<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260127/images/acv.png" style="height:338px; width:600px">

Thị gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>ACV</a> li&ecirc;n tiếp giảm mạnh trong 2 phi&ecirc;n giao dịch 26-27/1 đ&atilde; khiến vốn h&oacute;a của Tổng c&ocirc;ng ty Cảng H&agrave;ng kh&ocirc;ng Việt Nam (<a class='symbol'>ACV</a>) &quot;bốc hơi&quot; hơn 30.000 tỷ đồng.

Phi&ecirc;n 27/1, cổ phiếu <a class='symbol'>ACV</a> tiếp tục tiếp tục bị b&aacute;n th&aacute;o dữ dội, giảm mạnh 6,57% &nbsp;về mức 51.200 đồng/cp. Trước đ&oacute;, trong phi&ecirc;n 26/1, thị gi&aacute; <a class='symbol'>ACV</a> cũng đ&atilde; giảm gần 9%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260127/images/190e9322afed42ddb354b657b823f187-3911.png" style="height:436px; width:600px">

Cổ &nbsp;phiếu <a class='symbol'>ACV</a> tiếp tục tiếp tục giảm mạnh 6,57% &nbsp;trong phi&ecirc;n 27/1.

Chỉ trong 2 phi&ecirc;n gần nhất, to&agrave;n bộ đ&agrave; phục hồi k&eacute;o d&agrave;i suốt một th&aacute;ng trước đ&oacute; của cổ phiếu <a class='symbol'>ACV</a> gần như bị x&oacute;a sạch. Hiện, cổ phiếu n&agrave;y đang trong đợt giao dịch k&eacute;m hiệu quả nhất 10 th&aacute;ng trở lại đ&acirc;y.

Đ&agrave; giảm mạnh đ&atilde; khiến vốn h&oacute;a thị trường của <a class='symbol'>ACV</a> giảm hơn 30.000 tỷ đồng chỉ sau 2 phi&ecirc;n giao dịch, hiện ở mức hơn 183.000 tỷ đồng, tương đương thời điểm đầu năm.

Diễn biến ti&ecirc;u cực của cổ phiếu <a class='symbol'>ACV</a> xuất hiện trong bối cảnh doanh nghiệp n&agrave;y đang chuẩn bị bước v&agrave;o c&aacute;c đợt thanh tra theo kế hoạch năm 2026 của Thanh tra Ch&iacute;nh phủ.

Cụ thể, Cục Thanh tra, giải quyết khiếu nại, tố c&aacute;o lĩnh vực t&agrave;i ch&iacute;nh, ng&acirc;n h&agrave;ng (Cục VI) sẽ tiến h&agrave;nh thanh tra <a class='symbol'>ACV</a> ngay trong qu&yacute; I/2026 với trọng t&acirc;m l&agrave; hoạt động quản l&yacute;, sử dụng vốn v&agrave; t&agrave;i sản Nh&agrave; nước trong giai đoạn 2021-2025.

Được biết, đ&acirc;y l&agrave; c&aacute;c đợt thanh tra đ&atilde; được cơ quan quản l&yacute; l&ecirc;n kế hoạch v&agrave; ban h&agrave;nh từ th&aacute;ng 11/2025.

Trong một diễn biến kh&aacute;c, <a class='symbol'>ACV</a> vừa th&ocirc;ng b&aacute;o miễn nhiệm một th&agrave;nh vi&ecirc;n HĐQT. Theo nghị quyết ĐHĐCĐ vừa c&ocirc;ng bố, cổ đ&ocirc;ng <a class='symbol'>ACV</a> đ&atilde; th&ocirc;ng qua việc miễn nhiệm chức danh th&agrave;nh vi&ecirc;n HĐQT đối với &ocirc;ng Đ&agrave;o Việt Dũng.

