Tại sao ngay trước khi Evergrande bị khui dữ liệu t&#224;i ch&#237;nh sắp ph&#225; sản (2019), t&#224;i sản tr&#234;n giấy của Chủ tịch Hứa Gia &#194;n vẫn tăng cực đỉnh tới 45 tỷ USD?

Dữ liệu t&#224;i sản r&#242;ng ước t&#237;nh của Hứa Gia &#194;n (Forbes/Bloomberg):
• 2017: ~45 tỷ USD, cổ phiếu Evergrande tăng mạnh.
• 2019: c&#242;n khoảng 30 tỷ.
• 2020: giảm c&#242;n 20 tỷ.
• 2021: c&#242;n 11 tỷ.
• 2022: dưới 3 tỷ.
• 2023: dưới 1 tỷ.
• 2024: về 0, &#244;ng bị bắt v&#224; Evergrande bị tuy&#234;n bố ph&#225; sản.

&#128073; Nguy&#234;n nh&#226;n khiến t&#224;i sản vẫn b&#225;o c&#225;o cao ngay trước khi ph&#225; sản:

1. Định gi&#225; tr&#234;n giấy
• T&#224;i sản chủ yếu gắn với cổ phiếu Evergrande &amp; BĐS chưa b&#225;n được. Cổ phiếu thế chấp vẫn được t&#237;nh (v&#236; c&#243; thể Forbes, Bloomberg ko biết l&#224; đ&#227; bị thế chấp). 
• Gi&#225; được thổi phồng → t&#224;i sản c&#225; nh&#226;n cũng “phồng” theo.
• Dữ liệu t&#224;i ch&#237;nh thiếu minh bạch, nhiều khoản nợ bị giấu ngo&#224;i bảng c&#226;n đối, cty kiểm to&#225;n hỗ trợ gian lận. 

2. Tận dụng đ&#242;n bẩy
• Hứa Gia &#194;n d&#249;ng cổ phiếu thế chấp vay ng&#226;n h&#224;ng.
• Nh&#236;n v&#224;o bảng xếp hạng, t&#224;i sản r&#242;ng vẫn “khủng” cho đến khi cổ phiếu sụp đổ.

3. Thiếu minh bạch &amp; kiểm so&#225;t yếu
• Kh&#244;ng giống Mỹ/EU, việc kiểm to&#225;n v&#224; c&#244;ng bố t&#224;i sản ở TQ thiếu minh bạch → phản &#225;nh thực tế chậm.

4. Độ trễ th&#244;ng tin
• Forbes, Bloomberg định gi&#225; theo gi&#225; thị trường cổ phiếu → d&#249; Evergrande đ&#227; &#226;m thầm mất thanh khoản, con số t&#224;i sản c&#225; nh&#226;n vẫn hiển thị cao.

&#128073; Ch&#237;nh s&#225;ch “Ba lằn ranh đỏ” – c&#250; siết cuối c&#249;ng
• C&#225;c tập đo&#224;n BĐS (Evergrande, Sunac, Country Garden…) d&#249;ng đ&#242;n bẩy qu&#225; lớn, t&#224;i sản chủ yếu l&#224; dự &#225;n chưa b&#225;n → thanh khoản cực k&#233;m.
• Gi&#225; nh&#224; đất tăng gấp nhiều lần thu nhập d&#226;n cư, tạo bong b&#243;ng, bất ổn xh. 
• Năm 2020, Bắc Kinh &#225;p ch&#237;nh s&#225;ch “ba lằn ranh đỏ” để kiểm so&#225;t nợ, ngăn rủi ro hệ thống để tr&#225;nh g&#226;y sụp đổ to&#224;n bộ hệ thống NH v&#224; bất ổn nội bộ. 
• Kết quả: Evergrande mất khả năng tiếp cận vốn, vỡ nợ tr&#225;i phiếu, cổ phiếu sụt tr&#234;n 99%.

@Cứ l&#225;i cố phiếu cho cố v&#244; c&#243; ng&#224;y nh&#225; mấy chủ t&#237;ch

Tại sao ngay trước khi Evergrande bị khui dữ liệu tài chính sắp phá sản (2019), tài sản trên giấy của Chủ tịch Hứa Gia Ân vẫn tăng cực đỉnh tới 45 tỷ USD?

Dữ liệu tài sản ròng ước tính của Hứa Gia Ân (Forbes/Bloomberg):
• 2017: ~45 tỷ USD, cổ phiếu Evergrande tăng mạnh.
• 2019: còn khoảng 30 tỷ.
• 2020: giảm còn 20 tỷ.
• 2021: còn 11 tỷ.
• 2022: dưới 3 tỷ.
• 2023: dưới 1 tỷ.
• 2024: về 0, ông bị bắt và Evergrande bị tuyên bố phá sản.

👉 Nguyên nhân khiến tài sản vẫn báo cáo cao ngay trước khi phá sản:

1. Định giá trên giấy
• Tài sản chủ yếu gắn với cổ phiếu Evergrande & BĐS chưa bán được. Cổ phiếu thế chấp vẫn được tính (vì có thể Forbes, Bloomberg ko biết là đã bị thế chấp). 
• Giá được thổi phồng → tài sản cá nhân cũng “phồng” theo.
• Dữ liệu tài chính thiếu minh bạch, nhiều khoản nợ bị giấu ngoài bảng cân đối, cty kiểm toán hỗ trợ gian lận. 

2. Tận dụng đòn bẩy
• Hứa Gia Ân dùng cổ phiếu thế chấp vay ngân hàng.
• Nhìn vào bảng xếp hạng, tài sản ròng vẫn “khủng” cho đến khi cổ phiếu sụp đổ.

3. Thiếu minh bạch & kiểm soát yếu
• Không giống Mỹ/EU, việc kiểm toán và công bố tài sản ở TQ thiếu minh bạch → phản ánh thực tế chậm.

4. Độ trễ thông tin
• Forbes, Bloomberg định giá theo giá thị trường cổ phiếu → dù Evergrande đã âm thầm mất thanh khoản, con số tài sản cá nhân vẫn hiển thị cao.

👉 Chính sách “Ba lằn ranh đỏ” – cú siết cuối cùng
• Các tập đoàn BĐS (Evergrande, Sunac, Country Garden…) dùng đòn bẩy quá lớn, tài sản chủ yếu là dự án chưa bán → thanh khoản cực kém.
• Giá nhà đất tăng gấp nhiều lần thu nhập dân cư, tạo bong bóng, bất ổn xh. 
• Năm 2020, Bắc Kinh áp chính sách “ba lằn ranh đỏ” để kiểm soát nợ, ngăn rủi ro hệ thống để tránh gây sụp đổ toàn bộ hệ thống NH và bất ổn nội bộ. 
• Kết quả: Evergrande mất khả năng tiếp cận vốn, vỡ nợ trái phiếu, cổ phiếu sụt trên 99%.

@Cứ lái cố phiếu cho cố vô có ngày nhá mấy chủ tích

Aladin yêu nước

Vuong Tran