**V&#204; SAO L&#195;I SUẤT SẮP PHẢI TĂNG?
BỨC TRANH 3 K&#202;NH HUY ĐỘNG VỐN NG&#194;N H&#192;NG ĐANG CĂNG TỚI ĐỈNH**

Nguồn vốn huy động của hệ thống ng&#226;n h&#224;ng đ&#227; tăng hết bi&#234;n.
Nh&#236;n con số tăng trưởng 9,74%, nhiều người lầm tưởng l&#224; khả quan. Nhưng thực tế, n&#243; kh&#244;ng đủ để b&#249; nhu cầu t&#237;n dụng, khi dư nợ đ&#227; l&#234;n đến 17,7 triệu tỷ, vượt tổng nguồn vốn huy động hơn 1,7 triệu tỷ.

Khoảng trống n&#224;y buộc hệ thống ng&#226;n h&#224;ng phải chạy hết c&#225;c van huy động vốn, v&#224; đ&#226;y ch&#237;nh l&#224; nguy&#234;n nh&#226;n khiến l&#227;i suất sẽ phải nh&#237;ch l&#234;n từ nay đến cuối năm.

1) Vay nước ngo&#224;i – cứu thanh khoản trong ngắn hạn

Khi tiền tiết kiệm kh&#244;ng đủ, ng&#226;n h&#224;ng phải vay từ c&#225;c định chế quốc tế.
Nhưng k&#234;nh n&#224;y:

– chịu rủi ro tỷ gi&#225;
– c&#243; điều kiện đi k&#232;m
– v&#224; kh&#244;ng thể vay m&#227;i

Đ&#226;y chỉ l&#224; nguồn “chữa ch&#225;y”, kh&#244;ng phải lời giải l&#226;u d&#224;i.

2) T&#225;i cấp vốn từ Ng&#226;n h&#224;ng Nh&#224; nước – van hỗ trợ nhưng c&#243; trần

NHNN c&#243; thể bơm thanh khoản cho hệ thống, nhưng:

– hạn mức c&#243; giới hạn
– kh&#244;ng thể mở rộng theo &#253; ng&#226;n h&#224;ng
– v&#224; chỉ d&#249;ng trong c&#225;c t&#236;nh huống cần thiết

Khoảng thiếu vốn hiện tại lớn đến mức k&#234;nh n&#224;y kh&#244;ng thể một m&#236;nh g&#225;nh nổi.

3) Ph&#225;t h&#224;nh tr&#225;i phiếu – k&#234;nh quan trọng nhất đang được đẩy mạnh

C&#225;c ng&#226;n h&#224;ng phải gia tăng mạnh huy động trung v&#224; d&#224;i hạn để:

– C&#226;n đối kỳ hạn (v&#236; vốn huy động chủ yếu l&#224; ngắn hạn)
– Hạn chế rủi ro cho vay d&#224;i hạn (nhất l&#224; BĐS)
– Tự chủ hơn thay v&#236; phụ thuộc NHNN hay vay ngoại

Nửa cuối 2025, h&#224;ng loạt ng&#226;n h&#224;ng đ&#227; v&#224;o guồng:

– VIB ph&#225;t h&#224;nh 7 l&#244; với 14.200 tỷ
– VPBank, ACB, HDBank, OCB, MBB… tăng tốc
– L&#227;i suất tr&#225;i phiếu cao hơn tiết kiệm 0,3–0,8%

Đ&#243; l&#224; t&#237;n hiệu: vốn đang thiếu rất căng.

**Tăng trưởng 9,74% l&#224; thật hay ảo?

C&#226;u trả lời: Phần lớn l&#224; “tự nhi&#234;n”, kh&#244;ng phải tiền t&#237;ch lũy thật.**

Một: L&#227;i nhập gốc

Những khoản gửi 3–6–9–12 th&#225;ng đ&#225;o hạn tự “ph&#236;nh” th&#234;m 5,5–6% v&#236; l&#227;i nhập v&#224;o gốc.
Đ&#226;y kh&#244;ng phải tiền mới của d&#226;n.

Hai: Tiền do ng&#226;n h&#224;ng tạo ra khi cho vay (credit creation)

Đ&#226;y l&#224; phần nhiều người &#237;t hiểu.

V&#237; dụ:
Anh A vay tiền ng&#226;n h&#224;ng để mua căn nh&#224; của anh B.
Khoản vay đ&#243; lập tức trở th&#224;nh tiền mới trong hệ thống khi ng&#226;n h&#224;ng chuyển cho B.
Từ một khoản dư nợ, n&#243; trở th&#224;nh tiền gửi.

