1. T&#236;nh h&#236;nh vĩ m&#244;

-Dịch bệnh covid cơ bản được kiểm so&#225;t, c&#225;c thị trường quốc tế mở cửa trở lại gi&#250;p cho việc giao thương kinh tế diễn ra thuận lợi.
Nền kinh tế Việt Nam tăng trưởng tốt, nền kinh tế hoạt động trở lại gi&#250;p cho việc ti&#234;u thụ h&#224;ng h&#243;a cũng được gia tăng.
-T&#236;nh h&#236;nh chiến tranh giữa Nga v&#224; Ukraina chưa hạ nhiệt khiến cho chuỗi cung ứng nguy&#234;n vật liệu tr&#234;n thế giới gặp nhiều kh&#243; khăn, gi&#225; h&#224;ng h&#243;a bị đẩy l&#234;n cao khiến cho c&#225;c doanh nghiệp sản xuất bị ảnh hưởng nặng nề.
-T&#236;nh h&#236;nh lạm ph&#225;t tr&#234;n thế giới chưa được kiểm so&#225;t, l&#227;i suất tăng l&#234;n đ&#225;ng kể.
2. Đ&#225;nh gi&#225;
-Năm 2021 l&#224; năm tiếp tục c&#225;c doanh nghiệp phải đối mặt với nhiều kh&#243; khăn, th&#225;ch thức do ảnh hưởng nặng nề dưới t&#225;c động k&#233;p của đại dịch Covid 19 v&#224; dịch tả lợn Ch&#226;u phi diễn biến phức tạp, g&#226;y thiệt hại đối với ng&#224;nh chăn nu&#244;i n&#243;i ri&#234;ng v&#224; đối với sự ph&#225;t triển kinh tế x&#227; hội n&#243;i chung.
-Một số hoạt động nổi bật của DBC năm vừa qua

Nghi&#234;n cứu v&#224; thử nghiệm th&#224;nh c&#244;ng Vaccine dịch tả lợn Ch&#226;u Phi. C&#244;ng ty đang ho&#224;n tất thủ tục lưu h&#224;nh vaccine ra thị trường.

Ho&#224;n thiện ph&#242;ng th&#237; nghiệm an to&#224;n sinh học cấp III tại phường Khắc Niệm, th&#224;nh phố Bắc Ninh

Ho&#224;n thiện v&#224; sử dụng ổn định hệ thống ph&#242;ng họp trực tuyến tại tất cả c&#225;c đơn vị trong tập đo&#224;n.

X&#226;y dựng v&#224; vận h&#224;nh hiệu quả Dự &#225;n quản l&#253; ph&#225;t triển t&#224;i sản tr&#237; tuệ trong tập đo&#224;n v&#224; c&#225;c đơn vị th&#224;nh vi&#234;n.

-T&#236;nh h&#236;nh t&#224;i ch&#237;nh

Cơ cấu doanh thu của DBC: Thức ăn chăn nu&#244;i 44% tăng 11% yoy, thực phẩm v&#224; con giống chiếm 47% giảm 12% yoy v&#224; Bất động sản chiếm 8% giảm 2 % yoy.

Năm 2021 l&#224; một năm kh&#225; kh&#243; khăn đối với DBC khi doanh thu đạt 10.812 tỷ, tăng 8% yoy nhưng lợi nhuận sau thuế ở mức 830 tỷ, giảm 41% yoy. Bi&#234;n lợi nhuận gộp giảm mạnh về 17,14% so với mức 25,52% (2020

Kết th&#250;c qu&#253; I/2022, doanh thu thuần của DBC tăng 13,4% l&#234;n 2.805,8 tỷ đồng. Gi&#225; vốn tăng mạnh hơn n&#234;n lợi nhuận gộp giảm gần 60%, c&#242;n 254,3 tỷ đồng, dẫn đến lợi nhuận thuần giảm hơn 94% c&#242;n gần 23 tỷ đồng. Kết quả, DBC b&#225;o lợi nhuận sau thuế giảm 97,6%, c&#242;n 8,6 tỷ đồng.

