3. KHỦNG HOẢNG:
1. Một ch&#237;nh phủ v&#224; ng&#226;n h&#224;ng trung ương. Ở giai đoạn n&#224;y, lạm ph&#225;t đ&#227; đạt đỉnh. H&#224;ng h&#243;a ti&#234;u d&#249;ng, năng lượng, dịch vụ đều tăng gi&#225; ch&#243;ng mặt.
- Tỷ lệ thất nghiệp tuy chưa cao, nhưng bắt đầu do rỉ dấu hiệu xấu. Số người mất việc tăng đều mỗi th&#225;ng. Ch&#237;nh phủ bắt buộc phải siết lại tri ti&#234;u.
- C&#225;c dự &#225;n đầu tư c&#244;ng kh&#244;ng cấp thiết bị cắt giảm triệt để. Ng&#226;n s&#225;ch được t&#225;i ph&#226;n bổ, ưu ti&#234;n cho c&#225;c lĩnh vực trọng yếu như y tế, an ninh v&#224; an sinh x&#227; hội cơ bản. Song song, ch&#237;nh phủ tiến h&#224;nh tăng c&#225;c loại thuế gi&#225;n tiếp, , thuế ti&#234;u thụ đặc biệt, với mức độ mạnh tay hơn nhằm h&#250;t bớt lượng tiền mặt đang tr&#224;n lan tr&#234;n thị trường.
- Tăng ph&#237; dịch vụ c&#244;ng, học ph&#237;, viện ph&#237;, một c&#225;ch &#226;m thầm để tăng thu ng&#226;n s&#225;ch m&#224; kh&#244;ng g&#226;y sốc t&#226;m l&#253; x&#227; hội. Ng&#226;n h&#224;ng trung ương h&#224;nh động quyết liệt. Tăng nhanh l&#227;i suất điều h&#224;nh, mỗi lần từ 0,5-1%, kh&#244;ng dễ gi&#225; như trước.
- Thắt chặt t&#237;n dụng to&#224;n diện. C&#225;c lĩnh vực bất động sản, chứng kho&#225;n, ti&#234;u d&#249;ng bị b&#243;p nghẹt rum t&#237;n dụng, chỉ ưu ti&#234;n giải ng&#226;n cho ng&#224;nh sản xuất thiết yếu. B&#225;n mạnh dự trữ ngoại tệ, ra thị trường để giữ đồng nội tệ khỏi sụp đổ, chống nhập khẩu l&#227;m ph&#225;t.
=&gt; Mục ti&#234;u ch&#237;nh của cả hệ thống ch&#237;nh s&#225;ch l&#250;c n&#224;y, chặn đứng đ&#224; l&#227;m ph&#225;t đang ngo&#224;i tầm kiểm so&#225;t. Hạ nhiệt kỳ vọng ti&#234;u d&#249;ng v&#224; đầu cơ trong x&#227; hội, bảo vệ hệ thống t&#224;i ch&#237;nh ng&#226;n h&#224;ng khỏi rơi v&#224;o t&#236;nh trạng vỡ nợ d&#226;y chuy&#234;n. 2. Doanh nghiệp T&#236;nh trạng chung của doanh nghiệp bước v&#224;o khủng ho&#224;ng l&#224; v&#244; c&#249;ng bi đ&#225;t.
2. Doanh thu tụt mạnh v&#236; người d&#226;n thắt chặt chi ti&#234;u, chỉ mua những g&#236; thực sự thiết yếu. Chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh, vay ng&#226;n h&#224;ng tăng phi m&#225; do l&#227;i suất cao li&#234;n tục, trong khi doanh thu giảm, bi&#234;n lợi nhuận &#226;m, nhiều c&#244;ng ty hoạt động cầm chừng. Những doanh nghiệp trước đ&#243; ph&#225;t triển n&#243;ng bằng nợ vay, đặc biệt l&#224; bất động sản v&#224; chứng kho&#225;n, bắt đầu vỡ trận do kh&#244;ng c&#242;n khả năng trả l&#227;i.
