Kế hoạch ch&agrave;o b&aacute;n 150 triệu cổ phiếu của Becamex IDC đ&atilde; ch&iacute;nh thức kh&ocirc;ng được th&ocirc;ng qua, đ&aacute;nh dấu lần thứ hai trong năm 2025 v&agrave; l&agrave; lần thứ tư trong lịch sử ni&ecirc;m yết doanh nghiệp n&agrave;y thất bại trong việc huy động vốn qua k&ecirc;nh cổ phiếu. 
&nbsp;

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250918/images/becamex-idc.jpeg" style="height:345px; width:599px">

Becamex IDC

Để hiểu r&otilde; sự thận trọng của thị trường đối với Becamex IDC (max chứng kho&aacute;n <a class='symbol'>BCM</a>) trong năm 2025, cần phải xem lại những nỗ lực huy động vốn trong qu&aacute; khứ. Cụ thể, đợt IPO Upcom v&agrave;o ng&agrave;y 01/12/2017, vốn được kỳ vọng l&agrave; &quot;bom tấn&quot;, đ&atilde; thất bại nặng nề khi chỉ b&aacute;n được 19 triệu cổ phần, tương đương 6,1% trong tổng số hơn 311,2 triệu cổ phần mang ra đấu gi&aacute;. Nỗ lực tiếp theo v&agrave;o ng&agrave;y 03/01/2018 cũng kh&ocirc;ng khả quan hơn khi chỉ b&aacute;n th&ecirc;m được 5,1 triệu cổ phiếu.

Tổng cộng sau hai đợt, Becamex IDC chỉ b&aacute;n được 24 triệu cổ phiếu (7,7%), thu về vỏn vẹn 745 tỷ đồng. Giới ph&acirc;n t&iacute;ch khi đ&oacute; cho rằng nguy&ecirc;n nh&acirc;n đến từ mức gi&aacute; khởi điểm cao, th&ocirc;ng tin c&ocirc;ng bố hạn chế v&agrave; cơ cấu t&agrave;i ch&iacute;nh c&oacute; đ&ograve;n bẩy nợ lớn, tạo ra một tiền lệ đầy th&aacute;ch thức.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250918/images/img_2018-01-09.jpg" style="height:421px; width:604px"> 
KCN VSIP 1 - B&igrave;nh Dương (cũ)&nbsp;

Bất chấp qu&aacute; khứ, tham vọng của Becamex kh&ocirc;ng hề suy giảm. Bước v&agrave;o năm 2025, với nền tảng vững chắc từ kết quả kinh doanh năm 2024 đạt 2.310 tỷ đồng lợi nhuận, c&ugrave;ng những dự b&aacute;o t&iacute;ch cực từ c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, Becamex đ&atilde; c&ocirc;ng bố một kế hoạch c&ograve;n tham vọng hơn: đấu gi&aacute; 300 triệu cổ phiếu với gi&aacute; khởi điểm 69.600 đồng/cổ phiếu, dự kiến thu về gần 21.000 tỷ đồng.

Số tiền n&agrave;y dự kiến được ph&acirc;n bổ v&agrave;o 3 mục ti&ecirc;u ch&iacute;nh: đầu tư v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n KCN trọng điểm như C&acirc;y Trường v&agrave; B&agrave;u B&agrave;ng Mở rộng, tăng vốn cho c&aacute;c c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết chiến lược như VSIP, v&agrave; trả c&aacute;c khoản nợ vay, tr&aacute;i phiếu đến hạn.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250918/images/bau-bang(1).jpg" style="height:339px; width:600px"> 
Khu c&ocirc;ng nghiệp B&agrave;u B&agrave;ng

