Key Points
•	QNS c&#243; tiềm năng tăng trưởng nhờ doanh thu v&#224; lợi nhuận tăng ổn định, nhưng cần c&#226;n nhắc rủi ro từ cạnh tranh nhập khẩu v&#224; phụ thuộc nguy&#234;n liệu.
•	C&#244;ng ty c&#243; thể đang được định gi&#225; thấp với P/E 7.43 v&#224; P/B 1.80, c&#249;ng tỷ suất cổ tức 8%, hấp dẫn cho nh&#224; đầu tư t&#236;m kiếm tăng trưởng v&#224; thu nhập.
•	Một chi tiết bất ngờ: QNS dẫn đầu thị trường sữa đậu n&#224;nh với thị phần 82.7%, kh&#244;ng chỉ tập trung v&#224;o đường.
Tổng quan
C&#244;ng ty cổ phần đường Quảng Ng&#227;i (QNS) l&#224; doanh nghiệp đa ng&#224;nh trong thực phẩm v&#224; đồ uống tại Việt Nam, nổi bật với sản phẩm đường, sữa đậu n&#224;nh, bia, v&#224; nước kho&#225;ng. C&#244;ng ty c&#243; lịch sử l&#226;u đời, được cổ phần h&#243;a từ năm 2005, v&#224; hiện l&#224; một trong những thương hiệu h&#224;ng đầu, đặc biệt trong ph&#226;n kh&#250;c sữa đậu n&#224;nh.
Ph&#226;n t&#237;ch t&#224;i ch&#237;nh
Dựa tr&#234;n b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh từ 2020 đến 2024, QNS cho thấy:
•	Doanh thu tăng từ 6,522 tỷ VNĐ (2020) l&#234;n 10,315 tỷ VNĐ (2024).
•	Lợi nhuận sau thuế tăng từ 1,052 tỷ VNĐ l&#234;n 2,376 tỷ VNĐ, tăng trưởng 126%.
•	Tổng t&#224;i sản v&#224; vốn chủ sở hữu cũng tăng mạnh, lần lượt từ 9,150 tỷ VNĐ v&#224; 6,605 tỷ VNĐ l&#234;n 13,808 tỷ VNĐ v&#224; 10,001 tỷ VNĐ.
C&#225;c chỉ số t&#224;i ch&#237;nh như P/E 7.43, P/B 1.80, v&#224; tỷ suất cổ tức 8% cho thấy QNS c&#243; thể đang được định gi&#225; thấp, ph&#249; hợp với nh&#224; đầu tư t&#236;m kiếm gi&#225; trị.
Đ&#225;nh gi&#225; tiềm năng
Với tăng trưởng ổn định v&#224; vị thế thị trường mạnh, QNS l&#224; lựa chọn hấp dẫn. Tuy nhi&#234;n, cần ch&#250; &#253; đến rủi ro như cạnh tranh từ đường nhập khẩu v&#224; phụ thuộc v&#224;o m&#237;a, trong bối cảnh diện t&#237;ch trồng m&#237;a tại Việt Nam đang giảm.
________________________________________
B&#225;o c&#225;o chi tiết
C&#244;ng ty cổ phần đường Quảng Ng&#227;i (QNS) l&#224; một doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực thực phẩm v&#224; đồ uống tại Việt Nam, với c&#225;c sản phẩm ch&#237;nh bao gồm đường, sữa đậu n&#224;nh (thương hiệu Vinasoy), bia (thương hiệu Dung Quất), nước kho&#225;ng, v&#224; c&#225;c sản phẩm thực phẩm kh&#225;c. C&#244;ng ty c&#243; lịch sử h&#236;nh th&#224;nh từ những năm 1970 v&#224; được cổ phần h&#243;a v&#224;o năm 2005 theo quyết định số 2610/QĐ/BNN-ĐMDN ng&#224;y 30/9/2005. Hiện nay, QNS l&#224; một trong những doanh nghiệp h&#224;ng đầu tại Việt Nam trong lĩnh vực sản xuất sữa đậu n&#224;nh, với thị phần l&#234;n đến 82.7%, v&#224; c&#243; sự hiện diện mạnh mẽ tr&#234;n thị trường trong v&#224; ngo&#224;i nước, với sản phẩm được xuất khẩu sang c&#225;c quốc gia như Mỹ, Nga, Trung Quốc, Nhật Bản, v&#224; c&#225;c nước Đ&#244;ng Nam &#193; (VietstockFinance).
