CHỨNG QUYỀN, HIỂU VỀ CHỨNG QUYỀN THẾ N&#192;O? ….

02.04.2024

(b&#224;i n&#224;y hơi học thuật, ACE c&#243; thể ở tr&#234;n nh&#243;m za.lo của m&#236;nh để đọc bản pdf dễ chịu hơn, l&#226;u l&#226;u pr ph&#225;t).

Đối với những ACE l&#226;u năm, th&#236; việc biết đến chứng quyền l&#224; điều tất nhi&#234;n, trong qu&#225; khứ cũng c&#243; v&#224;i đợt sốt chứng quyền. C&#242;n những ACE c&#243; thể đầu tư 1-2 năm trở lại đ&#226;y &#237;t được nghe đến thuật ngữ n&#224;y. Thường quen thuộc hơn với ch&#250;ng ta l&#224; cổ phiếu v&#224; ph&#225;i sinh, chỉ uptrend d&#224;i mới hay nghe đến chứng quyền. 

Chứng quyền l&#224; một phần của thị trường, v&#224; ACE nếu muốn đầu tư l&#226;u d&#224;i th&#236; cũng n&#234;n biết một ch&#250;t về kh&#225;i niệm n&#224;y.

Chứng quyền l&#224; g&#236;: l&#224; quyền b&#225;n hoặc mua một m&#227; cổ phiếu cơ sở, ETF hay một chỉ số… để x&#225;c định l&#227;i hoặc lỗ.
Kh&#225;c với cổ phiếu l&#224; do doanh nghiệp ri&#234;ng lẻ ph&#225;t h&#224;nh, th&#236; chứng quyền l&#224; sản phẩm do C&#212;NG TY CHỨNG KHO&#193;N PH&#193;T H&#192;NH (khi được Uỷ ban Chứng kho&#225;n Nh&#224; nước cấp ph&#233;p) v&#224; được ni&#234;m yết tr&#234;n s&#224;n chứng kho&#225;n với m&#227; giao dịch ri&#234;ng. 

C&#225;i ACE hay nh&#236;n thấy nhất l&#224; CW- tức l&#224; Covered warrant – chứng quyền c&#243; đảm bảo.

Chứng quyền v&#224; cổ phiếu kh&#225;c nhau ở chỗ chứng quyền lu&#244;n c&#243; thời hạn, phổ biến 4-9 th&#225;ng (tối đa l&#224; 24 th&#225;ng) c&#242;n cổ phiếu th&#236; thời hạn kh&#244;ng n&#243;i r&#245; được. 

Người nắm cổ phiếu c&#243; quyền biểu quyết, tham dự đại hội cổ đ&#244;ng, quyền ưu đ&#227;i… c&#242;n người nắm chứng quyền th&#236; kh&#244;ng. Đơn giản l&#224; do doanh nghiệp đ&#243; kh&#244;ng ph&#225;t h&#224;nh n&#234;n kh&#244;ng c&#243; nghĩa vụ như cổ phiếu.

Khi xem chứng quyền ACE xem c&#225;c th&#224;nh phần chủ yếu như sau: t&#234;n chứng quyền (mua/b&#225;n, cổ phiếu n&#224;o), gi&#225; ph&#225;t h&#224;nh, gi&#225; thực hiện, ng&#224;y bắt đầu v&#224; ng&#224;y đ&#225;o hạn, tỷ lệ chuyển đổi v&#224; tổ chức ph&#225;t h&#224;nh.

Lấy 1 v&#237; dụ (ảnh dưới):
T&#234;n chứng quyền: CHPG2006
Gi&#225; ph&#225;t h&#224;nh: 2.200
Gi&#225; thực hiện: 27.500
Ng&#224;y bắt đầu: 10/08/2020
Ng&#224;y đ&#225;o hạn: 14/01/2021
Tỷ lệ chuyển đổi: 2:1
Tổ chức ph&#225;t h&#224;nh: c&#244;ng ty chứng kho&#225;n HCM, (HSC)

Điều ấy c&#243; nghĩa l&#224;: c&#244;ng ty chứng kho&#225;n HSC ph&#225;t h&#224;nh chứng quyền gi&#225; 2.200/chứng quyền, kỳ hạn 6 th&#225;ng (hết 6 th&#225;ng l&#224; hết, tất to&#225;n đ&#225;o hạn như ph&#225;i sinh chẳng hạn), người sở hữu chứng quyền sẽ được mua cổ phiếu với gi&#225; 27.500/cổ phiếu. Tỷ lệ chuyển đổi l&#224; 2:1, l&#224; ACE c&#243; 2 chứng quyền sẽ được 1 quyền mua cổ phiếu với gi&#225; 27.500.

