C&#194;U CHUYỆN BƠM TIỀN: 2007 v&#224; 2022 KH&#193;C NHAU NHƯ THẾ N&#192;O?
- Năm 2007 - kinh tế VN c&#243; g&#236;? 2007 GDP VN chỉ khoảng 70 tỉ USD, nền kinh tế c&#243; g&#236; ngo&#224;i đ&#224;o kho&#225;ng sản l&#234;n b&#225;n, b&#225;n n&#244;ng sản gi&#225; rẻ. Khi đ&#243;, tiền bơm ra sẽ để l&#224;m g&#236;? chui v&#224;o BDS l&#224; chuyện dĩ nhi&#234;n. V&#224; hệ luỵ của n&#243; thế n&#224;o th&#236; những người đ&#227; tr&#227;i qua giai đoạn đ&#243; sau v&#224;i năm chắc cũng thấy. V&#224; c&#243; lẽ, NHNN dĩ nhi&#234;n l&#224; thấy r&#245; nhất.

- 2021 GDP gần 700 tỉ USD: Qui m&#244; nền kinh tế hiện tại gấp 10 lần so với thời điểm 2007. V&#224; độ s&#226;u, độ rộng cũng kh&#225;c xa ho&#224;n to&#224;n. Ch&#250;ng ta đ&#227; ph&#225;t triển được đầy đủ từ thủ c&#244;ng mỹ nghệ cho c&#244;ng nghệ cao, đ&#227; c&#243; những tập đo&#224;n vươn tầm ch&#226;u lục. V&#224; định hướng ph&#225;t triển kinh tế của CP l&#224; như thế n&#224;o so với tiềm lực của ch&#250;ng ta?

- Ch&#237;nh phủ bơm tiền bắt buộc v&#236; đại dịch Covid dẫn đến suy tho&#225;i. Từ b&#224;i học lần trước, v&#224; từ những kỳ vọng về ph&#225;t triển kinh tế VN, NHNN v&#224; CP sẽ phải kiểm so&#225;t tiền v&#224; d&#242;ng vốn một c&#225;ch hiệu quả nhất để nền kinh tế c&#243; thể ph&#225;t triển một c&#225;ch bền vững nhất. Mọi người n&#234;n nhớ: chỉ c&#243; kinh tế ph&#225;t triển th&#236; ch&#237;nh trị mới ổn định được nh&#233;. Ở đ&#243; m&#224; ngồi chờ tiền bơm ra rồi chui v&#244; hết BDS cho c&#225;c &#244;ng ăn nh&#233;. 

- CP cũng đ&#227; c&#243; những động th&#225;i để tiền bơm ra thật sự hổ trợ được cho cả nền kinh tế, lường trước việc t&#237;n dụng chảy v&#224;o BDS đầu cơ n&#234;n đ&#227; c&#243; những động th&#225;i rất r&#245; r&#224;ng. Việc đầu ti&#234;n l&#224; siết chặt việc ph&#225;t h&#224;nh tr&#225;i phiếu của c&#225;c c&#244;ng ty BDS. Thứ 2 l&#224; siết chặt việc mua tr&#225;i phiếu của c&#225;c tổ chức t&#237;n dụng - ở đ&#226;y chủ yếu l&#224; hệ thống NH (nhớ kh&#244;ng lầm l&#224; qui định phải nắm giữ &#237;t nhất 1 năm mới được b&#225;n ra, khi đ&#243;, NH sẽ rất c&#226;n nhắc trong việc lựa chọn tổ chức ph&#225;t h&#224;nh tr&#225;i phiếu để giải ng&#226;n t&#237;n dụng).

- Tiền v&#224; t&#237;n dụng bơm ra th&#244;ng qua hệ thống ng&#226;n h&#224;ng. N&#243; l&#224; d&#242;ng sữa mẹ th&#244;ng qua hệ thống bank. Thử hỏi khi đ&#243;, NHNN đ&#243;ng vai tr&#242; như 1 người mẹ, sẽ muốn chia sẻ sữa cho tất cả c&#225;c con m&#236;nh hay chỉ để d&#224;nh cho c&#225;i bạn h&#225;o ăn mồm ko đ&#225;y. Sự phục hồi của kinh tế kh&#244;ng thể n&#224;o thiếu được vai tr&#242; của hệ thống bank, v&#224; khả năng tăng trưởng trước mắt l&#224; khả quan. K&#233;o theo tất cả c&#225;c ng&#224;nh nghề kh&#225;c cũng sẽ c&#243; sự tăng trưởng tương xứng khi được tiếp cận d&#242;ng vốn dễ d&#224;ng.

