Ph&#226;n T&#237;ch Vĩ M&#244; ( Tuần 24/3 - 30/3)

Kết Luận:

T&#225;c động đến Việt Nam: Thị trường Mỹ hiện tại chưa ảnh hưởng nhiều đến Việt Nam trừ khi rủi ro hệ thống to&#224;n cầu tăng cao (chỉ số VIX tăng mạnh). Yếu tố nội tại Việt Nam vẫn chi phối ch&#237;nh.

1. Số Liệu Vĩ M&#244; Thế Giới

- Ch&#226;u &#194;u: Chỉ số PMI tổng hợp thấp hơn dự b&#225;o nhưng cao hơn th&#225;ng trước v&#224; tr&#234;n 50 =&gt; Kinh tế ch&#226;u &#194;u yếu hơn kỳ vọng nhưng vẫn tốt hơn th&#225;ng trước.

- Anh: PMI sản xuất yếu hơn, PMI dịch vụ tốt hơn =&gt; Cho thấy kỳ vọng về cầu tăng v&#224; lo ngại lạm ph&#225;t tiếp tục cao.

- Mỹ: 

+ Đơn h&#224;ng l&#226;u bền của Mỹ tốt hơn kỳ vọng nhưng thấp hơn th&#225;ng trước (sản xuất vẫn yếu nhưng kh&#244;ng qu&#225; yếu).

+ Tăng trưởng kinh tế Mỹ (con số cuối c&#249;ng) cao hơn dự b&#225;o v&#224; kỳ vọng nhưng thấp hơn nhiều so với qu&#253; trước. Fed cũng dự b&#225;o tăng trưởng yếu hơn.

+ Chỉ số PCE (chi ti&#234;u ti&#234;u d&#249;ng c&#225; nh&#226;n) cơ bản của Mỹ: Tăng so với trước đ&#243;, cao hơn dự b&#225;o v&#224; kỳ vọng. =&gt; Lo ngại lớn nhất của thị trường v&#236; n&#243; x&#225;c nhận vấn đề lạm ph&#225;t.

2. Đ&#225;nh Gi&#225; Vĩ M&#244;:

- Lo ngại Stagflation: Vẫn l&#224; chủ đạo, nhưng kh&#225;c với tuần trước (chỉ l&#224; kỳ vọng do lo ngại ch&#237;nh s&#225;ch của Trump), tuần n&#224;y số liệu kinh tế bắt đầu x&#225;c nhận lo ngại n&#224;y (lạm ph&#225;t c&#242;n cao, kinh tế yếu).

- Bất ổn Địa ch&#237;nh trị: C&#225;c vấn đề như Nga-Ukraine, Greenland l&#224;m tăng &quot;market risk&quot; (rủi ro thị trường).

- Chỉ số VIX tăng nhẹ: Cho thấy sự lo sợ của thị trường tăng l&#234;n nhưng chưa đến mức đ&#225;ng b&#225;o động như th&#225;ng 8 năm ngo&#225;i.

- Gi&#225; v&#224;ng tăng mạnh: Biểu hiện của t&#224;i sản tr&#250; ẩn, cho thấy nh&#224; đầu tư e ngại rủi ro. Mối quan hệ ngược th&#244;ng thường giữa v&#224;ng v&#224; l&#227;i suất Mỹ bị ph&#225; vỡ (l&#227;i suất kh&#244;ng giảm ngay do lạm ph&#225;t kỳ vọng cao).

- Thị trường Mỹ: Vẫn trong qu&#225; tr&#236;nh điều chỉnh, kh&#244;ng phải downtrend. Kỳ vọng giảm l&#227;i suất v&#224;o th&#225;ng S&#225;u c&#243; thể giảm nếu lạm ph&#225;t tiếp tục cao. Rủi ro thị trường v&#224; hệ thống tăng do ch&#237;nh s&#225;ch kinh tế mới của Trump.

- Xu hướng Dịch chuyển T&#224;i sản: Giới đầu tư to&#224;n cầu c&#243; xu hướng an to&#224;n hơn, rời bỏ cổ phiếu v&#224; t&#224;i sản Mỹ do lo ngại tương lai kh&#243; đo&#225;n.

Phân Tích Vĩ Mô ( Tuần 24/3 - 30/3)

Kết Luận:

Tác động đến Việt Nam: Thị trường Mỹ hiện tại chưa ảnh hưởng nhiều đến Việt Nam trừ khi rủi ro hệ thống toàn cầu tăng cao (chỉ số VIX tăng mạnh). Yếu tố nội tại Việt Nam vẫn chi phối chính.

1. Số Liệu Vĩ Mô Thế Giới

- Châu Âu: Chỉ số PMI tổng hợp thấp hơn dự báo nhưng cao hơn tháng trước và trên 50 => Kinh tế châu Âu yếu hơn kỳ vọng nhưng vẫn tốt hơn tháng trước.

- Anh: PMI sản xuất yếu hơn, PMI dịch vụ tốt hơn => Cho thấy kỳ vọng về cầu tăng và lo ngại lạm phát tiếp tục cao.

- Mỹ: 

+ Đơn hàng lâu bền của Mỹ tốt hơn kỳ vọng nhưng thấp hơn tháng trước (sản xuất vẫn yếu nhưng không quá yếu).

+ Tăng trưởng kinh tế Mỹ (con số cuối cùng) cao hơn dự báo và kỳ vọng nhưng thấp hơn nhiều so với quý trước. Fed cũng dự báo tăng trưởng yếu hơn.

+ Chỉ số PCE (chi tiêu tiêu dùng cá nhân) cơ bản của Mỹ: Tăng so với trước đó, cao hơn dự báo và kỳ vọng. => Lo ngại lớn nhất của thị trường vì nó xác nhận vấn đề lạm phát.

2. Đánh Giá Vĩ Mô:

- Lo ngại Stagflation: Vẫn là chủ đạo, nhưng khác với tuần trước (chỉ là kỳ vọng do lo ngại chính sách của Trump), tuần này số liệu kinh tế bắt đầu xác nhận lo ngại này (lạm phát còn cao, kinh tế yếu).

- Bất ổn Địa chính trị: Các vấn đề như Nga-Ukraine, Greenland làm tăng "market risk" (rủi ro thị trường).

- Chỉ số VIX tăng nhẹ: Cho thấy sự lo sợ của thị trường tăng lên nhưng chưa đến mức đáng báo động như tháng 8 năm ngoái.

- Giá vàng tăng mạnh: Biểu hiện của tài sản trú ẩn, cho thấy nhà đầu tư e ngại rủi ro. Mối quan hệ ngược thông thường giữa vàng và lãi suất Mỹ bị phá vỡ (lãi suất không giảm ngay do lạm phát kỳ vọng cao).

- Thị trường Mỹ: Vẫn trong quá trình điều chỉnh, không phải downtrend. Kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng Sáu có thể giảm nếu lạm phát tiếp tục cao. Rủi ro thị trường và hệ thống tăng do chính sách kinh tế mới của Trump.

- Xu hướng Dịch chuyển Tài sản: Giới đầu tư toàn cầu có xu hướng an toàn hơn, rời bỏ cổ phiếu và tài sản Mỹ do lo ngại tương lai khó đoán.