- Phản ứng bắt buộc của doanh nghiệp xa thải nh&#226;n sự quy m&#244; lớn để cắt chi ph&#237; vận h&#224;nh, tạm ngưng to&#224;n bộ dự &#225;n mở rộng, chỉ duy tr&#236; c&#225;c hoạt động tối thiểu để sống s&#243;t. Thanh l&#253; t&#224;i sản, b&#225;n nhanh bất động sản, cổ phiếu, t&#224;i sản cố định để lấy tiền mặt trả nợ. Doanh nghiệp khỏe mạnh, c&#243; d&#242;ng tiền tốt, nợ thấp, kh&#244;ng vội đầu tư m&#224; &#244;m tiền mặt, đợi cơ hội săn t&#224;i sản gi&#225; rẻ v&#224;o giai đoạn đấy.
3. C&#225;c thị trường t&#224;i sản V&#224;ng, v&#224;ng trở th&#224;nh nơi tr&#250; ẩn ch&#237;nh. Gi&#225; v&#224;ng tăng sốc ngay lập tức m&#224; tăng theo từng nhịp dữ dội so hội tin ti&#234;u cực. Nh&#224; đầu tư b&#225;n th&#225;o c&#225;c t&#224;i sản kh&#225;c, chuyển dần sang v&#224;ng, USD.
- Bất động sản, thị trường đ&#243;ng băng gần như to&#224;n bộ. Gi&#225; bắt đầu giảm mạnh ở ph&#226;n kh&#250;c đầu cơ, nh&#224; đất v&#249;ng ven, căn hộ cao cấp. &#193;p lực b&#225;n giải chấp từ c&#225;c nh&#224; đầu tư vay nợ lớn, l&#224;m nguồn cung b&#225;n th&#225;o ng&#224;y c&#224;ng nhiều, nhưng kh&#244;ng c&#243; người mua.
Chứng kho&#225;n chỉ số thị trường lao dốc kh&#244;ng phanh. Giao dịch diễn ra chủ yếu l&#224; b&#225;n th&#225;o cắt lỗ. Khối lượng khớp lệnh ng&#224;y c&#224;ng cạn kiệt.
C&#225;c cổ phiếu nhỏ, mid-cap penny, rơi v&#224;o trạng th&#225;i chết l&#226;m s&#224;ng, kh&#244;ng thanh khoản. C&#225;c doanh nghiệp ni&#234;m yết đồng loạt b&#225;o lỗ, ngừng chia cổ tức, hủy kế hoạch ph&#225;t h&#224;nh th&#234;m. Ngoại hối Đồng nội tệ chịu &#225;p lực mất gi&#225; mạnh do d&#242;ng vốn ngoại r&#250;t đi t&#236;m nơi tr&#250; ẩn, chủ yếu v&#224;o USD, v&#224;ng.
- Ng&#226;n h&#224;ng nh&#224; nước phải li&#234;n tục can thiệp b&#225;n USD ra thị trường, nhưng hiệu quả ng&#224;y c&#224;ng giảm. C&#225;c biện ph&#225;p kiểm so&#225;t ngoại tệ tự do trở n&#234;n gắt gao. Hạn chế mua b&#225;n ngoại tệ tr&#234;n thị trường chợ đen.
4. Tăng kiểm so&#225;t nhập khẩu h&#224;ng xa xỉ. Biện ph&#225;p giam tiền cử thể để cứu hệ thống khỏi hỗn loạn, ch&#237;nh phủ v&#224; ng&#226;n h&#224;ng trung ương đồng loạt. Tăng mạnh l&#227;i suất điều h&#224;nh để h&#250;t bớt d&#242;ng tiền ra khỏi nền kinh tế ti&#234;u dung.
- Ph&#225;t h&#224;nh &#244; ạt tr&#225;i phi&#234;u ch&#237;nh phủ với l&#227;i suất cao nhằm h&#250;t tiền từ d&#226;n cư v&#224; hệ thống ng&#226;n h&#224;ng. Xiết chặt t&#237;n dụng, gần như đ&#243;ng cửa với lĩnh vực đầu cơ, BDS, CK, ti&#234;u dung kh&#244;ng thiết yếu. Tăng thuế gi&#225;n tiếp.
