BÁO CÁO PH&#194;N TÍCH V&#202;̀ C&#212;̉ PHI&#202;́U GDA - CTCP CHỨNG KHOÁN R&#212;̀NG VI&#202;̣T
-----------------------------------
Theo quan điểm của VDSC, gi&#225; cổ phiếu GDA hiện tại chưa phản &#225;nh đầy đủ triển vọng tăng trưởng d&#224;i hạn v&#224; vị thế doanh nghiệp. VDSC ước t&#237;nh gi&#225; trị hợp l&#253; của GDA l&#224; 38.700 đồng/cổ phiếu, tương đương P/B dự ph&#243;ng năm 2025 l&#224; 1,1 lần.

Điểm nổi bật của GDA:

● Vị thế vững chắc: GDA l&#224; một trong 3 c&#244;ng ty t&#244;n mạ lớn nhất thị trường, duy tr&#236; thị phần nội địa ở vị tr&#237; thứ 2 trong giai đoạn 2016-2023 với thị phần trung b&#236;nh 15%.
● Dư địa tăng trưởng từ nh&#224; m&#225;y mới: Dự kiến từ năm 2026, GDA sẽ đưa v&#224;o hoạt động giai đoạn 1 của nh&#224; m&#225;y th&#233;p dẹt mới với c&#244;ng suất 300 ngh&#236;n tấn/năm. Nh&#224; m&#225;y n&#224;y sẽ gi&#250;p GDA:
○ Tăng sản lượng, đ&#225;p ứng nhu cầu thị trường nội địa đang tăng trưởng.
○ Tham gia v&#224;o thị trường sản xuất th&#233;p cho thiết bị c&#244;ng nghiệp, một thị trường tiềm năng chưa c&#243; c&#244;ng ty nội địa n&#224;o tham gia.
● Doanh thu v&#224; lợi nhuận tăng trưởng: Doanh thu giai đoạn 2024-2029 dự kiến tăng trưởng với CAGR 10,2%. LNST dự kiến tăng trưởng với CAGR 18% nhờ chu kỳ gi&#225; th&#233;p hồi phục từ 2025.
● Hiệu quả sử dụng vốn: ROE dự kiến cải thiện v&#224; đạt 16% trong giai đoạn 2028-2029 khi nh&#224; m&#225;y mới hoạt động ổn định.

Rủi ro:
● Biến động gi&#225; nguy&#234;n liệu: GDA hoạt động trong ng&#224;nh sản xuất nhạy cảm với gi&#225; nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o (th&#233;p c&#225;n n&#243;ng - HRC).
● Triển khai nh&#224; m&#225;y mới chậm trễ: Việc đưa nh&#224; m&#225;y mới v&#224;o hoạt động c&#243; thể bị chậm trễ do ng&#224;nh th&#233;p phục hồi chậm hơn dự kiến.

Phương ph&#225;p định gi&#225;:
● D&#224;i hạn: Phương ph&#225;p chiết khấu d&#242;ng tiền FCFF, đưa ra gi&#225; trị 37.300 đồng/cổ phiếu.
● Ngắn hạn: Phương ph&#225;p so s&#225;nh P/B, đưa ra gi&#225; trị 40.100 đồng/cổ phiếu.
● VDSC kết hợp hai phương ph&#225;p tr&#234;n với trọng số 50% cho mỗi phương ph&#225;p để đưa ra gi&#225; mục ti&#234;u 38.700 đồng/cổ phiếu.

Triển vọng ng&#224;nh:
● Thị trường nội địa: Dự kiến tăng trưởng mạnh nhờ nhu cầu th&#233;p phục vụ x&#226;y dựng tăng cao, đặc biệt l&#224; khi thị trường bất động sản hồi phục từ năm 2025.
● Thị trường xuất khẩu: Dự kiến tăng trưởng chậm hơn do c&#225;c biện ph&#225;p ph&#242;ng vệ thương mại từ c&#225;c nước ph&#225;t triển.

Ph&#226;n t&#237;ch chi tiết:
B&#225;o c&#225;o đi s&#226;u v&#224;o ph&#226;n t&#237;ch c&#225;c kh&#237;a cạnh của GDA, bao gồm:
● Ph&#226;n t&#237;ch t&#224;i ch&#237;nh: Doanh thu, lợi nhuận, hiệu quả sử dụng vốn, dự ph&#243;ng d&#242;ng tiền, bảng c&#226;n đối kế to&#225;n.
● Chuỗi gi&#225; trị doanh nghiệp: Tổng quan c&#244;ng ty, cơ cấu cổ đ&#244;ng, hoạt động kinh doanh cốt l&#245;i, thị trường, vị thế doanh nghiệp, danh s&#225;ch nh&#224; m&#225;y.
● Triển vọng ng&#224;nh: Nhu cầu th&#233;p, c&#225;c biện ph&#225;p ph&#242;ng vệ thương mại, cơ chế điều chỉnh bi&#234;n giới carbon (CBAM).
● Nh&#224; m&#225;y mới: Kế hoạch đầu tư, ph&#226;n kỳ đầu tư, tiềm năng tăng trưởng.
● Chu kỳ gi&#225; th&#233;p: Rủi ro v&#224; cơ hội từ biến động gi&#225; th&#233;p c&#225;n n&#243;ng (HRC).