- C&#226;u chuyện nợ xấu do covid của ng&#226;n h&#224;ng l&#224; đ&#250;ng, nhưng n&#243; l&#224; c&#226;u chuyện của qu&#225; khứ v&#224; l&#224; 1 sự kiện “thi&#234;n nga đen” nằm ngo&#224;i dự t&#237;nh. Nhưng ch&#250;ng ta cũng thấy r&#245; động th&#225;i tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng vượt mức an to&#224;n của c&#225;c NH như thế n&#224;o. Do đ&#243;, trong ngắn hạn, những khoản “nợ xấu trong qu&#225; khứ” chưa phải l&#224; vấn đề qu&#225; nghi&#234;m trọng ngay tại l&#250;c n&#224;y. Nhưng nợ xấu “mới” sẽ l&#224; c&#226;u chuyện rất đ&#225;ng quan t&#226;m khi nền kinh tế đ&#227; trở lại b&#236;nh thường. Khi đ&#243;, chất lượng những khoản t&#237;n dụng m&#224; NH đưa ra thị trường sẽ phản &#225;nh ngược lại lợi nhuận v&#224; nợ xấu của khối NH, dẫn đến một sự ph&#226;n ho&#225; rất cao trong nội bộ ng&#224;nh. Do đ&#243;, c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng sẽ rất c&#226;n nhắc trong việc giải ng&#226;n t&#237;n dụng chứ kh&#244;ng phải cứ th&#237;ch vay l&#224; được đ&#226;u nh&#233;.

- Mọi ngườ sẽ phản biện rằng NHNN đ&#227; hạ l&#227;i suất —&gt; giảm đến lợi nhuận của NH. Nhưng c&#249;ng với đ&#243;, tăng trưởng t&#237;n dụng sẽ đủ sức b&#249; đấp cho việc giảm l&#227;i suất. Vậy c&#226;u chuyện tăng trưởng của ng&#226;n h&#224;ng sẽ nằm ở ch&#237;nh nội tại của n&#243;.

SỰ TĂNG TRƯỞNG CỦA BANK ĐẾN TỪ Đ&#194;U?
- Covid c&#243; c&#225;i hại của n&#243;, nhưng mặt lợi th&#236; cũng v&#244; c&#249;ng lớn. N&#243; l&#224; t&#225;c nh&#226;n trực tiếp khiến cho việc cải tổ, tinh gọn để cắt giảm chi ph&#237;, chuyển đổi số v&#224; c&#225;c sản phẩm mới để thu h&#250;t kh&#225;ch h&#224;ng được tiến h&#224;nh nhanh v&#224; quyết liệt hơn. Chắc nh&#236;n v&#224;o Techcombank th&#236; mọi người cũng hiểu sự lợi hại của CASA, n&#243; t&#225;c động mạnh mẽ đến NIM v&#224; quyết định lợi nhuận như thế n&#224;o. Từ đ&#243;, ng&#226;n h&#224;ng n&#224;o c&#243; khả năng ứng dụng c&#244;ng nghệ mạnh mẽ, tăng tỉ lệ CASA sẽ c&#243; sự tăng trưởng tốt hơn.

- Sự tăng trưởng của Bank c&#242;n nằm ở việc kiểm so&#225;t chất lượng c&#225;c khoản cho vay của m&#236;nh như thế n&#224;o. Khoản n&#224;y th&#236; nằm ở tương lai ph&#237;a trước, nhưng về l&#226;u d&#224;i sẽ hiện r&#245; ra th&#244;i. Nợ xấu được xem như 1 khoản “chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng”, sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của NH. Khi sự ch&#234;nh lệch về “gi&#225; vốn” v&#224; “gi&#225; b&#225;n” l&#224; kh&#244;ng đ&#225;ng kể giữa c&#225;c đối thủ c&#249;ng ng&#224;nh, người kiểm so&#225;t được chi ph&#237; với mức thấp nhất sẽ c&#243; bi&#234;n lợi nhuận cao nhất. 