Ph&#226;n t&#237;ch t&#224;i ch&#237;nh dựa tr&#234;n b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh
Dựa tr&#234;n c&#225;c b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh được cung cấp (B&#225;o c&#225;o kết quả kinh doanh, B&#225;o c&#225;o lưu chuyển tiền tệ, v&#224; B&#225;o c&#225;o t&#224;i sản nợ phải trả) từ năm 2020 đến 2024, ch&#250;ng ta c&#243; thể ph&#226;n t&#237;ch chi tiết như sau:
B&#225;o c&#225;o kết quả kinh doanh (Income Statement)
Dưới đ&#226;y l&#224; bảng t&#243;m tắt c&#225;c chỉ số ch&#237;nh từ B&#225;o c&#225;o kết quả kinh doanh:
Năm	Doanh thu (tỷ VNĐ)	Lợi nhuận gộp (tỷ VNĐ)	Lợi nhuận sau thuế (tỷ VNĐ)
2020	6,522	2,051	1,052
2021	7,374	2,262	1,254
2022	8,319	2,459	1,287
2023	10,082	3,351	2,183
2024	10,316	3,484	2,377
•	Doanh thu tăng trưởng ổn định, từ 6,522 tỷ VNĐ (2020) l&#234;n 10,316 tỷ VNĐ (2024), tăng trưởng khoảng 58% trong 5 năm, phản &#225;nh khả năng mở rộng thị trường v&#224; tăng doanh số b&#225;n h&#224;ng.
•	Lợi nhuận sau thuế tăng mạnh từ 1,052 tỷ VNĐ (2020) l&#234;n 2,377 tỷ VNĐ (2024), tăng trưởng 126%, cho thấy hiệu quả quản l&#253; v&#224; vận h&#224;nh ng&#224;y c&#224;ng cải thiện.
•	Lợi nhuận gộp cũng tăng từ 2,051 tỷ VNĐ (2020) l&#234;n 3,484 tỷ VNĐ (2024), với bi&#234;n lợi nhuận gộp trung b&#236;nh khoảng 34%, cao hơn nhiều so với ng&#224;nh đường trung b&#236;nh.
B&#225;o c&#225;o lưu chuyển tiền tệ (Cash Flow Statement)
Dưới đ&#226;y l&#224; c&#225;c chỉ số ch&#237;nh từ B&#225;o c&#225;o lưu chuyển tiền tệ:
Năm	Tiền thuần từ hoạt động kinh doanh (tỷ VNĐ)	Tiền thuần từ hoạt động đầu tư (tỷ VNĐ)	Tiền thuần từ hoạt động t&#224;i ch&#237;nh (tỷ VNĐ)	D&#242;ng tiền thuần (tỷ VNĐ)
2020	1,108	-56	-845	207
2021	1,476	-1,274	-445	-243
2022	1,385	-322	-1,041	23
2023	2,408	-1,782	-539	87
2024	2,032	-1,151	-632	250
•	Tiền thuần từ hoạt động kinh doanh tăng từ 1,108 tỷ VNĐ (2020) l&#234;n 2,032 tỷ VNĐ (2024), cho thấy c&#244;ng ty c&#243; khả năng sinh lời từ hoạt động cốt l&#245;i mạnh mẽ, hỗ trợ thanh khoản.
•	Tiền thuần từ hoạt động đầu tư &#226;m trong suốt 5 năm, với mức &#226;m cao nhất l&#224; -1,782 tỷ VNĐ (2023), phản &#225;nh việc đầu tư mạnh v&#224;o t&#224;i sản cố định như nh&#224; m&#225;y v&#224; cơ sở hạ tầng, đặc biệt l&#224; nh&#224; m&#225;y đường An Kh&#234; v&#224; nh&#224; m&#225;y sữa đậu n&#224;nh Vinasoy.
•	Tiền thuần từ hoạt động t&#224;i ch&#237;nh cũng &#226;m, chủ yếu do trả nợ vay v&#224; trả cổ tức, nhưng kh&#244;ng ảnh hưởng lớn đến d&#242;ng tiền tổng thể.
•	D&#242;ng tiền thuần tăng từ 207 tỷ VNĐ (2020) l&#234;n 250 tỷ VNĐ (2024), cho thấy c&#244;ng ty c&#243; khả năng duy tr&#236; v&#224; tăng trưởng d&#242;ng tiền, với tiền mặt v&#224; c&#225;c khoản tương đương tiền cuối kỳ đạt 539 tỷ VNĐ v&#224;o năm 2024.
B&#225;o c&#225;o t&#224;i sản nợ phải trả (Balance Sheet)
Dưới đ&#226;y l&#224; c&#225;c chỉ số ch&#237;nh từ B&#225;o c&#225;o t&#224;i sản nợ phải trả:
Năm	Tổng t&#224;i sản (tỷ VNĐ)	Vốn chủ sở hữu (tỷ VNĐ)	Nợ phải trả (tỷ VNĐ)	Tỷ lệ nợ/Vốn chủ sở hữu (%)
2020	9,150	6,605	2,544	38.5
2021	9,876	7,095	2,781	39.2
2022	10,266	7,465	2,802	37.5
2023	12,053	8,581	3,472	40.5
2024	13,808	10,001	3,807	38.1
•	Tổng t&#224;i sản tăng từ 9,150 tỷ VNĐ (2020) l&#234;n 13,808 tỷ VNĐ (2024), tăng trưởng khoảng 51%, chủ yếu do tăng t&#224;i sản ngắn hạn (đầu tư t&#224;i ch&#237;nh ngắn hạn đạt 7,299 tỷ VNĐ v&#224;o năm 2024) v&#224; t&#224;i sản cố định.
