Thương vụ mới: CSM Casumina - 15 năm t&#237;ch luỹ chờ đột ph&#225;! (PHẦN 1)

Đ&#227; rất l&#226;u m&#236;nh kh&#244;ng c&#242;n d&#224;nh qu&#225; nhiều NAV để lướt s&#243;ng hay mua bừa cổ phiếu. V&#224; “Thương vụ” l&#224; từ  d&#224;nh cho c&#225;c cổ phiếu đ&#225;p ứng đủ c&#225;c ti&#234;u ch&#237; mua &amp; nắm giữ trong thời gian đủ d&#224;i. Thương vụ đầu tư mang t&#237;nh nghi&#234;m t&#250;c &amp; đ&#225;nh gi&#225; cẩn thận hơn về mọi mặt.

C&#225;ch đ&#226;y 1 tuần, m&#236;nh c&#243; đọc được một b&#224;i viết kh&#225; đầy đủ th&#244;ng tin về CSM của team Elibook. C&#225;c bạn c&#243; thể đọc v&#224; tham khảo b&#224;i viết ở link đ&#237;nh k&#232;m: B&#224;i viết n&#224;y với quan điểm c&#225; nh&#226;n m&#236;nh th&#236; t&#225;c giả đ&#227; ghi đủ &#253; to&#224;n bộ luận điểm. Tuy nhi&#234;n dưới đ&#226;y m&#236;nh sẽ hệ thống lại &amp; ph&#226;n t&#237;ch chi tiết hơn một số điểm quan trọng:

I/ CỔ TỨC THU HẸP DẦN &amp; BAN L&#195;NH ĐẠO ĐI T&#217; 2024

Nh&#236;n lịch sử chi trả cổ tức b&#234;n tr&#234;n, từ giai đoạn 2017 trở đi mức độ chi trả cổ tức tiền mặt thu hẹp dần. C&#242;n trước đ&#243; từ 2011 CSM lu&#244;n chỉ trả cổ tức rất tốt. Mặc d&#249; kinh doanh c&#243; nhiều biến động thay đổi nhưng qua nhiều năm CSM vẫn giữ &amp; duy tr&#236; tốt việc chi trả cổ tức cho cổ đ&#244;ng.

Thứ 2 cực quan trọng, đ&#243; l&#224; ban l&#227;nh đạo CSM đ&#227; c&#243; nhiều thay đổi sau giai đoạn 2024-2025. V&#224;o th&#225;ng 5/2024 khi &#244;ng Ph&#250;, Tổng Gi&#225;m đốc Casumina; &#212;ng Chuy&#234;n, nguy&#234;n Chủ tịch HĐQT Casumina v&#224; &#244;ng Thiện, Ph&#243; Tổng gi&#225;m đốc – ki&#234;m người c&#244;ng bố th&#244;ng tin Casumina tại thời điểm đ&#243; bị khởi tố do “Vi phạm quy định về quản l&#253;, sử dụng t&#224;i sản Nh&#224; nước g&#226;y thất tho&#225;t, l&#227;ng ph&#237;” xảy ra tại c&#244;ng ty Casumina &amp; c&#225;c đơn vị li&#234;n quan. 

Sau khi ban l&#227;nh đạo cũ được xử l&#253; theo qui định của ph&#225;p luật &amp; gỡ bỏ phần quyền đại diện vốn của Vinachem tại CSM, đồng thời điều chỉnh tăng tỷ lệ % đại diện vốn g&#243;p với &#244;ng Thắng, hiện vẫn l&#224; Chủ tịch HĐQT Casumina từ 21% l&#234;n 31% vốn điều lệ. Ngo&#224;i ra, &#244;ng Đức, Th&#224;nh vi&#234;n HĐQT c&#244;ng ty cũng được tăng tỷ lệ đại diện phần vốn g&#243;p từ 10% l&#234;n 20% vốn điều lệ c&#244;ng ty.

