B&#225;o c&#225;o đầu tư SGT – Qu&#253; 4/2024, thời điểm bắt đầu cho cuộc chuyển m&#236;nh vĩ đại

Điểm 1: SGT bắt đầu hạch to&#225;n lợi nhuận từ c&#225;c dự &#225;n KCN, bắt đầu từ KCN Đại Đồng Ho&#224;n Sơn GĐ2

Doanh thu bđs tăng mạnh mẽ: Từ 314 tỷ năm 2023 l&#234;n 886 tỷ năm 2024, điều đ&#243; c&#243; nghĩa KCN Đại Đồng đ&#243;ng g&#243;p ~500 tỷ doanh thu. SGT đ&#227; ghi nhận khoảng 12ha từ dự &#225;n n&#224;y. Phần c&#242;n lại tr&#234;n 50ha thương phẩm sẽ tiếp tục b&#224;n giao qu&#253; 1/2025.

Lợi nhuận gộp tương ứng với 12ha b&#224;n giao l&#224; ~250 tỷ, ph&#249; hợp với ước t&#237;nh khi ch&#250;ng t&#244;i dự đo&#225;n KCN Đại đồng đ&#243;ng g&#243;p ~1000 tỷ lợi nhuận gộp trong giai đoạn 2024-2025.

Tỷ suất Lợi nhuận gộp ~50%, ph&#249; hợp với ng&#224;nh KCN

Với tiến độ dự &#225;n tại hiện trường, c&#243; thể kỳ vọng cho việc tiếp tục hạch to&#225;n phần c&#242;n lại của dự &#225;n ngay trong năm 2025, đ&#225;nh dấu 1 năm b&#249;ng nổ về doanh thu v&#224; lợi nhuận.

Điểm 2: C&#225;c dự &#225;n gối đầu đang triển khai mạnh mẽ

2 cụm CN ở Th&#225;i Nguy&#234;n (131ha) cơ bản ho&#224;n thiện c&#225;c hạ tầng ch&#237;nh chờ đấu nối, SGT c&#243; thể sẵn s&#224;ng b&#224;n giao ~ 40ha đất v&#224;o thời điểm qu&#253; 2/2025 (Qu&#253; 1/2025 khởi c&#244;ng nh&#224; m&#225;y xử l&#253; nước). 2 cụm CN n&#224;y tương đương với 1 KCN nhỏ sẽ đảm bảo doanh thu v&#224; lợi nhuận cho SGT sau khi KCN Đại Đồng được lấp đầy, dự kiến thời điểm ghi nhận từ cuối năm 2025 v&#224; tập trung phần lớn v&#224;o năm 2026 -2027.

KCN Nam T&#226;n Tập: đ&#226;y sẽ l&#224; KCN chủ lực trong giai đoạn 2027 trở đi, c&#249;ng với KCN T&#226;n Tập (hơn 600ha), với vị tr&#237; s&#225;t cảng quốc tế Long An. KCN n&#224;y rất được c&#225;c nh&#224; đầu tư thứ cấp như P&amp;G, SLP, một số cty # của Đ&#224;i Loan quan t&#226;m. Tiến độ: SGT ho&#224;n th&#224;nh &gt;80% GPMB v&#224; đang thi c&#244;ng san lấp, l&#224;m hạ tầng cho 50ha đất s&#225;t đường quốc lộ để b&#224;n giao trước cho kh&#225;ch h&#224;ng.

Một số dự &#225;n kh&#225;c đang triển khai như Nh&#224; xưởng C&#244;ng nghệ cao Đ&#224; Nẵng (15-30ha) đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh 1 số xưởng, c&#243; kh&#225;ch quan t&#226;m, t&#242;a nh&#224; ICT2 đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh, bắt đầu cho thu&#234;, …

Điểm 3: Danh mục dự &#225;n đang triển khai ph&#225;p l&#253; của SGT rất nhiều

C&#225;c dự &#225;n đều nằm ở c&#225;c tỉnh m&#224; SGT đ&#227; t&#224;i trợ quy hoạch tỉnh (Long An, Đồng Nai, L&#224;o Cai, Hải Dương, Th&#225;i Nguy&#234;n) v&#224; một số tỉnh m&#224; nh&#243;m KBC c&#243; truyền thống đầu tư như Hải Ph&#242;ng, Bắc Giang. Nếu t&#237;nh cả c&#225;c dự &#225;n đang nghi&#234;n cứu (gần như chắc chắn được theo th&#244;ng lệ ở Việt Nam) th&#236; l&#234;n đến 30-40 dự &#225;n KCN, KĐT, …