•	Vốn chủ sở hữu tăng từ 6,605 tỷ VNĐ (2020) l&#234;n 10,001 tỷ VNĐ (2024), chủ yếu nhờ lợi nhuận giữ lại (đạt 5,851 tỷ VNĐ v&#224;o năm 2024), phản &#225;nh chiến lược t&#225;i đầu tư mạnh mẽ.
•	Nợ phải trả tăng từ 2,544 tỷ VNĐ (2020) l&#234;n 3,807 tỷ VNĐ (2024), nhưng tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu vẫn ở mức hợp l&#253;, dao động từ 37.5% đến 40.5%, cho thấy cấu tr&#250;c vốn l&#224;nh mạnh.
C&#225;c chỉ số t&#224;i ch&#237;nh (Financial Ratios)
Dựa tr&#234;n th&#244;ng tin từ VietstockFinance, c&#225;c chỉ số t&#224;i ch&#237;nh quan trọng của QNS bao gồm:
•	EPS (Lợi nhuận tr&#234;n mỗi cổ phiếu): 6,587 VNĐ.
•	P/E (Gi&#225; tr&#234;n lợi nhuận): 7.43 (hiện tại), 13.43 (dự b&#225;o), cho thấy gi&#225; cổ phiếu thấp so với lợi nhuận, c&#243; thể đang được định gi&#225; thấp.
•	P/B (Gi&#225; tr&#234;n gi&#225; trị sổ s&#225;ch): 1.80, cũng thấp, phản &#225;nh gi&#225; trị thị trường kh&#244;ng qu&#225; cao so với gi&#225; trị sổ s&#225;ch.
•	Beta: 0.53, cho thấy cổ phiếu &#237;t biến động hơn thị trường, ph&#249; hợp với nh&#224; đầu tư ưa th&#237;ch rủi ro thấp.
•	Tỷ suất cổ tức: 8%, cao, hấp dẫn cho nh&#224; đầu tư t&#236;m kiếm thu nhập.
Ph&#226;n t&#237;ch SWOT
Dựa tr&#234;n th&#244;ng tin t&#224;i ch&#237;nh v&#224; nghi&#234;n cứu ng&#224;nh, dưới đ&#226;y l&#224; ph&#226;n t&#237;ch SWOT cho QNS:
Điểm mạnh (Strengths)
•	Tăng trưởng t&#224;i ch&#237;nh ổn định: Doanh thu v&#224; lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ qua c&#225;c năm, với doanh thu tăng 58% v&#224; lợi nhuận sau thuế tăng 126% từ 2020 đến 2024, cho thấy sức khỏe t&#224;i ch&#237;nh vững mạnh.
•	Danh mục sản phẩm đa dạng: QNS kh&#244;ng chỉ sản xuất đường m&#224; c&#242;n mở rộng sang sữa đậu n&#224;nh, bia, nước kho&#225;ng, v&#224; b&#225;nh kẹo, gi&#250;p giảm rủi ro phụ thuộc v&#224;o một sản phẩm duy nhất. Đặc biệt, QNS dẫn đầu thị trường sữa đậu n&#224;nh với thị phần 82.7%, một chi tiết bất ngờ cho thấy c&#244;ng ty kh&#244;ng chỉ tập trung v&#224;o ng&#224;nh đường (Simplize).
•	Thị trường dẫn đầu: Vị thế dẫn đầu trong ph&#226;n kh&#250;c sữa đậu n&#224;nh mang lại lợi thế cạnh tranh, với nh&#224; m&#225;y Vinasoy c&#243; c&#244;ng suất 90 triệu l&#237;t/năm.
•	Hiệu quả vận h&#224;nh: Đầu tư v&#224;o c&#244;ng nghệ v&#224; cơ giới h&#243;a, đặc biệt trong ng&#224;nh đường, gi&#250;p tăng năng suất. Theo VietnamPlus, năng suất đường Việt Nam đạt 6.79 tấn/ha v&#224;o vụ 2023-2024, dẫn đầu ASEAN, v&#224; QNS l&#224; một trong những đ&#243;ng g&#243;p ch&#237;nh.
•	Thương hiệu mạnh: C&#225;c thương hiệu như Vinasoy, Dung Quất, v&#224; Đường QNS được người ti&#234;u d&#249;ng trong nước v&#224; quốc tế tin tưởng, với sản phẩm xuất khẩu sang Mỹ, Nga, Nhật Bản, v&#224; c&#225;c nước Đ&#244;ng Nam &#193; (VNR500).
