve;n giảm trước khi ổn định?

Một b&aacute;o c&aacute;o của Deutsche Bank kh&ocirc;ng loại trừ khả năng Bitcoin c&oacute; thể giảm nữa trước khi ổn định, trong bối cảnh c&ograve;n bất định xung quanh khả năng Fed giảm l&atilde;i suất trong tuần tới.

Trong ngắn hạn, một số chuy&ecirc;n gia thừa nhận rủi ro c&ograve;n biến động mạnh, thậm ch&iacute; kiểm nghiệm c&aacute;c v&ugrave;ng gi&aacute; thấp hơn 70-80.000 USD.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251206/images/image(16).png" style="height:372px; width:600px" /> 
Ảnh: AFP

Một điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; trong chiến lược đầu tư v&agrave;o Bitcoin gần đ&acirc;y l&agrave; t&aacute;c động của việc gi&aacute; giảm đối với MicroStrategy, c&ocirc;ng ty ni&ecirc;m yết nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, nay đ&atilde; đổi t&ecirc;n th&agrave;nh Strategy.

Khi gi&aacute; trị t&agrave;i sản r&ograve;ng tr&ecirc;n thị trường của Strategy giảm từ mức 2,7 lần v&agrave;o đầu năm 2025 xuống c&ograve;n 1,0 lần, c&aacute;c nh&agrave; giao dịch tiền điện tử bắt đầu lo ngại về việc Chủ tịch Michael Saylor buộc phải b&aacute;n ra Bitcoin.

Nếu tỷ lệ n&agrave;y duy tr&igrave; tr&ecirc;n 1,0 (hiện đang ở mức 1,16), thị trường sẽ được trấn an, theo Nikolaos Panigirtzoglou, chiến lược gia thị trường to&agrave;n cầu của JPMorgan. MicroStrategy đ&atilde; d&agrave;nh ri&ecirc;ng 1,4 tỷ USD dự trữ cho cổ tức v&agrave; l&atilde;i suất trong hai năm tới để tr&aacute;nh phải b&aacute;n Bitcoin trong tương lai gần.

JPMorgan t&iacute;nh to&aacute;n chi ph&iacute; sản xuất Bitcoin gần đ&acirc;y đ&atilde; giảm xuống c&ograve;n khoảng 90.000 USD, thấp hơn mức 94.000 USD m&agrave; họ ước t&iacute;nh v&agrave;o giữa th&aacute;ng 11. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n l&agrave; do ch&iacute;nh phủ Trung Quốc tiếp tục cấm khai th&aacute;c Bitcoin, vốn đặc biệt rẻ do gi&aacute; năng lượng rẻ, v&agrave; c&aacute;c thợ đ&agrave;o chi ph&iacute; cao b&ecirc;n ngo&agrave;i Trung Quốc đang r&uacute;t lui do gi&aacute; thấp hơn đ&atilde; l&agrave;m giảm lợi nhuận của họ.

Đối với Panigirtzoglou, chi ph&iacute; sản xuất sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; như một loại &quot;s&agrave;n&quot; mềm cho gi&aacute; Bitcoin. Khai th&aacute;c dưới mức đ&oacute; l&agrave; kh&ocirc;ng hiệu quả về mặt chi ph&iacute;.

Một vấn đề kh&aacute;c g&acirc;y bất lợi cho t&acirc;m l&yacute; giao dịch Bitcoin gần đ&acirc;y l&agrave; quyết định sắp tới của MSCI v&agrave;o ng&agrave;y 15/1 về việc đưa Strategy v&agrave;o c&aacute;c chỉ số kh&aacute;c nhau hay kh&ocirc;ng.

Panigirtzoglou dự đo&aacute;n d&ograve;ng vốn r&uacute;t khỏi Strategy sẽ l&agrave; 2,8 tỷ USD nếu bị loại khỏi MSCI v&agrave; 8,8 tỷ USD nếu bị loại khỏi tất cả c&aacute;c chỉ số. Gi&aacute; cổ phiếu Strategy đ&atilde; đem lại hiệu suất k&eacute;m hơn Bitcoin khoảng 20% kể từ đầu th&aacute;ng 10, cho thấy thị trường đ&atilde; chiết khấu to&agrave;n bộ khả năng Strategy bị loại.

Ngược lại, nếu quyết định ng&agrave;y 15/1 tới l&agrave; t&iacute;ch cực th&igrave; cả Strategy v&agrave; Bitcoin đều c&oacute; thể tăng gi&aacute;.

Theo JPMorgan, việc giảm đ&ograve;n bẩy mạnh trong c&aacute;c hợp đồng tương lai (kh&ocirc;ng đ&aacute;o hạn) bắt đầu v&agrave;o th&aacute;ng 9 dường như đ&atilde; kết th&uacute;c.

Ở một g&oacute;c độ kh&aacute;c, Panigirtzoglou cho rằng Bitcoin c&oacute; thể giao dịch ở mức cao tới 170.000 USD nếu c&aacute;c nh&agrave; đầu tư định gi&aacute; n&oacute; như v&agrave;ng. Chuy&ecirc;n gia n&agrave;y đưa ra mức gi&aacute; tr&ecirc;n khi so s&aacute;nh mang t&iacute;nh &quot;l&yacute; thuyết&quot; hai loại t&agrave;i sản nhằm chứng minh tiềm năng tăng gi&aacute; của đồng tiền điện tử n&agrave;y.

<a href="https://nhadautu.vn/bitcoin-tut-30-tu-dinh-bao-hieu-dot-tang-gia-moi-hay-mua-dong-tien-so-d101297.html">Link gốc</a>