- Về mặt tổng thể, một nền kinh tế kh&#244;ng thể tăng trưởng khoẻ mạnh nếu kh&#244;ng c&#243; được hệ thống ng&#226;n h&#224;ng đủ khoẻ mạnh để nu&#244;i sống n&#243;. Do đ&#243;, trong hầu hết c&#225;c chu kỳ kinh tế, T&#224;i Ch&#237;nh v&#224; Vật Liệu X&#226;y Dựng lu&#244;n l&#224; những ng&#224;nh phục hồi v&#224; tăng trưởng đầu ti&#234;n sau suy tho&#225;i.

Chốt lại, b&#224;i viết chỉ thể hiện sự hiểu biết n&#244;ng cạn, ngồi ngẫm nghĩ sự đời, t&#237;ch c&#243;p ch&#250;t &#237;t kiến thức nhỏ nhoi rồi ngồi suy luận, kh&#244;ng v&#236; mục đ&#237;ch d&#236;m BDS hay PR bank v&#224; c&#225;c ng&#224;nh n&#224;o kh&#225;c. V&#224; cũng kh&#244;ng khuyến nghị mua mua b&#225;n b&#225;n g&#236; n&#234;n ai cho gạch đ&#225; g&#236; th&#236; cũng xin nhận hết nh&#233;.

V&#236; gần đ&#226;y, đi đ&#226;u cũng thấy c&#225;i c&#226;u “thời bơm tiền, kh&#244;ng mua cổ BDS th&#236; c&#242;n c&#225;i nịt” cứ nhai đi nhai lại nhiều lần, n&#234;n cảm kh&#225;i viết ra v&#224;i d&#242;ng n&#244;ng cạn, đưa th&#234;m 1 g&#243;c nh&#236;n kh&#225;c để mọi người suy nghĩ th&#234;m. 

Sản phẩm BDS phụ thuộc rất lớn v&#224;o khả năng triển khai dự &#225;n của CDT, triển khai xong rồi c&#242;n phải nghĩ đến chuyện c&#243; b&#225;n được hay kh&#244;ng để hạch to&#225;n lợi nhuận nữa. Ai ở S&#224;i g&#242;n đi qua cầu Kh&#225;nh Hội chắc thấy được to&#224; nh&#224; nằm l&#249; l&#249; đối diện bến Bạch Đằng: vị tr&#237; đắt địa kh&#244;ng? Gi&#225; đất cao kh&#244;ng? V&#224; x&#226;y xong chưa hay đấp chiếu lu&#244;n rồi? V&#224; c&#242;n rất nhiều dự &#225;n kh&#225;c nữa. Mọi người tự t&#236;m hiểu nh&#233;.

Thấy gần đ&#226;y c&#243; th&#234;m c&#225;i tr&#224;o lưu khoe “đất qu&#234; t&#244;i” mười năm nay l&#234;n gấp đ&#244;i gấp 3 rồi c&#243; bao giờ giảm gi&#225; đ&#226;u. C&#225;i n&#224;y th&#236; đ&#250;ng ho&#224;n to&#224;n, v&#224; cũng trong thời gian đấy, v&#224;ng cũng tăng lu&#244;n 10 lần. M&#224; v&#224;ng với cổ phiếu, n&#224;o an to&#224;n hơn th&#236; xin miễn b&#236;nh luận nh&#233;.

Về l&#226;u d&#224;i, BDS vẫn sẽ l&#234;n gi&#225;, nhưng cổ BDS l&#234;n kiểu x100, x1000 lần g&#236; n&#224;y nọ trong thời bơm tiền, rồi quỹ đất nhiều đem ra c&#226;n tiền th&#236;……
Th&#244;i, trời s&#225;ng rồi, dậy đi l&#224;m th&#244;i.

C&#243; Tag một số m&#227; hot v&#224;o c&#243; thể sẽ khiến một v&#224;i “tập đo&#224;n đa cấp” bị nhột v&#224; chửi bới, nhưng về cơ bản mua b&#225;n l&#224; do c&#225;c bạn quyết định, nhưng đừng mua b&#225;n v&#236; tin người kh&#225;c l&#224; được. Tr&#234;n TTCK, người đ&#225;ng tin nhất chỉ c&#243;….. bảng điện v&#224; bản th&#226;n th&#244;i.