Điểm yếu (Weaknesses)
•	Chi ph&#237; đầu tư cao: D&#242;ng tiền từ hoạt động đầu tư &#226;m trong suốt 5 năm, với mức &#226;m cao nhất l&#224; -1,782 tỷ VNĐ (2023), cho thấy c&#244;ng ty đang đầu tư mạnh v&#224;o t&#224;i sản cố định, c&#243; thể g&#226;y &#225;p lực l&#234;n thanh khoản.
•	Phụ thuộc v&#224;o nguy&#234;n liệu: L&#224; nh&#224; sản xuất đường, QNS phụ thuộc v&#224;o nguồn cung m&#237;a, trong khi diện t&#237;ch trồng m&#237;a tại Việt Nam đang giảm do n&#244;ng d&#226;n chuyển sang trồng c&#226;y kh&#225;c như dứa, theo Czapp.
•	Cạnh tranh cao: Thị trường đường v&#224; thực phẩm c&#243; nhiều đối thủ, bao gồm cả đường nhập khẩu từ ASEAN với mức thuế 5% từ năm 2020, g&#226;y &#225;p lực gi&#225; cả.
•	Nợ phải trả: Mặc d&#249; tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu ở mức hợp l&#253; (38-40%), nhưng nếu đầu tư tiếp tục tăng, c&#243; thể dẫn đến &#225;p lực nợ, đặc biệt trong bối cảnh l&#227;i suất c&#243; thể biến động.
Cơ hội (Opportunities)
•	Thị trường nội địa tăng trưởng: Với d&#226;n số hơn 100 triệu người v&#224; mức đ&#244; thị h&#243;a tăng, nhu cầu thực phẩm v&#224; đồ uống, bao gồm đường v&#224; sữa, dự kiến tiếp tục tăng, theo Euromonitor.
•	Tiềm năng xuất khẩu: Việt Nam đang hướng tới tự cung v&#224; xuất khẩu đường, với kế hoạch mở rộng diện t&#237;ch trồng m&#237;a v&#224; n&#226;ng c&#244;ng suất nh&#224; m&#225;y, tạo cơ hội cho QNS mở rộng thị trường quốc tế, đặc biệt l&#224; c&#225;c nước ASEAN v&#224; ch&#226;u &#193;.
•	Đa dạng h&#243;a sản phẩm: QNS c&#243; thể mở rộng v&#224;o c&#225;c sản phẩm chức năng, thực phẩm hữu cơ, hoặc đồ uống kh&#244;ng đường để đ&#225;p ứng xu hướng sức khỏe, giảm rủi ro từ ng&#224;nh đường.
•	Tiến bộ c&#244;ng nghệ: Tiếp tục đầu tư v&#224;o c&#244;ng nghệ, như cơ giới h&#243;a v&#224; Industry 4.0, c&#243; thể gi&#250;p tăng hiệu quả sản xuất v&#224; giảm chi ph&#237;, theo VietnamPlus.
Th&#225;ch thức (Threats)
•	Nhập khẩu cạnh tranh: Từ năm 2020, Việt Nam cho ph&#233;p nhập khẩu đường kh&#244;ng hạn chế từ ASEAN với mức thuế 5%, g&#226;y &#225;p lực l&#234;n gi&#225; b&#225;n nội địa, theo Czapp.
•	Khan hiếm nguy&#234;n liệu: Diện t&#237;ch trồng m&#237;a giảm, với sản lượng chỉ đạt 11.5 triệu tấn v&#224;o năm 2023, c&#243; thể dẫn đến tăng chi ph&#237; sản xuất, theo Statista.
•	Thay đổi quy định: Ch&#237;nh s&#225;ch nhập khẩu hoặc thuế c&#243; thể thay đổi, ảnh hưởng đến ng&#224;nh đường, đặc biệt l&#224; c&#225;c biện ph&#225;p ph&#242;ng vệ thương mại như thuế chống b&#225;n ph&#225; gi&#225;.
•	Xu hướng sức khỏe: Người ti&#234;u d&#249;ng ng&#224;y c&#224;ng quan t&#226;m đến sức khỏe, c&#243; thể giảm nhu cầu đường, nhưng QNS c&#243; thể giảm thiểu rủi ro nhờ đa dạng h&#243;a sản phẩm như sữa đậu n&#224;nh v&#224; bia, theo Euromonitor.
Đ&#225;nh gi&#225; tiềm năng đầu tư
Dựa tr&#234;n c&#225;c ph&#226;n t&#237;ch tr&#234;n, QNS l&#224; một c&#244;ng ty c&#243; tiềm năng tăng trưởng mạnh nhờ v&#224;o:
•	Tăng trưởng t&#224;i ch&#237;nh ổn định, với doanh thu v&#224; lợi nhuận tăng đều qua c&#225;c năm.