Đồng thời một nh&#226;n tố l&#227;nh đạo mới từ Vinachem cũng được cử về để quản l&#253; CSM từ sau thời điểm l&#249;m x&#249;m ban l&#227;nh đạo 7/2024 đ&#243; l&#224; &#212;ng Kho&#225;t - trước l&#224; chủ tịch HVT Ho&#225; Chất Việt Tr&#236; &amp; Que H&#224;n về phụ tr&#225;ch l&#224;m Tổng gi&#225;m đốc. Nh&#236;n sự ph&#225;t triển của HVT mấy năm trở lại đay th&#236; c&#243; thể &#244;ng Kho&#225;t sẽ l&#224; l&#224;n gi&#243; mới cho CSM trong c&#225;c giai đoạn tới.

Về mặt t&#224;i ch&#237;nh, ngay tại thời điểm giữa năm 2024 khi BLĐ CSM bị bắt, cổ phiếu CSM giảm rất mạnh, điều n&#224;y phản &#225;nh sự lo lắng của cổ đ&#244;ng v&#224;o t&#236;nh h&#236;nh c&#244;ng ty. Đồng thời c&#243; một điều &#237;t ai biết l&#224; ban l&#227;nh đạo cũ đ&#227; giải ph&#243;ng ra một số lượng lớn cổ phiếu v&#224;o thời điểm qu&#253; II trở đi, b&#225;n ra nhằm để trả c&#225;c khoản nợ gi&#250;p giảm &#225;n phạt. V&#237; dụ l&#224; cty Hải Hưng Thịnh (h&#236;nh 1) 

Đồng thời, một số khoản lớn nợ vay của c&#225;c cty s&#226;n sau l&#227;nh đạo được ho&#224;n trả tiền về cho CSM, gi&#250;p nợ vay doanh nghiệp n&#224;y giảm một c&#225;ch nhanh ch&#243;ng trong 1 năm trở lại đ&#226;y. (h&#236;nh 2)

Trong ph&#226;n t&#237;ch chọn doanh nghiệp để đầu tư, m&#236;nh đ&#225;nh gi&#225; yếu tố ban l&#227;nh đạo l&#224; ti&#234;u ch&#237; cực quan trọng, một ban l&#227;nh đạo tốt &amp; c&#243; &#253; ch&#237; trong mọi t&#236;nh huống d&#249; kh&#243; khăn vẫn lu&#244;n đảm bảo quyền lợi cho cổ đ&#244;ng, hoặc &#237;t nhất l&#224; quan t&#226;m v&#224;o l&#224;m kinh doanh. Hơn l&#224; c&#225;c ban l&#227;nh đạo chỉ chăm chăm nu&#244;i c&#225;c cty s&#226;n sau &amp; l&#224;m game t&#224;i ch&#237;nh để h&#250;t m&#225;u cổ đ&#244;ng kh&#244;ng hơn kh&#244;ng k&#233;m. Đa số c&#225;c case đầu tư hiệu quả nhất sẽ đến từ c&#225;c doanh nghiệp minh bạch, l&#224;nh mạnh &amp; ban l&#227;nh đạo t&#226;m huyết. N&#234;n với CSM hiện tại m&#236;nh đ&#225;nh gi&#225; l&#224; đ&#227; rất tốt hơn trước, &#237;t nhất l&#224; về mặt ban l&#227;nh đạo.

c&#242;n tiếp....

#csm #casumina #thuongvudautu #vinachem

B&#224;i viết n&#224;y chỉ mang t&#237;nh ph&#226;n t&#237;ch của bản th&#226;n, ph&#249; hợp để tham khảo &amp; nghi&#234;n cứu. Qu&#253; vị đọc n&#234;n c&#226;n nhắc kĩ trước khi ra quyết định đầu tư.

Thương vụ mới: CSM Casumina - 15 năm tích luỹ chờ đột phá! (PHẦN 1)

Đã rất lâu mình không còn dành quá nhiều NAV để lướt sóng hay mua bừa cổ phiếu. Và “Thương vụ” là từ  dành cho các cổ phiếu đáp ứng đủ các tiêu chí mua & nắm giữ trong thời gian đủ dài. Thương vụ đầu tư mang tính nghiêm túc & đánh giá cẩn thận hơn về mọi mặt.

