Nhiều ae đang đi t&#236;m si&#234;u cổ tho&#225;i vốn, đ&#244;i khi c&#243; tranh luận so s&#225;nh m&#224; n&#224;y m&#227; kh&#225;c. Theo kinh nghiệm thực chiến, m&#236;nh khuy&#234;n ae giải m&#227; những vấn đề chung sau:
1. Trước ti&#234;n, t&#224;i sản đất c&#225;t phải rất rất to (so với vốn ho&#225;). Đất c&#224;ng to mảnh, vị tr&#237; c&#224;ng hiếm c&#224;ng tốt. Vị tr&#237; thủ đ&#244; th&#236; c&#224;ng kim cương v&#236; đất thủ đ&#244; ko c&#242;n. Danh s&#225;ch tho&#225;i vốn theo Quyết định Thủ tướng 2021-2025 c&#243; nhiều tỉnh th&#224;nh cả nước, nhưng chỉ HN l&#224; đ&#225;ng ch&#250; &#253;. Chả &#244;ng bigboy n&#224;o tranh mua 1 c&#244;ng ty chỉ c&#243; x&#225;c (cả đống nh&#226;n sự, h&#224;ng ế tồn kho, kinh doanh b&#234; b&#225;t m&#224; ko c&#243; t&#224;i sản); v&#224; cũng chả &#244;ng bigboy n&#224;o ch&#234; cty c&#243; những l&#244; đất to kim cương m&#224; Nh&#224; nước thanh l&#253; với gi&#225; b&#232;o.
2. Ng&#224;nh nghề phải đơn giản, dễ tiếp quản, quản l&#253; vận h&#224;nh. Những ng&#224;nh như phần mềm (đ&#242;i hỏi &#244;ng chủ phải c&#243; hiểu biết c&#244;ng nghệ), bu&#244;n b&#225;n thiết bị th&#236; rất kh&#243; hấp dẫn bigboy. Những ng&#224;nh nghề nhanh lỗi thời, bị cạnh tranh ở cấp thế giới (như ng&#224;nh c&#244;ng nghệ, viễn th&#244;ng) cũng thường l&#224; kh&#243;, v&#236; mua cty h&#244;m nay nhưng 2-3 năm sau c&#243; thể l&#224; cục nợ khi ko theo kịp tốc độ ph&#225;t triển khoa học kỹ thuật.
3. Kinh doanh dựa v&#224;o quan hệ hay dựa v&#224;o thực chất? Nếu sự tồn tại của DN dựa v&#224;o c&#244;ng ty mẹ (kiểu như VTC phải dựa hợp đồng của VNPT) th&#236; sẽ kh&#243; sau khi tho&#225;i vốn xong. V&#236; hậu tho&#225;i vốn l&#224; DN mất hợp đồng với cty mẹ hoặc hệ sinh th&#225;i cty mẹ l&#224; sẽ đ&#243;i. Nh&#236;n trường hợp cty tư nh&#226;n như GIL l&#224; kinh điển - 95% doanh thu dựa v&#224;o Amazon, khi Amazon cắt đơn h&#224;ng l&#224; GIL đ&#227; sập tiệm.
4. Thứ tư l&#224; yếu tố xuất ph&#225;t 1 năm gần đ&#226;y: tư c&#225;ch đại ch&#250;ng. Nếu cổ đ&#244;ng lớn (nh&#243;m tr&#234;n 5%) c&#249;ng nhau nắm giữ tr&#234;n 90% c&#244;ng ty th&#236; cty ko c&#243; tư c&#225;ch đại ch&#250;ng, th&#236; c&#243; rủi ro duy tr&#236; ni&#234;m yết (trừ khi họ t&#225;i cơ cấu để ph&#226;n nhỏ cổ phần ra cho nhiều c&#225; nh&#226;n kh&#225;c giữ hộ). Đặc biệt, một số cty c&#243; yếu tố rủi ro hơn như VIW FIC v&#236; bản chất l&#227;nh đạo rất ko muốn lộ diện, n&#234;n việc huỷ ni&#234;m yết l&#224; tốt cho họ.