Đằng sau con số khổng lồ n&agrave;y l&agrave; một tầm nh&igrave;n chiến lược nhằm đưa Becamex tho&aacute;t khỏi m&ocirc; h&igrave;nh truyền thống. Chủ tịch Nguyễn Văn H&ugrave;ng từng chia sẻ với Forbes về triết l&yacute; đằng sau việc giảm vốn Nh&agrave; nước: &ldquo;Vốn nh&agrave; nước lớn qu&aacute; th&igrave; xơ cứng. Vậy cứ theo cơ chế thị trường, h&atilde;y để cộng đồng c&ugrave;ng l&agrave;m. L&uacute;c đ&oacute;, tất cả mới thật sự vận h&agrave;nh.&rdquo; &Ocirc;ng nhấn mạnh việc tạo ra một s&acirc;n chơi c&ocirc;ng bằng, nơi &ldquo;ai quyết t&acirc;m đồng h&agrave;nh th&igrave; sẽ thắng&rdquo;.

Tuy nhi&ecirc;n, kế hoạch n&agrave;y ngay từ đầu đ&atilde; đối mặt với hai th&aacute;ch thức lớn. Thứ nhất, cơ cấu cổ đ&ocirc;ng qu&aacute; c&ocirc; đặc l&agrave; một r&agrave;o cản. Kể cả khi đấu gi&aacute; th&agrave;nh c&ocirc;ng, tỷ lệ sở hữu của Nh&agrave; nước dự kiến vẫn c&ograve;n tới 74%, một con số qu&aacute; lớn để c&aacute;c nh&agrave; đầu tư tổ chức c&oacute; thể gi&agrave;nh quyền quyết định. Thứ hai, đối với nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n, mức gi&aacute; khởi điểm bị cho l&agrave; kh&aacute; cao, với P/E l&ecirc;n tới 39 lần, một định gi&aacute; đ&atilde; phản &aacute;nh phần lớn kỳ vọng tương lai.

C&uacute; sốc bất ngờ v&agrave; hai lần &quot;lỡ hẹn&quot;﻿﻿

Cổ phiếu <a class='symbol'>BCM</a> rơi về 60.000 đồng mỗi cổ phiếu v&agrave;o th&aacute;ng 4/2025

Khi thương vụ vốn đ&atilde; đối mặt với những th&aacute;ch thức nội tại, một yếu tố vĩ m&ocirc; bất ngờ đ&atilde; xen v&agrave;o. Th&ocirc;ng tin v&agrave;o ng&agrave;y 03/04 về việc Mỹ c&oacute; thể &aacute;p thuế 46% đối với Việt Nam đ&atilde; gi&aacute;ng một đ&ograve;n mạnh v&agrave;o t&acirc;m l&yacute; thị trường. Cổ phiếu <a class='symbol'>BCM</a> lao dốc hơn 20%, rơi về v&ugrave;ng gi&aacute; 60.000 đồng/cổ phiếu. Kịch bản n&agrave;y khiến việc đấu gi&aacute; trở n&ecirc;n bất khả thi, v&agrave; HĐQT đ&atilde; phải ra nghị quyết tạm ho&atilde;n v&agrave;o ng&agrave;y 11/04.

L&yacute; giải về quyết định n&agrave;y tại một hội nghị với Thủ tướng, cựu CEO Phạm Ngọc Thuận cho biết kế hoạch phải tạm ho&atilde;n l&agrave; do &quot;t&aacute;c động bất lợi từ thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh to&agrave;n cầu&quot;. Đồng thời, &ocirc;ng cũng kiến nghị Thủ tướng xem x&eacute;t gia hạn thời gian giảm tỷ lệ vốn nh&agrave; nước để c&ocirc;ng ty c&oacute; thể tận dụng thời điểm thị trường thuận lợi hơn. &quot;Becamex cam kết nhanh ch&oacute;ng triển khai lại kế hoạch tăng vốn khi điều kiện thị trường cải thiện&quot;, &ocirc;ng Thuận khẳng định.

