BẪY PHA LO&#195;NG V&#192; QUYỀN LỢI CỔ Đ&#212;NG

Trong đầu tư, đ&#244;i khi c&#225;i bẫy ngọt ng&#224;o nhất lại nằm ngay ở bảng t&#237;nh lợi nhuận ban đầu m&#224; ch&#250;ng ta h&#226;n hoan vẽ ra. H&#227;y tưởng tượng bạn được mời g&#243;p vốn v&#224;o một miếng đất trị gi&#225; 10 tỷ đồng, nhưng thay v&#236; bỏ ra một nửa số tiền, bạn chỉ cần chi 3 tỷ để sở hữu 50% gi&#225; trị t&#224;i sản đ&#243;. Một ph&#233;p t&#237;nh qu&#225; hời khi bỏ 3 thu 5 ngay lập tức. Thế nhưng, c&#226;u chuyện l&#224;m cổ đ&#244;ng chưa bao giờ đơn giản l&#224; mua rẻ rồi ngồi chờ h&#225;i quả ngọt.

Khi dự &#225;n bắt đầu triển khai, những biến số thực tế như chậm tiến độ hay chi ph&#237; mặt bằng ph&#225;t sinh buộc doanh nghiệp phải gọi th&#234;m vốn. L&#250;c n&#224;y, bạn đứng trước một lựa chọn nghiệt ng&#227;: nộp th&#234;m 50% vốn ban đầu để duy tr&#236; vị thế, hoặc chấp nhận nh&#236;n tỷ lệ sở hữu của m&#236;nh bị pha lo&#227;ng v&#224; chuyển giao cho người kh&#225;c. Từ kỳ vọng bỏ 3 thu 5, giờ đ&#226;y bạn phải bỏ ra 4.5 tỷ để bảo vệ quyền lợi ban đầu của m&#236;nh, m&#224; chẳng ai d&#225;m chắc liệu đ&#226;y đ&#227; phải l&#224; lần nộp tiền cuối c&#249;ng hay chưa. Liệu bạn c&#243; đang thực sự sở hữu t&#224;i sản, hay đang bị ch&#237;nh c&#225;i danh nghĩa cổ đ&#244;ng &quot;b&#224;o m&#242;n&quot; nguồn lực t&#224;i ch&#237;nh?

Thực tế, rủi ro pha lo&#227;ng l&#224; một g&#243;c khuất m&#224; c&#225;c nh&#224; đầu tư c&#225; nh&#226;n thường bỏ qua khi nh&#236;n v&#224;o c&#225;c đợt ph&#225;t h&#224;nh ri&#234;ng lẻ, ESOP hay tăng vốn. Ch&#250;ng ta thường chỉ tập trung v&#224;o việc &quot;miếng b&#225;nh&quot; lớn l&#234;n m&#224; qu&#234;n mất rằng phần b&#225;nh của m&#236;nh đang bị chia nhỏ đi đ&#225;ng kể. Tuy nhi&#234;n, trở th&#224;nh cổ đ&#244;ng kh&#244;ng chỉ c&#243; rủi ro. Đ&#243; c&#242;n l&#224; quyền kiểm so&#225;t, quyền gi&#225;m s&#225;t v&#224; cơ hội tận dụng sức mạnh l&#227;i k&#233;p từ việc t&#225;i đầu tư lợi nhuận. Một doanh nghiệp thực sự tốt sẽ biết c&#225;ch d&#249;ng đồng vốn nộp th&#234;m đ&#243; để tạo ra gi&#225; trị thặng dư lớn hơn nhiều so với mức độ pha lo&#227;ng. Nhưng l&#224;m sao để ph&#226;n biệt được giữa một doanh nghiệp đang mở rộng quy m&#244; v&#224; một doanh nghiệp đang &quot;h&#250;t m&#225;u&quot; cổ đ&#244;ng để b&#249; đắp sai lầm quản trị?