Ng&#226;n h&#224;ng “tạo tiền” kiểu như vậy mỗi ng&#224;y.

**Nhưng người d&#226;n thực sự c&#243; l&#224;m ra tiền để gửi tiết kiệm kh&#244;ng?

Rất &#237;t.**

Đ&#226;y l&#224; phần quan trọng nhất để người nghe hiểu bản chất:

– Thu nhập kh&#244;ng tăng bao nhi&#234;u
– Chi ph&#237; nu&#244;i con – gi&#225;o dục – sinh hoạt tăng mạnh
– Nhiều gia đ&#236;nh 16 triệu/th&#225;ng nu&#244;i 1 mẹ 1 con c&#242;n “kh&#244;ng đủ thở”

N&#234;n d&#242;ng tiền tiết kiệm thật v&#224;o hệ thống rất thấp.
C&#242;n hai khoản tăng trưởng “tự nhi&#234;n” th&#236; kh&#244;ng d&#249;ng để cho vay được m&#227;i.

Ch&#237;nh v&#236; vậy, l&#227;i suất phải nh&#237;ch l&#234;n – đ&#243; l&#224; kết quả tất yếu

Khi vốn huy động đ&#227; d&#249;ng hết, m&#224; t&#237;n dụng vẫn tăng n&#243;ng:

– l&#227;i suất huy động phải tăng
– k&#233;o theo l&#227;i suất cho vay tăng
– mặt bằng chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh của nền kinh tế sẽ đổi trạng th&#225;i

Dự b&#225;o mức tăng 0,1–0,3% từ nay đến cuối năm l&#224; ho&#224;n to&#224;n hợp l&#253;.

**G&#243;c nh&#236;n cuối – gần gũi nhưng thấm:

“Kinh tế kh&#244;ng ph&#225;t triển từ việc đẩy gi&#225; BĐS, m&#224; l&#224; đang ăn v&#224;o ch&#237;nh thịt m&#236;nh.”**

Cho vay BĐS giờ đ&#227; l&#234;n 95–100% gi&#225; trị căn hộ.
T&#224;i sản tăng th&#236; mọi thứ nh&#236;n đẹp.
Nhưng nếu thị trường đi ngang hoặc giảm, nền kinh tế ăn v&#224;o ch&#237;nh m&#236;nh, chứ kh&#244;ng tạo ra gi&#225; trị mới.

Đ&#226;y l&#224; l&#253; do d&#242;ng vốn ng&#226;n h&#224;ng đang căng đến đỉnh điểm.

Kết luận SUPERTIMING
L&#227;i suất kh&#244;ng tăng v&#236; “muốn”, m&#224; tăng v&#236; dữ liệu buộc phải thế.
V&#224; khi l&#227;i suất dịch chuyển,
d&#242;ng tiền trong chứng kho&#225;n – BĐS – doanh nghiệp sẽ thay đổi theo.

Nh&#224; đầu tư n&#224;o hiểu bức tranh n&#224;y,
sẽ đi trước – đứng đ&#250;ng vị tr&#237; – v&#224; kh&#244;ng bị bất ngờ khi thị trường đổi nhịp. Long Chiemtinhtaichinh

#chungkhoan #nhadautu #dautu #LongChiemTinhTaiChinh #VNIndex #dongtien #SUPERTIMING #investing #longchiemtinhtaichinh

**VÌ SAO LÃI SUẤT SẮP PHẢI TĂNG?
BỨC TRANH 3 KÊNH HUY ĐỘNG VỐN NGÂN HÀNG ĐANG CĂNG TỚI ĐỈNH**

Nguồn vốn huy động của hệ thống ngân hàng đã tăng hết biên.
Nhìn con số tăng trưởng 9,74%, nhiều người lầm tưởng là khả quan. Nhưng thực tế, nó không đủ để bù nhu cầu tín dụng, khi dư nợ đã lên đến 17,7 triệu tỷ, vượt tổng nguồn vốn huy động hơn 1,7 triệu tỷ.

Khoảng trống này buộc hệ thống ngân hàng phải chạy hết các van huy động vốn, và đây chính là nguyên nhân khiến lãi suất sẽ phải nhích lên từ nay đến cuối năm.

1) Vay nước ngoài – cứu thanh khoản trong ngắn hạn

Khi tiền tiết kiệm không đủ, ngân hàng phải vay từ các định chế quốc tế.
Nhưng kênh này:

– chịu rủi ro tỷ giá
– có điều kiện đi kèm
– và không thể vay mãi

Đây chỉ là nguồn “chữa cháy”, không phải lời giải lâu dài.

