Những ng&#224;y n&#224;y, s&#224;n chứng kho&#225;n Việt Nam rộn r&#224;ng như chợ c&#225; phi&#234;n s&#225;ng. VN-Index li&#234;n tiếp lập đỉnh mới, chốt phi&#234;n 14/8/2025 ở 1.611,6 điểm, đ&#225;nh dấu chuỗi 8 phi&#234;n tăng li&#234;n tiếp v&#224; vượt ngưỡng t&#226;m l&#253; 1.610 điểm (Vietnam News, 2025). Thanh khoản h&#224;ng ng&#224;y thường xuy&#234;n tr&#234;n 30.000 tỷ đồng, thậm ch&#237; c&#243; phi&#234;n vượt kỷ lục 86.000 tỷ (Ainvest, 2025). Trong bối cảnh ấy, t&#226;m l&#253; “mua đuổi” tr&#224;n lan, nhiều nh&#224; đầu tư sẵn s&#224;ng nhảy v&#224;o cổ phiếu đang tăng gi&#225; với kỳ vọng “l&#234;n t&#224;u” kịp thời.

Tuy nhi&#234;n, kinh nghiệm thị trường cho thấy: mua đuổi ở v&#249;ng đỉnh chẳng kh&#225;c g&#236; c&#225; nằm tr&#234;n thớt – khi cổ phiếu chưa kịp về t&#224;i khoản m&#224; thị trường bất ngờ chỉnh, nh&#224; đầu tư trở th&#224;nh kẻ bị động tuyệt đối. L&#250;c ấy, quyền sinh s&#225;t nằm trong tay thị trường: muốn “l&#224;m thịt” hay “cho sống” l&#224; chuyện của… người cầm dao.

Kh&#244;ng thể phủ nhận, nền tảng vĩ m&#244; đang hỗ trợ mạnh cho thị trường: GDP Việt Nam nửa đầu 2025 tăng 7,52%, dự kiến cả năm đạt 7,5-7,7%, lạm ph&#225;t được giữ ở mức 3,19% (Reuters, 2025). C&#225;c cải c&#225;ch như &#225;p dụng hệ thống b&#249; trừ trung t&#226;m (CCP) đang mở đường cho khả năng n&#226;ng hạng thị trường từ “frontier” l&#234;n “emerging” (SGGP, 2025). Nếu kịch bản n&#226;ng hạng th&#224;nh c&#244;ng, Việt Nam c&#243; thể thu h&#250;t th&#234;m hơn 1,15 tỷ USD vốn ngoại, tập trung v&#224;o c&#225;c cổ phiếu trụ cột (The Investor, 2025).

Nhưng ch&#237;nh khi mọi yếu tố đều “ngon l&#224;nh” l&#224; l&#250;c rủi ro FOMO trở n&#234;n nguy hiểm nhất. Số liệu từ Fastbull (2025) cho thấy, chỉ trong tuần đầu th&#225;ng 8, c&#225;c quỹ ETF ngoại đ&#227; r&#250;t hơn 1.400 tỷ đồng khỏi thị trường, chủ yếu từ nh&#243;m blue-chip. Điều n&#224;y chứng tỏ, d&#242;ng tiền ngoại c&#243; thể đảo chiều rất nhanh để chốt lời, bất chấp bức tranh vĩ m&#244; s&#225;ng sủa. Th&#234;m v&#224;o đ&#243;, margin to&#224;n thị trường hiện ở mức cao khoảng 10,9 tỷ USD (Ainvest, 2025), tạo &#225;p lực b&#225;n th&#225;o mạnh nếu xảy ra c&#250; điều chỉnh.

V&#236; vậy, ở thời điểm n&#224;y, việc “mua đuổi” đồng nghĩa với tự đặt m&#236;nh v&#224;o thế cầu nguyện nhiều hơn l&#224; chủ động. Lợi nhuận tiềm năng lu&#244;n đi k&#232;m rủi ro, nhưng rủi ro sẽ nh&#226;n đ&#244;i khi nh&#224; đầu tư vừa thiếu quyền chủ động (cổ phiếu chưa về), vừa đứng ở v&#249;ng gi&#225; cao.

