VSC
N&#234;n đầu tư hay tiếp tục quan s&#225;t?!?

VSC hiện tại
1. Ban l&#227;nh đạo đ&#225;p ứng được một số ti&#234;u ch&#237; cơ bản (BLĐ c&#243; t&#226;m, c&#243; t&#224;i), tuy nhi&#234;n:
Khi kiểm tra Ban l&#227;nh đạo th&#236; c&#243; mục ban LĐ c&#243; nắm giữ CP kh&#244;ng th&#236; hầu như kg ai nắm giữ đủ nhiều để c&#243; quyền chi phối doanh nghiệp, trong 3 năm 2022, 2023, 2024 Chủ tịch Hội đồng QT cũng thay đổi 3 người, năm 2024 TGD cũ từ nhiệm, tổng gi&#225;m đốc mới Tạ C&#244;ng Th&#244;ng l&#234;n thay, trong 2025 đ&#226;y cũng c&#243; l&#250;c từ nhiệm HĐQT rồi lại r&#250;t đơn từ nhiệm. Thay đổi ban LĐ li&#234;n tục vậy th&#236; m&#236;nh sẽ đặt vấn đề về sự ph&#225;t triển nhất qu&#225;n của DN)
2. BCTC: Về cơ bản c&#242;n đang ở trạng th&#225;i tương đối ổn. 
CĐKT C&#243; biến động mạnh c&#225;c khoản đầu tư chứng kho&#225;n, phải thu, nợ vay NH v&#224; DH … do đang trong qu&#225; tr&#236;nh mở rộng, th&#226;u t&#243;m
KQKD qu&#253; III tăng trưởng do DOANH THU TĂNG MẠNH, GV TĂNG CHẬM HƠN, LNG TĂNG MẠNH, tuy nhi&#234;n rủi ro trước mắt: g&#225;nh nặng l&#227;i vay gia tăng (tăng gần 190% so với c&#249;ng kỳ, trong khi LNG chỉ tăng hơn 44%)
LCTT thuần từ HĐKD bắt đầu &#226;m qua c&#225;c qu&#253; (&#194;M MẠNH DO TĂNG PHẢI THU V&#192; CHỨNG KHO&#193;N KD)=&gt; Cần theo d&#245;i th&#234;m
3. Hoạt động đ&#225;ng ch&#250; &#253; của c&#244;ng ty trong thời gian gần đ&#226;y:
2024 hợp nhất cảng Nam Hải Đ&#236;nh Vũ 
2025 Khởi c&#244;ng dự &#225;n cảng nước s&#226;u tại Hải Ph&#242;ng trong giai đoạn 2024-2025, tiếp tục nghi&#234;n cứu đầu tư cảng nước s&#226;u tại Đ&#224; Nẵng, Vũng T&#224;u c&#249;ng c&#225;c khu hậu cần logistics tiềm năng. (nạo v&#233;t luồng h&#224;ng hải xuống -8.5m để thu h&#250;t/giữ ch&#226;n kh&#225;ch h&#224;ng)
Hợp t&#225;c với HAH-CTCP Vận tải v&#224; xếp dỡ Hải An (Th&#224;nh lập c&#244;ng ty đ&#243;ng t&#224;u. Trở th&#224;nh c&#244;ng ty li&#234;n kết của HAH tỷ lệ vốn g&#243;p hiện tr&#234;n 20%)
Mua lại 65% CP c&#244;ng ty Harbour city (XD đ&#244; thị rộng 6000m2) =&gt; lấn s&#226;n sang BĐS
4. Triển vọng: C&#243; triển vọng
Ngắn hạn: th&#244;ng qua việc nạo v&#233;t luồng h&#224;ng hải xuống -8.5m để thu h&#250;t/giữ ch&#226;n kh&#225;ch h&#224;ng
D&#224;i hạn: Th&#244;ng qua việc Hợp t&#225;c với HAH-CTCP Vận tải v&#224; xếp dỡ Hải An (Th&#224;nh lập c&#244;ng ty đ&#243;ng t&#224;u. Trở th&#224;nh c&#244;ng ty li&#234;n kết của HAH tỷ lệ vốn g&#243;p hiện tr&#234;n 20%)
Th&#244;ng qua việc đầu tư bất động sản. (XD đ&#244; thị rộng 6000m2) 
5. Rủi ro: Rủi ro lớn nhất nằm ở Ban l&#227;nh đạo thay đổi li&#234;n tục v&#224; chi ph&#237; l&#227;i vay tăng cao.
6. Định gi&#225;: C&#226;n nhắc giữa rủi ro v&#224; triển vọng, th&#236; mức gi&#225; hiện tại với P/E đang ở mức trung b&#236;nh 3 năm (P/E gần 19 lần), mức gi&#225; 22.5 kg phải mức gi&#225; qu&#225; an to&#224;n để đầu tư. 