L&#253; giải nguy&#234;n nh&#226;n, DBC cho biết “kết quả kinh doanh kh&#244;ng mấy t&#237;ch cực l&#224; do bị đứt g&#227;y chuỗi cung ứng bởi diễn biến phức tạp của cuộc chiến tranh Nga -Ukraine, v&#224; kh&#243; khăn từ dịch bệnh đ&#227; ảnh hưởng lớn tới sản xuất v&#224; ti&#234;u d&#249;ng. B&#234;n cạnh đ&#243;, chi ph&#237; thức ăn chăn nu&#244;i tăng cao trong khi gi&#225; c&#225;c sản phẩm chăn nu&#244;i lại kh&#244;ng tăng.”

H&#224;ng tồn kho chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu TTS với tr&#234;n 4.203 tỷ đồng (chiếm 38,7% cơ cấu TTS), trong đ&#243; chủ yếu l&#224; chi ph&#237; SXKDDD (2.826 tỷ đồng). Trong năm, C&#244;ng ty cũng tăng dự trữ nguy&#234;n vật liệu l&#234;n 921 tỷ đồng (+65,1%yoy) &amp; th&#224;nh phẩm l&#234;n 286 tỷ đồng (+308,6% svck)

3. Triển vọng

T&#236;nh h&#236;nh t&#224;i ch&#237;nh l&#224;nh mạnh: lượng tiền dồi d&#224;o (chiếm 7,15% cơ cấu TTS), nợ vay c&#243; xu hướng giảm dần qua c&#225;c năm (tại 31/12/2021, nợ vay ngắn v&#224; d&#224;i hạn của DBC l&#224; gần 3.287 tỷ đồng, chiếm 30,26% cơ cấu TTS). C&#244;ng ty c&#243; lịch sử chi trả cổ tức bằng tiền kh&#225; đều đặn.

Năm 2022, DBC đặt kế hoạch 22.558 tỷ đồng doanh thu (+12,8% svck) v&#224; 918 tỷ đồng LNST (+10,7% svck)

Động lực tăng trưởng

-Mảng kinh doanh 3F tiếp tục l&#224; động lực tăng trưởng ch&#237;nh. Dự kiến, DBC sẽ ph&#225;t triển mạnh đ&#224;n lợn trong 2 năm tới, trong đ&#243; 3 dự &#225;n tại B&#236;nh Phước, H&#242;a B&#236;nh, Thanh H&#243;a sẽ lần lượt đi v&#224;o hoạt động v&#224;o nửa cuối năm 2022.

-Triển vọng từ mảng kinh doanh bất động sản: Dự kiến tiếp tục triển khai c&#225;c DA Lotus Central v&#224; DA Parkview City…Tr&#234;n BCTC năm 2021, C&#244;ng ty c&#243; gần 444 tỷ đồng người mua trả tiền trước. Khoản n&#224;y sẽ được ghi nhận khi c&#225;c DA ho&#224;n th&#224;nh b&#224;n giao.

-L&#224; một trong những doanh nghiệp đầu ti&#234;n sản xuất vaccine dịch tả lợn ch&#226;u Phi. Năm 2022 c&#244;ng ty sẽ đầu tư nh&#224; m&#225;y sản xuất vaccine tại Bắc Ninh nhưng dự kiến đến qu&#253; 4/2022 mới c&#243; thể bắt đầu sản xuất ra thị trường

Định gi&#225;

