Evergrande v&#224; ảnh hưởng tới TTCK Việt Nam.

T&#243;m tắt nhanh, một doanh nghiệp BĐS khổng lồ b&#234;n Trung Quốc, với khoản nợ 300 tỷ USD mất khả năng thanh to&#225;n, đang được so s&#225;nh với sự sụp đổ Lehman Brothers những năm 2008. Điều n&#224;y đang đặt c&#226;u hỏi &quot;too big to fail&quot; - qu&#225; khổng lồ để sập của doanh nghiệp, cũng như c&#225;c đ&#225;nh gi&#225; t&#237;n dụng tr&#225;i phiếu tr&#234;n thị trường, c&#243; thể tạo hiệu ứng domino diện rộng.

George Soros đ&#227; cho rằng ảnh hưởng tới nền kinh tế Trung Quốc sẽ rất lớn, v&#224; khả năng kịch bản năm 2008 ho&#224;n to&#224;n c&#243; thể xảy ra. Với khoản nợ 300 tỷ USD ~ GDP Việt Nam, ch&#237;nh quyền TQ sẽ phải tham gia v&#224;o xử l&#253; khoản n&#224;y, bơm tiền ra cứu doanh nghiệp thoi th&#243;p với rủi ro t&#237;n dụng khổng lồ.

Trong ngắn hạn, vụ Evergrande sẽ c&#243; ảnh hưởng l&#234;n t&#226;m l&#253; nh&#224; đầu tư to&#224;n cầu, thể hiện tại c&#225;c chỉ số thế giới đang điều chỉnh, khẩu vị v&#224;o c&#225;c t&#224;i sản rủi ro như chứng kho&#225;n. Thị trường Việt Nam cũng sẽ bị ảnh hưởng, thể hiện r&#245; ở c&#225;c yếu tố sau: 

- S&#225;ng thị trường vẫn tăng điểm với thanh khoản lớn, giảm mạnh sau 14h đặc biệt ở nh&#243;m Midcap.
- Nh&#243;m Bất động sản phản ứng ngay đầu phi&#234;n, v&#224; kết phi&#234;n thuộc TOP nh&#243;m giảm mạnh nhất do nh&#224; đầu tư lo ngại sẽ như vụ Evergrande. 

Tuy nhi&#234;n c&#243; một số lưu &#253; với TTCK Việt Nam: 

- Tỷ lệ vay nợ / VCSH của nh&#243;m BĐS Việt Nam khoảng 0.8 - 0.9, tương đối thấp so với Trung Quốc ~ 3 lần. Evergrande đang duy tr&#236; hệ số đ&#242;n bẩy l&#224; 5 lần.
- Doanh nghiệp tương đương ở Việt Nam c&#243; thể gọi t&#234;n VIC, bắt đầu với BĐS, sau đ&#243; l&#224;m đa ng&#224;nh, cần huy động d&#242;ng tiền lớn với VHM gồng g&#225;nh doanh nghiệp. Tuy nhi&#234;n với thời điểm hiện tại trong ngắn hạn chưa c&#243; dấu hiệu rủi ro n&#234;n tạm thời chưa c&#243; vấn đề g&#236;.
- Trong g&#243;c nh&#236;n kh&#225;c d&#224;i hơi hơn, c&#243; thể nguồn vốn tại Trung Quốc sẽ t&#236;m đến c&#225;c thị trường l&#226;n cận, ti&#234;u biểu l&#224; Việt Nam. 

Giai đoạn n&#224;y d&#242;ng tiền sẽ t&#236;m đến c&#225;c cổ phiếu khỏe, chỉnh &#237;t hơn thị trường chung, hoặc một số cổ phiếu phi thị trường, c&#243; Beta thấp. Điều chỉnh l&#224; cơ hội nh&#236;n ra những cổ phiếu mạnh v&#224; t&#237;ch lũy danh mục cho g&#243;c nh&#236;n trung hạn, những doanh nghiệp định gi&#225; thấp, c&#243; KQKD &#237;t bị ảnh hưởng bởi dịch:

Một số doanh nghiệp phi thị trường anh chị c&#243; thể tham khảo bằng hệ số P/E (dưới 10) đi k&#232;m với hệ số Beta (c&#224;ng thấp c&#224;ng kh&#243; bị ảnh hưởng bởi thị trường) để cơ cấu lại danh mục.

