&#128202; HSV – B&#243;c t&#225;ch lợi nhuận Q3–Q4/2025: Đ&#242;n bẩy NIM v&#224; hiệu ứng Snowball

Sau nhịp tăng gi&#225; th&#233;p nội địa (~3 triệu đồng/tấn từ cuối th&#225;ng 9/2025) v&#224; kế hoạch huy động 150 tỷ đồng vốn mới, HSV đang bước v&#224;o giai đoạn c&#243; thể cải thiện đ&#225;ng kể hiệu quả t&#224;i ch&#237;nh.

1️⃣ Lợi nhuận ngắn hạn từ tồn kho

Tồn kho cuối Q2/2025: ~79,3 tỷ đồng, nhập ở v&#249;ng gi&#225; thấp (~11 triệu/tấn).

Gi&#225; b&#225;n hiện tại: 13,5–14 triệu/tấn.
→ Ước t&#237;nh lợi nhuận gộp bổ sung 4–5 tỷ đồng, nhiều khả năng phản &#225;nh trong BCTC Q3–Q4/2025.

2️⃣ Lợi nhuận bền vững từ hiệu quả vốn mới

Khoản 150 tỷ đồng huy động được ph&#226;n bổ cho:

Trả nợ vay (38 tỷ): giảm chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh khoảng 3,8 tỷ đồng/năm.

Đầu tư logistics nội bộ: tiết kiệm thu&#234; ngo&#224;i khoảng 7 tỷ đồng/năm.

→ Tổng lợi nhuận bổ sung ước t&#237;nh ~10,8 tỷ đồng/năm.

3️⃣ Đ&#242;n bẩy NIM v&#224; hiệu ứng Snowball

HSV hiện c&#243; bi&#234;n lợi nhuận r&#242;ng (NIM) khoảng 0,4%, thuộc nh&#243;m thấp nhất ng&#224;nh.
Do đ&#243;, mỗi cải thiện nhỏ về NIM đều tạo t&#225;c động lớn đến lợi nhuận r&#242;ng.
Nếu NIM tăng l&#234;n 1%, LNST c&#243; thể tăng gấp 2,5–3 lần so với hiện tại.

Khi lợi nhuận cải thiện, vốn chủ tăng, chi ph&#237; l&#227;i vay giảm – h&#236;nh th&#224;nh hiệu ứng “snowball”: lợi nhuận → tiết kiệm chi ph&#237; → lợi nhuận tiếp tục mở rộng.

&#128269; Kết luận

HSV đang bước v&#224;o giai đoạn t&#225;i định h&#236;nh hiệu quả t&#224;i ch&#237;nh, với ba động lực ch&#237;nh:

Bi&#234;n lợi nhuận cải thiện nhờ gi&#225; th&#233;p tăng.

Chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh v&#224; logistics giảm nhờ vốn mới.

Hiệu ứng snowball từ việc t&#225;i đầu tư v&#224; giảm vay nợ.

Nếu c&#225;c giả định n&#224;y được phản &#225;nh đ&#250;ng trong BCTC Q3–Q4/2025, HSV c&#243; thể ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận theo cấp số nh&#226;n trong năm 2026.

📊 HSV – Bóc tách lợi nhuận Q3–Q4/2025: Đòn bẩy NIM và hiệu ứng Snowball

Sau nhịp tăng giá thép nội địa (~3 triệu đồng/tấn từ cuối tháng 9/2025) và kế hoạch huy động 150 tỷ đồng vốn mới, HSV đang bước vào giai đoạn có thể cải thiện đáng kể hiệu quả tài chính.

1️⃣ Lợi nhuận ngắn hạn từ tồn kho

Tồn kho cuối Q2/2025: ~79,3 tỷ đồng, nhập ở vùng giá thấp (~11 triệu/tấn).

Giá bán hiện tại: 13,5–14 triệu/tấn.
→ Ước tính lợi nhuận gộp bổ sung 4–5 tỷ đồng, nhiều khả năng phản ánh trong BCTC Q3–Q4/2025.

2️⃣ Lợi nhuận bền vững từ hiệu quả vốn mới

Khoản 150 tỷ đồng huy động được phân bổ cho:

Trả nợ vay (38 tỷ): giảm chi phí tài chính khoảng 3,8 tỷ đồng/năm.

Đầu tư logistics nội bộ: tiết kiệm thuê ngoài khoảng 7 tỷ đồng/năm.

→ Tổng lợi nhuận bổ sung ước tính ~10,8 tỷ đồng/năm.

3️⃣ Đòn bẩy NIM và hiệu ứng Snowball

HSV hiện có biên lợi nhuận ròng (NIM) khoảng 0,4%, thuộc nhóm thấp nhất ngành.
Do đó, mỗi cải thiện nhỏ về NIM đều tạo tác động lớn đến lợi nhuận ròng.
Nếu NIM tăng lên 1%, LNST có thể tăng gấp 2,5–3 lần so với hiện tại.

Khi lợi nhuận cải thiện, vốn chủ tăng, chi phí lãi vay giảm – hình thành hiệu ứng “snowball”: lợi nhuận → tiết kiệm chi phí → lợi nhuận tiếp tục mở rộng.

🔍 Kết luận

HSV đang bước vào giai đoạn tái định hình hiệu quả tài chính, với ba động lực chính:

Biên lợi nhuận cải thiện nhờ giá thép tăng.

Chi phí tài chính và logistics giảm nhờ vốn mới.

Hiệu ứng snowball từ việc tái đầu tư và giảm vay nợ.

Nếu các giả định này được phản ánh đúng trong BCTC Q3–Q4/2025, HSV có thể ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận theo cấp số nhân trong năm 2026.