SJE: C&#244;ng ty CP S&#244;ng Đ&#224; 11 (SJE) được định Gi&#225; bao nhi&#234;u?

C&#243; tới 5 mức GI&#193; được đưa ra:
1. NH&#192; NƯỚC ĐỊNH GI&#193; = 77.000đ/CP.
Trong đợt Định gi&#225; tho&#225;i vốn Hồi Th&#225;ng 8/2025. Gi&#225; đưa ra ch&#224;o b&#225;n cả l&#244; l&#224; 77.143đ/CP (trước Ph&#225;t h&#224;nh th&#234;m). Mức n&#224;y tương đương với 50.000đ/CP sau Ph&#225;t h&#224;nh th&#234;m.
Mức gi&#225; n&#224;y khi đ&#243; SJE đang sở hữu 6 thuỷ điện. V&#224; b&#226;y giờ SJE đ&#227; sở hữu tới 11 thuỷ điện.
(C&#225;i n&#224;y t&#244;i nhắc nhiều rồi. N&#234;n kh&#244;ng đề cập th&#234;m)

2. ĐỊNH GI&#193; THEO T&#192;I SẢN SỞ HỮU = 58.000đ/CP.
T&#237;nh đến hết năm 2025. S&#244;ng Đ&#224; 11 đang sở hữu v&#224; đồng sở hữu 170mW điện (42mW Điện mặt trời + 128mW Thuỷ điện). V&#236; ngo&#224;i việc sở hữu ri&#234;ng, SJE sở hữu qua C&#225;c C&#244;ng ty Con/C&#244;ng ty li&#234;n kết/C&#244;ng ty li&#234;n quan.
Nếu chỉ t&#237;nh ri&#234;ng Tỷ lệ sở hữu của S&#244;ng Đ&#224; 11 tại c&#225;c Nh&#224; m&#225;y n&#224;y. SJE đang sở hữu ch&#237;nh x&#225;c l&#224; 110mW (42mW ĐMT + 68mW Thuỷ điện).
Nếu t&#237;nh theo Suất đầu tư hiện tại th&#236; 110mW n&#224;y tương đương:
- 42mW x 20 tỷ/1mW = 840 tỷ;
- 68mW x 35 tỷ/mW = 2.380 tỷ
- Tổng cộng = 3.200 tỷ (1).
Nhắc lại: Đ&#226;y l&#224; t&#237;nh theo Đầu tư mới. C&#242;n t&#237;nh theo Khấu hao th&#236; n&#243; ch&#237;nh l&#224; c&#225;ch định gi&#225; Thứ 3 dưới đ&#226;y.
Hiện SJE đang nợ Bank = 2.050 tỷ (2).
T&#224;i sản ngắn hạn = 1.800 tỷ (3). Tất cả c&#225;c khoản phải thu đều chất lượng (thu hồi được hết).
Nợ kh&#225;c = 600 tỷ (4).
 T&#224;i sản D&#242;ng: (1) – (2) + (3) – (4) = 2.350 tỷ.
 Với 40 tr CP lưu h&#224;nh. 2.350 tỷ/40tr CP = 58.750đ/CP.
VỚI C&#193;CH ĐỊNH GI&#193; N&#192;Y = 58.000Đ/CP.

3. ĐỊNH GI&#193; THEO GI&#193; TRỊ SỔ S&#193;CH = 36.000Đ/CP
C&#225;ch n&#224;y th&#236; đơn giản qu&#225; rồi. N&#243; ch&#237;nh l&#224; BookValue của Doanh nghiệp năm 2025.
Gi&#225; trị sổ s&#225;ch của SJE được cho l&#224; C&#242;n thấp hơn gi&#225; trị thực tế. 
- Bởi t&#224;i sản đang được khấu hao nhanh hơn;
- Định gi&#225; C&#244;ng ty con/Li&#234;n kết l&#224; theo Phương ph&#225;p GI&#193; GỐC;
- C&#225;c khoản phải thu đều l&#224; của EVN. N&#234;n kh&#244;ng sợ mắc phải nợ xấu.
HIỆN GI&#193; TRỊ SỔ S&#193;CH = 36.000Đ/CP.