Theo tờ tr&igrave;nh ĐHĐCĐ, việc miễn nhiệm &ocirc;ng Đ&agrave;o Việt Dũng được thực hiện căn cứ theo y&ecirc;u cầu về tổ chức của <a class='symbol'>ACV</a> v&agrave; &yacute; kiến chỉ đạo của cơ quan đại diện chủ sở hữu Nh&agrave; nước li&ecirc;n quan đến c&ocirc;ng t&aacute;c c&aacute;n bộ.

Ở chiều ngược lại, ĐHĐCĐ <a class='symbol'>ACV</a> đ&atilde; thống nhất bầu bổ sung một th&agrave;nh vi&ecirc;n HĐQT l&agrave; &ocirc;ng Nguyễn Tiến Việt. Hiện, &ocirc;ng Việt đang giữ chức Ph&oacute; Tổng gi&aacute;m đốc phụ tr&aacute;ch ban điều h&agrave;nh <a class='symbol'>ACV</a>, đồng thời l&agrave; Gi&aacute;m đốc Ban Quản l&yacute; dự &aacute;n Cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng quốc tế Long Th&agrave;nh.

Sau thay đổi, HĐQT <a class='symbol'>ACV</a> hiện gồm 5 th&agrave;nh vi&ecirc;n, trong đ&oacute; &ocirc;ng Vũ Thế Phiệt giữ chức chủ tịch HĐQT; c&aacute;c th&agrave;nh vi&ecirc;n c&ograve;n lại gồm &ocirc;ng Nguyễn Tiến Việt, &ocirc;ng L&ecirc; Văn Khi&ecirc;n, b&agrave; Nguyễn Thị Hồng Phương v&agrave; &ocirc;ng Nguyễn Ngọc Qu&yacute;.

<a class='symbol'>ACV</a> được th&agrave;nh lập năm 2012 tr&ecirc;n cơ sở hợp nhất 3 tổng c&ocirc;ng ty gồm: Tổng c&ocirc;ng ty Cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng miền Bắc, Tổng c&ocirc;ng ty Cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng miền Trung v&agrave; Tổng c&ocirc;ng ty Cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng miền Nam. Hiện, <a class='symbol'>ACV</a> c&oacute; vốn điều lệ 35.828 tỷ đồng, trong đ&oacute; Nh&agrave; nước nắm giữ 95,4% cổ phần.

<a class='symbol'>ACV</a> hiện l&agrave; doanh nghiệp giữ vai tr&ograve; gần như độc quyền trong lĩnh vực hạ tầng h&agrave;ng kh&ocirc;ng d&acirc;n dụng tại Việt Nam khi đang quản l&yacute; v&agrave; vận h&agrave;nh 21/23 cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng tr&ecirc;n to&agrave;n quốc, bao gồm to&agrave;n bộ đầu mối lớn nhất cả nước, bao gồm 9 cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng quốc tế l&agrave; T&acirc;n Sơn Nhất, Nội B&agrave;i, Đ&agrave; Nẵng, Vinh, C&aacute;t Bi, Ph&uacute; B&agrave;i, Cam Ranh, Cần Thơ v&agrave; Li&ecirc;n Khương. Doanh nghiệp đồng thời l&agrave; chủ đầu tư Dự &aacute;n Cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng quốc tế Long Th&agrave;nh giai đoạn 1, với tổng mức đầu tư gần 110.000 tỷ đồng &ndash; quy m&ocirc; lớn nhất từ trước đến nay.

Về kết quả kinh doanh, <a class='symbol'>ACV</a> hiện vẫn chưa c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh qu&yacute; IV/2025.

Trong nhiều năm, dư địa tăng trưởng của <a class='symbol'>ACV</a> bị k&igrave;m h&atilde;m đ&aacute;ng kể do t&igrave;nh trạng qu&aacute; tải k&eacute;o d&agrave;i tại 2 đầu mối h&agrave;ng kh&ocirc;ng lớn nhất cả nước l&agrave; T&acirc;n Sơn Nhất (TP.HCM) v&agrave; Nội B&agrave;i (H&agrave; Nội). N&uacute;t thắt hạ tầng n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ giới hạn sản lượng khai th&aacute;c m&agrave; c&ograve;n l&agrave;m chậm qu&aacute; tr&igrave;nh mở rộng doanh thu v&agrave; lợi nhuận của doanh nghiệp.

Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của Chứng kho&aacute;n SHS, chuỗi dự &aacute;n hạ tầng lớn đồng loạt đi v&agrave;o vận h&agrave;nh trong giai đoạn 2025-2026 đang v&agrave; sẽ từng bước th&aacute;o gỡ điểm nghẽn k&eacute;o d&agrave;i nhiều năm, đồng thời mở ra một chu kỳ tăng trưởng mới mang t&iacute;nh bền vững cho <a class='symbol'>ACV</a>. Trong đ&oacute;, nh&agrave; ga T3 T&acirc;n Sơn Nhất đ&atilde; ch&iacute;nh thức hoạt động, bổ sung c&ocirc;ng suất khai th&aacute;c khoảng 20 triệu lượt kh&aacute;ch mỗi năm; nh&agrave; ga T2 Nội B&agrave;i cũng n&acirc;ng c&ocirc;ng suất th&ecirc;m 5 triệu lượt kh&aacute;ch quốc tế/năm. Đặc biệt, s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh giai đoạn 1 dự kiến vận h&agrave;nh từ giữa năm 2026 với c&ocirc;ng suất thiết kế 25 triệu lượt kh&aacute;ch/năm.

Theo t&iacute;nh to&aacute;n của Chứng kho&aacute;n KB Việt Nam (KBSV), ri&ecirc;ng 3 dự &aacute;n tr&ecirc;n sẽ gi&uacute;p tổng c&ocirc;ng suất khai th&aacute;c của <a class='symbol'>ACV</a> tăng khoảng 17% trong năm 2026, tạo dư địa đ&aacute;ng kể cho tăng trưởng doanh thu trung v&agrave; d&agrave;i hạn.

D&ugrave; vậy, mặt tr&aacute;i của qu&aacute; tr&igrave;nh mở rộng quy m&ocirc; l&agrave; những th&aacute;ch thức kh&ocirc;ng nhỏ về t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; vận h&agrave;nh. <a class='symbol'>ACV</a> sẽ phải ph&acirc;n bổ nguồn lực lớn cho đầu tư, đồng thời đối mặt với &aacute;p lực về tiến độ, chi ph&iacute; vận h&agrave;nh v&agrave; đặc biệt l&agrave; khấu hao t&agrave;i sản khi nhiều dự &aacute;n quy m&ocirc; lớn đồng loạt đi v&agrave;o hoạt động.

C&aacute;c chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch tại SHS cho rằng khi s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh giai đoạn 1 bắt đầu khai th&aacute;c, chi ph&iacute; khấu hao sẽ tăng mạnh trong 3-5 năm đầu, khiến bi&ecirc;n lợi nhuận ngắn hạn chịu &aacute;p lực đ&aacute;ng kể trước khi sản lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch tăng chưa đủ nhanh để b&ugrave; đắp chi ph&iacute;.

C&ugrave;ng quan điểm, Chứng kho&aacute;n BIDV (BSC) ước t&iacute;nh chi ph&iacute; khấu hao năm 2026 của <a class='symbol'>ACV</a> c&oacute; thể tăng tới 57%, do c&aacute;c dự &aacute;n trọng điểm với tổng mức đầu tư lớn ch&iacute;nh thức vận h&agrave;nh. BSC lưu &yacute; rằng khấu hao hiện đ&atilde; chiếm hơn 30% tổng cơ cấu chi ph&iacute; của doanh nghiệp n&agrave;y, n&ecirc;n bất kỳ biến động n&agrave;o cũng t&aacute;c động trực tiếp tới lợi nhuận.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, <a class='symbol'>ACV</a> dự kiến ghi nhận chi ph&iacute; nh&acirc;n c&ocirc;ng tăng khoảng 13% so với c&ugrave;ng kỳ, do nhu cầu tuyển dụng bổ sung cho c&aacute;c cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng mới v&agrave; chi ph&iacute; tiền lương tăng th&ecirc;m khoảng 1% theo mức điều chỉnh lương tối thiểu trong năm 2026.