Cách đây 1 tuần, mình có đọc được một bài viết khá đầy đủ thông tin về CSM của team Elibook. Các bạn có thể đọc và tham khảo bài viết ở link đính kèm: Bài viết này với quan điểm cá nhân mình thì tác giả đã ghi đủ ý toàn bộ luận điểm. Tuy nhiên dưới đây mình sẽ hệ thống lại & phân tích chi tiết hơn một số điểm quan trọng:

I/ CỔ TỨC THU HẸP DẦN & BAN LÃNH ĐẠO ĐI TÙ 2024

Nhìn lịch sử chi trả cổ tức bên trên, từ giai đoạn 2017 trở đi mức độ chi trả cổ tức tiền mặt thu hẹp dần. Còn trước đó từ 2011 CSM luôn chỉ trả cổ tức rất tốt. Mặc dù kinh doanh có nhiều biến động thay đổi nhưng qua nhiều năm CSM vẫn giữ & duy trì tốt việc chi trả cổ tức cho cổ đông.

Thứ 2 cực quan trọng, đó là ban lãnh đạo CSM đã có nhiều thay đổi sau giai đoạn 2024-2025. Vào tháng 5/2024 khi ông Phú, Tổng Giám đốc Casumina; Ông Chuyên, nguyên Chủ tịch HĐQT Casumina và ông Thiện, Phó Tổng giám đốc – kiêm người công bố thông tin Casumina tại thời điểm đó bị khởi tố do “Vi phạm quy định về quản lý, sử dụng tài sản Nhà nước gây thất thoát, lãng phí” xảy ra tại công ty Casumina & các đơn vị liên quan. 

Sau khi ban lãnh đạo cũ được xử lý theo qui định của pháp luật & gỡ bỏ phần quyền đại diện vốn của Vinachem tại CSM, đồng thời điều chỉnh tăng tỷ lệ % đại diện vốn góp với ông Thắng, hiện vẫn là Chủ tịch HĐQT Casumina từ 21% lên 31% vốn điều lệ. Ngoài ra, ông Đức, Thành viên HĐQT công ty cũng được tăng tỷ lệ đại diện phần vốn góp từ 10% lên 20% vốn điều lệ công ty.

Đồng thời một nhân tố lãnh đạo mới từ Vinachem cũng được cử về để quản lý CSM từ sau thời điểm lùm xùm ban lãnh đạo 7/2024 đó là Ông Khoát - trước là chủ tịch HVT Hoá Chất Việt Trì & Que Hàn về phụ trách làm Tổng giám đốc. Nhìn sự phát triển của HVT mấy năm trở lại đay thì có thể ông Khoát sẽ là làn gió mới cho CSM trong các giai đoạn tới.

Về mặt tài chính, ngay tại thời điểm giữa năm 2024 khi BLĐ CSM bị bắt, cổ phiếu CSM giảm rất mạnh, điều này phản ánh sự lo lắng của cổ đông vào tình hình công ty. Đồng thời có một điều ít ai biết là ban lãnh đạo cũ đã giải phóng ra một số lượng lớn cổ phiếu vào thời điểm quý II trở đi, bán ra nhằm để trả các khoản nợ giúp giảm án phạt. Ví dụ là cty Hải Hưng Thịnh (hình 1) 

Đồng thời, một số khoản lớn nợ vay của các cty sân sau lãnh đạo được hoàn trả tiền về cho CSM, giúp nợ vay doanh nghiệp này giảm một cách nhanh chóng trong 1 năm trở lại đây. (hình 2)

Trong phân tích chọn doanh nghiệp để đầu tư, mình đánh giá yếu tố ban lãnh đạo là tiêu chí cực quan trọng, một ban lãnh đạo tốt & có ý chí trong mọi tình huống dù khó khăn vẫn luôn đảm bảo quyền lợi cho cổ đông, hoặc ít nhất là quan tâm vào làm kinh doanh. Hơn là các ban lãnh đạo chỉ chăm chăm nuôi các cty sân sau & làm game tài chính để hút máu cổ đông không hơn không kém. Đa số các case đầu tư hiệu quả nhất sẽ đến từ các doanh nghiệp minh bạch, lành mạnh & ban lãnh đạo tâm huyết. Nên với CSM hiện tại mình đánh giá là đã rất tốt hơn trước, ít nhất là về mặt ban lãnh đạo.

còn tiếp....

#csm #casumina #thuongvudautu #vinachem

Bài viết này chỉ mang tính phân tích của bản thân, phù hợp để tham khảo & nghiên cứu. Quý vị đọc nên cân nhắc kĩ trước khi ra quyết định đầu tư.