H&#236;nh minh họa cho sản phẩm chứng quyền của H&#242;a Ph&#225;t (ở dưới). 

VỀ L&#195;I LỖ CỦA CHỨNG QUYỀN.

C&#243; 2 h&#236;nh thức l&#227;i lỗ về chứng quyền, hoặc ACE mua v&#224; trade như cổ phiếu th&#244;ng thường, mỗi ng&#224;y c&#243; bi&#234;n độ rộng v&#224; trần s&#224;n như b&#236;nh thường (bi&#234;n độ cực kỳ lớn), miễn l&#224; trong thời gian từ ng&#224;y giao dịch đầu ti&#234;n đến ng&#224;y giao dịch cuối c&#249;ng. 

Hoặc c&#225;ch thứ 2 l&#224; ACE đợi đến hết ng&#224;y giao dịch cuối c&#249;ng, c&#244;ng ty chứng kho&#225;n tự tất to&#225;n tiền cho ACE. C&#244;ng thức tất to&#225;n m&#236;nh sẽ ph&#226;n t&#237;ch ở dưới:

V&#237; dụ ACE c&#243; 26 triệu vốn ban đầu, gi&#225; cổ phiếu H&#242;a Ph&#225;t ban đầu l&#224; 26.000: ACE mua được 1000 cổ phiếu. Nếu giả sử sau đ&#243; cổ phiếu H&#242;a Ph&#225;t tăng l&#234;n 45.000.
ACE sẽ lời với cổ phiếu l&#224;: (45.000-26.000) *1000 cổ phiếu = 19 triệu (tất nhi&#234;n l&#224; c&#242;n thuế ph&#237;).  Nếu ACE đầu tư cổ phiếu th&#244;ng thường.

C&#242;n x&#233;t về chứng quyền. Với số vốn 26 triệu. ACE sẽ mua được (theo chứng quyền ở tr&#234;n) 26.000.000/2.200 = 11800 chứng quyền. 

Nếu TRADE B&#204;NH THƯỜNG, gi&#225; cổ phiếu H&#242;a Ph&#225;t m&#224; l&#234;n 45.000 th&#236; gi&#225; chứng quyền sẽ l&#224; 12.950. V&#236; bi&#234;n độ chứng quyền cực kỳ lớn. L&#250;c đ&#243; nếu ACE b&#225;n chứng quyền. L&#227;i sẽ l&#224;: (12.950-2.200) *11800 = 126.8 triệu. Đấy l&#224; trade. Mức lợi nhuận khổng lồ.

C&#242;n ACE đợi TẤT TO&#193;N th&#236; sẽ t&#237;nh thế n&#224;y:

Gi&#225; vốn: Gi&#225; thực hiện + Gi&#225; chứng quyền = 27.500+2.200= 29.700 đồng.

Vậy nếu ACE chấp nhận mua chứng quyền n&#224;y, ACE sẽ c&#243; l&#227;i khi cổ phiếu H&#242;a Ph&#225;t vượt mức gi&#225; 29.700 đồng. 

Giả sử cổ phiếu c&#243; mức gi&#225; 45.000 ở ng&#224;y đ&#225;o hạn, ACE sẽ l&#227;i t&#237;nh như sau: 
((45.000-27.500)/2-2.200) *11.800= 77.29 triệu. So với số vốn ban đầu 26 triệu. (v&#236; tỷ lệ chuyển đổi l&#224; 2 chứng quyền đổi lấy 1 quyền mua cổ phiếu n&#234;n phải chia 2).
Chốt lại th&#236; việc b&#225;n khi trade thường sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn nhiều khi ACE tất to&#225;n.

Ở thị trường Việt Nam ACE sẽ kh&#244;ng được chuyển đổi từ chứng quyền th&#224;nh cổ phiếu tại ng&#224;y đ&#225;o hạn m&#224; c&#244;ng ty chứng kho&#225;n sẽ tự động t&#237;nh khoảng ch&#234;nh lệch v&#224; thanh to&#225;n tiền lu&#244;n.

Theo c&#244;ng thức t&#237;nh ở tr&#234;n, sẽ bằng 0 nếu v&#224;o ng&#224;y đ&#225;o hạn HPG c&#243; gi&#225; dưới 27.500. Tức l&#224; ACE mất tất số tiền đầu tư. 

