GI&#193; DẦU: &#193;P LỰC CUNG VƯỢT CẦU V&#192; TRIỂN VỌNG SẮP TỚI

Trong tuần qua, gi&#225; dầu WTI kỳ hạn bật nhẹ l&#234;n quanh 60,8 USD/th&#249;ng nhưng vẫn l&#236;nh x&#236;nh ở v&#249;ng đ&#225;y bốn th&#225;ng, hướng tới tuần giảm s&#226;u nhất kể từ th&#225;ng 6. Đ&#226;y kh&#244;ng chỉ l&#224; sự dao động kỹ thuật m&#224; phản &#225;nh nhiều lực cản cơ bản từ cung – cầu v&#224; rủi ro kinh tế vĩ m&#244;.

Nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh đến từ ph&#237;a cung: OPEC+ đang ph&#225;t t&#237;n hiệu c&#243; thể mạnh tay n&#226;ng sản lượng th&#234;m 500.000 th&#249;ng/ng&#224;y trong th&#225;ng 11, gấp ba lần tốc độ tăng của th&#225;ng 10. Động th&#225;i n&#224;y, đặc biệt từ Saudi Arabia, cho thấy ưu ti&#234;n gi&#224;nh lại thị phần hơn l&#224; duy tr&#236; gi&#225;. C&#249;ng l&#250;c, dữ liệu EIA b&#225;o c&#225;o tồn kho dầu, xăng v&#224; sản phẩm chưng cất của Mỹ đồng loạt tăng – minh chứng cho nhu cầu suy yếu v&#224; hoạt động lọc dầu chậm lại. Bức tranh c&#224;ng u &#225;m hơn khi xuất khẩu dầu của người Kurd từ Iraq được nối lại, l&#224;m tăng th&#234;m nguồn cung tr&#234;n thị trường.

Ở chiều cầu, yếu tố rủi ro vĩ m&#244; đang r&#236;nh rập: Nguy cơ ch&#237;nh phủ Mỹ đ&#243;ng cửa kh&#244;ng chỉ ảnh hưởng đến niềm tin kinh doanh m&#224; c&#242;n c&#243; thể k&#236;m h&#227;m ti&#234;u thụ năng lượng trong ngắn hạn. Ngo&#224;i ra, cam kết mới từ G7 trong việc siết chặt c&#225;c k&#234;nh mua dầu Nga c&#224;ng l&#224;m gia tăng sự ph&#226;n h&#243;a d&#242;ng chảy thương mại, tạo biến động kh&#243; lường.

=&gt; Xu hướng sắp tới: Thị trường dầu đang bước v&#224;o giai đoạn “dễ dư cung nhưng cầu kh&#243; đột ph&#225;”. Trong ngắn hạn, gi&#225; c&#243; khả năng tiếp tục dao động trong v&#249;ng thấp nếu OPEC+ thực sự mở van mạnh hơn v&#224; nhu cầu chưa phục hồi r&#245; rệt. Tuy nhi&#234;n, mức gi&#225; quanh 55 USD/th&#249;ng c&#243; thể trở th&#224;nh ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật, khi nh&#224; đầu tư bắt đầu c&#226;n nhắc lại rủi ro địa ch&#237;nh trị v&#224; khả năng cắt giảm tự nguyện của một số th&#224;nh vi&#234;n OPEC nếu gi&#225; giảm qu&#225; s&#226;u.


GIÁ DẦU: ÁP LỰC CUNG VƯỢT CẦU VÀ TRIỂN VỌNG SẮP TỚI

Trong tuần qua, giá dầu WTI kỳ hạn bật nhẹ lên quanh 60,8 USD/thùng nhưng vẫn lình xình ở vùng đáy bốn tháng, hướng tới tuần giảm sâu nhất kể từ tháng 6. Đây không chỉ là sự dao động kỹ thuật mà phản ánh nhiều lực cản cơ bản từ cung – cầu và rủi ro kinh tế vĩ mô.

Nguyên nhân chính đến từ phía cung: OPEC+ đang phát tín hiệu có thể mạnh tay nâng sản lượng thêm 500.000 thùng/ngày trong tháng 11, gấp ba lần tốc độ tăng của tháng 10. Động thái này, đặc biệt từ Saudi Arabia, cho thấy ưu tiên giành lại thị phần hơn là duy trì giá. Cùng lúc, dữ liệu EIA báo cáo tồn kho dầu, xăng và sản phẩm chưng cất của Mỹ đồng loạt tăng – minh chứng cho nhu cầu suy yếu và hoạt động lọc dầu chậm lại. Bức tranh càng u ám hơn khi xuất khẩu dầu của người Kurd từ Iraq được nối lại, làm tăng thêm nguồn cung trên thị trường.

Ở chiều cầu, yếu tố rủi ro vĩ mô đang rình rập: Nguy cơ chính phủ Mỹ đóng cửa không chỉ ảnh hưởng đến niềm tin kinh doanh mà còn có thể kìm hãm tiêu thụ năng lượng trong ngắn hạn. Ngoài ra, cam kết mới từ G7 trong việc siết chặt các kênh mua dầu Nga càng làm gia tăng sự phân hóa dòng chảy thương mại, tạo biến động khó lường.

=> Xu hướng sắp tới: Thị trường dầu đang bước vào giai đoạn “dễ dư cung nhưng cầu khó đột phá”. Trong ngắn hạn, giá có khả năng tiếp tục dao động trong vùng thấp nếu OPEC+ thực sự mở van mạnh hơn và nhu cầu chưa phục hồi rõ rệt. Tuy nhiên, mức giá quanh 55 USD/thùng có thể trở thành ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật, khi nhà đầu tư bắt đầu cân nhắc lại rủi ro địa chính trị và khả năng cắt giảm tự nguyện của một số thành viên OPEC nếu giá giảm quá sâu.
