Ảnh hưởng của việc n&#226;ng hạng TTCK đến khối ngoại?

Khi một TTCK được n&#226;ng hạng, sẽ c&#243; rất nhiều thay đổi về bản chất, do khả năng thu h&#250;t vốn mới.

Tổ chức x&#233;t n&#226;ng hạng sẽ ấn định một thời điểm từ 6-12 th&#225;ng kể từ khi c&#244;ng bố quyết định n&#226;ng hạng để c&#225;c th&#224;nh phần tham gia TTCK c&#243; thời gian th&#237;ch ứng.

Nh&#243;m c&#225;c ETF thụ động của khối ngoại sẽ buộc phải cơ cấu lại danh mục để phản &#225;nh s&#225;t sự thay đổi của thị trường. Họ sẽ b&#225;n danh mục hiện c&#243; v&#224; mua v&#224;o danh mục mới. B&#234;n cạnh đ&#243;, d&#242;ng vốn đổ v&#224;o c&#225;c ETF n&#224;y sẽ tăng l&#234;n đ&#225;ng kể.

Nh&#243;m c&#225;c quỹ ngoại chủ động kh&#244;ng bắt buộc phải cơ cấu lại danh mục, nhưng sẽ dự đo&#225;n thay đổi v&#224; t&#236;m c&#225;ch mua trước c&#225;c cổ phiếu được kỳ vọng  nằm trong rổ cơ cấu của ETF thụ động, v&#236; chắc chắn ch&#250;ng sẽ tăng gi&#225;.

Trong khi TTCK Việt Nam đang được dự đo&#225;n x&#225;c suất n&#226;ng hạng bởi FTSE rất cao v&#224;o th&#225;ng 10, th&#236; c&#243; hiện tượng lạ: khối ngoại b&#225;n r&#242;ng tới 42,000 tỷ chỉ ri&#234;ng trong th&#225;ng 8.

Tỷ gi&#225; leo thang c&#243; thể l&#224; một nguy&#234;n nh&#226;n, nhưng với kỳ vọng rất cao FED sẽ hạ l&#227;i suất v&#224;o trung tuần th&#225;ng 9, việc c&#225;c quỹ ngoại b&#225;n r&#242;ng lớn như vậy chưa thật sự hợp l&#253;.

C&#243; thể cho rằng, với cả 2 x&#225;c suất n&#226;ng hạng TTCK v&#224; FED hạ l&#227;i suất đang rất cao, c&#225;c quỹ ETF thụ động đ&#227; chủ động b&#225;n bớt danh mục để chuẩn bị vốn cho việc cơ cấu quỹ. Tuy nhi&#234;n lượng b&#225;n r&#242;ng của c&#225;c ETF ngoại trong th&#225;ng 8 chỉ khoảng 2,300 tỷ đồng, chiếm một phần nhỏ trong tổng lượng b&#225;n r&#242;ng tới 42,000 tỷ của cả khối ngoại.

Thống k&#234; cho thấy lượng b&#225;n r&#242;ng c&#242;n lại của khối ngoại, khoảng 39,500 tỷ, đến từ c&#225;c quỹ đầu tư chủ động. Tuy c&#225;c quỹ n&#224;y kh&#244;ng bắt buộc phải cơ cấu theo việc n&#226;ng hạng, nhưng c&#243; thể cho rằng họ chủ động chốt lời v&#224; chuẩn bị vốn để đ&#243;n trước việc n&#226;ng hạng, bằng c&#225;ch sẽ mua sớm c&#225;c cổ phiếu được dự đo&#225;n nằm trong danh mục mới của c&#225;c ETF.

Như vậy, việc khối ngoại b&#225;n r&#242;ng kỷ lục thời gian vừa qua kh&#244;ng ho&#224;n to&#224;n xấu.

Ảnh hưởng của việc nâng hạng TTCK đến khối ngoại?

Khi một TTCK được nâng hạng, sẽ có rất nhiều thay đổi về bản chất, do khả năng thu hút vốn mới.

Tổ chức xét nâng hạng sẽ ấn định một thời điểm từ 6-12 tháng kể từ khi công bố quyết định nâng hạng để các thành phần tham gia TTCK có thời gian thích ứng.

Nhóm các ETF thụ động của khối ngoại sẽ buộc phải cơ cấu lại danh mục để phản ánh sát sự thay đổi của thị trường. Họ sẽ bán danh mục hiện có và mua vào danh mục mới. Bên cạnh đó, dòng vốn đổ vào các ETF này sẽ tăng lên đáng kể.

Nhóm các quỹ ngoại chủ động không bắt buộc phải cơ cấu lại danh mục, nhưng sẽ dự đoán thay đổi và tìm cách mua trước các cổ phiếu được kỳ vọng  nằm trong rổ cơ cấu của ETF thụ động, vì chắc chắn chúng sẽ tăng giá.

Trong khi TTCK Việt Nam đang được dự đoán xác suất nâng hạng bởi FTSE rất cao vào tháng 10, thì có hiện tượng lạ: khối ngoại bán ròng tới 42,000 tỷ chỉ riêng trong tháng 8.

Tỷ giá leo thang có thể là một nguyên nhân, nhưng với kỳ vọng rất cao FED sẽ hạ lãi suất vào trung tuần tháng 9, việc các quỹ ngoại bán ròng lớn như vậy chưa thật sự hợp lý.

Có thể cho rằng, với cả 2 xác suất nâng hạng TTCK và FED hạ lãi suất đang rất cao, các quỹ ETF thụ động đã chủ động bán bớt danh mục để chuẩn bị vốn cho việc cơ cấu quỹ. Tuy nhiên lượng bán ròng của các ETF ngoại trong tháng 8 chỉ khoảng 2,300 tỷ đồng, chiếm một phần nhỏ trong tổng lượng bán ròng tới 42,000 tỷ của cả khối ngoại.

Thống kê cho thấy lượng bán ròng còn lại của khối ngoại, khoảng 39,500 tỷ, đến từ các quỹ đầu tư chủ động. Tuy các quỹ này không bắt buộc phải cơ cấu theo việc nâng hạng, nhưng có thể cho rằng họ chủ động chốt lời và chuẩn bị vốn để đón trước việc nâng hạng, bằng cách sẽ mua sớm các cổ phiếu được dự đoán nằm trong danh mục mới của các ETF.

Như vậy, việc khối ngoại bán ròng kỷ lục thời gian vừa qua không hoàn toàn xấu.