CÂU CHUYỆN BƠM TIỀN: 2007 và 2022 KHÁC NHAU NHƯ THẾ NÀO?
- Năm 2007 - kinh tế VN có gì? 2007 GDP VN chỉ khoảng 70 tỉ USD, nền kinh tế có gì ngoài đào khoáng sản lên bán, bán nông sản giá rẻ. Khi đó, tiền bơm ra sẽ để làm gì? chui vào BDS là chuyện dĩ nhiên. Và hệ luỵ của nó thế nào thì những người đã trãi qua giai đoạn đó sau vài năm chắc cũng thấy. Và có lẽ, NHNN dĩ nhiên là thấy rõ nhất.

- 2021 GDP gần 700 tỉ USD: Qui mô nền kinh tế hiện tại gấp 10 lần so với thời điểm 2007. Và độ sâu, độ rộng cũng khác xa hoàn toàn. Chúng ta đã phát triển được đầy đủ từ thủ công mỹ nghệ cho công nghệ cao, đã có những tập đoàn vươn tầm châu lục. Và định hướng phát triển kinh tế của CP là như thế nào so với tiềm lực của chúng ta?

- Chính phủ bơm tiền bắt buộc vì đại dịch Covid dẫn đến suy thoái. Từ bài học lần trước, và từ những kỳ vọng về phát triển kinh tế VN, NHNN và CP sẽ phải kiểm soát tiền và dòng vốn một cách hiệu quả nhất để nền kinh tế có thể phát triển một cách bền vững nhất. Mọi người nên nhớ: chỉ có kinh tế phát triển thì chính trị mới ổn định được nhé. Ở đó mà ngồi chờ tiền bơm ra rồi chui vô hết BDS cho các ông ăn nhé. 

- CP cũng đã có những động thái để tiền bơm ra thật sự hổ trợ được cho cả nền kinh tế, lường trước việc tín dụng chảy vào BDS đầu cơ nên đã có những động thái rất rõ ràng. Việc đầu tiên là siết chặt việc phát hành trái phiếu của các công ty BDS. Thứ 2 là siết chặt việc mua trái phiếu của các tổ chức tín dụng - ở đây chủ yếu là hệ thống NH (nhớ không lầm là qui định phải nắm giữ ít nhất 1 năm mới được bán ra, khi đó, NH sẽ rất cân nhắc trong việc lựa chọn tổ chức phát hành trái phiếu để giải ngân tín dụng).

- Tiền và tín dụng bơm ra thông qua hệ thống ngân hàng. Nó là dòng sữa mẹ thông qua hệ thống bank. Thử hỏi khi đó, NHNN đóng vai trò như 1 người mẹ, sẽ muốn chia sẻ sữa cho tất cả các con mình hay chỉ để dành cho cái bạn háo ăn mồm ko đáy. Sự phục hồi của kinh tế không thể nào thiếu được vai trò của hệ thống bank, và khả năng tăng trưởng trước mắt là khả quan. Kéo theo tất cả các ngành nghề khác cũng sẽ có sự tăng trưởng tương xứng khi được tiếp cận dòng vốn dễ dàng.

- Câu chuyện nợ xấu do covid của ngân hàng là đúng, nhưng nó là câu chuyện của quá khứ và là 1 sự kiện “thiên nga đen” nằm ngoài dự tính. Nhưng chúng ta cũng thấy rõ động thái trích lập dự phòng vượt mức an toàn của các NH như thế nào. Do đó, trong ngắn hạn, những khoản “nợ xấu trong quá khứ” chưa phải là vấn đề quá nghiêm trọng ngay tại lúc này. Nhưng nợ xấu “mới” sẽ là câu chuyện rất đáng quan tâm khi nền kinh tế đã trở lại bình thường. Khi đó, chất lượng những khoản tín dụng mà NH đưa ra thị trường sẽ phản ánh ngược lại lợi nhuận và nợ xấu của khối NH, dẫn đến một sự phân hoá rất cao trong nội bộ ngành. Do đó, các ngân hàng sẽ rất cân nhắc trong việc giải ngân tín dụng chứ không phải cứ thích vay là được đâu nhé.

- Mọi ngườ sẽ phản biện rằng NHNN đã hạ lãi suất —> giảm đến lợi nhuận của NH. Nhưng cùng với đó, tăng trưởng tín dụng sẽ đủ sức bù đấp cho việc giảm lãi suất. Vậy câu chuyện tăng trưởng của ngân hàng sẽ nằm ở chính nội tại của nó.