Quan điểm của em l&#224; ưu ti&#234;n quản trị rủi ro. Cơ hội vẫn rất nhiều sau n&#224;y n&#234;n kh&#244;ng cần vội v&#224;ng lao v&#224;o mua đuổi.

Evergrande và ảnh hưởng tới TTCK Việt Nam.

Tóm tắt nhanh, một doanh nghiệp BĐS khổng lồ bên Trung Quốc, với khoản nợ 300 tỷ USD mất khả năng thanh toán, đang được so sánh với sự sụp đổ Lehman Brothers những năm 2008. Điều này đang đặt câu hỏi "too big to fail" - quá khổng lồ để sập của doanh nghiệp, cũng như các đánh giá tín dụng trái phiếu trên thị trường, có thể tạo hiệu ứng domino diện rộng.

George Soros đã cho rằng ảnh hưởng tới nền kinh tế Trung Quốc sẽ rất lớn, và khả năng kịch bản năm 2008 hoàn toàn có thể xảy ra. Với khoản nợ 300 tỷ USD ~ GDP Việt Nam, chính quyền TQ sẽ phải tham gia vào xử lý khoản này, bơm tiền ra cứu doanh nghiệp thoi thóp với rủi ro tín dụng khổng lồ.

Trong ngắn hạn, vụ Evergrande sẽ có ảnh hưởng lên tâm lý nhà đầu tư toàn cầu, thể hiện tại các chỉ số thế giới đang điều chỉnh, khẩu vị vào các tài sản rủi ro như chứng khoán. Thị trường Việt Nam cũng sẽ bị ảnh hưởng, thể hiện rõ ở các yếu tố sau: 

- Sáng thị trường vẫn tăng điểm với thanh khoản lớn, giảm mạnh sau 14h đặc biệt ở nhóm Midcap.
- Nhóm Bất động sản phản ứng ngay đầu phiên, và kết phiên thuộc TOP nhóm giảm mạnh nhất do nhà đầu tư lo ngại sẽ như vụ Evergrande. 

Tuy nhiên có một số lưu ý với TTCK Việt Nam: 

- Tỷ lệ vay nợ / VCSH của nhóm BĐS Việt Nam khoảng 0.8 - 0.9, tương đối thấp so với Trung Quốc ~ 3 lần. Evergrande đang duy trì hệ số đòn bẩy là 5 lần.
- Doanh nghiệp tương đương ở Việt Nam có thể gọi tên VIC, bắt đầu với BĐS, sau đó làm đa ngành, cần huy động dòng tiền lớn với VHM gồng gánh doanh nghiệp. Tuy nhiên với thời điểm hiện tại trong ngắn hạn chưa có dấu hiệu rủi ro nên tạm thời chưa có vấn đề gì.
- Trong góc nhìn khác dài hơi hơn, có thể nguồn vốn tại Trung Quốc sẽ tìm đến các thị trường lân cận, tiêu biểu là Việt Nam. 

Giai đoạn này dòng tiền sẽ tìm đến các cổ phiếu khỏe, chỉnh ít hơn thị trường chung, hoặc một số cổ phiếu phi thị trường, có Beta thấp. Điều chỉnh là cơ hội nhìn ra những cổ phiếu mạnh và tích lũy danh mục cho góc nhìn trung hạn, những doanh nghiệp định giá thấp, có KQKD ít bị ảnh hưởng bởi dịch:

Một số doanh nghiệp phi thị trường anh chị có thể tham khảo bằng hệ số P/E (dưới 10) đi kèm với hệ số Beta (càng thấp càng khó bị ảnh hưởng bởi thị trường) để cơ cấu lại danh mục.

Quan điểm của em là ưu tiên quản trị rủi ro. Cơ hội vẫn rất nhiều sau này nên không cần vội vàng lao vào mua đuổi.