B&#193;O C&#193;O T&#192;I CH&#205;NH QU&#221; 4 VIX (NH&#211;M CHỨNG KHO&#193;N)

A. Doanh thu, Chi ph&#237; &amp; Lợi nhuận &#128071;:

I. Kết quả kinh doanh: 
1️⃣ Doanh thu: 544 tỷ (+59,5% svck)
2️⃣ Chi ph&#237; hoạt động: 376 tỷ (+300% svck)
   &#128073;&#127995; Ghi nhận khoản đ&#225;nh gi&#225; giảm FVTPL 345 tỷ
3️⃣ Lợi nhuận sau thuế: 112 tỷ (-41% svck)

Lũy kế 2024: DT 1.837 tỷ (+13% svck) / LNST 663 tỷ (-31,4% svck)

II. Cơ cấu doanh thu: 
1️⃣ FVPTL: 360 tỷ (+54,5% svck)
2️⃣ M&#244;i giới: 32 tỷ (+28% svck)
3️⃣ l&#227;i margin: 144 tỷ (+28% svck)

Nhận x&#233;t: 
   &#128073;&#127995; ✔️ C&#243; mức tăng trưởng DT Q4 v&#224; cả năm 2024 kh&#225; ấn tượng
   &#128073;&#127995; ✔️ L&#227;i từ cho vay margin tăng trưởng ấn tượng svck v&#224; duy tr&#236; ổn định trong cả năm 2024 (25 ~ 32% DT)
   &#128073;&#127995; ❌ Phụ thuộc qu&#225; nhiều v&#224;o danh mục tự doanh, FVTPL chiếm 66% tổng DT, rủi ro cực k&#236; cao
   &#128073;&#127995; ❌ BLN giảm đ&#225;ng lo ngại
   &#128073;&#127995; ❌ Chưa khai th&#225;c được hết tiềm năng từ dịch vụ m&#244;i giới

B. T&#224;i sản &amp; Nợ vay &#128071;:

1️⃣ Tổng t&#224;i sản: Đạt 19.606 tỷ (+116% so với đầu năm)
2️⃣ Nợ: +3.300 tỷ so với đầu năm
3️⃣  Danh mục ch&#237;nh: 
   #️⃣ FVTPL: 12.517 tỉ (64% TTS)
   #️⃣ Dư nợ margin: 5,773 tỷ (29,5% TTS)
   #️⃣ HTM: + 422 tỉ (2,2% TTS) khả năng cao l&#224; tr&#225;i phiếu

   &#128073;&#127995; ✔️ Tăng trưởng rất mạnh về quy m&#244; t&#224;i sản (chủ yếu đến từ đợt tăng vốn trong Q3)
   &#128073;&#127995; ✔️ VIX vẫn đang mở rộng về quy m&#244; cho vay margin từ đ&#243; tạo ra DT ổn định v&#224; lợi nhuận cao
   &#128073;&#127995; ❌ KQKD của VIX phụ thuộc rất lớn v&#224; FVTPL, rủi ro rất lớn nhưng đồng thời cũng l&#224; cơ hội lớn nếu TTCK t&#237;ch cực


C. D&#242;ng tiền&#128071;:
1️⃣ CFO: -8.833tỷ
2️⃣ CFI: -9,1 tỷ
3️⃣ CFF: 9396 tỷ
4️⃣ Tiền &amp; tương đương tiền: 693 tỉ

   &#128073;&#127995; ✔️ C&#243; khả năng huy động vốn mạnh mẽ, đảm bảo t&#224;i trợ cho c&#225;c nhu cầu vốn ngắn hạn cũng như mở rộng quy m&#244; danh mục
   &#128073;&#127995; ✔️ Kiểm so&#225;t chi ti&#234;u đầu tư hợp l&#253;, tập trung phần lớn nguồn lực v&#224;o HĐKD cốt l&#245;i
   &#128073;&#127995; ❌ D&#242;ng tiền KD đang &#226;m lớn chủ yếu đến từ khoản tăng từ FVTPL v&#224; Margin
   &#128073;&#127995; ❌ Phụ thuộc nhiều v&#224;o vốn vay

Một số điểm ch&#237;nh NDT đang quan t&#226;m đến VIX cần lưu &#253;: 
✔️ Ghi nhận KQKD khả quan trong 1 số kh&#237;a cạnh: tăng trưởng doanh thu, mở rộng quy m&#244; t&#224;i sản, động vốn tốt
❌ Phụ thuộc qu&#225; lớn v&#224;o danh mục FVTPL
❌ D&#242;ng tiền KD đang &#226;m lớn nếu k&#233;o d&#224;i buộc VIX phải tăng vay t&#224;i ch&#237;nh ngắn hạn để duy tr&#236; hoạt động
❌ Hiệu quả KD kh&#244;ng tốt b&#224;o m&#242;n lợi nhuận 
❌ Kh&#244;ng minh bạch th&#244;ng tin: VIX c&#243; tỷ trọng tự doanh rất lớn nhưng danh mục đầu tư chi tiết kh&#244;ng c&#244;ng bố l&#224;m tăng lo ngại