Về khả năng khai th&aacute;c c&ocirc;ng suất, với lượng c&ocirc;ng suất tăng th&ecirc;m lớn như vậy, việc lấp đầy trong 2-3 năm đầu sẽ kh&ocirc;ng dễ d&agrave;ng, trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng sản lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch hiện v&agrave;o khoảng 10%/năm. Điều n&agrave;y đồng nghĩa &aacute;p lực chi ph&iacute; c&oacute; thể đi trước doanh thu trong ngắn hạn.

Với dự &aacute;n s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch cho rằng rủi ro đội vốn vẫn hiện hữu nếu tổng mức đầu tư vượt dự to&aacute;n do gi&aacute; vật liệu, nh&acirc;n c&ocirc;ng tăng hoặc ph&aacute;t sinh điều chỉnh thiết kế. Khi đ&oacute;, chi ph&iacute; khấu hao sẽ tiếp tục tăng, k&eacute;o d&agrave;i thời gian ho&agrave;n vốn.

Ngo&agrave;i ra, nếu dự &aacute;n chậm tiến độ so với mốc vận h&agrave;nh 2026, <a class='symbol'>ACV</a> kh&ocirc;ng chỉ phải g&aacute;nh chi ph&iacute; vốn cao hơn m&agrave; c&ograve;n mất đi cơ hội tăng doanh thu, đồng thời tiếp tục chịu &aacute;p lực qu&aacute; tải tại c&aacute;c s&acirc;n bay hiện hữu.

Ch&acirc;u Anh

<a href="https://vnbusiness.vn/von-hoa-acv-bay-hang-chuc-nghin-ty-dong-sau-2-phien-giao-dich.html">Link gốc</a>

Thị giá cổ phiếu ACV liên tiếp giảm mạnh trong 2 phiên giao dịch 26-27/1 đã khiến vốn hóa của Tổng công ty Cảng Hàng không Việt Nam (ACV) "bốc hơi" hơn 30.000 tỷ đồng.


<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260127/images/acv.png" style="height:338px; width:600px" />

Thị gi&aacute; cổ phiếu ACV li&ecirc;n tiếp giảm mạnh trong 2 phi&ecirc;n giao dịch 26-27/1 đ&atilde; khiến vốn h&oacute;a của Tổng c&ocirc;ng ty Cảng H&agrave;ng kh&ocirc;ng Việt Nam (ACV) &quot;bốc hơi&quot; hơn 30.000 tỷ đồng.

Phi&ecirc;n 27/1, cổ phiếu ACV tiếp tục tiếp tục bị b&aacute;n th&aacute;o dữ dội, giảm mạnh 6,57% &nbsp;về mức 51.200 đồng/cp. Trước đ&oacute;, trong phi&ecirc;n 26/1, thị gi&aacute; ACV cũng đ&atilde; giảm gần 9%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260127/images/190e9322afed42ddb354b657b823f187-3911.png" style="height:436px; width:600px" />

Cổ &nbsp;phiếu ACV tiếp tục tiếp tục giảm mạnh 6,57% &nbsp;trong phi&ecirc;n 27/1.

Chỉ trong 2 phi&ecirc;n gần nhất, to&agrave;n bộ đ&agrave; phục hồi k&eacute;o d&agrave;i suốt một th&aacute;ng trước đ&oacute; của cổ phiếu ACV gần như bị x&oacute;a sạch. Hiện, cổ phiếu n&agrave;y đang trong đợt giao dịch k&eacute;m hiệu quả nhất 10 th&aacute;ng trở lại đ&acirc;y.