Kh&ocirc;ng từ bỏ, Becamex tiếp tục đưa ra phương &aacute;n B với quy m&ocirc; nhỏ hơn, lấy &yacute; kiến cổ đ&ocirc;ng bằng văn bản về việc ch&agrave;o b&aacute;n 150 triệu cổ phiếu với gi&aacute; khởi điểm kh&ocirc;ng thấp hơn 50.000 đồng/cổ phiếu. Mục ti&ecirc;u lần n&agrave;y l&agrave; huy động tối thiểu 7.500 tỷ đồng để tiếp tục đầu tư v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n (2.500 tỷ đồng), bổ sung vốn cho c&aacute;c c&ocirc;ng ty con, đặc biệt l&agrave; li&ecirc;n doanh VSIP (3.330 tỷ đồng) v&agrave; thanh to&aacute;n c&aacute;c khoản nợ vay, tr&aacute;i phiếu đến hạn (1.670 tỷ đồng).

Thế nhưng, theo kết quả c&ocirc;ng bố ng&agrave;y 17/9, kế hoạch n&agrave;y một lần nữa kh&ocirc;ng th&agrave;nh khi tỷ lệ cổ đ&ocirc;ng t&aacute;n th&agrave;nh chỉ đạt vỏn vẹn 2,85%. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n cốt l&otilde;i đến từ việc cổ đ&ocirc;ng Nh&agrave; nước (UBND tỉnh B&igrave;nh Dương cũ), nắm giữ 95,44% vốn, đ&atilde; &quot;kh&ocirc;ng c&oacute; &yacute; kiến&quot;, một sự im lặng mang t&iacute;nh quyết định khiến phương &aacute;n kh&ocirc;ng đủ tỷ lệ th&ocirc;ng qua.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250918/images/image(86).png" style="height:305px; width:600px"> 
Khu c&ocirc;ng nghiệp VSIP II

Tr&aacute;i ngược ho&agrave;n to&agrave;n với hai lần huy động vốn cổ phần bất th&agrave;nh l&agrave; một bức tranh t&agrave;i ch&iacute;nh 6 th&aacute;ng đầu năm 2025 khởi sắc. Doanh thu thuần đạt 4.746 tỷ đồng, tăng 141% so với c&ugrave;ng kỳ, k&eacute;o theo lợi nhuận sau thuế hợp nhất tăng vọt 354%, đạt 1.846,5 tỷ đồng. Động lực ch&iacute;nh đến từ mảng kinh doanh bất động sản v&agrave; khoản l&atilde;i 814,5 tỷ đồng từ c&aacute;c c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết, khẳng định hiệu quả từ &quot;mỏ v&agrave;ng&quot; VSIP.

&Aacute;p lực huy động vốn của <a class='symbol'>BCM</a> được l&yacute; giải khi nh&igrave;n v&agrave;o bảng c&acirc;n đối kế to&aacute;n. T&iacute;nh đến 30/06/2025, tổng nợ vay t&agrave;i ch&iacute;nh l&ecirc;n tới 22.332 tỷ đồng, đẩy tỷ lệ Nợ vay/Vốn chủ sở hữu xấp xỉ 103%. Con số n&agrave;y cho thấy <a class='symbol'>BCM</a> đang sử dụng đ&ograve;n bẩy t&agrave;i ch&iacute;nh cao để t&agrave;i trợ c&aacute;c dự &aacute;n lớn. D&ugrave; thất bại với k&ecirc;nh cổ phiếu, doanh nghiệp vẫn linh hoạt huy động 2.500 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu th&agrave;nh c&ocirc;ng trong th&aacute;ng 8.

<a href="https://markettimes.vn/8-nam-gian-truan-tren-san-chung-khoan-cua-ga-khong-lo-kcn-phuong-nam-4-lan-phat-hanh-co-phan-4-lan-vo-ke-hoach-90979.html">Anh Kh&ocirc;i-Link gốc</a>

Kế hoạch chào bán 150 triệu cổ phiếu của Becamex IDC đã chính thức không được thông qua, đánh dấu lần thứ hai trong năm 2025 và là lần thứ tư trong lịch sử niêm yết doanh nghiệp này thất bại trong việc huy động vốn qua kênh cổ phiếu.