T&#243;m lại th&#236; đ&#226;y l&#224; h&#236;nh thức đầu tư mang lại lợi nhuận cực lớn v&#224; rủi ro cũng cực lớn. N&#244;m na l&#224; nếu ACE nghĩ 1 v&#224;i th&#225;ng tới gi&#225; cổ phiếu sẽ đi l&#234;n v&#249; v&#249; th&#236; bạn mua chứng quyền sẽ mang lại lợi nhuận lớn hơn cổ phiếu. 
Đ&#226;y l&#224; l&#253; thuyết, c&#242;n việc chọn chứng quyền phải c&#243; c&#244;ng thức v&#224; định gi&#225; ri&#234;ng. C&#244;ng thức n&#224;y c&#242;n phức tạp hơn việc định gi&#225; một cổ phiếu.

Giờ ACE mở app chứng kho&#225;n, VND chẳng hạn. Sẽ thấy phần chứng quyền.

Uptrend l&#224; thời điểm th&#237;ch hợp để đầu cơ chứng quyền, tuy nhi&#234;n cần c&#243; kinh nghiệm v&#224; sự lựa chọn hợp l&#253;. C&#225;c ACE mới th&#236; n&#234;n học hỏi từ cổ phiếu. C&#242;n chứng quyền, viết ra để đọc cho biết v&#224; hiểu về n&#243;.

&#129392;

CHỨNG QUYỀN, HIỂU VỀ CHỨNG QUYỀN THẾ NÀO? ….

02.04.2024

(bài này hơi học thuật, ACE có thể ở trên nhóm za.lo của mình để đọc bản pdf dễ chịu hơn, lâu lâu pr phát).

Đối với những ACE lâu năm, thì việc biết đến chứng quyền là điều tất nhiên, trong quá khứ cũng có vài đợt sốt chứng quyền. Còn những ACE có thể đầu tư 1-2 năm trở lại đây ít được nghe đến thuật ngữ này. Thường quen thuộc hơn với chúng ta là cổ phiếu và phái sinh, chỉ uptrend dài mới hay nghe đến chứng quyền. 

Chứng quyền là một phần của thị trường, và ACE nếu muốn đầu tư lâu dài thì cũng nên biết một chút về khái niệm này.

Chứng quyền là gì: là quyền bán hoặc mua một mã cổ phiếu cơ sở, ETF hay một chỉ số… để xác định lãi hoặc lỗ.
Khác với cổ phiếu là do doanh nghiệp riêng lẻ phát hành, thì chứng quyền là sản phẩm do CÔNG TY CHỨNG KHOÁN PHÁT HÀNH (khi được Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp phép) và được niêm yết trên sàn chứng khoán với mã giao dịch riêng. 

Cái ACE hay nhìn thấy nhất là CW- tức là Covered warrant – chứng quyền có đảm bảo.

Chứng quyền và cổ phiếu khác nhau ở chỗ chứng quyền luôn có thời hạn, phổ biến 4-9 tháng (tối đa là 24 tháng) còn cổ phiếu thì thời hạn không nói rõ được. 

Người nắm cổ phiếu có quyền biểu quyết, tham dự đại hội cổ đông, quyền ưu đãi… còn người nắm chứng quyền thì không. Đơn giản là do doanh nghiệp đó không phát hành nên không có nghĩa vụ như cổ phiếu.

Khi xem chứng quyền ACE xem các thành phần chủ yếu như sau: tên chứng quyền (mua/bán, cổ phiếu nào), giá phát hành, giá thực hiện, ngày bắt đầu và ngày đáo hạn, tỷ lệ chuyển đổi và tổ chức phát hành.

Lấy 1 ví dụ (ảnh dưới):
Tên chứng quyền: CHPG2006
Giá phát hành: 2.200
Giá thực hiện: 27.500
Ngày bắt đầu: 10/08/2020
Ngày đáo hạn: 14/01/2021
Tỷ lệ chuyển đổi: 2:1
Tổ chức phát hành: công ty chứng khoán HCM, (HSC)

Điều ấy có nghĩa là: công ty chứng khoán HSC phát hành chứng quyền giá 2.200/chứng quyền, kỳ hạn 6 tháng (hết 6 tháng là hết, tất toán đáo hạn như phái sinh chẳng hạn), người sở hữu chứng quyền sẽ được mua cổ phiếu với giá 27.500/cổ phiếu. Tỷ lệ chuyển đổi là 2:1, là ACE có 2 chứng quyền sẽ được 1 quyền mua cổ phiếu với giá 27.500.