Tiến độ triển khai ph&#225;p l&#253; của KBC n&#243;i chung v&#224; SGT n&#243;i ri&#234;ng rất nhanh, v&#237; dụ như một số dự &#225;n của KBC ở Bắc Ninh vừa được ph&#234; duyệt chủ trương đầu tư hoặc dự &#225;n KCN V&#245; Lao của SGT ở L&#224;o Cai. Đ&#226;y l&#224; kết quả của một số nguy&#234;n nh&#226;n sau:

Ch&#237;nh s&#225;ch mới ph&#226;n quyền cho UBND tỉnh được ph&#234; duyệt chủ trương đầu tư (trước đ&#226;y phải tr&#236;nh thủ tướng)
SGT tham gia từ bước quy hoạch tỉnh n&#234;n đương nhi&#234;n ph&#225;p l&#253; c&#225;c dự &#225;n sẽ ph&#249; hợp với quy hoạch được thủ tướng ph&#234; duyệt, r&#250;t ngắn thời gian ko cần thiết khi phải điều chỉnh.
KCN l&#224; động lực ch&#237;nh cho nguồn thu ng&#226;n s&#225;ch c&#225;c tỉnh n&#234;n được ưu ti&#234;n về ch&#237;nh s&#225;ch.
Điểm 4: B&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh của SGT qu&#253; 4 đ&#227; được cải thiện r&#245; n&#233;t. T&#243;m tắt một số &#253; sau:

Doanh thu, lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ, trong đ&#243; đ&#243;ng g&#243;p ch&#237;nh l&#224; KCN Đại Đồng Ho&#224;n Sơn, c&#225;c mảng kinh doanh kh&#225;c hoạt động ổn định

C&#225;c chi ph&#237; hoạt động ở mức vừa phải, ko c&#243; dấu hiệu lạm dụng chi ph&#237;.

Quy m&#244; tổng t&#224;i sản tăng l&#234;n ~9000 tỷ, tăng ~1800 tỷ, trong đ&#243; chủ yếu tăng tiền mặt, h&#224;ng tồn kho c&#225;c dự &#225;n, c&#225;c khoản phải thu. Tuy nhi&#234;n nợ vay ng&#226;n h&#224;ng của SGT tăng chậm lại, trong khi c&#225;c nguồn vốn chiếm dụng tăng mạnh khi kh&#225;ch h&#224;ng đặt cọc thu&#234; đất. Tổng c&#225;c khoản đặt cọc ngắn v&#224; d&#224;i hạn ~1265 tỷ, tăng gấp đ&#244;i so với đầu năm.

D&#242;ng tiền từ hoạt động kinh doanh của SGT từ -1500 tỷ năm 2023, chỉ c&#242;n -52 tỷ năm 2024, dự kiến dương (số lớn) qu&#253; 1/2025 khi tiếp tục b&#224;n giao dự &#225;n.

SGT qu&#253; 4/2024 c&#242;n ẩn chứa rất nhiều khoản lợi nhuận (gia tăng tr&#237;ch lập; chưa ho&#224;n nhập SQC, tạm nộp thuế…)

Điểm 5: Quan điểm về qu&#253; 1/2025

Doanh thu, lợi nhuận tiếp tục tăng mạnh khi SGT tiếp tục b&#224;n giao đất ở KCN Đại Đồng, dự kiến doanh thu ~600 tỷ, ln gộp ~300 tỷ, LNST ước t&#237;nh ~ 150-200 tỷ

C&#225;c chỉ số t&#224;i ch&#237;nh tiếp tục cải thiện, d&#242;ng tiền từ hđ kinh doanh sẽ dương.

Khả năng 2025, SGT sẽ b&#249;ng nổ về lợi nhuận như dự b&#225;o của ch&#237;nh c&#244;ng ty trong giải tr&#236;nh qu&#253; 4/2024

Với số liệu c&#225;c dự &#225;n, SGT được định gi&#225; 29-30.000đ/cp cho năm 2025, tuy nhi&#234;n với nhiều yếu tố bất ngờ, vượt kỳ vọng, gi&#225; của SGT c&#243; thể tăng nhanh hơn dự kiến.