Kế hoạch ch&agrave;o b&aacute;n 150 triệu cổ phiếu của Becamex IDC đ&atilde; ch&iacute;nh thức kh&ocirc;ng được th&ocirc;ng qua, đ&aacute;nh dấu lần thứ hai trong năm 2025 v&agrave; l&agrave; lần thứ tư trong lịch sử ni&ecirc;m yết doanh nghiệp n&agrave;y thất bại trong việc huy động vốn qua k&ecirc;nh cổ phiếu. 
&nbsp;

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250918/images/becamex-idc.jpeg" style="height:345px; width:599px" />

Becamex IDC

Để hiểu r&otilde; sự thận trọng của thị trường đối với Becamex IDC (max chứng kho&aacute;n BCM) trong năm 2025, cần phải xem lại những nỗ lực huy động vốn trong qu&aacute; khứ. Cụ thể, đợt IPO Upcom v&agrave;o ng&agrave;y 01/12/2017, vốn được kỳ vọng l&agrave; &quot;bom tấn&quot;, đ&atilde; thất bại nặng nề khi chỉ b&aacute;n được 19 triệu cổ phần, tương đương 6,1% trong tổng số hơn 311,2 triệu cổ phần mang ra đấu gi&aacute;. Nỗ lực tiếp theo v&agrave;o ng&agrave;y 03/01/2018 cũng kh&ocirc;ng khả quan hơn khi chỉ b&aacute;n th&ecirc;m được 5,1 triệu cổ phiếu.

Tổng cộng sau hai đợt, Becamex IDC chỉ b&aacute;n được 24 triệu cổ phiếu (7,7%), thu về vỏn vẹn 745 tỷ đồng. Giới ph&acirc;n t&iacute;ch khi đ&oacute; cho rằng nguy&ecirc;n nh&acirc;n đến từ mức gi&aacute; khởi điểm cao, th&ocirc;ng tin c&ocirc;ng bố hạn chế v&agrave; cơ cấu t&agrave;i ch&iacute;nh c&oacute; đ&ograve;n bẩy nợ lớn, tạo ra một tiền lệ đầy th&aacute;ch thức.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250918/images/img_2018-01-09.jpg" style="height:421px; width:604px" /> 
KCN VSIP 1 - B&igrave;nh Dương (cũ)&nbsp;

Bất chấp qu&aacute; khứ, tham vọng của Becamex kh&ocirc;ng hề suy giảm. Bước v&agrave;o năm 2025, với nền tảng vững chắc từ kết quả kinh doanh năm 2024 đạt 2.310 tỷ đồng lợi nhuận, c&ugrave;ng những dự b&aacute;o t&iacute;ch cực từ c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, Becamex đ&atilde; c&ocirc;ng bố một kế hoạch c&ograve;n tham vọng hơn: đấu gi&aacute; 300 triệu cổ phiếu với gi&aacute; khởi điểm 69.600 đồng/cổ phiếu, dự kiến thu về gần 21.000 tỷ đồng.

Số tiền n&agrave;y dự kiến được ph&acirc;n bổ v&agrave;o 3 mục ti&ecirc;u ch&iacute;nh: đầu tư v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n KCN trọng điểm như C&acirc;y Trường v&agrave; B&agrave;u B&agrave;ng Mở rộng, tăng vốn cho c&aacute;c c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết chiến lược như VSIP, v&agrave; trả c&aacute;c khoản nợ vay, tr&aacute;i phiếu đến hạn.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250918/images/bau-bang(1).jpg" style="height:339px; width:600px" /> 
Khu c&ocirc;ng nghiệp B&agrave;u B&agrave;ng