Kết luận: VN-Index hiện đang ở v&#249;ng hưng phấn với nhiều yếu tố hỗ trợ, nhưng cũng tiềm ẩn kh&#244;ng &#237;t nguy cơ điều chỉnh. Nh&#224; đầu tư kh&#244;n ngoan cần tỉnh t&#225;o trước c&#225;m dỗ mua đuổi, giữ nguy&#234;n tắc quản trị rủi ro v&#224; tr&#225;nh biến m&#236;nh th&#224;nh “c&#225; nằm tr&#234;n thớt” trong tay thị trường. Bởi tr&#234;n thương trường, kẻ sống s&#243;t kh&#244;ng phải l&#224; kẻ nhanh nhất, m&#224; l&#224; kẻ biết khi n&#224;o n&#234;n đứng ngo&#224;i quan s&#225;t.

Những ngày này, sàn chứng khoán Việt Nam rộn ràng như chợ cá phiên sáng. VN-Index liên tiếp lập đỉnh mới, chốt phiên 14/8/2025 ở 1.611,6 điểm, đánh dấu chuỗi 8 phiên tăng liên tiếp và vượt ngưỡng tâm lý 1.610 điểm (Vietnam News, 2025). Thanh khoản hàng ngày thường xuyên trên 30.000 tỷ đồng, thậm chí có phiên vượt kỷ lục 86.000 tỷ (Ainvest, 2025). Trong bối cảnh ấy, tâm lý “mua đuổi” tràn lan, nhiều nhà đầu tư sẵn sàng nhảy vào cổ phiếu đang tăng giá với kỳ vọng “lên tàu” kịp thời.

Tuy nhiên, kinh nghiệm thị trường cho thấy: mua đuổi ở vùng đỉnh chẳng khác gì cá nằm trên thớt – khi cổ phiếu chưa kịp về tài khoản mà thị trường bất ngờ chỉnh, nhà đầu tư trở thành kẻ bị động tuyệt đối. Lúc ấy, quyền sinh sát nằm trong tay thị trường: muốn “làm thịt” hay “cho sống” là chuyện của… người cầm dao.

Không thể phủ nhận, nền tảng vĩ mô đang hỗ trợ mạnh cho thị trường: GDP Việt Nam nửa đầu 2025 tăng 7,52%, dự kiến cả năm đạt 7,5-7,7%, lạm phát được giữ ở mức 3,19% (Reuters, 2025). Các cải cách như áp dụng hệ thống bù trừ trung tâm (CCP) đang mở đường cho khả năng nâng hạng thị trường từ “frontier” lên “emerging” (SGGP, 2025). Nếu kịch bản nâng hạng thành công, Việt Nam có thể thu hút thêm hơn 1,15 tỷ USD vốn ngoại, tập trung vào các cổ phiếu trụ cột (The Investor, 2025).

Nhưng chính khi mọi yếu tố đều “ngon lành” là lúc rủi ro FOMO trở nên nguy hiểm nhất. Số liệu từ Fastbull (2025) cho thấy, chỉ trong tuần đầu tháng 8, các quỹ ETF ngoại đã rút hơn 1.400 tỷ đồng khỏi thị trường, chủ yếu từ nhóm blue-chip. Điều này chứng tỏ, dòng tiền ngoại có thể đảo chiều rất nhanh để chốt lời, bất chấp bức tranh vĩ mô sáng sủa. Thêm vào đó, margin toàn thị trường hiện ở mức cao khoảng 10,9 tỷ USD (Ainvest, 2025), tạo áp lực bán tháo mạnh nếu xảy ra cú điều chỉnh.

Vì vậy, ở thời điểm này, việc “mua đuổi” đồng nghĩa với tự đặt mình vào thế cầu nguyện nhiều hơn là chủ động. Lợi nhuận tiềm năng luôn đi kèm rủi ro, nhưng rủi ro sẽ nhân đôi khi nhà đầu tư vừa thiếu quyền chủ động (cổ phiếu chưa về), vừa đứng ở vùng giá cao.

Kết luận: VN-Index hiện đang ở vùng hưng phấn với nhiều yếu tố hỗ trợ, nhưng cũng tiềm ẩn không ít nguy cơ điều chỉnh. Nhà đầu tư khôn ngoan cần tỉnh táo trước cám dỗ mua đuổi, giữ nguyên tắc quản trị rủi ro và tránh biến mình thành “cá nằm trên thớt” trong tay thị trường. Bởi trên thương trường, kẻ sống sót không phải là kẻ nhanh nhất, mà là kẻ biết khi nào nên đứng ngoài quan sát.

Vu Gia Khanh

hau nguyen cong

Thomas Livermore