SGT c&#242;n c&#226;u chuyện về ph&#225;t h&#224;nh, v&#236; vậy hạch to&#225;n trong giai đoạn n&#224;y l&#224; cần thiết v&#224; đ&#250;ng đắn, đặc biệt đ&#226;y l&#224; ph&#225;t h&#224;nh ri&#234;ng lẻ n&#234;n việc hạch to&#225;n lợi nhuận, gi&#225; cổ phiếu neo cao l&#224; yếu tố quan trọng để c&#243; thể ch&#224;o b&#225;n gi&#225; cao.

Kết luận: SGT bắt đầu v&#224;o chu kỳ hạch to&#225;n lợi nhuận lớn, danh mục dự &#225;n nhiều, nhận được nhiều ưu ti&#234;n của ch&#237;nh quyền c&#225;c tỉnh để triển khai dự &#225;n.
Tham gia thảo luận tại Link:
<a href="https://f247.com/t/sgt-sieu-pham-kcn-giai-doan-thoi-ky-doi-moi/807434/76" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">f247.com/.../76</a>

Báo cáo đầu tư SGT – Quý 4/2024, thời điểm bắt đầu cho cuộc chuyển mình vĩ đại  Điểm 1: SGT bắt đầu hạch toán lợi nhuận từ các dự án KCN, bắt đầu từ KCN Đại Đồng Hoàn Sơn GĐ2    Doanh thu bđs tăng mạnh mẽ: Từ 314 tỷ năm 2023 lên 886 tỷ năm 2024, điều đó có nghĩa KCN Đại Đồng đóng góp ~500 tỷ doanh thu. SGT đã ghi nhận khoảng 12ha từ dự án này. Phần còn lại trên 50ha thương phẩm sẽ tiếp tục bàn giao quý 1/2025.    Lợi nhuận gộp tương ứng với 12ha bàn giao là ~250 tỷ, phù hợp với ước tính khi chún...

SGT_Siêu phẩm KCN giai đoạn thời kỳ đổi mới

Báo cáo đầu tư SGT – Quý 4/2024, thời điểm bắt đầu cho cuộc chuyển mình vĩ đại

Điểm 1: SGT bắt đầu hạch toán lợi nhuận từ các dự án KCN, bắt đầu từ KCN Đại Đồng Hoàn Sơn GĐ2

Doanh thu bđs tăng mạnh mẽ: Từ 314 tỷ năm 2023 lên 886 tỷ năm 2024, điều đó có nghĩa KCN Đại Đồng đóng góp ~500 tỷ doanh thu. SGT đã ghi nhận khoảng 12ha từ dự án này. Phần còn lại trên 50ha thương phẩm sẽ tiếp tục bàn giao quý 1/2025.

Lợi nhuận gộp tương ứng với 12ha bàn giao là ~250 tỷ, phù hợp với ước tính khi chúng tôi dự đoán KCN Đại đồng đóng góp ~1000 tỷ lợi nhuận gộp trong giai đoạn 2024-2025.

Tỷ suất Lợi nhuận gộp ~50%, phù hợp với ngành KCN

Với tiến độ dự án tại hiện trường, có thể kỳ vọng cho việc tiếp tục hạch toán phần còn lại của dự án ngay trong năm 2025, đánh dấu 1 năm bùng nổ về doanh thu và lợi nhuận.

Điểm 2: Các dự án gối đầu đang triển khai mạnh mẽ

2 cụm CN ở Thái Nguyên (131ha) cơ bản hoàn thiện các hạ tầng chính chờ đấu nối, SGT có thể sẵn sàng bàn giao ~ 40ha đất vào thời điểm quý 2/2025 (Quý 1/2025 khởi công nhà máy xử lý nước). 2 cụm CN này tương đương với 1 KCN nhỏ sẽ đảm bảo doanh thu và lợi nhuận cho SGT sau khi KCN Đại Đồng được lấp đầy, dự kiến thời điểm ghi nhận từ cuối năm 2025 và tập trung phần lớn vào năm 2026 -2027.

KCN Nam Tân Tập: đây sẽ là KCN chủ lực trong giai đoạn 2027 trở đi, cùng với KCN Tân Tập (hơn 600ha), với vị trí sát cảng quốc tế Long An. KCN này rất được các nhà đầu tư thứ cấp như P&G, SLP, một số cty # của Đài Loan quan tâm. Tiến độ: SGT hoàn thành >80% GPMB và đang thi công san lấp, làm hạ tầng cho 50ha đất sát đường quốc lộ để bàn giao trước cho khách hàng.