Đằng sau con số khổng lồ n&agrave;y l&agrave; một tầm nh&igrave;n chiến lược nhằm đưa Becamex tho&aacute;t khỏi m&ocirc; h&igrave;nh truyền thống. Chủ tịch Nguyễn Văn H&ugrave;ng từng chia sẻ với Forbes về triết l&yacute; đằng sau việc giảm vốn Nh&agrave; nước: &ldquo;Vốn nh&agrave; nước lớn qu&aacute; th&igrave; xơ cứng. Vậy cứ theo cơ chế thị trường, h&atilde;y để cộng đồng c&ugrave;ng l&agrave;m. L&uacute;c đ&oacute;, tất cả mới thật sự vận h&agrave;nh.&rdquo; &Ocirc;ng nhấn mạnh việc tạo ra một s&acirc;n chơi c&ocirc;ng bằng, nơi &ldquo;ai quyết t&acirc;m đồng h&agrave;nh th&igrave; sẽ thắng&rdquo;.

Tuy nhi&ecirc;n, kế hoạch n&agrave;y ngay từ đầu đ&atilde; đối mặt với hai th&aacute;ch thức lớn. Thứ nhất, cơ cấu cổ đ&ocirc;ng qu&aacute; c&ocirc; đặc l&agrave; một r&agrave;o cản. Kể cả khi đấu gi&aacute; th&agrave;nh c&ocirc;ng, tỷ lệ sở hữu của Nh&agrave; nước dự kiến vẫn c&ograve;n tới 74%, một con số qu&aacute; lớn để c&aacute;c nh&agrave; đầu tư tổ chức c&oacute; thể gi&agrave;nh quyền quyết định. Thứ hai, đối với nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n, mức gi&aacute; khởi điểm bị cho l&agrave; kh&aacute; cao, với P/E l&ecirc;n tới 39 lần, một định gi&aacute; đ&atilde; phản &aacute;nh phần lớn kỳ vọng tương lai.

C&uacute; sốc bất ngờ v&agrave; hai lần &quot;lỡ hẹn&quot;﻿﻿

Cổ phiếu BCM rơi về 60.000 đồng mỗi cổ phiếu v&agrave;o th&aacute;ng 4/2025

Khi thương vụ vốn đ&atilde; đối mặt với những th&aacute;ch thức nội tại, một yếu tố vĩ m&ocirc; bất ngờ đ&atilde; xen v&agrave;o. Th&ocirc;ng tin v&agrave;o ng&agrave;y 03/04 về việc Mỹ c&oacute; thể &aacute;p thuế 46% đối với Việt Nam đ&atilde; gi&aacute;ng một đ&ograve;n mạnh v&agrave;o t&acirc;m l&yacute; thị trường. Cổ phiếu BCM lao dốc hơn 20%, rơi về v&ugrave;ng gi&aacute; 60.000 đồng/cổ phiếu. Kịch bản n&agrave;y khiến việc đấu gi&aacute; trở n&ecirc;n bất khả thi, v&agrave; HĐQT đ&atilde; phải ra nghị quyết tạm ho&atilde;n v&agrave;o ng&agrave;y 11/04.

L&yacute; giải về quyết định n&agrave;y tại một hội nghị với Thủ tướng, cựu CEO Phạm Ngọc Thuận cho biết kế hoạch phải tạm ho&atilde;n l&agrave; do &quot;t&aacute;c động bất lợi từ thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh to&agrave;n cầu&quot;. Đồng thời, &ocirc;ng cũng kiến nghị Thủ tướng xem x&eacute;t gia hạn thời gian giảm tỷ lệ vốn nh&agrave; nước để c&ocirc;ng ty c&oacute; thể tận dụng thời điểm thị trường thuận lợi hơn. &quot;Becamex cam kết nhanh ch&oacute;ng triển khai lại kế hoạch tăng vốn khi điều kiện thị trường cải thiện&quot;, &ocirc;ng Thuận khẳng định.