Một số rủi ro cần quan t&#226;m đối với DBC

-Rủi ro biến động gi&#225; nguy&#234;n liệu TACN: Chi ph&#237; nguy&#234;n liệu, vật liệu chiếm 70% chi ph&#237; SXKD, trong đ&#243; 60% phải nhập khẩu. Theo dự b&#225;o, gi&#225; nguy&#234;n liệu TACN sẽ tăng tiếp tục tăng do ảnh hưởng của thời tiết bất lợi tại c&#225;c khu vực trồng ch&#237;nh tr&#234;n thế giới tại Nam Mỹ, gi&#225;n đoạn chuỗi cung ứng to&#224;n cầu, t&#236;nh h&#236;nh chiến sự k&#233;o d&#224;i tại -Nga v&#224; Ukraine đ&#227; t&#225;c động lớn đến gi&#225; ng&#244;, l&#250;a m&#236;.
Rủi ro dịch bệnh đ&#224;n vật nu&#244;i, rủi ro cạnh tranh, rủi ro tỷ gi&#225;…
-Khoản phải thu đang chiếm tr&#234;n 5% cơ cấu TTS v&#224; C&#244;ng ty kh&#244;ng tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng cho khoản n&#224;y, c&#243; thể khiến cho cơ cấu t&#224;i sản tiềm ẩn rủi ro.
=&gt; Với tầm nh&#236;n 2022-2025 c&#249;ng với t&#236;nh h&#236;nh vĩ m&#244; triển vọng cho DBC kh&#225; lạc quan v&#224; t&#237;ch cực mặc d&#249; trong ngắn hạn c&#242;n kh&#243; khăn do t&#236;nh h&#236;nh vĩ m&#244; bất ổn, định gi&#225; PE v&#224; PB cũng đang ở mức thấp hơn so với ng&#224;nh. Mức định gi&#225; hợp l&#253; cho DBC sẽ ở 42.000/cp

1. Tình hình vĩ mô

-Dịch bệnh covid cơ bản được kiểm soát, các thị trường quốc tế mở cửa trở lại giúp cho việc giao thương kinh tế diễn ra thuận lợi.
Nền kinh tế Việt Nam tăng trưởng tốt, nền kinh tế hoạt động trở lại giúp cho việc tiêu thụ hàng hóa cũng được gia tăng.
-Tình hình chiến tranh giữa Nga và Ukraina chưa hạ nhiệt khiến cho chuỗi cung ứng nguyên vật liệu trên thế giới gặp nhiều khó khăn, giá hàng hóa bị đẩy lên cao khiến cho các doanh nghiệp sản xuất bị ảnh hưởng nặng nề.
-Tình hình lạm phát trên thế giới chưa được kiểm soát, lãi suất tăng lên đáng kể.
2. Đánh giá
-Năm 2021 là năm tiếp tục các doanh nghiệp phải đối mặt với nhiều khó khăn, thách thức do ảnh hưởng nặng nề dưới tác động kép của đại dịch Covid 19 và dịch tả lợn Châu phi diễn biến phức tạp, gây thiệt hại đối với ngành chăn nuôi nói riêng và đối với sự phát triển kinh tế xã hội nói chung.
-Một số hoạt động nổi bật của DBC năm vừa qua

Nghiên cứu và thử nghiệm thành công Vaccine dịch tả lợn Châu Phi. Công ty đang hoàn tất thủ tục lưu hành vaccine ra thị trường.

Hoàn thiện phòng thí nghiệm an toàn sinh học cấp III tại phường Khắc Niệm, thành phố Bắc Ninh

Hoàn thiện và sử dụng ổn định hệ thống phòng họp trực tuyến tại tất cả các đơn vị trong tập đoàn.

Xây dựng và vận hành hiệu quả Dự án quản lý phát triển tài sản trí tuệ trong tập đoàn và các đơn vị thành viên.

-Tình hình tài chính

Cơ cấu doanh thu của DBC: Thức ăn chăn nuôi 44% tăng 11% yoy, thực phẩm và con giống chiếm 47% giảm 12% yoy và Bất động sản chiếm 8% giảm 2 % yoy.

Năm 2021 là một năm khá khó khăn đối với DBC khi doanh thu đạt 10.812 tỷ, tăng 8% yoy nhưng lợi nhuận sau thuế ở mức 830 tỷ, giảm 41% yoy. Biên lợi nhuận gộp giảm mạnh về 17,14% so với mức 25,52% (2020

Kết thúc quý I/2022, doanh thu thuần của DBC tăng 13,4% lên 2.805,8 tỷ đồng. Giá vốn tăng mạnh hơn nên lợi nhuận gộp giảm gần 60%, còn 254,3 tỷ đồng, dẫn đến lợi nhuận thuần giảm hơn 94% còn gần 23 tỷ đồng. Kết quả, DBC báo lợi nhuận sau thuế giảm 97,6%, còn 8,6 tỷ đồng.

