&#128202; HSV - Q3 &quot;N&#233;n L&#242; Xo&quot;: Tồn Kho Tăng Vọt, Vốn Mới Vẫn Chờ

BCTC Qu&#253; 3/2025 của HSV đ&#227; ra, v&#224; c&#243; 2 điểm cực kỳ quan trọng nh&#224; đầu tư cần ch&#250; &#253;:

1️⃣ Tồn Kho Tăng Kỷ Lục - Chưa Bung H&#224;ng! &#127981;

Con số: Tại 30/09/2025, h&#224;ng tồn kho vọt l&#234;n 97,7 tỷ VNĐ, cao hơn cả mức 79,3 tỷ cuối Q2.

&#221; nghĩa: Thay v&#236; b&#225;n ra để hiện thực h&#243;a lợi nhuận ngay khi gi&#225; th&#233;p tăng, HSV đ&#227; chọn c&#225;ch tiếp tục t&#237;ch trữ. C&#243; vẻ như ban l&#227;nh đạo đang &quot;găm h&#224;ng&quot;, kỳ vọng gi&#225; c&#242;n tăng nữa v&#224; dồn c&#250; h&#237;ch lợi nhuận sang Qu&#253; 4.

&#128073; Kịch bản l&#227;i đột biến từ tồn kho gi&#225; rẻ trong Q3 đ&#227; kh&#244;ng xảy ra, nhưng tiềm năng đ&#243; vẫn c&#242;n nguy&#234;n v&#224; được dời sang qu&#253; sau.

2️⃣ 150 Tỷ Vốn Mới Vẫn &quot;Treo&quot; - Nợ Vay Tiếp Tục Tăng ⏳

Sự thật: BCTC Q3 x&#225;c nhận vốn điều lệ vẫn kh&#244;ng đổi ở mức 157,5 tỷ. Đợt ph&#225;t h&#224;nh 150 tỷ chưa diễn ra.

Hệ quả: V&#236; chưa c&#243; vốn mới, HSV phải tiếp tục d&#249;ng nợ vay để t&#224;i trợ hoạt động. Nợ vay ngắn hạn đ&#227; tăng l&#234;n 362,1 tỷ VNĐ. Chi ph&#237; l&#227;i vay Q3 tăng vọt l&#234;n 4,66 tỷ VNĐ, &quot;ăn m&#242;n&quot; gần hết lợi nhuận gộp.

T&#243;m lại:

BCTC Q3 cho thấy một HSV đang chủ động &quot;n&#233;n l&#242; xo&quot;: giữ lại tồn kho gi&#225; rẻ v&#224; chấp nhận g&#225;nh nặng chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh trong l&#250;c chờ vốn mới về. C&#226;u chuyện tăng trưởng lợi nhuận đ&#227; bị tr&#236; ho&#227;n, nhưng c&#225;c yếu tố cốt l&#245;i (tồn kho lớn, kế hoạch giảm nợ) vẫn c&#242;n đ&#243;. Mọi con mắt giờ sẽ đổ dồn v&#224;o Qu&#253; 4! &#128064;

📊 HSV - Q3 "Nén Lò Xo": Tồn Kho Tăng Vọt, Vốn Mới Vẫn Chờ

BCTC Quý 3/2025 của HSV đã ra, và có 2 điểm cực kỳ quan trọng nhà đầu tư cần chú ý:

1️⃣ Tồn Kho Tăng Kỷ Lục - Chưa Bung Hàng! 🏭

Con số: Tại 30/09/2025, hàng tồn kho vọt lên 97,7 tỷ VNĐ, cao hơn cả mức 79,3 tỷ cuối Q2.

Ý nghĩa: Thay vì bán ra để hiện thực hóa lợi nhuận ngay khi giá thép tăng, HSV đã chọn cách tiếp tục tích trữ. Có vẻ như ban lãnh đạo đang "găm hàng", kỳ vọng giá còn tăng nữa và dồn cú hích lợi nhuận sang Quý 4.

👉 Kịch bản lãi đột biến từ tồn kho giá rẻ trong Q3 đã không xảy ra, nhưng tiềm năng đó vẫn còn nguyên và được dời sang quý sau.

2️⃣ 150 Tỷ Vốn Mới Vẫn "Treo" - Nợ Vay Tiếp Tục Tăng ⏳

Sự thật: BCTC Q3 xác nhận vốn điều lệ vẫn không đổi ở mức 157,5 tỷ. Đợt phát hành 150 tỷ chưa diễn ra.

Hệ quả: Vì chưa có vốn mới, HSV phải tiếp tục dùng nợ vay để tài trợ hoạt động. Nợ vay ngắn hạn đã tăng lên 362,1 tỷ VNĐ. Chi phí lãi vay Q3 tăng vọt lên 4,66 tỷ VNĐ, "ăn mòn" gần hết lợi nhuận gộp.

Tóm lại:

BCTC Q3 cho thấy một HSV đang chủ động "nén lò xo": giữ lại tồn kho giá rẻ và chấp nhận gánh nặng chi phí tài chính trong lúc chờ vốn mới về. Câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận đã bị trì hoãn, nhưng các yếu tố cốt lõi (tồn kho lớn, kế hoạch giảm nợ) vẫn còn đó. Mọi con mắt giờ sẽ đổ dồn vào Quý 4! 👀