•	Vị thế dẫn đầu thị trường trong ph&#226;n kh&#250;c sữa đậu n&#224;nh (82.7% thị phần), một chi tiết bất ngờ cho thấy c&#244;ng ty kh&#244;ng chỉ tập trung v&#224;o ng&#224;nh đường.
•	Cơ hội mở rộng thị trường cả nội địa v&#224; quốc tế, đặc biệt với kế hoạch xuất khẩu đường v&#224; đa dạng h&#243;a sản phẩm.
Tuy nhi&#234;n, nh&#224; đầu tư cần c&#226;n nhắc:
•	Rủi ro phụ thuộc v&#224;o nguy&#234;n liệu m&#237;a, trong bối cảnh diện t&#237;ch trồng m&#237;a giảm.
•	Cạnh tranh từ đường nhập khẩu, đặc biệt từ ASEAN, c&#243; thể ảnh hưởng đến bi&#234;n lợi nhuận.
•	&#193;p lực từ chi ph&#237; đầu tư cao, với d&#242;ng tiền đầu tư &#226;m trong nhiều năm.
Về mặt định gi&#225;, với P/E 7.43 (hiện tại) v&#224; P/B 1.80, QNS c&#243; thể đang được định gi&#225; thấp so với gi&#225; trị thực, đặc biệt khi x&#233;t đến tăng trưởng lợi nhuận v&#224; vị thế thị trường. Ngo&#224;i ra, tỷ suất cổ tức cao (8%) l&#224; một điểm cộng lớn cho nh&#224; đầu tư t&#236;m kiếm thu nhập, ph&#249; hợp với mức gi&#225; cổ phiếu 50,000 VNĐ v&#224;o s&#225;ng ng&#224;y 11/03/2025, theo CafeF.
Kết luận
C&#244;ng ty cổ phần đường Quảng Ng&#227;i (QNS) l&#224; một lựa chọn hấp dẫn cho nh&#224; đầu tư c&#225; nh&#226;n đang t&#236;m kiếm c&#225;c c&#244;ng ty c&#243; tiềm năng tăng trưởng v&#224; đang được định gi&#225; thấp. C&#244;ng ty c&#243; bảng c&#226;n đối kế to&#225;n vững mạnh, lợi nhuận tăng trưởng ổn định, v&#224; tiềm năng mở rộng thị trường. Tuy nhi&#234;n, nh&#224; đầu tư cần theo d&#245;i chặt chẽ c&#225;c yếu tố rủi ro như biến động nguy&#234;n liệu v&#224; cạnh tranh từ nhập khẩu.
Khuyến nghị: Xem x&#233;t đầu tư d&#224;i hạn v&#224;o QNS, đặc biệt với những nh&#224; đầu tư quan t&#226;m đến cả tăng trưởng v&#224; thu nhập từ cổ tức.

Key Points
•	QNS có tiềm năng tăng trưởng nhờ doanh thu và lợi nhuận tăng ổn định, nhưng cần cân nhắc rủi ro từ cạnh tranh nhập khẩu và phụ thuộc nguyên liệu.
•	Công ty có thể đang được định giá thấp với P/E 7.43 và P/B 1.80, cùng tỷ suất cổ tức 8%, hấp dẫn cho nhà đầu tư tìm kiếm tăng trưởng và thu nhập.
•	Một chi tiết bất ngờ: QNS dẫn đầu thị trường sữa đậu nành với thị phần 82.7%, không chỉ tập trung vào đường.
Tổng quan
Công ty cổ phần đường Quảng Ngãi (QNS) là doanh nghiệp đa ngành trong thực phẩm và đồ uống tại Việt Nam, nổi bật với sản phẩm đường, sữa đậu nành, bia, và nước khoáng. Công ty có lịch sử lâu đời, được cổ phần hóa từ năm 2005, và hiện là một trong những thương hiệu hàng đầu, đặc biệt trong phân khúc sữa đậu nành.
Phân tích tài chính
Dựa trên báo cáo tài chính từ 2020 đến 2024, QNS cho thấy:
•	Doanh thu tăng từ 6,522 tỷ VNĐ (2020) lên 10,315 tỷ VNĐ (2024).
•	Lợi nhuận sau thuế tăng từ 1,052 tỷ VNĐ lên 2,376 tỷ VNĐ, tăng trưởng 126%.
•	Tổng tài sản và vốn chủ sở hữu cũng tăng mạnh, lần lượt từ 9,150 tỷ VNĐ và 6,605 tỷ VNĐ lên 13,808 tỷ VNĐ và 10,001 tỷ VNĐ.
Các chỉ số tài chính như P/E 7.43, P/B 1.80, và tỷ suất cổ tức 8% cho thấy QNS có thể đang được định giá thấp, phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm giá trị.