Lý giải nguyên nhân, DBC cho biết “kết quả kinh doanh không mấy tích cực là do bị đứt gãy chuỗi cung ứng bởi diễn biến phức tạp của cuộc chiến tranh Nga -Ukraine, và khó khăn từ dịch bệnh đã ảnh hưởng lớn tới sản xuất và tiêu dùng. Bên cạnh đó, chi phí thức ăn chăn nuôi tăng cao trong khi giá các sản phẩm chăn nuôi lại không tăng.”

Hàng tồn kho chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu TTS với trên 4.203 tỷ đồng (chiếm 38,7% cơ cấu TTS), trong đó chủ yếu là chi phí SXKDDD (2.826 tỷ đồng). Trong năm, Công ty cũng tăng dự trữ nguyên vật liệu lên 921 tỷ đồng (+65,1%yoy) & thành phẩm lên 286 tỷ đồng (+308,6% svck)

3. Triển vọng

Tình hình tài chính lành mạnh: lượng tiền dồi dào (chiếm 7,15% cơ cấu TTS), nợ vay có xu hướng giảm dần qua các năm (tại 31/12/2021, nợ vay ngắn và dài hạn của DBC là gần 3.287 tỷ đồng, chiếm 30,26% cơ cấu TTS). Công ty có lịch sử chi trả cổ tức bằng tiền khá đều đặn.

Năm 2022, DBC đặt kế hoạch 22.558 tỷ đồng doanh thu (+12,8% svck) và 918 tỷ đồng LNST (+10,7% svck)

Động lực tăng trưởng

-Mảng kinh doanh 3F tiếp tục là động lực tăng trưởng chính. Dự kiến, DBC sẽ phát triển mạnh đàn lợn trong 2 năm tới, trong đó 3 dự án tại Bình Phước, Hòa Bình, Thanh Hóa sẽ lần lượt đi vào hoạt động vào nửa cuối năm 2022.

-Triển vọng từ mảng kinh doanh bất động sản: Dự kiến tiếp tục triển khai các DA Lotus Central và DA Parkview City…Trên BCTC năm 2021, Công ty có gần 444 tỷ đồng người mua trả tiền trước. Khoản này sẽ được ghi nhận khi các DA hoàn thành bàn giao.

-Là một trong những doanh nghiệp đầu tiên sản xuất vaccine dịch tả lợn châu Phi. Năm 2022 công ty sẽ đầu tư nhà máy sản xuất vaccine tại Bắc Ninh nhưng dự kiến đến quý 4/2022 mới có thể bắt đầu sản xuất ra thị trường

Định giá

Một số rủi ro cần quan tâm đối với DBC

-Rủi ro biến động giá nguyên liệu TACN: Chi phí nguyên liệu, vật liệu chiếm 70% chi phí SXKD, trong đó 60% phải nhập khẩu. Theo dự báo, giá nguyên liệu TACN sẽ tăng tiếp tục tăng do ảnh hưởng của thời tiết bất lợi tại các khu vực trồng chính trên thế giới tại Nam Mỹ, gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu, tình hình chiến sự kéo dài tại -Nga và Ukraine đã tác động lớn đến giá ngô, lúa mì.
Rủi ro dịch bệnh đàn vật nuôi, rủi ro cạnh tranh, rủi ro tỷ giá…
-Khoản phải thu đang chiếm trên 5% cơ cấu TTS và Công ty không trích lập dự phòng cho khoản này, có thể khiến cho cơ cấu tài sản tiềm ẩn rủi ro.
=> Với tầm nhìn 2022-2025 cùng với tình hình vĩ mô triển vọng cho DBC khá lạc quan và tích cực mặc dù trong ngắn hạn còn khó khăn do tình hình vĩ mô bất ổn, định giá PE và PB cũng đang ở mức thấp hơn so với ngành. Mức định giá hợp lý cho DBC sẽ ở 42.000/cp

Ngọc Bích Nguyễn

Sarva Mangalam

Cá Mụp 

Quan Phan

Minh Tuệ

Thanh Tam

Mr. GAP

Thích Bắt Đáy

Hoang Vu

Trịnh Hồng Phúc 81