Một số dự án khác đang triển khai như Nhà xưởng Công nghệ cao Đà Nẵng (15-30ha) đã hoàn thành 1 số xưởng, có khách quan tâm, tòa nhà ICT2 đã hoàn thành, bắt đầu cho thuê, …

Điểm 3: Danh mục dự án đang triển khai pháp lý của SGT rất nhiều

Các dự án đều nằm ở các tỉnh mà SGT đã tài trợ quy hoạch tỉnh (Long An, Đồng Nai, Lào Cai, Hải Dương, Thái Nguyên) và một số tỉnh mà nhóm KBC có truyền thống đầu tư như Hải Phòng, Bắc Giang. Nếu tính cả các dự án đang nghiên cứu (gần như chắc chắn được theo thông lệ ở Việt Nam) thì lên đến 30-40 dự án KCN, KĐT, …

Tiến độ triển khai pháp lý của KBC nói chung và SGT nói riêng rất nhanh, ví dụ như một số dự án của KBC ở Bắc Ninh vừa được phê duyệt chủ trương đầu tư hoặc dự án KCN Võ Lao của SGT ở Lào Cai. Đây là kết quả của một số nguyên nhân sau:

Chính sách mới phân quyền cho UBND tỉnh được phê duyệt chủ trương đầu tư (trước đây phải trình thủ tướng)
SGT tham gia từ bước quy hoạch tỉnh nên đương nhiên pháp lý các dự án sẽ phù hợp với quy hoạch được thủ tướng phê duyệt, rút ngắn thời gian ko cần thiết khi phải điều chỉnh.
KCN là động lực chính cho nguồn thu ngân sách các tỉnh nên được ưu tiên về chính sách.
Điểm 4: Báo cáo tài chính của SGT quý 4 đã được cải thiện rõ nét. Tóm tắt một số ý sau:

Doanh thu, lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ, trong đó đóng góp chính là KCN Đại Đồng Hoàn Sơn, các mảng kinh doanh khác hoạt động ổn định

Các chi phí hoạt động ở mức vừa phải, ko có dấu hiệu lạm dụng chi phí.

Quy mô tổng tài sản tăng lên ~9000 tỷ, tăng ~1800 tỷ, trong đó chủ yếu tăng tiền mặt, hàng tồn kho các dự án, các khoản phải thu. Tuy nhiên nợ vay ngân hàng của SGT tăng chậm lại, trong khi các nguồn vốn chiếm dụng tăng mạnh khi khách hàng đặt cọc thuê đất. Tổng các khoản đặt cọc ngắn và dài hạn ~1265 tỷ, tăng gấp đôi so với đầu năm.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của SGT từ -1500 tỷ năm 2023, chỉ còn -52 tỷ năm 2024, dự kiến dương (số lớn) quý 1/2025 khi tiếp tục bàn giao dự án.

SGT quý 4/2024 còn ẩn chứa rất nhiều khoản lợi nhuận (gia tăng trích lập; chưa hoàn nhập SQC, tạm nộp thuế…)

Điểm 5: Quan điểm về quý 1/2025

Doanh thu, lợi nhuận tiếp tục tăng mạnh khi SGT tiếp tục bàn giao đất ở KCN Đại Đồng, dự kiến doanh thu ~600 tỷ, ln gộp ~300 tỷ, LNST ước tính ~ 150-200 tỷ

Các chỉ số tài chính tiếp tục cải thiện, dòng tiền từ hđ kinh doanh sẽ dương.

Khả năng 2025, SGT sẽ bùng nổ về lợi nhuận như dự báo của chính công ty trong giải trình quý 4/2024

Với số liệu các dự án, SGT được định giá 29-30.000đ/cp cho năm 2025, tuy nhiên với nhiều yếu tố bất ngờ, vượt kỳ vọng, giá của SGT có thể tăng nhanh hơn dự kiến.

SGT còn câu chuyện về phát hành, vì vậy hạch toán trong giai đoạn này là cần thiết và đúng đắn, đặc biệt đây là phát hành riêng lẻ nên việc hạch toán lợi nhuận, giá cổ phiếu neo cao là yếu tố quan trọng để có thể chào bán giá cao.

Kết luận: SGT bắt đầu vào chu kỳ hạch toán lợi nhuận lớn, danh mục dự án nhiều, nhận được nhiều ưu tiên của chính quyền các tỉnh để triển khai dự án.
Tham gia thảo luận tại Link:
https://f247.com/t/sgt-sieu-pham-kcn-giai-doan-thoi-ky-doi-moi/807434/76