4. ĐỊNH GI&#193; THEO PHƯƠNG PH&#193;P THU NHẬP &gt; 41.000Đ/CP.
X&#233;t trong năm 2025 (Năm 2024 th&#236; Cao hơn)
- Doanh thu = 1.670 tỷ;
- LNST = 160 tỷ; LNST C&#244;ng ty mẹ = 142 tỷ.
(Lưu &#253;: Số CP Lưu h&#224;nh qua c&#225;c Qu&#253; như sau: QI = 24,1trCP; QII = 24,1trCP; QIII = 24,1trCP; QIV = 40trCP)
 EPS QI = 1.226; EPS QII = 1.970; EPS QIII = 2.505; EPS QIV = 150
 EPS 2025 = 1.226 + 1.970 + 2.505 + 150 = 5.770.
TƯƠNG ĐƯƠNG 62.500Đ/CP.

C&#242;n t&#237;nh 40tr CP cho cả năm 2025. EPS = 3.550.
NẾU ĐỊNH GI&#193; THEO C&#193;CH N&#192;Y. TH&#204; GIẢ THIẾT MỨC TRƯỢT GI&#193; L&#192; 8%/NĂM. TH&#204; GI&#193; GI&#193; CỔ PHIẾU TƯƠNG ĐƯƠNG MỨC 41.000Đ/CP.

5. THỊ TRƯỜNG ĐỊNH GI&#193; = 17.200Đ/CP.
Phương ph&#225;p n&#224;y lấy theo Gi&#225; trị giao dịch tr&#234;n s&#224;n ng&#224;y 6/3/2026. C&#243; thể tạm Giải th&#237;ch:
1. C&#212;NG TY ĐANG KH&#212;NG QUAN T&#194;M GI&#193; TRỊ TR&#202;N S&#192;N. DẪN ĐẾN C&#211; “NH&#211;M LỢI &#205;CH” Đ&#200; GI&#193; LI&#202;N TỤC ĐỂ MUA V&#192;O SỞ HỮU KHỐI LƯỢNG LỚN NHẤT C&#211; THỂ VỚI GI&#193; RẺ.
2. NHỎ LẺ CŨNG KH&#212;NG DẠI MUA THỜI ĐIỂM N&#192;Y KHI KH&#212;NG BIẾT BAO GIỜ VIỆC Đ&#200; GI&#193; N&#192;Y MỚI DỪNG LẠI.


C&#212;NG TY CP S&#212;NG Đ&#192; 11 (SJE) ĐƯỢC ĐỊNH GI&#193; L&#192; BAO NHI&#202;U TH&#204; C&#193;C BẠN TỰ Đ&#193;NH GI&#193;.
NẾU L&#192; T&#212;I, T&#212;I CŨNG CHỈ SỞ HỮU VỪA ĐỦ V&#192; MUA GIA TĂNG KHI GI&#193; KH&#212;NG BỊ Đ&#200; V&#192; C&#211; DẤU HIỆU “K&#201;O GI&#193;”. DƯ ĐỊA TĂNG C&#210;N NHIỀU N&#202;N CŨNG KH&#212;NG SỢ KHI MUA ĐUỔI.

T&#212;I LU&#212;N C&#211; 2 TỚI 3 C&#193;CH ĐỊNH GI&#193; TRƯỚC KHI QUYẾT ĐỊNH MUA V&#192;O BẤT CỨ CỔ PHIẾU N&#192;O.


SJE: Công ty CP Sông Đà 11 (SJE) được định Giá bao nhiêu?

Có tới 5 mức GIÁ được đưa ra:
1. NHÀ NƯỚC ĐỊNH GIÁ = 77.000đ/CP.
Trong đợt Định giá thoái vốn Hồi Tháng 8/2025. Giá đưa ra chào bán cả lô là 77.143đ/CP (trước Phát hành thêm). Mức này tương đương với 50.000đ/CP sau Phát hành thêm.
Mức giá này khi đó SJE đang sở hữu 6 thuỷ điện. Và bây giờ SJE đã sở hữu tới 11 thuỷ điện.
(Cái này tôi nhắc nhiều rồi. Nên không đề cập thêm)