Hình minh họa cho sản phẩm chứng quyền của Hòa Phát (ở dưới). 

VỀ LÃI LỖ CỦA CHỨNG QUYỀN.

Có 2 hình thức lãi lỗ về chứng quyền, hoặc ACE mua và trade như cổ phiếu thông thường, mỗi ngày có biên độ rộng và trần sàn như bình thường (biên độ cực kỳ lớn), miễn là trong thời gian từ ngày giao dịch đầu tiên đến ngày giao dịch cuối cùng. 

Hoặc cách thứ 2 là ACE đợi đến hết ngày giao dịch cuối cùng, công ty chứng khoán tự tất toán tiền cho ACE. Công thức tất toán mình sẽ phân tích ở dưới:

Ví dụ ACE có 26 triệu vốn ban đầu, giá cổ phiếu Hòa Phát ban đầu là 26.000: ACE mua được 1000 cổ phiếu. Nếu giả sử sau đó cổ phiếu Hòa Phát tăng lên 45.000.
ACE sẽ lời với cổ phiếu là: (45.000-26.000) *1000 cổ phiếu = 19 triệu (tất nhiên là còn thuế phí).  Nếu ACE đầu tư cổ phiếu thông thường.

Còn xét về chứng quyền. Với số vốn 26 triệu. ACE sẽ mua được (theo chứng quyền ở trên) 26.000.000/2.200 = 11800 chứng quyền. 

Nếu TRADE BÌNH THƯỜNG, giá cổ phiếu Hòa Phát mà lên 45.000 thì giá chứng quyền sẽ là 12.950. Vì biên độ chứng quyền cực kỳ lớn. Lúc đó nếu ACE bán chứng quyền. Lãi sẽ là: (12.950-2.200) *11800 = 126.8 triệu. Đấy là trade. Mức lợi nhuận khổng lồ.

Còn ACE đợi TẤT TOÁN thì sẽ tính thế này:

Giá vốn: Giá thực hiện + Giá chứng quyền = 27.500+2.200= 29.700 đồng.

Vậy nếu ACE chấp nhận mua chứng quyền này, ACE sẽ có lãi khi cổ phiếu Hòa Phát vượt mức giá 29.700 đồng. 

Giả sử cổ phiếu có mức giá 45.000 ở ngày đáo hạn, ACE sẽ lãi tính như sau: 
((45.000-27.500)/2-2.200) *11.800= 77.29 triệu. So với số vốn ban đầu 26 triệu. (vì tỷ lệ chuyển đổi là 2 chứng quyền đổi lấy 1 quyền mua cổ phiếu nên phải chia 2).
Chốt lại thì việc bán khi trade thường sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn nhiều khi ACE tất toán.

Ở thị trường Việt Nam ACE sẽ không được chuyển đổi từ chứng quyền thành cổ phiếu tại ngày đáo hạn mà công ty chứng khoán sẽ tự động tính khoảng chênh lệch và thanh toán tiền luôn.

Theo công thức tính ở trên, sẽ bằng 0 nếu vào ngày đáo hạn HPG có giá dưới 27.500. Tức là ACE mất tất số tiền đầu tư. 

Tóm lại thì đây là hình thức đầu tư mang lại lợi nhuận cực lớn và rủi ro cũng cực lớn. Nôm na là nếu ACE nghĩ 1 vài tháng tới giá cổ phiếu sẽ đi lên vù vù thì bạn mua chứng quyền sẽ mang lại lợi nhuận lớn hơn cổ phiếu. 
Đây là lý thuyết, còn việc chọn chứng quyền phải có công thức và định giá riêng. Công thức này còn phức tạp hơn việc định giá một cổ phiếu.

Giờ ACE mở app chứng khoán, VND chẳng hạn. Sẽ thấy phần chứng quyền.

Uptrend là thời điểm thích hợp để đầu cơ chứng quyền, tuy nhiên cần có kinh nghiệm và sự lựa chọn hợp lý. Các ACE mới thì nên học hỏi từ cổ phiếu. Còn chứng quyền, viết ra để đọc cho biết và hiểu về nó.

🥰

Nền Tảng Đầu Tư

Dô rê mi

Payback Time

Huy Đào Tiến

Nguyen Cuong

Le Duc

Anh Phạm

Bùi Thảo

Wissh

Nguyễn Phong Thái

Kem Bông

Tìm Chiếu Nha

Minh Thu

Ngô Phú Hưng 

Criss

Hùng Smile

Đời Bạc Bẽo

Tommy