2) Tái cấp vốn từ Ngân hàng Nhà nước – van hỗ trợ nhưng có trần

NHNN có thể bơm thanh khoản cho hệ thống, nhưng:

– hạn mức có giới hạn
– không thể mở rộng theo ý ngân hàng
– và chỉ dùng trong các tình huống cần thiết

Khoảng thiếu vốn hiện tại lớn đến mức kênh này không thể một mình gánh nổi.

3) Phát hành trái phiếu – kênh quan trọng nhất đang được đẩy mạnh

Các ngân hàng phải gia tăng mạnh huy động trung và dài hạn để:

– Cân đối kỳ hạn (vì vốn huy động chủ yếu là ngắn hạn)
– Hạn chế rủi ro cho vay dài hạn (nhất là BĐS)
– Tự chủ hơn thay vì phụ thuộc NHNN hay vay ngoại

Nửa cuối 2025, hàng loạt ngân hàng đã vào guồng:

– VIB phát hành 7 lô với 14.200 tỷ
– VPBank, ACB, HDBank, OCB, MBB… tăng tốc
– Lãi suất trái phiếu cao hơn tiết kiệm 0,3–0,8%

Đó là tín hiệu: vốn đang thiếu rất căng.

**Tăng trưởng 9,74% là thật hay ảo?

Câu trả lời: Phần lớn là “tự nhiên”, không phải tiền tích lũy thật.**

Một: Lãi nhập gốc

Những khoản gửi 3–6–9–12 tháng đáo hạn tự “phình” thêm 5,5–6% vì lãi nhập vào gốc.
Đây không phải tiền mới của dân.

Hai: Tiền do ngân hàng tạo ra khi cho vay (credit creation)

Đây là phần nhiều người ít hiểu.

Ví dụ:
Anh A vay tiền ngân hàng để mua căn nhà của anh B.
Khoản vay đó lập tức trở thành tiền mới trong hệ thống khi ngân hàng chuyển cho B.
Từ một khoản dư nợ, nó trở thành tiền gửi.

Ngân hàng “tạo tiền” kiểu như vậy mỗi ngày.

**Nhưng người dân thực sự có làm ra tiền để gửi tiết kiệm không?

Rất ít.**

Đây là phần quan trọng nhất để người nghe hiểu bản chất:

– Thu nhập không tăng bao nhiêu
– Chi phí nuôi con – giáo dục – sinh hoạt tăng mạnh
– Nhiều gia đình 16 triệu/tháng nuôi 1 mẹ 1 con còn “không đủ thở”

Nên dòng tiền tiết kiệm thật vào hệ thống rất thấp.
Còn hai khoản tăng trưởng “tự nhiên” thì không dùng để cho vay được mãi.

Chính vì vậy, lãi suất phải nhích lên – đó là kết quả tất yếu

Khi vốn huy động đã dùng hết, mà tín dụng vẫn tăng nóng:

– lãi suất huy động phải tăng
– kéo theo lãi suất cho vay tăng
– mặt bằng chi phí tài chính của nền kinh tế sẽ đổi trạng thái

Dự báo mức tăng 0,1–0,3% từ nay đến cuối năm là hoàn toàn hợp lý.

**Góc nhìn cuối – gần gũi nhưng thấm:

“Kinh tế không phát triển từ việc đẩy giá BĐS, mà là đang ăn vào chính thịt mình.”**

Cho vay BĐS giờ đã lên 95–100% giá trị căn hộ.
Tài sản tăng thì mọi thứ nhìn đẹp.
Nhưng nếu thị trường đi ngang hoặc giảm, nền kinh tế ăn vào chính mình, chứ không tạo ra giá trị mới.

Đây là lý do dòng vốn ngân hàng đang căng đến đỉnh điểm.

Kết luận SUPERTIMING
Lãi suất không tăng vì “muốn”, mà tăng vì dữ liệu buộc phải thế.
Và khi lãi suất dịch chuyển,
dòng tiền trong chứng khoán – BĐS – doanh nghiệp sẽ thay đổi theo.

Nhà đầu tư nào hiểu bức tranh này,
sẽ đi trước – đứng đúng vị trí – và không bị bất ngờ khi thị trường đổi nhịp. Long Chiemtinhtaichinh

#chungkhoan #nhadautu #dautu #LongChiemTinhTaiChinh #VNIndex #dongtien #SUPERTIMING #investing #longchiemtinhtaichinh