Đánh giá tiềm năng
Với tăng trưởng ổn định và vị thế thị trường mạnh, QNS là lựa chọn hấp dẫn. Tuy nhiên, cần chú ý đến rủi ro như cạnh tranh từ đường nhập khẩu và phụ thuộc vào mía, trong bối cảnh diện tích trồng mía tại Việt Nam đang giảm.
________________________________________
Báo cáo chi tiết
Công ty cổ phần đường Quảng Ngãi (QNS) là một doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực thực phẩm và đồ uống tại Việt Nam, với các sản phẩm chính bao gồm đường, sữa đậu nành (thương hiệu Vinasoy), bia (thương hiệu Dung Quất), nước khoáng, và các sản phẩm thực phẩm khác. Công ty có lịch sử hình thành từ những năm 1970 và được cổ phần hóa vào năm 2005 theo quyết định số 2610/QĐ/BNN-ĐMDN ngày 30/9/2005. Hiện nay, QNS là một trong những doanh nghiệp hàng đầu tại Việt Nam trong lĩnh vực sản xuất sữa đậu nành, với thị phần lên đến 82.7%, và có sự hiện diện mạnh mẽ trên thị trường trong và ngoài nước, với sản phẩm được xuất khẩu sang các quốc gia như Mỹ, Nga, Trung Quốc, Nhật Bản, và các nước Đông Nam Á (VietstockFinance).
Phân tích tài chính dựa trên báo cáo tài chính
Dựa trên các báo cáo tài chính được cung cấp (Báo cáo kết quả kinh doanh, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ, và Báo cáo tài sản nợ phải trả) từ năm 2020 đến 2024, chúng ta có thể phân tích chi tiết như sau:
Báo cáo kết quả kinh doanh (Income Statement)
Dưới đây là bảng tóm tắt các chỉ số chính từ Báo cáo kết quả kinh doanh:
Năm	Doanh thu (tỷ VNĐ)	Lợi nhuận gộp (tỷ VNĐ)	Lợi nhuận sau thuế (tỷ VNĐ)
2020	6,522	2,051	1,052
2021	7,374	2,262	1,254
2022	8,319	2,459	1,287
2023	10,082	3,351	2,183
2024	10,316	3,484	2,377
•	Doanh thu tăng trưởng ổn định, từ 6,522 tỷ VNĐ (2020) lên 10,316 tỷ VNĐ (2024), tăng trưởng khoảng 58% trong 5 năm, phản ánh khả năng mở rộng thị trường và tăng doanh số bán hàng.
•	Lợi nhuận sau thuế tăng mạnh từ 1,052 tỷ VNĐ (2020) lên 2,377 tỷ VNĐ (2024), tăng trưởng 126%, cho thấy hiệu quả quản lý và vận hành ngày càng cải thiện.
•	Lợi nhuận gộp cũng tăng từ 2,051 tỷ VNĐ (2020) lên 3,484 tỷ VNĐ (2024), với biên lợi nhuận gộp trung bình khoảng 34%, cao hơn nhiều so với ngành đường trung bình.
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (Cash Flow Statement)
Dưới đây là các chỉ số chính từ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ:
Năm	Tiền thuần từ hoạt động kinh doanh (tỷ VNĐ)	Tiền thuần từ hoạt động đầu tư (tỷ VNĐ)	Tiền thuần từ hoạt động tài chính (tỷ VNĐ)	Dòng tiền thuần (tỷ VNĐ)
2020	1,108	-56	-845	207
2021	1,476	-1,274	-445	-243
2022	1,385	-322	-1,041	23
2023	2,408	-1,782	-539	87
2024	2,032	-1,151	-632	250
•	Tiền thuần từ hoạt động kinh doanh tăng từ 1,108 tỷ VNĐ (2020) lên 2,032 tỷ VNĐ (2024), cho thấy công ty có khả năng sinh lời từ hoạt động cốt lõi mạnh mẽ, hỗ trợ thanh khoản.
•	Tiền thuần từ hoạt động đầu tư âm trong suốt 5 năm, với mức âm cao nhất là -1,782 tỷ VNĐ (2023), phản ánh việc đầu tư mạnh vào tài sản cố định như nhà máy và cơ sở hạ tầng, đặc biệt là nhà máy đường An Khê và nhà máy sữa đậu nành Vinasoy.
•	Tiền thuần từ hoạt động tài chính cũng âm, chủ yếu do trả nợ vay và trả cổ tức, nhưng không ảnh hưởng lớn đến dòng tiền tổng thể.
•	Dòng tiền thuần tăng từ 207 tỷ VNĐ (2020) lên 250 tỷ VNĐ (2024), cho thấy công ty có khả năng duy trì và tăng trưởng dòng tiền, với tiền mặt và các khoản tương đương tiền cuối kỳ đạt 539 tỷ VNĐ vào năm 2024.
