Doanh nghiệp

BCA: Nghị quyết Hội đồng quản trị

Phan Phương Đông

BCA – Cổ phiếu đậm đặc, gi&#225; thấp, Game vẫn đang “ủ”

1. Cơ cấu cổ đ&#244;ng: Đậm đặc, k&#237;n room

Theo bi&#234;n bản tổng hợp &#253; kiến cổ đ&#244;ng về ph&#225;t h&#224;nh ri&#234;ng lẻ (PHRL) ng&#224;y 30/09/2024:
 • Chỉ c&#243; 17 cổ đ&#244;ng g&#243;p &#253;, đại diện cho hơn 14 triệu cổ phiếu
 • Đợt PHRL vừa rồi ph&#225;t h&#224;nh th&#224;nh c&#244;ng 31 triệu cp cho 16 nh&#224; đầu tư chuy&#234;n nghiệp, nhiều c&#225;i t&#234;n tr&#249;ng với l&#227;nh đạo v&#224; người c&#243; li&#234;n quan Th&#225;i Hưng

➡️ Ước t&#237;nh Th&#225;i Hưng v&#224; nh&#243;m li&#234;n quan đang kiểm so&#225;t ~45/50 triệu cp (~90%)

➡️ Cổ phiếu đang giao dịch tr&#234;n s&#224;n vẫn chỉ l&#224; ~19 triệu cp cũ, nhưng thực chất lượng tự do tr&#244;i nổi thực sự chỉ c&#242;n khoảng 3 triệu cp

⸻

2. PHRL kh&#244;ng ảnh hưởng gi&#225; s&#224;n – Lock đến th&#225;ng 4/2026
 • 31 triệu cổ phiếu PHRL bị hạn chế chuyển nhượng trong 1 năm → gi&#225; ni&#234;m yết tr&#234;n s&#224;n vẫn phản &#225;nh cung cầu 19 triệu cp ban đầu
 • Trong đ&#243;, đa phần đ&#227; nằm trong tay Th&#225;i Hưng, một phần tiếp tục được gom th&#234;m qua giao dịch c&#244;ng khai

➡️ Với lượng free-float thấp v&#224; kiểm so&#225;t chặt, BCA trở th&#224;nh cổ phiếu c&#243; t&#237;nh “điều tiết gi&#225;” cao, kh&#243; giảm s&#226;u v&#224; c&#243; thể tăng mạnh nếu c&#243; s&#243;ng.

⸻

3. Định gi&#225; t&#224;i ch&#237;nh – Qu&#225; rẻ so với kỳ vọng

Kỳ vọng lợi nhuận 2025:
 • EPS ước t&#237;nh: 2.400 đồng/cp (từ lợi nhuận phục hồi + thanh l&#253; t&#224;i sản 165 tỷ)

Gi&#225; hiện tại: 12.400 đồng
Định gi&#225; theo P/E mục ti&#234;u:
P/E Gi&#225; hợp l&#253;
8   19.200 đ
10  24.000 đ
12  28.800 đ
➡️ Gi&#225; hiện tại chỉ bằng ~52% gi&#225; trị hợp l&#253; ở P/E 10
➡️ Bi&#234;n an to&#224;n cực cao: &gt;90% nếu P/E = 12

⸻

4. Kết luận:

BCA l&#224; cổ phiếu “game đậm đặc” hiếm gặp:
 • Cơ cấu cổ đ&#244;ng k&#237;n, room tự do cực thấp
 • Gi&#225; ni&#234;m yết kh&#244;ng phản &#225;nh pha lo&#227;ng, trong khi doanh nghiệp đang c&#243; kế hoạch t&#225;i cấu tr&#250;c v&#224; ghi nhận lợi nhuận bất thường
 • Nếu nội bộ muốn đẩy gi&#225; – thanh khoản thấp v&#224; t&#237;nh tập trung cao sẽ gi&#250;p tạo s&#243;ng nhanh v&#224; mạnh

Tại v&#249;ng gi&#225; 12.x, cổ phiếu vừa rẻ về định gi&#225;, vừa được kiểm so&#225;t tốt về d&#242;ng tiền – game n&#224;y chưa bung, nhưng đ&#227; “ủ” rất kỹ.

BCA – Cổ phiếu đậm đặc, giá thấp, Game vẫn đang “ủ”

1. Cơ cấu cổ đông: Đậm đặc, kín room

Theo biên bản tổng hợp ý kiến cổ đông về phát hành riêng lẻ (PHRL) ngày 30/09/2024:
 • Chỉ có 17 cổ đông góp ý, đại diện cho hơn 14 triệu cổ phiếu
 • Đợt PHRL vừa rồi phát hành thành công 31 triệu cp cho 16 nhà đầu tư chuyên nghiệp, nhiều cái tên trùng với lãnh đạo và người có liên quan Thái Hưng

➡️ Ước tính Thái Hưng và nhóm liên quan đang kiểm soát ~45/50 triệu cp (~90%)

➡️ Cổ phiếu đang giao dịch trên sàn vẫn chỉ là ~19 triệu cp cũ, nhưng thực chất lượng tự do trôi nổi thực sự chỉ còn khoảng 3 triệu cp

⸻

2. PHRL không ảnh hưởng giá sàn – Lock đến tháng 4/2026
 • 31 triệu cổ phiếu PHRL bị hạn chế chuyển nhượng trong 1 năm → giá niêm yết trên sàn vẫn phản ánh cung cầu 19 triệu cp ban đầu
 • Trong đó, đa phần đã nằm trong tay Thái Hưng, một phần tiếp tục được gom thêm qua giao dịch công khai

➡️ Với lượng free-float thấp và kiểm soát chặt, BCA trở thành cổ phiếu có tính “điều tiết giá” cao, khó giảm sâu và có thể tăng mạnh nếu có sóng.

⸻

3. Định giá tài chính – Quá rẻ so với kỳ vọng

Kỳ vọng lợi nhuận 2025:
 • EPS ước tính: 2.400 đồng/cp (từ lợi nhuận phục hồi + thanh lý tài sản 165 tỷ)

Giá hiện tại: 12.400 đồng
Định giá theo P/E mục tiêu:
P/E Giá hợp lý
8   19.200 đ
10  24.000 đ
12  28.800 đ
➡️ Giá hiện tại chỉ bằng ~52% giá trị hợp lý ở P/E 10
➡️ Biên an toàn cực cao: >90% nếu P/E = 12

⸻

4. Kết luận:

BCA là cổ phiếu “game đậm đặc” hiếm gặp:
 • Cơ cấu cổ đông kín, room tự do cực thấp
 • Giá niêm yết không phản ánh pha loãng, trong khi doanh nghiệp đang có kế hoạch tái cấu trúc và ghi nhận lợi nhuận bất thường
 • Nếu nội bộ muốn đẩy giá – thanh khoản thấp và tính tập trung cao sẽ giúp tạo sóng nhanh và mạnh

Tại vùng giá 12.x, cổ phiếu vừa rẻ về định giá, vừa được kiểm soát tốt về dòng tiền – game này chưa bung, nhưng đã “ủ” rất kỹ.

Kevin Thái

Game ph&#225;t h&#224;nh đ&#227; xong, k&#233;o l&#234;n th&#244;i Th&#225;i Hưng. 

Game phát hành đã xong, kéo lên thôi Thái Hưng. 