TCB – Duy tr&#236; đ&#224; tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số v&#224; chất lượng t&#224;i sản cải thiện trong nửa cuối năm
--------------------------
Lũy kế nửa đầu năm, TCB ghi nhận LNTT hợp nhất đạt 15,6 ngh&#236;n tỷ đồng (+39% YoY) khi hầu hết c&#225;c nguồn thu nhập ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ từ nền thấp của c&#249;ng kỳ v&#224; b&#249; dắp cho mức tăng 113% YoY của chi ph&#237; tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng. Theo đ&#243;, thu nhập l&#227;i thuần, thu nhập ph&#237; thuần, v&#224; TN ngo&#224;i l&#227;i kh&#225;c tăng trưởng lần lượt 40% YoY, 17% YoY, 32% YoY. Kết quả LNTT n&#224;y ho&#224;n 57% kế hoạch cả năm của TCB v&#224; 55% dự ph&#243;ng hiện tại của ch&#250;ng t&#244;i.

Chất lượng t&#224;i sản suy giảm nhẹ trong Q2 khi Nợ xấu h&#236;nh th&#224;nh mới trong kỳ l&#224; gần 2,2 ngh&#236;n tỷ, cao hơn mức 1,8 ngh&#236;n tỷ của qu&#253; trước, d&#249; ảnh hưởng từ CIC l&#224; thấp thấp hơn so với qu&#253; trước, đưa tỷ lệ l&#234;n NPL tăng 10 bps QoQ l&#234;n 1,28%. Phần lớn nợ xấu h&#236;nh th&#224;nh mới n&#224;y l&#224; do diễn biến suy giảm của c&#225;c khoản nợ nội bảng nh&#243;m 2 vốn tăng đột biến trong qu&#253; trước. Mặc d&#249; vậy, nợ nh&#243;m 2 h&#236;nh th&#224;nh mới đ&#227; giảm đ&#225;ng kể so với qu&#253; trước l&#224; một t&#237;n hiệu khả quan cho diễn biến nợ xấu trong giai đoạn nửa cuối năm.

Với diễn biến t&#237;ch cực hơn kỳ vọng của NIM, c&#225;c nguồn thu nhập ngo&#224;i l&#227;i v&#224; CIR, ch&#250;ng t&#244;i điều chỉnh tăng 4% dự ph&#243;ng LNTT cho năm 2024 l&#234;n 29,2 ngh&#236;n tỷ đồng. Tăng trưởng từ Thu nhập l&#227;i thuần (+30% YoY), dựa tr&#234;n kỳ vọng NIM dự ph&#243;ng cả năm l&#224; 4,4% (+30 bps YoY) v&#224; SBV ph&#234; duyệt th&#234;m hạn mức t&#237;n dụng cho TCB, đưa tăng trưởng t&#237;n dụng cả năm l&#234;n mức gần 19%, sẽ gi&#250;p hấp thụ tốt phần chi ph&#237; t&#237;n dụng tăng l&#234;n (1,1% trước thu hồi nợ xấu) v&#224; l&#224; động lực ch&#237;nh cho triển vọng lợi nhuận. Dự ph&#243;ng hiện tại đang h&#224;m &#253; tốc độ tăng trưởng của LNTT trong 2H-2024 l&#224; 17% YoY.

Ch&#250;ng t&#244;i điều chỉnh tăng 3% gi&#225; mục ti&#234;u đối với TCB l&#234;n 28.700 VNĐ, tương đương tổng mức sinh lời kỳ vọng l&#224; 31% tại ng&#224;y 19/8/2024, duy tr&#236; khuyến nghị MUA.
---------------------------------------

Nhà đ&#226;̀u tư mu&#244;́n nh&#226;̣n được những báo cáo đ&#226;̀y đủ, mới nh&#226;́t, kịp thời nh&#226;́t, hãy li&#234;n h&#234;̣ Fireant này hoặc zalo 0363068610 đ&#234;̉ được h&#244;̃ trợ.

TCB – Duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số và chất lượng tài sản cải thiện trong nửa cuối năm
--------------------------
Lũy kế nửa đầu năm, TCB ghi nhận LNTT hợp nhất đạt 15,6 nghìn tỷ đồng (+39% YoY) khi hầu hết các nguồn thu nhập ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ từ nền thấp của cùng kỳ và bù dắp cho mức tăng 113% YoY của chi phí trích lập dự phòng. Theo đó, thu nhập lãi thuần, thu nhập phí thuần, và TN ngoài lãi khác tăng trưởng lần lượt 40% YoY, 17% YoY, 32% YoY. Kết quả LNTT này hoàn 57% kế hoạch cả năm của TCB và 55% dự phóng hiện tại của chúng tôi.

Chất lượng tài sản suy giảm nhẹ trong Q2 khi Nợ xấu hình thành mới trong kỳ là gần 2,2 nghìn tỷ, cao hơn mức 1,8 nghìn tỷ của quý trước, dù ảnh hưởng từ CIC là thấp thấp hơn so với quý trước, đưa tỷ lệ lên NPL tăng 10 bps QoQ lên 1,28%. Phần lớn nợ xấu hình thành mới này là do diễn biến suy giảm của các khoản nợ nội bảng nhóm 2 vốn tăng đột biến trong quý trước. Mặc dù vậy, nợ nhóm 2 hình thành mới đã giảm đáng kể so với quý trước là một tín hiệu khả quan cho diễn biến nợ xấu trong giai đoạn nửa cuối năm.

Với diễn biến tích cực hơn kỳ vọng của NIM, các nguồn thu nhập ngoài lãi và CIR, chúng tôi điều chỉnh tăng 4% dự phóng LNTT cho năm 2024 lên 29,2 nghìn tỷ đồng. Tăng trưởng từ Thu nhập lãi thuần (+30% YoY), dựa trên kỳ vọng NIM dự phóng cả năm là 4,4% (+30 bps YoY) và SBV phê duyệt thêm hạn mức tín dụng cho TCB, đưa tăng trưởng tín dụng cả năm lên mức gần 19%, sẽ giúp hấp thụ tốt phần chi phí tín dụng tăng lên (1,1% trước thu hồi nợ xấu) và là động lực chính cho triển vọng lợi nhuận. Dự phóng hiện tại đang hàm ý tốc độ tăng trưởng của LNTT trong 2H-2024 là 17% YoY.

Chúng tôi điều chỉnh tăng 3% giá mục tiêu đối với TCB lên 28.700 VNĐ, tương đương tổng mức sinh lời kỳ vọng là 31% tại ngày 19/8/2024, duy trì khuyến nghị MUA.
---------------------------------------

Nhà đầu tư muốn nhận được những báo cáo đầy đủ, mới nhất, kịp thời nhất, hãy liên hệ Fireant này hoặc zalo 0363068610 để được hỗ trợ.