- Đẩy gi&#225; c&#225;c mặt h&#224;ng xa xỉ l&#234;n cao để l&#224;m tr&#249;m tay người ti&#234;u dung. Hạn chế giao dịch ngoại tệ tự do.
Bảo vệ dự trữ ngoại hối. Tất cả c&#225;c biện ph&#225;p đều tập trung v&#224;o một mục ti&#234;u tối thượng. Cắt nguồn m&#225;u t&#224;i ch&#237;nh, bơm v&#224;o đầu cơ, đẩy nền kinh tế quay về thực sản xuất.
5. T&#225;c động đến t&#226;m l&#253; d&#226;n ch&#250;ng v&#224; d&#242;ng ti&#234;n. T&#226;m l&#253; đại ch&#250;ng trở n&#234;n cực kỳ ti&#234;u cực. Sợ h&#227;i tuyệt đối, kh&#244;ng c&#242;n l&#242;ng tin v&#224;o thị trường t&#224;i sản.
Ti&#234;u d&#249;ng sụt giảm mạnh, người d&#226;n chỉ mua những g&#236; thật sự thiết yếu. T&#226;m l&#253; ph&#242;ng thủ bao tr&#249;m. Ai cũng giữ chặt tiền mặt, v&#224;ng, USD, kh&#244;ng c&#242;n nghĩ đến đầu tư.

3. KHỦNG HOẢNG:
1. Một chính phủ và ngân hàng trung ương. Ở giai đoạn này, lạm phát đã đạt đỉnh. Hàng hóa tiêu dùng, năng lượng, dịch vụ đều tăng giá chóng mặt.
- Tỷ lệ thất nghiệp tuy chưa cao, nhưng bắt đầu do rỉ dấu hiệu xấu. Số người mất việc tăng đều mỗi tháng. Chính phủ bắt buộc phải siết lại tri tiêu.
- Các dự án đầu tư công không cấp thiết bị cắt giảm triệt để. Ngân sách được tái phân bổ, ưu tiên cho các lĩnh vực trọng yếu như y tế, an ninh và an sinh xã hội cơ bản. Song song, chính phủ tiến hành tăng các loại thuế gián tiếp, , thuế tiêu thụ đặc biệt, với mức độ mạnh tay hơn nhằm hút bớt lượng tiền mặt đang tràn lan trên thị trường.
- Tăng phí dịch vụ công, học phí, viện phí, một cách âm thầm để tăng thu ngân sách mà không gây sốc tâm lý xã hội. Ngân hàng trung ương hành động quyết liệt. Tăng nhanh lãi suất điều hành, mỗi lần từ 0,5-1%, không dễ giá như trước.
- Thắt chặt tín dụng toàn diện. Các lĩnh vực bất động sản, chứng khoán, tiêu dùng bị bóp nghẹt rum tín dụng, chỉ ưu tiên giải ngân cho ngành sản xuất thiết yếu. Bán mạnh dự trữ ngoại tệ, ra thị trường để giữ đồng nội tệ khỏi sụp đổ, chống nhập khẩu lãm phát.
=> Mục tiêu chính của cả hệ thống chính sách lúc này, chặn đứng đà lãm phát đang ngoài tầm kiểm soát. Hạ nhiệt kỳ vọng tiêu dùng và đầu cơ trong xã hội, bảo vệ hệ thống tài chính ngân hàng khỏi rơi vào tình trạng vỡ nợ dây chuyên. 2. Doanh nghiệp Tình trạng chung của doanh nghiệp bước vào khủng hoàng là vô cùng bi đát.
2. Doanh thu tụt mạnh vì người dân thắt chặt chi tiêu, chỉ mua những gì thực sự thiết yếu. Chi phí tài chính, vay ngân hàng tăng phi má do lãi suất cao liên tục, trong khi doanh thu giảm, biên lợi nhuận âm, nhiều công ty hoạt động cầm chừng. Những doanh nghiệp trước đó phát triển nóng bằng nợ vay, đặc biệt là bất động sản và chứng khoán, bắt đầu vỡ trận do không còn khả năng trả lãi.