Kh&ocirc;ng từ bỏ, Becamex tiếp tục đưa ra phương &aacute;n B với quy m&ocirc; nhỏ hơn, lấy &yacute; kiến cổ đ&ocirc;ng bằng văn bản về việc ch&agrave;o b&aacute;n 150 triệu cổ phiếu với gi&aacute; khởi điểm kh&ocirc;ng thấp hơn 50.000 đồng/cổ phiếu. Mục ti&ecirc;u lần n&agrave;y l&agrave; huy động tối thiểu 7.500 tỷ đồng để tiếp tục đầu tư v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n (2.500 tỷ đồng), bổ sung vốn cho c&aacute;c c&ocirc;ng ty con, đặc biệt l&agrave; li&ecirc;n doanh VSIP (3.330 tỷ đồng) v&agrave; thanh to&aacute;n c&aacute;c khoản nợ vay, tr&aacute;i phiếu đến hạn (1.670 tỷ đồng).

Thế nhưng, theo kết quả c&ocirc;ng bố ng&agrave;y 17/9, kế hoạch n&agrave;y một lần nữa kh&ocirc;ng th&agrave;nh khi tỷ lệ cổ đ&ocirc;ng t&aacute;n th&agrave;nh chỉ đạt vỏn vẹn 2,85%. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n cốt l&otilde;i đến từ việc cổ đ&ocirc;ng Nh&agrave; nước (UBND tỉnh B&igrave;nh Dương cũ), nắm giữ 95,44% vốn, đ&atilde; &quot;kh&ocirc;ng c&oacute; &yacute; kiến&quot;, một sự im lặng mang t&iacute;nh quyết định khiến phương &aacute;n kh&ocirc;ng đủ tỷ lệ th&ocirc;ng qua.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250918/images/image(86).png" style="height:305px; width:600px" /> 
Khu c&ocirc;ng nghiệp VSIP II

Tr&aacute;i ngược ho&agrave;n to&agrave;n với hai lần huy động vốn cổ phần bất th&agrave;nh l&agrave; một bức tranh t&agrave;i ch&iacute;nh 6 th&aacute;ng đầu năm 2025 khởi sắc. Doanh thu thuần đạt 4.746 tỷ đồng, tăng 141% so với c&ugrave;ng kỳ, k&eacute;o theo lợi nhuận sau thuế hợp nhất tăng vọt 354%, đạt 1.846,5 tỷ đồng. Động lực ch&iacute;nh đến từ mảng kinh doanh bất động sản v&agrave; khoản l&atilde;i 814,5 tỷ đồng từ c&aacute;c c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết, khẳng định hiệu quả từ &quot;mỏ v&agrave;ng&quot; VSIP.

&Aacute;p lực huy động vốn của BCM được l&yacute; giải khi nh&igrave;n v&agrave;o bảng c&acirc;n đối kế to&aacute;n. T&iacute;nh đến 30/06/2025, tổng nợ vay t&agrave;i ch&iacute;nh l&ecirc;n tới 22.332 tỷ đồng, đẩy tỷ lệ Nợ vay/Vốn chủ sở hữu xấp xỉ 103%. Con số n&agrave;y cho thấy BCM đang sử dụng đ&ograve;n bẩy t&agrave;i ch&iacute;nh cao để t&agrave;i trợ c&aacute;c dự &aacute;n lớn. D&ugrave; thất bại với k&ecirc;nh cổ phiếu, doanh nghiệp vẫn linh hoạt huy động 2.500 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu th&agrave;nh c&ocirc;ng trong th&aacute;ng 8.

<a href="https://markettimes.vn/8-nam-gian-truan-tren-san-chung-khoan-cua-ga-khong-lo-kcn-phuong-nam-4-lan-phat-hanh-co-phan-4-lan-vo-ke-hoach-90979.html">Anh Kh&ocirc;i-Link gốc</a>