Đ&#225;nh gi&#225;: Trung lập
Triển vọng: Chưa r&#245; r&#224;ng

Kết quả kinh doanh tạm ổn trong Qu&#253; 4 sẽ cho VIX 1 c&#225;i đ&#225;y trung hạn, tuy nhi&#234;n triển vọng tăng trưởng chưa r&#245; r&#224;ng cần tập trung theo d&#245;i chặt chẽ c&#225;c bạn nh&#233;


BÁO CÁO TÀI CHÍNH QUÝ 4 VIX (NHÓM CHỨNG KHOÁN)

A. Doanh thu, Chi phí & Lợi nhuận 👇:

I. Kết quả kinh doanh: 
1️⃣ Doanh thu: 544 tỷ (+59,5% svck)
2️⃣ Chi phí hoạt động: 376 tỷ (+300% svck)
   👉🏻 Ghi nhận khoản đánh giá giảm FVTPL 345 tỷ
3️⃣ Lợi nhuận sau thuế: 112 tỷ (-41% svck)

Lũy kế 2024: DT 1.837 tỷ (+13% svck) / LNST 663 tỷ (-31,4% svck)

II. Cơ cấu doanh thu: 
1️⃣ FVPTL: 360 tỷ (+54,5% svck)
2️⃣ Môi giới: 32 tỷ (+28% svck)
3️⃣ lãi margin: 144 tỷ (+28% svck)

Nhận xét: 
   👉🏻 ✔️ Có mức tăng trưởng DT Q4 và cả năm 2024 khá ấn tượng
   👉🏻 ✔️ Lãi từ cho vay margin tăng trưởng ấn tượng svck và duy trì ổn định trong cả năm 2024 (25 ~ 32% DT)
   👉🏻 ❌ Phụ thuộc quá nhiều vào danh mục tự doanh, FVTPL chiếm 66% tổng DT, rủi ro cực kì cao
   👉🏻 ❌ BLN giảm đáng lo ngại
   👉🏻 ❌ Chưa khai thác được hết tiềm năng từ dịch vụ môi giới

B. Tài sản & Nợ vay 👇:

1️⃣ Tổng tài sản: Đạt 19.606 tỷ (+116% so với đầu năm)
2️⃣ Nợ: +3.300 tỷ so với đầu năm
3️⃣  Danh mục chính: 
   #️⃣ FVTPL: 12.517 tỉ (64% TTS)
   #️⃣ Dư nợ margin: 5,773 tỷ (29,5% TTS)
   #️⃣ HTM: + 422 tỉ (2,2% TTS) khả năng cao là trái phiếu

   👉🏻 ✔️ Tăng trưởng rất mạnh về quy mô tài sản (chủ yếu đến từ đợt tăng vốn trong Q3)
   👉🏻 ✔️ VIX vẫn đang mở rộng về quy mô cho vay margin từ đó tạo ra DT ổn định và lợi nhuận cao
   👉🏻 ❌ KQKD của VIX phụ thuộc rất lớn và FVTPL, rủi ro rất lớn nhưng đồng thời cũng là cơ hội lớn nếu TTCK tích cực


C. Dòng tiền👇:
1️⃣ CFO: -8.833tỷ
2️⃣ CFI: -9,1 tỷ
3️⃣ CFF: 9396 tỷ
4️⃣ Tiền & tương đương tiền: 693 tỉ

   👉🏻 ✔️ Có khả năng huy động vốn mạnh mẽ, đảm bảo tài trợ cho các nhu cầu vốn ngắn hạn cũng như mở rộng quy mô danh mục
   👉🏻 ✔️ Kiểm soát chi tiêu đầu tư hợp lý, tập trung phần lớn nguồn lực vào HĐKD cốt lõi
   👉🏻 ❌ Dòng tiền KD đang âm lớn chủ yếu đến từ khoản tăng từ FVTPL và Margin
   👉🏻 ❌ Phụ thuộc nhiều vào vốn vay

Một số điểm chính NDT đang quan tâm đến VIX cần lưu ý: 
✔️ Ghi nhận KQKD khả quan trong 1 số khía cạnh: tăng trưởng doanh thu, mở rộng quy mô tài sản, động vốn tốt
❌ Phụ thuộc quá lớn vào danh mục FVTPL
❌ Dòng tiền KD đang âm lớn nếu kéo dài buộc VIX phải tăng vay tài chính ngắn hạn để duy trì hoạt động
❌ Hiệu quả KD không tốt bào mòn lợi nhuận 
❌ Không minh bạch thông tin: VIX có tỷ trọng tự doanh rất lớn nhưng danh mục đầu tư chi tiết không công bố làm tăng lo ngại

Đánh giá: Trung lập
Triển vọng: Chưa rõ ràng

Kết quả kinh doanh tạm ổn trong Quý 4 sẽ cho VIX 1 cái đáy trung hạn, tuy nhiên triển vọng tăng trưởng chưa rõ ràng cần tập trung theo dõi chặt chẽ các bạn nhé