----------------------
Nhà đ&#226;̀u tư mu&#244;́n nh&#226;̣n được những báo cáo đ&#226;̀y đủ, mới nh&#226;́t, kịp thời nh&#226;́t, hãy li&#234;n h&#234;̣ Fireant này hoặc 63068610 đ&#234;̉ được h&#244;̃ trợ.

BÁO CÁO PHÂN TÍCH VỀ CỔ PHIẾU GDA - CTCP CHỨNG KHOÁN RỒNG VIỆT
-----------------------------------
Theo quan điểm của VDSC, giá cổ phiếu GDA hiện tại chưa phản ánh đầy đủ triển vọng tăng trưởng dài hạn và vị thế doanh nghiệp. VDSC ước tính giá trị hợp lý của GDA là 38.700 đồng/cổ phiếu, tương đương P/B dự phóng năm 2025 là 1,1 lần.

Điểm nổi bật của GDA:

● Vị thế vững chắc: GDA là một trong 3 công ty tôn mạ lớn nhất thị trường, duy trì thị phần nội địa ở vị trí thứ 2 trong giai đoạn 2016-2023 với thị phần trung bình 15%.
● Dư địa tăng trưởng từ nhà máy mới: Dự kiến từ năm 2026, GDA sẽ đưa vào hoạt động giai đoạn 1 của nhà máy thép dẹt mới với công suất 300 nghìn tấn/năm. Nhà máy này sẽ giúp GDA:
○ Tăng sản lượng, đáp ứng nhu cầu thị trường nội địa đang tăng trưởng.
○ Tham gia vào thị trường sản xuất thép cho thiết bị công nghiệp, một thị trường tiềm năng chưa có công ty nội địa nào tham gia.
● Doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng: Doanh thu giai đoạn 2024-2029 dự kiến tăng trưởng với CAGR 10,2%. LNST dự kiến tăng trưởng với CAGR 18% nhờ chu kỳ giá thép hồi phục từ 2025.
● Hiệu quả sử dụng vốn: ROE dự kiến cải thiện và đạt 16% trong giai đoạn 2028-2029 khi nhà máy mới hoạt động ổn định.

Rủi ro:
● Biến động giá nguyên liệu: GDA hoạt động trong ngành sản xuất nhạy cảm với giá nguyên liệu đầu vào (thép cán nóng - HRC).
● Triển khai nhà máy mới chậm trễ: Việc đưa nhà máy mới vào hoạt động có thể bị chậm trễ do ngành thép phục hồi chậm hơn dự kiến.

Phương pháp định giá:
● Dài hạn: Phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFF, đưa ra giá trị 37.300 đồng/cổ phiếu.
● Ngắn hạn: Phương pháp so sánh P/B, đưa ra giá trị 40.100 đồng/cổ phiếu.
● VDSC kết hợp hai phương pháp trên với trọng số 50% cho mỗi phương pháp để đưa ra giá mục tiêu 38.700 đồng/cổ phiếu.

Triển vọng ngành:
● Thị trường nội địa: Dự kiến tăng trưởng mạnh nhờ nhu cầu thép phục vụ xây dựng tăng cao, đặc biệt là khi thị trường bất động sản hồi phục từ năm 2025.
● Thị trường xuất khẩu: Dự kiến tăng trưởng chậm hơn do các biện pháp phòng vệ thương mại từ các nước phát triển.

Phân tích chi tiết:
Báo cáo đi sâu vào phân tích các khía cạnh của GDA, bao gồm:
● Phân tích tài chính: Doanh thu, lợi nhuận, hiệu quả sử dụng vốn, dự phóng dòng tiền, bảng cân đối kế toán.
● Chuỗi giá trị doanh nghiệp: Tổng quan công ty, cơ cấu cổ đông, hoạt động kinh doanh cốt lõi, thị trường, vị thế doanh nghiệp, danh sách nhà máy.
● Triển vọng ngành: Nhu cầu thép, các biện pháp phòng vệ thương mại, cơ chế điều chỉnh biên giới carbon (CBAM).
● Nhà máy mới: Kế hoạch đầu tư, phân kỳ đầu tư, tiềm năng tăng trưởng.
● Chu kỳ giá thép: Rủi ro và cơ hội từ biến động giá thép cán nóng (HRC).

----------------------
Nhà đầu tư muốn nhận được những báo cáo đầy đủ, mới nhất, kịp thời nhất, hãy liên hệ Fireant này hoặc 63068610 để được hỗ trợ.