Báo cáo tài sản nợ phải trả (Balance Sheet)
Dưới đây là các chỉ số chính từ Báo cáo tài sản nợ phải trả:
Năm	Tổng tài sản (tỷ VNĐ)	Vốn chủ sở hữu (tỷ VNĐ)	Nợ phải trả (tỷ VNĐ)	Tỷ lệ nợ/Vốn chủ sở hữu (%)
2020	9,150	6,605	2,544	38.5
2021	9,876	7,095	2,781	39.2
2022	10,266	7,465	2,802	37.5
2023	12,053	8,581	3,472	40.5
2024	13,808	10,001	3,807	38.1
•	Tổng tài sản tăng từ 9,150 tỷ VNĐ (2020) lên 13,808 tỷ VNĐ (2024), tăng trưởng khoảng 51%, chủ yếu do tăng tài sản ngắn hạn (đầu tư tài chính ngắn hạn đạt 7,299 tỷ VNĐ vào năm 2024) và tài sản cố định.
•	Vốn chủ sở hữu tăng từ 6,605 tỷ VNĐ (2020) lên 10,001 tỷ VNĐ (2024), chủ yếu nhờ lợi nhuận giữ lại (đạt 5,851 tỷ VNĐ vào năm 2024), phản ánh chiến lược tái đầu tư mạnh mẽ.
•	Nợ phải trả tăng từ 2,544 tỷ VNĐ (2020) lên 3,807 tỷ VNĐ (2024), nhưng tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu vẫn ở mức hợp lý, dao động từ 37.5% đến 40.5%, cho thấy cấu trúc vốn lành mạnh.
Các chỉ số tài chính (Financial Ratios)
Dựa trên thông tin từ VietstockFinance, các chỉ số tài chính quan trọng của QNS bao gồm:
•	EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu): 6,587 VNĐ.
•	P/E (Giá trên lợi nhuận): 7.43 (hiện tại), 13.43 (dự báo), cho thấy giá cổ phiếu thấp so với lợi nhuận, có thể đang được định giá thấp.
•	P/B (Giá trên giá trị sổ sách): 1.80, cũng thấp, phản ánh giá trị thị trường không quá cao so với giá trị sổ sách.
•	Beta: 0.53, cho thấy cổ phiếu ít biến động hơn thị trường, phù hợp với nhà đầu tư ưa thích rủi ro thấp.
•	Tỷ suất cổ tức: 8%, cao, hấp dẫn cho nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập.
Phân tích SWOT
Dựa trên thông tin tài chính và nghiên cứu ngành, dưới đây là phân tích SWOT cho QNS:
Điểm mạnh (Strengths)
•	Tăng trưởng tài chính ổn định: Doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ qua các năm, với doanh thu tăng 58% và lợi nhuận sau thuế tăng 126% từ 2020 đến 2024, cho thấy sức khỏe tài chính vững mạnh.
•	Danh mục sản phẩm đa dạng: QNS không chỉ sản xuất đường mà còn mở rộng sang sữa đậu nành, bia, nước khoáng, và bánh kẹo, giúp giảm rủi ro phụ thuộc vào một sản phẩm duy nhất. Đặc biệt, QNS dẫn đầu thị trường sữa đậu nành với thị phần 82.7%, một chi tiết bất ngờ cho thấy công ty không chỉ tập trung vào ngành đường (Simplize).
•	Thị trường dẫn đầu: Vị thế dẫn đầu trong phân khúc sữa đậu nành mang lại lợi thế cạnh tranh, với nhà máy Vinasoy có công suất 90 triệu lít/năm.
•	Hiệu quả vận hành: Đầu tư vào công nghệ và cơ giới hóa, đặc biệt trong ngành đường, giúp tăng năng suất. Theo VietnamPlus, năng suất đường Việt Nam đạt 6.79 tấn/ha vào vụ 2023-2024, dẫn đầu ASEAN, và QNS là một trong những đóng góp chính.
•	Thương hiệu mạnh: Các thương hiệu như Vinasoy, Dung Quất, và Đường QNS được người tiêu dùng trong nước và quốc tế tin tưởng, với sản phẩm xuất khẩu sang Mỹ, Nga, Nhật Bản, và các nước Đông Nam Á (VNR500).
Điểm yếu (Weaknesses)
•	Chi phí đầu tư cao: Dòng tiền từ hoạt động đầu tư âm trong suốt 5 năm, với mức âm cao nhất là -1,782 tỷ VNĐ (2023), cho thấy công ty đang đầu tư mạnh vào tài sản cố định, có thể gây áp lực lên thanh khoản.
•	Phụ thuộc vào nguyên liệu: Là nhà sản xuất đường, QNS phụ thuộc vào nguồn cung mía, trong khi diện tích trồng mía tại Việt Nam đang giảm do nông dân chuyển sang trồng cây khác như dứa, theo Czapp.
