Tại sao FPT li&#234;n tục cắm đầu nhưng vẫn được c&#225;c CTCK định gi&#225; cao?

Kh&#244;ng kh&#243; để nhận ra FPT được nhiều CTCK lớn khuyến nghị mua v&#224;o với gi&#225; mục ti&#234;u 125-130.000/cổ phiếu. Nhưng tại sao d&#249; được c&#225;c CTCK định gi&#225; cao như vậy m&#224; gi&#225; cổ phiếu FPT li&#234;n tục lao dốc? C&#226;u trả lời nằm ở việc c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n v&#224; thị trường đang c&#243; g&#243;c nh&#236;n ho&#224;n to&#224;n kh&#225;c nhau về thời gian


C&#225;c CTCK nh&#236;n v&#224;o tương lai 2026-2027

Họ tin những kh&#243; khăn hiện tại chỉ l&#224; tạm thời. Thuế quan sẽ hạ nhiệt, kh&#225;ch h&#224;ng sẽ quay lại chi tiền cho CNTT, nh&#224; m&#225;y AI sẽ t&#236;m được kh&#225;ch. Với kịch bản đ&#243;, lợi nhuận FPT sẽ tăng 20%/năm v&#224; gi&#225; 124,000đ l&#224; hợp l&#253;. Họ so s&#225;nh: FPT hiện giao dịch P/E 19 lần trong khi trung b&#236;nh lịch sử l&#224; 23 lần, n&#234;n kết luận cổ phiếu đang RẺ


Thị trường nh&#236;n v&#224;o thực tế hiện tại

Doanh thu k&#253; mới chỉ tăng 7.7% thay v&#236; 20% như kế hoạch. Nh&#224; m&#225;y AI chỉ chạy 10% c&#244;ng suất sau 6 th&#225;ng. FPT đ&#227; phải giảm kế hoạch từ 20% xuống 15%. Trong 7 th&#225;ng đầu năm mới ho&#224;n th&#224;nh 43% mục ti&#234;u. Từ cuối 2024 đến nay, FPT li&#234;n tục kh&#244;ng đạt kế hoạch ban đầu. Mỗi qu&#253;, c&#225;c CTCK lại phải điều chỉnh giảm dự b&#225;o. Thị trường bắt đầu nghi ngờ v&#224; mất niềm tin


Vậy ai đ&#250;ng?

Về ph&#237;a CTCK: Mặc d&#249; phương ph&#225;p định gi&#225; b&#224;i bản, nhưng kết quả phụ thuộc nhiều v&#224;o giả định m&#224; nh&#224; ph&#226;n t&#237;ch đặt ra, thuế quan hạ, chi ti&#234;u CNTT phục hồi, nh&#224; m&#225;y AI c&#243; kh&#225;ch. Tất cả đều nằm ngo&#224;i tầm kiểm so&#225;t của FPT. Th&#234;m v&#224;o đ&#243;, kinh nghiệm v&#224; thi&#234;n kiến c&#225; nh&#226;n cũng ảnh hưởng đến mức độ lạc quan hay thận trọng


Về ph&#237;a thị trường: Ngắn hạn, thị trường c&#243; thể phản ứng th&#225;i qu&#225; v&#224; định gi&#225; FPT thấp hơn gi&#225; trị thực hiện tượng &quot;overshooting&quot; khi t&#226;m l&#253; hoảng loạn khiến gi&#225; rơi s&#226;u hơn mức hợp l&#253;. Điều n&#224;y tạo cơ hội cho nh&#224; đầu tư d&#224;i hạn, nhưng cũng l&#224; rủi ro lớn cho người mua vội khi gi&#225; đang giảm


C&#226;u trả lời cuối c&#249;ng phụ thuộc v&#224;o khẩu vị rủi ro của bạn.

Nếu l&#224; 1 NĐT theo trường ph&#225;i d&#224;i hạn, sẵn s&#224;ng đồng h&#224;nh c&#249;ng doanh nghiệp l&#226;u d&#224;i v&#224; chấp nhận biến động ngắn hạn th&#236; đ&#226;y c&#243; thể l&#224; cơ hội
C&#242;n nếu bạn v&#224;o thị trường với mong muốn kiếm lợi nhuận từ ch&#234;nh lệch gi&#225; th&#236; h&#227;y tr&#225;nh xa FPT

Tại sao FPT liên tục cắm đầu nhưng vẫn được các CTCK định giá cao?

Không khó để nhận ra FPT được nhiều CTCK lớn khuyến nghị mua vào với giá mục tiêu 125-130.000/cổ phiếu. Nhưng tại sao dù được các CTCK định giá cao như vậy mà giá cổ phiếu FPT liên tục lao dốc? Câu trả lời nằm ở việc các công ty chứng khoán và thị trường đang có góc nhìn hoàn toàn khác nhau về thời gian


Các CTCK nhìn vào tương lai 2026-2027

Họ tin những khó khăn hiện tại chỉ là tạm thời. Thuế quan sẽ hạ nhiệt, khách hàng sẽ quay lại chi tiền cho CNTT, nhà máy AI sẽ tìm được khách. Với kịch bản đó, lợi nhuận FPT sẽ tăng 20%/năm và giá 124,000đ là hợp lý. Họ so sánh: FPT hiện giao dịch P/E 19 lần trong khi trung bình lịch sử là 23 lần, nên kết luận cổ phiếu đang RẺ


Thị trường nhìn vào thực tế hiện tại

Doanh thu ký mới chỉ tăng 7.7% thay vì 20% như kế hoạch. Nhà máy AI chỉ chạy 10% công suất sau 6 tháng. FPT đã phải giảm kế hoạch từ 20% xuống 15%. Trong 7 tháng đầu năm mới hoàn thành 43% mục tiêu. Từ cuối 2024 đến nay, FPT liên tục không đạt kế hoạch ban đầu. Mỗi quý, các CTCK lại phải điều chỉnh giảm dự báo. Thị trường bắt đầu nghi ngờ và mất niềm tin


Vậy ai đúng?

Về phía CTCK: Mặc dù phương pháp định giá bài bản, nhưng kết quả phụ thuộc nhiều vào giả định mà nhà phân tích đặt ra, thuế quan hạ, chi tiêu CNTT phục hồi, nhà máy AI có khách. Tất cả đều nằm ngoài tầm kiểm soát của FPT. Thêm vào đó, kinh nghiệm và thiên kiến cá nhân cũng ảnh hưởng đến mức độ lạc quan hay thận trọng


Về phía thị trường: Ngắn hạn, thị trường có thể phản ứng thái quá và định giá FPT thấp hơn giá trị thực hiện tượng "overshooting" khi tâm lý hoảng loạn khiến giá rơi sâu hơn mức hợp lý. Điều này tạo cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn, nhưng cũng là rủi ro lớn cho người mua vội khi giá đang giảm


Câu trả lời cuối cùng phụ thuộc vào khẩu vị rủi ro của bạn.

Nếu là 1 NĐT theo trường phái dài hạn, sẵn sàng đồng hành cùng doanh nghiệp lâu dài và chấp nhận biến động ngắn hạn thì đây có thể là cơ hội
Còn nếu bạn vào thị trường với mong muốn kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá thì hãy tránh xa FPT