SỰ TĂNG TRƯỞNG CỦA BANK ĐẾN TỪ ĐÂU?
- Covid có cái hại của nó, nhưng mặt lợi thì cũng vô cùng lớn. Nó là tác nhân trực tiếp khiến cho việc cải tổ, tinh gọn để cắt giảm chi phí, chuyển đổi số và các sản phẩm mới để thu hút khách hàng được tiến hành nhanh và quyết liệt hơn. Chắc nhìn vào Techcombank thì mọi người cũng hiểu sự lợi hại của CASA, nó tác động mạnh mẽ đến NIM và quyết định lợi nhuận như thế nào. Từ đó, ngân hàng nào có khả năng ứng dụng công nghệ mạnh mẽ, tăng tỉ lệ CASA sẽ có sự tăng trưởng tốt hơn.

- Sự tăng trưởng của Bank còn nằm ở việc kiểm soát chất lượng các khoản cho vay của mình như thế nào. Khoản này thì nằm ở tương lai phía trước, nhưng về lâu dài sẽ hiện rõ ra thôi. Nợ xấu được xem như 1 khoản “chi phí bán hàng”, sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của NH. Khi sự chênh lệch về “giá vốn” và “giá bán” là không đáng kể giữa các đối thủ cùng ngành, người kiểm soát được chi phí với mức thấp nhất sẽ có biên lợi nhuận cao nhất. 

- Về mặt tổng thể, một nền kinh tế không thể tăng trưởng khoẻ mạnh nếu không có được hệ thống ngân hàng đủ khoẻ mạnh để nuôi sống nó. Do đó, trong hầu hết các chu kỳ kinh tế, Tài Chính và Vật Liệu Xây Dựng luôn là những ngành phục hồi và tăng trưởng đầu tiên sau suy thoái.

Chốt lại, bài viết chỉ thể hiện sự hiểu biết nông cạn, ngồi ngẫm nghĩ sự đời, tích cóp chút ít kiến thức nhỏ nhoi rồi ngồi suy luận, không vì mục đích dìm BDS hay PR bank và các ngành nào khác. Và cũng không khuyến nghị mua mua bán bán gì nên ai cho gạch đá gì thì cũng xin nhận hết nhé.

Vì gần đây, đi đâu cũng thấy cái câu “thời bơm tiền, không mua cổ BDS thì còn cái nịt” cứ nhai đi nhai lại nhiều lần, nên cảm khái viết ra vài dòng nông cạn, đưa thêm 1 góc nhìn khác để mọi người suy nghĩ thêm. 

Sản phẩm BDS phụ thuộc rất lớn vào khả năng triển khai dự án của CDT, triển khai xong rồi còn phải nghĩ đến chuyện có bán được hay không để hạch toán lợi nhuận nữa. Ai ở Sài gòn đi qua cầu Khánh Hội chắc thấy được toà nhà nằm lù lù đối diện bến Bạch Đằng: vị trí đắt địa không? Giá đất cao không? Và xây xong chưa hay đấp chiếu luôn rồi? Và còn rất nhiều dự án khác nữa. Mọi người tự tìm hiểu nhé.

Thấy gần đây có thêm cái trào lưu khoe “đất quê tôi” mười năm nay lên gấp đôi gấp 3 rồi có bao giờ giảm giá đâu. Cái này thì đúng hoàn toàn, và cũng trong thời gian đấy, vàng cũng tăng luôn 10 lần. Mà vàng với cổ phiếu, nào an toàn hơn thì xin miễn bình luận nhé.

Về lâu dài, BDS vẫn sẽ lên giá, nhưng cổ BDS lên kiểu x100, x1000 lần gì này nọ trong thời bơm tiền, rồi quỹ đất nhiều đem ra cân tiền thì……
Thôi, trời sáng rồi, dậy đi làm thôi.

Có Tag một số mã hot vào có thể sẽ khiến một vài “tập đoàn đa cấp” bị nhột và chửi bới, nhưng về cơ bản mua bán là do các bạn quyết định, nhưng đừng mua bán vì tin người khác là được. Trên TTCK, người đáng tin nhất chỉ có….. bảng điện và bản thân thôi.