- Phản ứng bắt buộc của doanh nghiệp xa thải nhân sự quy mô lớn để cắt chi phí vận hành, tạm ngưng toàn bộ dự án mở rộng, chỉ duy trì các hoạt động tối thiểu để sống sót. Thanh lý tài sản, bán nhanh bất động sản, cổ phiếu, tài sản cố định để lấy tiền mặt trả nợ. Doanh nghiệp khỏe mạnh, có dòng tiền tốt, nợ thấp, không vội đầu tư mà ôm tiền mặt, đợi cơ hội săn tài sản giá rẻ vào giai đoạn đấy.
3. Các thị trường tài sản Vàng, vàng trở thành nơi trú ẩn chính. Giá vàng tăng sốc ngay lập tức mà tăng theo từng nhịp dữ dội so hội tin tiêu cực. Nhà đầu tư bán tháo các tài sản khác, chuyển dần sang vàng, USD.
- Bất động sản, thị trường đóng băng gần như toàn bộ. Giá bắt đầu giảm mạnh ở phân khúc đầu cơ, nhà đất vùng ven, căn hộ cao cấp. Áp lực bán giải chấp từ các nhà đầu tư vay nợ lớn, làm nguồn cung bán tháo ngày càng nhiều, nhưng không có người mua.
Chứng khoán chỉ số thị trường lao dốc không phanh. Giao dịch diễn ra chủ yếu là bán tháo cắt lỗ. Khối lượng khớp lệnh ngày càng cạn kiệt.
Các cổ phiếu nhỏ, mid-cap penny, rơi vào trạng thái chết lâm sàng, không thanh khoản. Các doanh nghiệp niêm yết đồng loạt báo lỗ, ngừng chia cổ tức, hủy kế hoạch phát hành thêm. Ngoại hối Đồng nội tệ chịu áp lực mất giá mạnh do dòng vốn ngoại rút đi tìm nơi trú ẩn, chủ yếu vào USD, vàng.
- Ngân hàng nhà nước phải liên tục can thiệp bán USD ra thị trường, nhưng hiệu quả ngày càng giảm. Các biện pháp kiểm soát ngoại tệ tự do trở nên gắt gao. Hạn chế mua bán ngoại tệ trên thị trường chợ đen.
4. Tăng kiểm soát nhập khẩu hàng xa xỉ. Biện pháp giam tiền cử thể để cứu hệ thống khỏi hỗn loạn, chính phủ và ngân hàng trung ương đồng loạt. Tăng mạnh lãi suất điều hành để hút bớt dòng tiền ra khỏi nền kinh tế tiêu dung.
- Phát hành ô ạt trái phiêu chính phủ với lãi suất cao nhằm hút tiền từ dân cư và hệ thống ngân hàng. Xiết chặt tín dụng, gần như đóng cửa với lĩnh vực đầu cơ, BDS, CK, tiêu dung không thiết yếu. Tăng thuế gián tiếp.
- Đẩy giá các mặt hàng xa xỉ lên cao để làm trùm tay người tiêu dung. Hạn chế giao dịch ngoại tệ tự do.
Bảo vệ dự trữ ngoại hối. Tất cả các biện pháp đều tập trung vào một mục tiêu tối thượng. Cắt nguồn máu tài chính, bơm vào đầu cơ, đẩy nền kinh tế quay về thực sản xuất.
5. Tác động đến tâm lý dân chúng và dòng tiên. Tâm lý đại chúng trở nên cực kỳ tiêu cực. Sợ hãi tuyệt đối, không còn lòng tin vào thị trường tài sản.
Tiêu dùng sụt giảm mạnh, người dân chỉ mua những gì thật sự thiết yếu. Tâm lý phòng thủ bao trùm. Ai cũng giữ chặt tiền mặt, vàng, USD, không còn nghĩ đến đầu tư.