Đ&agrave; giảm mạnh đ&atilde; khiến vốn h&oacute;a thị trường của ACV giảm hơn 30.000 tỷ đồng chỉ sau 2 phi&ecirc;n giao dịch, hiện ở mức hơn 183.000 tỷ đồng, tương đương thời điểm đầu năm.

Diễn biến ti&ecirc;u cực của cổ phiếu ACV xuất hiện trong bối cảnh doanh nghiệp n&agrave;y đang chuẩn bị bước v&agrave;o c&aacute;c đợt thanh tra theo kế hoạch năm 2026 của Thanh tra Ch&iacute;nh phủ.

Cụ thể, Cục Thanh tra, giải quyết khiếu nại, tố c&aacute;o lĩnh vực t&agrave;i ch&iacute;nh, ng&acirc;n h&agrave;ng (Cục VI) sẽ tiến h&agrave;nh thanh tra ACV ngay trong qu&yacute; I/2026 với trọng t&acirc;m l&agrave; hoạt động quản l&yacute;, sử dụng vốn v&agrave; t&agrave;i sản Nh&agrave; nước trong giai đoạn 2021-2025.

Được biết, đ&acirc;y l&agrave; c&aacute;c đợt thanh tra đ&atilde; được cơ quan quản l&yacute; l&ecirc;n kế hoạch v&agrave; ban h&agrave;nh từ th&aacute;ng 11/2025.

Trong một diễn biến kh&aacute;c, ACV vừa th&ocirc;ng b&aacute;o miễn nhiệm một th&agrave;nh vi&ecirc;n HĐQT. Theo nghị quyết ĐHĐCĐ vừa c&ocirc;ng bố, cổ đ&ocirc;ng ACV đ&atilde; th&ocirc;ng qua việc miễn nhiệm chức danh th&agrave;nh vi&ecirc;n HĐQT đối với &ocirc;ng Đ&agrave;o Việt Dũng.

Theo tờ tr&igrave;nh ĐHĐCĐ, việc miễn nhiệm &ocirc;ng Đ&agrave;o Việt Dũng được thực hiện căn cứ theo y&ecirc;u cầu về tổ chức của ACV v&agrave; &yacute; kiến chỉ đạo của cơ quan đại diện chủ sở hữu Nh&agrave; nước li&ecirc;n quan đến c&ocirc;ng t&aacute;c c&aacute;n bộ.

Ở chiều ngược lại, ĐHĐCĐ ACV đ&atilde; thống nhất bầu bổ sung một th&agrave;nh vi&ecirc;n HĐQT l&agrave; &ocirc;ng Nguyễn Tiến Việt. Hiện, &ocirc;ng Việt đang giữ chức Ph&oacute; Tổng gi&aacute;m đốc phụ tr&aacute;ch ban điều h&agrave;nh ACV, đồng thời l&agrave; Gi&aacute;m đốc Ban Quản l&yacute; dự &aacute;n Cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng quốc tế Long Th&agrave;nh.

Sau thay đổi, HĐQT ACV hiện gồm 5 th&agrave;nh vi&ecirc;n, trong đ&oacute; &ocirc;ng Vũ Thế Phiệt giữ chức chủ tịch HĐQT; c&aacute;c th&agrave;nh vi&ecirc;n c&ograve;n lại gồm &ocirc;ng Nguyễn Tiến Việt, &ocirc;ng L&ecirc; Văn Khi&ecirc;n, b&agrave; Nguyễn Thị Hồng Phương v&agrave; &ocirc;ng Nguyễn Ngọc Qu&yacute;.

