VCI Gi&#225; 36.X L&#224; Một M&#243;n Qu&#224; Đừng N&#234;n Bỏ Lỡ!!!

1. Kho B&#225;u AFS: Lợi Thế Vốn Đầu Tư Độc Quyền
Cổ phiếu IDP: Khoản đầu tư v&#224;o CTCP Sữa Quốc tế (IDP) nằm trong danh mục AFS (T&#224;i sản sẵn s&#224;ng để b&#225;n) rất c&#243; gi&#225; trị. Khoản đầu tư n&#224;y đ&#227; mang lại tỷ suất sinh lời ấn tượng, cao gấp 3,4 lần gi&#225; vốn (t&#237;nh đến cuối Q2/2025).

L&#227;i tiềm năng khổng lồ: VCI đang c&#243; khoản l&#227;i (tr&#234;n giấy tờ) l&#224; 1.960 tỷ đồng từ danh mục cổ phiếu. Khoản l&#227;i n&#224;y l&#224; một &quot;tấm đệm&quot; cực kỳ vững chắc cho gi&#225; trị t&#224;i sản r&#242;ng (NAV) của c&#244;ng ty v&#224; l&#224; nguồn lợi nhuận sẵn s&#224;ng được ghi nhận bất cứ l&#250;c n&#224;o VCI quyết định b&#225;n.

2. Mảng Tư Vấn T&#224;i Ch&#237;nh Tốt
VCI c&#243; năng lực vượt trội trong mảng tư vấn t&#224;i ch&#237;nh, lu&#244;n duy tr&#236; vị thế trong Top 3 to&#224;n thị trường về doanh thu mảng n&#224;y. Nguồn thu ổn định: Mảng tư vấn (cho c&#225;c thương vụ lớn như CII, TTC AgriS, Summit AGRO...) mang về nguồn thu đều đặn (ước t&#237;nh gần 40 tỷ đồng).

Quan trọng hơn, mảng n&#224;y đ&#243;ng vai tr&#242; l&#224; &quot;cầu nối&quot; gi&#250;p VCI tiếp cận trực tiếp v&#224; tham gia v&#224;o c&#225;c thương vụ IPO/ph&#225;t h&#224;nh ri&#234;ng lẻ tiềm năng. Đ&#226;y ch&#237;nh l&#224; yếu tố cốt l&#245;i gi&#250;p VCI x&#226;y dựng được danh mục tự doanh chất lượng cao với chi ph&#237; thấp như đ&#227; ph&#226;n t&#237;ch ở mục 1.

3. Dư Địa Margin Lớn: Sẵn S&#224;ng Đ&#243;n S&#243;ng Thị Trường
Mặc d&#249; doanh thu từ hoạt động cho vay Margin (sử dụng đ&#242;n bẩy) đ&#227; chiếm 66% tổng thu nhập của VCI trong qu&#253; gần nhất, c&#244;ng ty vẫn c&#242;n room tăng trưởng rất lớn. Tỷ lệ Dư nợ/Vốn Chủ Sở Hữu Q2/2025 chỉ đạt khoảng 91%. Mức trần quy định l&#224; 200%.

Ngay cả trong giai đoạn thị trường s&#244;i động nhất (Q4/2021), tỷ lệ n&#224;y của VCI cũng chỉ tr&#234;n 100%, cho thấy VCI lu&#244;n duy tr&#236; chiến lược an to&#224;n vốn v&#224; thận trọng. Với dư nợ hiện tại l&#224; 11.307 tỷ đồng v&#224; &quot;room&quot; c&#242;n lại rất lớn, VCI c&#243; thể dễ d&#224;ng đẩy mạnh cho vay margin khi thị trường thuận lợi, gi&#250;p tăng trưởng lợi nhuận nhanh ch&#243;ng m&#224; kh&#244;ng cần tăng vốn.

4. Định Gi&#225; Hấp Dẫn cho Trung Hạn
Sử dụng phương ph&#225;p P/B (phương ph&#225;p định gi&#225;) - chỉ số phổ biến nhất để định gi&#225; ng&#224;nh chứng kho&#225;n.