•	Cạnh tranh cao: Thị trường đường và thực phẩm có nhiều đối thủ, bao gồm cả đường nhập khẩu từ ASEAN với mức thuế 5% từ năm 2020, gây áp lực giá cả.
•	Nợ phải trả: Mặc dù tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu ở mức hợp lý (38-40%), nhưng nếu đầu tư tiếp tục tăng, có thể dẫn đến áp lực nợ, đặc biệt trong bối cảnh lãi suất có thể biến động.
Cơ hội (Opportunities)
•	Thị trường nội địa tăng trưởng: Với dân số hơn 100 triệu người và mức đô thị hóa tăng, nhu cầu thực phẩm và đồ uống, bao gồm đường và sữa, dự kiến tiếp tục tăng, theo Euromonitor.
•	Tiềm năng xuất khẩu: Việt Nam đang hướng tới tự cung và xuất khẩu đường, với kế hoạch mở rộng diện tích trồng mía và nâng công suất nhà máy, tạo cơ hội cho QNS mở rộng thị trường quốc tế, đặc biệt là các nước ASEAN và châu Á.
•	Đa dạng hóa sản phẩm: QNS có thể mở rộng vào các sản phẩm chức năng, thực phẩm hữu cơ, hoặc đồ uống không đường để đáp ứng xu hướng sức khỏe, giảm rủi ro từ ngành đường.
•	Tiến bộ công nghệ: Tiếp tục đầu tư vào công nghệ, như cơ giới hóa và Industry 4.0, có thể giúp tăng hiệu quả sản xuất và giảm chi phí, theo VietnamPlus.
Thách thức (Threats)
•	Nhập khẩu cạnh tranh: Từ năm 2020, Việt Nam cho phép nhập khẩu đường không hạn chế từ ASEAN với mức thuế 5%, gây áp lực lên giá bán nội địa, theo Czapp.
•	Khan hiếm nguyên liệu: Diện tích trồng mía giảm, với sản lượng chỉ đạt 11.5 triệu tấn vào năm 2023, có thể dẫn đến tăng chi phí sản xuất, theo Statista.
•	Thay đổi quy định: Chính sách nhập khẩu hoặc thuế có thể thay đổi, ảnh hưởng đến ngành đường, đặc biệt là các biện pháp phòng vệ thương mại như thuế chống bán phá giá.
•	Xu hướng sức khỏe: Người tiêu dùng ngày càng quan tâm đến sức khỏe, có thể giảm nhu cầu đường, nhưng QNS có thể giảm thiểu rủi ro nhờ đa dạng hóa sản phẩm như sữa đậu nành và bia, theo Euromonitor.
Đánh giá tiềm năng đầu tư
Dựa trên các phân tích trên, QNS là một công ty có tiềm năng tăng trưởng mạnh nhờ vào:
•	Tăng trưởng tài chính ổn định, với doanh thu và lợi nhuận tăng đều qua các năm.
•	Vị thế dẫn đầu thị trường trong phân khúc sữa đậu nành (82.7% thị phần), một chi tiết bất ngờ cho thấy công ty không chỉ tập trung vào ngành đường.
•	Cơ hội mở rộng thị trường cả nội địa và quốc tế, đặc biệt với kế hoạch xuất khẩu đường và đa dạng hóa sản phẩm.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cân nhắc:
•	Rủi ro phụ thuộc vào nguyên liệu mía, trong bối cảnh diện tích trồng mía giảm.
•	Cạnh tranh từ đường nhập khẩu, đặc biệt từ ASEAN, có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.
•	Áp lực từ chi phí đầu tư cao, với dòng tiền đầu tư âm trong nhiều năm.
Về mặt định giá, với P/E 7.43 (hiện tại) và P/B 1.80, QNS có thể đang được định giá thấp so với giá trị thực, đặc biệt khi xét đến tăng trưởng lợi nhuận và vị thế thị trường. Ngoài ra, tỷ suất cổ tức cao (8%) là một điểm cộng lớn cho nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập, phù hợp với mức giá cổ phiếu 50,000 VNĐ vào sáng ngày 11/03/2025, theo CafeF.
Kết luận
Công ty cổ phần đường Quảng Ngãi (QNS) là một lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu tư cá nhân đang tìm kiếm các công ty có tiềm năng tăng trưởng và đang được định giá thấp. Công ty có bảng cân đối kế toán vững mạnh, lợi nhuận tăng trưởng ổn định, và tiềm năng mở rộng thị trường. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ các yếu tố rủi ro như biến động nguyên liệu và cạnh tranh từ nhập khẩu.
Khuyến nghị: Xem xét đầu tư dài hạn vào QNS, đặc biệt với những nhà đầu tư quan tâm đến cả tăng trưởng và thu nhập từ cổ tức.