ACV được th&agrave;nh lập năm 2012 tr&ecirc;n cơ sở hợp nhất 3 tổng c&ocirc;ng ty gồm: Tổng c&ocirc;ng ty Cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng miền Bắc, Tổng c&ocirc;ng ty Cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng miền Trung v&agrave; Tổng c&ocirc;ng ty Cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng miền Nam. Hiện, ACV c&oacute; vốn điều lệ 35.828 tỷ đồng, trong đ&oacute; Nh&agrave; nước nắm giữ 95,4% cổ phần.

ACV hiện l&agrave; doanh nghiệp giữ vai tr&ograve; gần như độc quyền trong lĩnh vực hạ tầng h&agrave;ng kh&ocirc;ng d&acirc;n dụng tại Việt Nam khi đang quản l&yacute; v&agrave; vận h&agrave;nh 21/23 cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng tr&ecirc;n to&agrave;n quốc, bao gồm to&agrave;n bộ đầu mối lớn nhất cả nước, bao gồm 9 cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng quốc tế l&agrave; T&acirc;n Sơn Nhất, Nội B&agrave;i, Đ&agrave; Nẵng, Vinh, C&aacute;t Bi, Ph&uacute; B&agrave;i, Cam Ranh, Cần Thơ v&agrave; Li&ecirc;n Khương. Doanh nghiệp đồng thời l&agrave; chủ đầu tư Dự &aacute;n Cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng quốc tế Long Th&agrave;nh giai đoạn 1, với tổng mức đầu tư gần 110.000 tỷ đồng &ndash; quy m&ocirc; lớn nhất từ trước đến nay.

Về kết quả kinh doanh, ACV hiện vẫn chưa c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh qu&yacute; IV/2025.

Trong nhiều năm, dư địa tăng trưởng của ACV bị k&igrave;m h&atilde;m đ&aacute;ng kể do t&igrave;nh trạng qu&aacute; tải k&eacute;o d&agrave;i tại 2 đầu mối h&agrave;ng kh&ocirc;ng lớn nhất cả nước l&agrave; T&acirc;n Sơn Nhất (TP.HCM) v&agrave; Nội B&agrave;i (H&agrave; Nội). N&uacute;t thắt hạ tầng n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ giới hạn sản lượng khai th&aacute;c m&agrave; c&ograve;n l&agrave;m chậm qu&aacute; tr&igrave;nh mở rộng doanh thu v&agrave; lợi nhuận của doanh nghiệp.

Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của Chứng kho&aacute;n SHS, chuỗi dự &aacute;n hạ tầng lớn đồng loạt đi v&agrave;o vận h&agrave;nh trong giai đoạn 2025-2026 đang v&agrave; sẽ từng bước th&aacute;o gỡ điểm nghẽn k&eacute;o d&agrave;i nhiều năm, đồng thời mở ra một chu kỳ tăng trưởng mới mang t&iacute;nh bền vững cho ACV. Trong đ&oacute;, nh&agrave; ga T3 T&acirc;n Sơn Nhất đ&atilde; ch&iacute;nh thức hoạt động, bổ sung c&ocirc;ng suất khai th&aacute;c khoảng 20 triệu lượt kh&aacute;ch mỗi năm; nh&agrave; ga T2 Nội B&agrave;i cũng n&acirc;ng c&ocirc;ng suất th&ecirc;m 5 triệu lượt kh&aacute;ch quốc tế/năm. Đặc biệt, s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh giai đoạn 1 dự kiến vận h&agrave;nh từ giữa năm 2026 với c&ocirc;ng suất thiết kế 25 triệu lượt kh&aacute;ch/năm.

Theo t&iacute;nh to&aacute;n của Chứng kho&aacute;n KB Việt Nam (KBSV), ri&ecirc;ng 3 dự &aacute;n tr&ecirc;n sẽ gi&uacute;p tổng c&ocirc;ng suất khai th&aacute;c của ACV tăng khoảng 17% trong năm 2026, tạo dư địa đ&aacute;ng kể cho tăng trưởng doanh thu trung v&agrave; d&agrave;i hạn.