Ghi ch&#250;: Nhận định tr&#234;n căn cứ v&#224;o t&#236;nh h&#236;nh hoạt động của DN t&#237;nh tới ng&#224;y 22/01/2026, trước thời điểm ra BCTC qu&#253; IV 2025. Nhận định c&#243; thể thay đổi theo t&#236;nh h&#236;nh thực tế khi DN ra BCTC qu&#253; IV 2025.
PS
M&#236;nh l&#224; broker VPS, v&#224; m&#236;nh theo đuổi đầu tư tăng trưởng.

VSC
Nên đầu tư hay tiếp tục quan sát?!?

VSC hiện tại
1. Ban lãnh đạo đáp ứng được một số tiêu chí cơ bản (BLĐ có tâm, có tài), tuy nhiên:
Khi kiểm tra Ban lãnh đạo thì có mục ban LĐ có nắm giữ CP không thì hầu như kg ai nắm giữ đủ nhiều để có quyền chi phối doanh nghiệp, trong 3 năm 2022, 2023, 2024 Chủ tịch Hội đồng QT cũng thay đổi 3 người, năm 2024 TGD cũ từ nhiệm, tổng giám đốc mới Tạ Công Thông lên thay, trong 2025 đây cũng có lúc từ nhiệm HĐQT rồi lại rút đơn từ nhiệm. Thay đổi ban LĐ liên tục vậy thì mình sẽ đặt vấn đề về sự phát triển nhất quán của DN)
2. BCTC: Về cơ bản còn đang ở trạng thái tương đối ổn. 
CĐKT Có biến động mạnh các khoản đầu tư chứng khoán, phải thu, nợ vay NH và DH … do đang trong quá trình mở rộng, thâu tóm
KQKD quý III tăng trưởng do DOANH THU TĂNG MẠNH, GV TĂNG CHẬM HƠN, LNG TĂNG MẠNH, tuy nhiên rủi ro trước mắt: gánh nặng lãi vay gia tăng (tăng gần 190% so với cùng kỳ, trong khi LNG chỉ tăng hơn 44%)
LCTT thuần từ HĐKD bắt đầu âm qua các quý (ÂM MẠNH DO TĂNG PHẢI THU VÀ CHỨNG KHOÁN KD)=> Cần theo dõi thêm
3. Hoạt động đáng chú ý của công ty trong thời gian gần đây:
2024 hợp nhất cảng Nam Hải Đình Vũ 
2025 Khởi công dự án cảng nước sâu tại Hải Phòng trong giai đoạn 2024-2025, tiếp tục nghiên cứu đầu tư cảng nước sâu tại Đà Nẵng, Vũng Tàu cùng các khu hậu cần logistics tiềm năng. (nạo vét luồng hàng hải xuống -8.5m để thu hút/giữ chân khách hàng)
Hợp tác với HAH-CTCP Vận tải và xếp dỡ Hải An (Thành lập công ty đóng tàu. Trở thành công ty liên kết của HAH tỷ lệ vốn góp hiện trên 20%)
Mua lại 65% CP công ty Harbour city (XD đô thị rộng 6000m2) => lấn sân sang BĐS
4. Triển vọng: Có triển vọng
Ngắn hạn: thông qua việc nạo vét luồng hàng hải xuống -8.5m để thu hút/giữ chân khách hàng
Dài hạn: Thông qua việc Hợp tác với HAH-CTCP Vận tải và xếp dỡ Hải An (Thành lập công ty đóng tàu. Trở thành công ty liên kết của HAH tỷ lệ vốn góp hiện trên 20%)
Thông qua việc đầu tư bất động sản. (XD đô thị rộng 6000m2) 
5. Rủi ro: Rủi ro lớn nhất nằm ở Ban lãnh đạo thay đổi liên tục và chi phí lãi vay tăng cao.
6. Định giá: Cân nhắc giữa rủi ro và triển vọng, thì mức giá hiện tại với P/E đang ở mức trung bình 3 năm (P/E gần 19 lần), mức giá 22.5 kg phải mức giá quá an toàn để đầu tư. 

Ghi chú: Nhận định trên căn cứ vào tình hình hoạt động của DN tính tới ngày 22/01/2026, trước thời điểm ra BCTC quý IV 2025. Nhận định có thể thay đổi theo tình hình thực tế khi DN ra BCTC quý IV 2025.
PS
Mình là broker VPS, và mình theo đuổi đầu tư tăng trưởng.