P/B hiện tại của VCI đang ở mức trung vị, khoảng 2.39 lần.
Tiềm năng Định gi&#225; lại: Với việc sở hữu t&#224;i sản &quot;kim cương&quot; IDP với lợi nhuận tiềm năng lớn chưa ghi nhận v&#224; lợi thế vốn dồi d&#224;o, VCI xứng đ&#225;ng c&#243; một mức định gi&#225; cao hơn.
Mức P/B mục ti&#234;u 2.4 lần cho ra Gi&#225; hợp l&#253; l&#224; 70.000 VNĐ/CP.

Khuyến nghị: V&#249;ng MUA GOM 36.5000 - 37.000 VNĐ/1cp l&#224; v&#249;ng t&#237;ch lũy tốt cho nh&#224; đầu tư trung hạn, dựa tr&#234;n cơ sở VCI đang x&#226;y nền cho nhịp tăng trưởng lớn hơn.


VCI Giá 36.X Là Một Món Quà Đừng Nên Bỏ Lỡ!!!

1. Kho Báu AFS: Lợi Thế Vốn Đầu Tư Độc Quyền
Cổ phiếu IDP: Khoản đầu tư vào CTCP Sữa Quốc tế (IDP) nằm trong danh mục AFS (Tài sản sẵn sàng để bán) rất có giá trị. Khoản đầu tư này đã mang lại tỷ suất sinh lời ấn tượng, cao gấp 3,4 lần giá vốn (tính đến cuối Q2/2025).

Lãi tiềm năng khổng lồ: VCI đang có khoản lãi (trên giấy tờ) là 1.960 tỷ đồng từ danh mục cổ phiếu. Khoản lãi này là một "tấm đệm" cực kỳ vững chắc cho giá trị tài sản ròng (NAV) của công ty và là nguồn lợi nhuận sẵn sàng được ghi nhận bất cứ lúc nào VCI quyết định bán.

2. Mảng Tư Vấn Tài Chính Tốt
VCI có năng lực vượt trội trong mảng tư vấn tài chính, luôn duy trì vị thế trong Top 3 toàn thị trường về doanh thu mảng này. Nguồn thu ổn định: Mảng tư vấn (cho các thương vụ lớn như CII, TTC AgriS, Summit AGRO...) mang về nguồn thu đều đặn (ước tính gần 40 tỷ đồng).

Quan trọng hơn, mảng này đóng vai trò là "cầu nối" giúp VCI tiếp cận trực tiếp và tham gia vào các thương vụ IPO/phát hành riêng lẻ tiềm năng. Đây chính là yếu tố cốt lõi giúp VCI xây dựng được danh mục tự doanh chất lượng cao với chi phí thấp như đã phân tích ở mục 1.

3. Dư Địa Margin Lớn: Sẵn Sàng Đón Sóng Thị Trường
Mặc dù doanh thu từ hoạt động cho vay Margin (sử dụng đòn bẩy) đã chiếm 66% tổng thu nhập của VCI trong quý gần nhất, công ty vẫn còn room tăng trưởng rất lớn. Tỷ lệ Dư nợ/Vốn Chủ Sở Hữu Q2/2025 chỉ đạt khoảng 91%. Mức trần quy định là 200%.

Ngay cả trong giai đoạn thị trường sôi động nhất (Q4/2021), tỷ lệ này của VCI cũng chỉ trên 100%, cho thấy VCI luôn duy trì chiến lược an toàn vốn và thận trọng. Với dư nợ hiện tại là 11.307 tỷ đồng và "room" còn lại rất lớn, VCI có thể dễ dàng đẩy mạnh cho vay margin khi thị trường thuận lợi, giúp tăng trưởng lợi nhuận nhanh chóng mà không cần tăng vốn.

4. Định Giá Hấp Dẫn cho Trung Hạn
Sử dụng phương pháp P/B (phương pháp định giá) - chỉ số phổ biến nhất để định giá ngành chứng khoán.

P/B hiện tại của VCI đang ở mức trung vị, khoảng 2.39 lần.
Tiềm năng Định giá lại: Với việc sở hữu tài sản "kim cương" IDP với lợi nhuận tiềm năng lớn chưa ghi nhận và lợi thế vốn dồi dào, VCI xứng đáng có một mức định giá cao hơn.
Mức P/B mục tiêu 2.4 lần cho ra Giá hợp lý là 70.000 VNĐ/CP.

Khuyến nghị: Vùng MUA GOM 36.5000 - 37.000 VNĐ/1cp là vùng tích lũy tốt cho nhà đầu tư trung hạn, dựa trên cơ sở VCI đang xây nền cho nhịp tăng trưởng lớn hơn.