Quyết định nộp th&#234;m tiền hay chấp nhận l&#249;i bước kh&#244;ng chỉ l&#224; b&#224;i to&#225;n về con số, m&#224; l&#224; b&#224;i kiểm tra về niềm tin v&#224;o ban l&#227;nh đạo v&#224; năng lực sử dụng vốn của họ. Nếu l&#224; bạn, bạn sẽ tiếp tục đồng h&#224;nh để bảo vệ tỷ lệ sở hữu hay chấp nhận dừng lại để cắt giảm chi ph&#237; ch&#236;m, khi m&#224; tương lai của dự &#225;n vẫn c&#242;n l&#224; một dấu hỏi lớn? <a href="https://fireant.vn/video/37588878">https://fireant.vn/video/37588878</a>

BẪY PHA LOÃNG VÀ QUYỀN LỢI CỔ ĐÔNG

Trong đầu tư, đôi khi cái bẫy ngọt ngào nhất lại nằm ngay ở bảng tính lợi nhuận ban đầu mà chúng ta hân hoan vẽ ra. Hãy tưởng tượng bạn được mời góp vốn vào một miế

BẪY PHA LOÃNG VÀ QUYỀN LỢI CỔ ĐÔNG

Trong đầu tư, 

BẪY PHA LOÃNG VÀ QUYỀN LỢI CỔ ĐÔNG

Trong đầu tư, đôi khi cái bẫy ngọt ngào nhất lại nằm ngay ở bảng tính lợi nhuận ban đầu mà chúng ta hân hoan vẽ ra. Hãy tưởng tượng bạn được mời góp vốn vào một miếng đất trị giá 10 tỷ đồng, nhưng thay vì bỏ ra một nửa số tiền, bạn chỉ cần chi 3 tỷ để sở hữu 50% giá trị tài sản đó. Một phép tính quá hời khi bỏ 3 thu 5 ngay lập tức. Thế nhưng, câu chuyện làm cổ đông chưa bao giờ đơn giản là mua rẻ rồi ngồi chờ hái quả ngọt.

Khi dự án bắt đầu triển khai, những biến số thực tế như chậm tiến độ hay chi phí mặt bằng phát sinh buộc doanh nghiệp phải gọi thêm vốn. Lúc này, bạn đứng trước một lựa chọn nghiệt ngã: nộp thêm 50% vốn ban đầu để duy trì vị thế, hoặc chấp nhận nhìn tỷ lệ sở hữu của mình bị pha loãng và chuyển giao cho người khác. Từ kỳ vọng bỏ 3 thu 5, giờ đây bạn phải bỏ ra 4.5 tỷ để bảo vệ quyền lợi ban đầu của mình, mà chẳng ai dám chắc liệu đây đã phải là lần nộp tiền cuối cùng hay chưa. Liệu bạn có đang thực sự sở hữu tài sản, hay đang bị chính cái danh nghĩa cổ đông "bào mòn" nguồn lực tài chính?

Thực tế, rủi ro pha loãng là một góc khuất mà các nhà đầu tư cá nhân thường bỏ qua khi nhìn vào các đợt phát hành riêng lẻ, ESOP hay tăng vốn. Chúng ta thường chỉ tập trung vào việc "miếng bánh" lớn lên mà quên mất rằng phần bánh của mình đang bị chia nhỏ đi đáng kể. Tuy nhiên, trở thành cổ đông không chỉ có rủi ro. Đó còn là quyền kiểm soát, quyền giám sát và cơ hội tận dụng sức mạnh lãi kép từ việc tái đầu tư lợi nhuận. Một doanh nghiệp thực sự tốt sẽ biết cách dùng đồng vốn nộp thêm đó để tạo ra giá trị thặng dư lớn hơn nhiều so với mức độ pha loãng. Nhưng làm sao để phân biệt được giữa một doanh nghiệp đang mở rộng quy mô và một doanh nghiệp đang "hút máu" cổ đông để bù đắp sai lầm quản trị?

Quyết định nộp thêm tiền hay chấp nhận lùi bước không chỉ là bài toán về con số, mà là bài kiểm tra về niềm tin vào ban lãnh đạo và năng lực sử dụng vốn của họ. Nếu là bạn, bạn sẽ tiếp tục đồng hành để bảo vệ tỷ lệ sở hữu hay chấp nhận dừng lại để cắt giảm chi phí chìm, khi mà tương lai của dự án vẫn còn là một dấu hỏi lớn?