D&ugrave; vậy, mặt tr&aacute;i của qu&aacute; tr&igrave;nh mở rộng quy m&ocirc; l&agrave; những th&aacute;ch thức kh&ocirc;ng nhỏ về t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; vận h&agrave;nh. ACV sẽ phải ph&acirc;n bổ nguồn lực lớn cho đầu tư, đồng thời đối mặt với &aacute;p lực về tiến độ, chi ph&iacute; vận h&agrave;nh v&agrave; đặc biệt l&agrave; khấu hao t&agrave;i sản khi nhiều dự &aacute;n quy m&ocirc; lớn đồng loạt đi v&agrave;o hoạt động.

C&aacute;c chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch tại SHS cho rằng khi s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh giai đoạn 1 bắt đầu khai th&aacute;c, chi ph&iacute; khấu hao sẽ tăng mạnh trong 3-5 năm đầu, khiến bi&ecirc;n lợi nhuận ngắn hạn chịu &aacute;p lực đ&aacute;ng kể trước khi sản lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch tăng chưa đủ nhanh để b&ugrave; đắp chi ph&iacute;.

C&ugrave;ng quan điểm, Chứng kho&aacute;n BIDV (BSC) ước t&iacute;nh chi ph&iacute; khấu hao năm 2026 của ACV c&oacute; thể tăng tới 57%, do c&aacute;c dự &aacute;n trọng điểm với tổng mức đầu tư lớn ch&iacute;nh thức vận h&agrave;nh. BSC lưu &yacute; rằng khấu hao hiện đ&atilde; chiếm hơn 30% tổng cơ cấu chi ph&iacute; của doanh nghiệp n&agrave;y, n&ecirc;n bất kỳ biến động n&agrave;o cũng t&aacute;c động trực tiếp tới lợi nhuận.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, ACV dự kiến ghi nhận chi ph&iacute; nh&acirc;n c&ocirc;ng tăng khoảng 13% so với c&ugrave;ng kỳ, do nhu cầu tuyển dụng bổ sung cho c&aacute;c cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng mới v&agrave; chi ph&iacute; tiền lương tăng th&ecirc;m khoảng 1% theo mức điều chỉnh lương tối thiểu trong năm 2026.

Về khả năng khai th&aacute;c c&ocirc;ng suất, với lượng c&ocirc;ng suất tăng th&ecirc;m lớn như vậy, việc lấp đầy trong 2-3 năm đầu sẽ kh&ocirc;ng dễ d&agrave;ng, trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng sản lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch hiện v&agrave;o khoảng 10%/năm. Điều n&agrave;y đồng nghĩa &aacute;p lực chi ph&iacute; c&oacute; thể đi trước doanh thu trong ngắn hạn.

Với dự &aacute;n s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch cho rằng rủi ro đội vốn vẫn hiện hữu nếu tổng mức đầu tư vượt dự to&aacute;n do gi&aacute; vật liệu, nh&acirc;n c&ocirc;ng tăng hoặc ph&aacute;t sinh điều chỉnh thiết kế. Khi đ&oacute;, chi ph&iacute; khấu hao sẽ tiếp tục tăng, k&eacute;o d&agrave;i thời gian ho&agrave;n vốn.

Ngo&agrave;i ra, nếu dự &aacute;n chậm tiến độ so với mốc vận h&agrave;nh 2026, ACV kh&ocirc;ng chỉ phải g&aacute;nh chi ph&iacute; vốn cao hơn m&agrave; c&ograve;n mất đi cơ hội tăng doanh thu, đồng thời tiếp tục chịu &aacute;p lực qu&aacute; tải tại c&aacute;c s&acirc;n bay hiện hữu.

Ch&acirc;u Anh

<a href="https://vnbusiness.vn/von-hoa-acv-bay-hang-chuc-nghin-ty-dong-sau-2-phien-giao-dich.html">Link gốc</a>