5. V&#224; cuối c&#249;ng, tất nhi&#234;n rồi, sự kh&#225;c biệt nằm ở tờ giấy A4- quyết định v&#224; lịch tho&#225;i vốn. 2 đứa trẻ c&#249;ng sống trong khu c&#244; nhi viện, nhưng 1 đứa đ&#227; được gia đ&#236;nh gi&#224;u chọn rồi, th&#236; số phận n&#243; đ&#227; rẽ sang trang kh&#225;c so với đứa c&#242;n lại, cho n&#234;n ko c&#242;n l&#224; c&#225; m&#232; 1 lứa được nữa.

Nhiều ae đang đi tìm siêu cổ thoái vốn, đôi khi có tranh luận so sánh mà này mã khác. Theo kinh nghiệm thực chiến, mình khuyên ae giải mã những vấn đề chung sau:
1. Trước tiên, tài sản đất cát phải rất rất to (so với vốn hoá). Đất càng to mảnh, vị trí càng hiếm càng tốt. Vị trí thủ đô thì càng kim cương vì đất thủ đô ko còn. Danh sách thoái vốn theo Quyết định Thủ tướng 2021-2025 có nhiều tỉnh thành cả nước, nhưng chỉ HN là đáng chú ý. Chả ông bigboy nào tranh mua 1 công ty chỉ có xác (cả đống nhân sự, hàng ế tồn kho, kinh doanh bê bát mà ko có tài sản); và cũng chả ông bigboy nào chê cty có những lô đất to kim cương mà Nhà nước thanh lý với giá bèo.
2. Ngành nghề phải đơn giản, dễ tiếp quản, quản lý vận hành. Những ngành như phần mềm (đòi hỏi ông chủ phải có hiểu biết công nghệ), buôn bán thiết bị thì rất khó hấp dẫn bigboy. Những ngành nghề nhanh lỗi thời, bị cạnh tranh ở cấp thế giới (như ngành công nghệ, viễn thông) cũng thường là khó, vì mua cty hôm nay nhưng 2-3 năm sau có thể là cục nợ khi ko theo kịp tốc độ phát triển khoa học kỹ thuật.
3. Kinh doanh dựa vào quan hệ hay dựa vào thực chất? Nếu sự tồn tại của DN dựa vào công ty mẹ (kiểu như VTC phải dựa hợp đồng của VNPT) thì sẽ khó sau khi thoái vốn xong. Vì hậu thoái vốn là DN mất hợp đồng với cty mẹ hoặc hệ sinh thái cty mẹ là sẽ đói. Nhìn trường hợp cty tư nhân như GIL là kinh điển - 95% doanh thu dựa vào Amazon, khi Amazon cắt đơn hàng là GIL đã sập tiệm.
4. Thứ tư là yếu tố xuất phát 1 năm gần đây: tư cách đại chúng. Nếu cổ đông lớn (nhóm trên 5%) cùng nhau nắm giữ trên 90% công ty thì cty ko có tư cách đại chúng, thì có rủi ro duy trì niêm yết (trừ khi họ tái cơ cấu để phân nhỏ cổ phần ra cho nhiều cá nhân khác giữ hộ). Đặc biệt, một số cty có yếu tố rủi ro hơn như VIW FIC vì bản chất lãnh đạo rất ko muốn lộ diện, nên việc huỷ niêm yết là tốt cho họ.
5. Và cuối cùng, tất nhiên rồi, sự khác biệt nằm ở tờ giấy A4- quyết định và lịch thoái vốn. 2 đứa trẻ cùng sống trong khu cô nhi viện, nhưng 1 đứa đã được gia đình giàu chọn rồi, thì số phận nó đã rẽ sang trang khác so với đứa còn lại, cho nên ko còn là cá mè 1 lứa được nữa.