2. ĐỊNH GIÁ THEO TÀI SẢN SỞ HỮU = 58.000đ/CP.
Tính đến hết năm 2025. Sông Đà 11 đang sở hữu và đồng sở hữu 170mW điện (42mW Điện mặt trời + 128mW Thuỷ điện). Vì ngoài việc sở hữu riêng, SJE sở hữu qua Các Công ty Con/Công ty liên kết/Công ty liên quan.
Nếu chỉ tính riêng Tỷ lệ sở hữu của Sông Đà 11 tại các Nhà máy này. SJE đang sở hữu chính xác là 110mW (42mW ĐMT + 68mW Thuỷ điện).
Nếu tính theo Suất đầu tư hiện tại thì 110mW này tương đương:
- 42mW x 20 tỷ/1mW = 840 tỷ;
- 68mW x 35 tỷ/mW = 2.380 tỷ
- Tổng cộng = 3.200 tỷ (1).
Nhắc lại: Đây là tính theo Đầu tư mới. Còn tính theo Khấu hao thì nó chính là cách định giá Thứ 3 dưới đây.
Hiện SJE đang nợ Bank = 2.050 tỷ (2).
Tài sản ngắn hạn = 1.800 tỷ (3). Tất cả các khoản phải thu đều chất lượng (thu hồi được hết).
Nợ khác = 600 tỷ (4).
 Tài sản Dòng: (1) – (2) + (3) – (4) = 2.350 tỷ.
 Với 40 tr CP lưu hành. 2.350 tỷ/40tr CP = 58.750đ/CP.
VỚI CÁCH ĐỊNH GIÁ NÀY = 58.000Đ/CP.

3. ĐỊNH GIÁ THEO GIÁ TRỊ SỔ SÁCH = 36.000Đ/CP
Cách này thì đơn giản quá rồi. Nó chính là BookValue của Doanh nghiệp năm 2025.
Giá trị sổ sách của SJE được cho là Còn thấp hơn giá trị thực tế. 
- Bởi tài sản đang được khấu hao nhanh hơn;
- Định giá Công ty con/Liên kết là theo Phương pháp GIÁ GỐC;
- Các khoản phải thu đều là của EVN. Nên không sợ mắc phải nợ xấu.
HIỆN GIÁ TRỊ SỔ SÁCH = 36.000Đ/CP.

4. ĐỊNH GIÁ THEO PHƯƠNG PHÁP THU NHẬP > 41.000Đ/CP.
Xét trong năm 2025 (Năm 2024 thì Cao hơn)
- Doanh thu = 1.670 tỷ;
- LNST = 160 tỷ; LNST Công ty mẹ = 142 tỷ.
(Lưu ý: Số CP Lưu hành qua các Quý như sau: QI = 24,1trCP; QII = 24,1trCP; QIII = 24,1trCP; QIV = 40trCP)
 EPS QI = 1.226; EPS QII = 1.970; EPS QIII = 2.505; EPS QIV = 150
 EPS 2025 = 1.226 + 1.970 + 2.505 + 150 = 5.770.
TƯƠNG ĐƯƠNG 62.500Đ/CP.

Còn tính 40tr CP cho cả năm 2025. EPS = 3.550.
NẾU ĐỊNH GIÁ THEO CÁCH NÀY. THÌ GIẢ THIẾT MỨC TRƯỢT GIÁ LÀ 8%/NĂM. THÌ GIÁ GIÁ CỔ PHIẾU TƯƠNG ĐƯƠNG MỨC 41.000Đ/CP.

5. THỊ TRƯỜNG ĐỊNH GIÁ = 17.200Đ/CP.
Phương pháp này lấy theo Giá trị giao dịch trên sàn ngày 6/3/2026. Có thể tạm Giải thích:
1. CÔNG TY ĐANG KHÔNG QUAN TÂM GIÁ TRỊ TRÊN SÀN. DẪN ĐẾN CÓ “NHÓM LỢI ÍCH” ĐÈ GIÁ LIÊN TỤC ĐỂ MUA VÀO SỞ HỮU KHỐI LƯỢNG LỚN NHẤT CÓ THỂ VỚI GIÁ RẺ.
2. NHỎ LẺ CŨNG KHÔNG DẠI MUA THỜI ĐIỂM NÀY KHI KHÔNG BIẾT BAO GIỜ VIỆC ĐÈ GIÁ NÀY MỚI DỪNG LẠI.


CÔNG TY CP SÔNG ĐÀ 11 (SJE) ĐƯỢC ĐỊNH GIÁ LÀ BAO NHIÊU THÌ CÁC BẠN TỰ ĐÁNH GIÁ.
NẾU LÀ TÔI, TÔI CŨNG CHỈ SỞ HỮU VỪA ĐỦ VÀ MUA GIA TĂNG KHI GIÁ KHÔNG BỊ ĐÈ VÀ CÓ DẤU HIỆU “KÉO GIÁ”. DƯ ĐỊA TĂNG CÒN NHIỀU NÊN CŨNG KHÔNG SỢ KHI MUA ĐUỔI.

TÔI LUÔN CÓ 2 TỚI 3 CÁCH ĐỊNH GIÁ TRƯỚC KHI QUYẾT ĐỊNH MUA VÀO BẤT CỨ CỔ PHIẾU NÀO.
