&#127868; VNM: T&#193;I CẤU TR&#218;C K&#202;NH PH&#194;N PHỐI – LỢI NHUẬN CHƯA HỒI PHỤC R&#213;

&#128201; Qu&#253; 1/2025, VNM ghi nhận doanh thu 12.935 tỷ (-8,3% YoY), LNST Cty mẹ 1.569 tỷ (-28,5%), thấp hơn kỳ vọng do:

T&#225;i cấu tr&#250;c k&#234;nh GT khiến doanh thu nội địa giảm mạnh.

Bi&#234;n lợi nhuận thu hẹp do gi&#225; bột sữa tăng v&#224; mức chiết khấu b&#225;n h&#224;ng vẫn giữ nguy&#234;n d&#249; doanh thu giảm.

&#128230; Cuối Q1 h&#224;ng tồn kho tăng bất thường, dự kiến sẽ được giải quyết trong Q2, gi&#250;p doanh thu v&#224; lợi nhuận hồi phục nhẹ theo qu&#253;.

&#128204; Dự ph&#243;ng Q2: LNST đạt 2.727 tỷ đồng (+24,3% QoQ, +2,1% YoY) nhờ thị trường nội địa ổn định dần v&#224; tồn kho c&#226;n bằng trở lại.

&#127757; Mảng xuất khẩu v&#224; chi nh&#225;nh nước ngo&#224;i vẫn duy tr&#236; mức cao nhờ kết quả mở rộng thị phần từ 2024. Tuy nhi&#234;n, thị trường nội địa vẫn chiếm tới 80% doanh thu n&#234;n việc t&#225;i cấu tr&#250;c k&#234;nh GT sẽ l&#224; yếu tố then chốt quyết định tăng trưởng lợi nhuận của VNM trong năm 2025.

&#128202; Dự ph&#243;ng 2025:

Doanh thu thuần: 61.783 tỷ (-1,2% YoY)

LNST: 8.638 tỷ (-8% YoY)

EPS: 4.133 đồng/cp

&#128172; Theo chuy&#234;n vi&#234;n, VNM vẫn đang trong giai đoạn chững lại sau Covid-19, thị phần sữa nội địa suy giảm, chiết khấu cao nhưng chưa cải thiện bi&#234;n LN r&#245; rệt. Chiến dịch t&#225;i cấu tr&#250;c k&#234;nh GT cần thời gian để đ&#225;nh gi&#225; hiệu quả v&#224; phản ứng từ hệ thống ph&#226;n phối.

&#128204; Định gi&#225; mục ti&#234;u: 65.100 đồng/cp (PE fwd 2025 l&#224; 15,8x), khuyến nghị: T&#205;CH LŨY, với tiềm năng tăng +15,43% từ v&#249;ng gi&#225; hiện tại ạ.

&#128073; Cập nhật nhanh tới đ&#226;y th&#244;i ạ. Cần th&#234;m chi tiết th&#236; z&#225;lo em ha.

🍼 VNM: TÁI CẤU TRÚC KÊNH PHÂN PHỐI – LỢI NHUẬN CHƯA HỒI PHỤC RÕ

📉 Quý 1/2025, VNM ghi nhận doanh thu 12.935 tỷ (-8,3% YoY), LNST Cty mẹ 1.569 tỷ (-28,5%), thấp hơn kỳ vọng do:

Tái cấu trúc kênh GT khiến doanh thu nội địa giảm mạnh.

Biên lợi nhuận thu hẹp do giá bột sữa tăng và mức chiết khấu bán hàng vẫn giữ nguyên dù doanh thu giảm.

📦 Cuối Q1 hàng tồn kho tăng bất thường, dự kiến sẽ được giải quyết trong Q2, giúp doanh thu và lợi nhuận hồi phục nhẹ theo quý.

📌 Dự phóng Q2: LNST đạt 2.727 tỷ đồng (+24,3% QoQ, +2,1% YoY) nhờ thị trường nội địa ổn định dần và tồn kho cân bằng trở lại.

🌍 Mảng xuất khẩu và chi nhánh nước ngoài vẫn duy trì mức cao nhờ kết quả mở rộng thị phần từ 2024. Tuy nhiên, thị trường nội địa vẫn chiếm tới 80% doanh thu nên việc tái cấu trúc kênh GT sẽ là yếu tố then chốt quyết định tăng trưởng lợi nhuận của VNM trong năm 2025.

📊 Dự phóng 2025:

Doanh thu thuần: 61.783 tỷ (-1,2% YoY)

LNST: 8.638 tỷ (-8% YoY)

EPS: 4.133 đồng/cp

💬 Theo chuyên viên, VNM vẫn đang trong giai đoạn chững lại sau Covid-19, thị phần sữa nội địa suy giảm, chiết khấu cao nhưng chưa cải thiện biên LN rõ rệt. Chiến dịch tái cấu trúc kênh GT cần thời gian để đánh giá hiệu quả và phản ứng từ hệ thống phân phối.

📌 Định giá mục tiêu: 65.100 đồng/cp (PE fwd 2025 là 15,8x), khuyến nghị: TÍCH LŨY, với tiềm năng tăng +15,43% từ vùng giá hiện tại ạ.

👉 Cập nhật nhanh tới đây thôi ạ. Cần thêm chi tiết thì zálo em ha.