THỊ TRƯỜNG C&#192; PH&#202;: NGUỒN CUNG DỒI D&#192;O, T&#194;M L&#221; GIAO DỊCH C&#210;N THẬN TRỌNG
--------
I. THỊ TRƯỜNG PHẢN ỨNG HỢP L&#221; SAU GIAI ĐOẠN TĂNG N&#211;NG
&#128313; Thị trường c&#224; ph&#234; đang trải qua giai đoạn điều chỉnh hợp l&#253; sau chuỗi tăng gi&#225; mạnh trong thời gian d&#224;i. Việc gi&#225; vượt mốc 4 USD/pound đ&#227; phản &#225;nh phần lớn rủi ro về thời tiết, tồn kho sụt giảm v&#224; lo ngại về vụ m&#249;a tại Brazil.
&#128313; Tuy nhi&#234;n, với gi&#225; duy tr&#236; cao qua nhiều m&#249;a vụ, đầu tư v&#224;o sản xuất c&#224; ph&#234; đ&#227; tăng mạnh. Nhiều quốc gia sản xuất hiệu quả như Việt Nam, Brazil, Indonesia… t&#225;i canh giống mới, tăng cường sử dụng vật tư n&#244;ng nghiệp – mở ra nguy cơ dư cung trong trung hạn.
&#128313; Thị trường hiện đang cần thời gian để “hạ nhiệt” v&#224; t&#225;i c&#226;n bằng, trước khi bước v&#224;o chu kỳ tăng trưởng mới.
--------
II. PHẢN ỨNG GI&#193; SAU ĐỢT GIẢM MẠNH: MUA VẬT CHẤT TRỞ LẠI
&#128313; Sau khi gi&#225; Arabica giảm xuống dưới 2,80 USD/pound, thị trường đ&#227; chứng kiến lực mua vật chất quay trở lại, chủ yếu từ c&#225;c nh&#224; rang xay đ&#227; “đứng ngo&#224;i” trong suốt thời gian gi&#225; qu&#225; cao.
&#128313; Điều kiện thời tiết hiện tại tại Brazil thuận lợi cho thu hoạch v&#224; phơi sấy, hỗ trợ cho nguồn cung ngắn hạn.
--------
III. THỜI TIẾT TẠI BRAZIL V&#192; TRIỂN VỌNG VỤ 2026/27
&#128313; M&#249;a kh&#244; hiện tại l&#224; b&#236;nh thường trong chu kỳ sinh trưởng c&#224; ph&#234; tại Brazil. Một mức “căng thẳng nhẹ” v&#236; thiếu mưa c&#243; thể thậm ch&#237; hỗ trợ ra hoa tốt hơn.
&#128313; Một số &#253; kiến lo ngại vụ tới c&#243; thể bị ảnh hưởng, nhưng hiện tại chưa c&#243; dấu hiệu thời tiết bất thường mang t&#237;nh hệ thống. Triển vọng phục hồi sản lượng vẫn được giữ vững.
--------
IV. &#193;P LỰC TỪ THUẾ QUAN: YẾU TỐ KH&#211; LƯỜNG TRONG NGẮN HẠN
&#128313; Nguy cơ Mỹ &#225;p thuế 50% l&#234;n c&#224; ph&#234; Brazil đang g&#226;y t&#226;m l&#253; thận trọng, d&#249; chưa chắc c&#224; ph&#234; sẽ nằm trong danh mục bị &#225;p thuế.
&#128313; Việt Nam cũng gặp trở ngại trong đ&#224;m ph&#225;n thuế do lo ngại t&#225;i xuất từ Trung Quốc. C&#225;c sản phẩm pha trộn hoặc c&#243; th&#224;nh phần xuất xứ từ Trung Quốc c&#243; thể bị &#225;p thuế 40%, tạo th&#234;m r&#224;o cản thương mại.
&#128313; Thị trường sẽ tiếp tục lưỡng lự &#237;t nhất 6–8 tuần tới trước khi c&#243; quyết định r&#245; r&#224;ng. Giao dịch kỳ hạn v&#224; hợp đồng d&#224;i hạn v&#236; thế đang chững lại.
--------
V. GI&#193; ROBUSTA SUY YẾU, CH&#202;NH LỆCH GIỮA HAI S&#192;N NỚI RỘNG
&#128313; Gi&#225; Robusta tại London tiếp tục giảm do nguồn cung tăng từ Việt Nam v&#224; Indonesia, trong khi gi&#225; Arabica tại New York vẫn đang t&#236;m kiếm sự ổn định.
&#128313; Ch&#234;nh lệch giữa hai s&#224;n mở rộng hơn 11 cent/pound – th&#250;c đẩy nhu cầu chuyển ti&#234;u thụ sang Robusta trong ngắn hạn.
&#128313; Vụ m&#249;a 2026/27 tại Brazil nếu thuận lợi sẽ l&#224; vụ đầu ti&#234;n kể từ 2020/21 kh&#244;ng bị ảnh hưởng bởi thời tiết cực đoan – c&#243; thể đảo chiều c&#225;n c&#226;n cung cầu Arabica to&#224;n cầu.
--------
VI. BIẾN ĐỘNG VỀ TỒN KHO V&#192; CẤU TR&#218;C GI&#193; KỲ HẠN
&#128313; Số lượng c&#224; ph&#234; chờ ph&#226;n loại tr&#234;n s&#224;n chỉ c&#242;n 22.290 bao – mức thấp hiếm thấy. Điều n&#224;y g&#226;y &#225;p lực phải tăng ch&#234;nh lệch gi&#225; giữa hợp đồng kỳ hạn th&#225;ng 9 v&#224; th&#225;ng 12 để thu h&#250;t nhập kho v&#224; duy tr&#236; nguồn dự trữ.
&#128313; Hiện tượng &#39;backwardation&#39; vẫn tồn tại – thể hiện cung ngắn hạn c&#242;n eo hẹp. Tuy nhi&#234;n, cấu tr&#250;c thị trường c&#243; thể chuyển dần sang &#39;contango&#39; nếu tồn kho tăng trở lại như năm 1997 – lần cuối thị trường c&#224; ph&#234; trải qua chu kỳ điều chỉnh tương tự.
--------
VII. TỒN KHO CHỨNG NHẬN V&#192; THAY ĐỔI CƠ CẤU NGUỒN CUNG
&#128313; Tồn kho c&#224; ph&#234; Brazil tr&#234;n s&#224;n New York giảm mạnh c&#242;n 217.266 bao, trong khi Mexico tăng l&#234;n 208.795 bao – đ&#225;nh dấu sự chuyển dịch cơ cấu nguồn cung.
&#128313; Đầu năm 2024, Brazil chiếm gần 62% lượng tồn kho chứng nhận. Đến hiện tại, tỷ trọng n&#224;y đ&#227; suy giảm r&#245; rệt, phản &#225;nh vai tr&#242; ng&#224;y c&#224;ng lớn của c&#225;c quốc gia kh&#225;c như Mexico, Peru, Nicaragua.
&#128313; Điều n&#224;y cũng cho thấy thế giới kh&#244;ng c&#242;n phụ thuộc qu&#225; mức v&#224;o nguồn cung Brazil như những năm gần đ&#226;y.
--------
VIII. XUẤT KHẨU TO&#192;N CẦU TĂNG, D&#210;NG CHẢY H&#192;NG H&#211;A LINH HOẠT HƠN
&#128313; Tổng xuất khẩu c&#224; ph&#234; to&#224;n cầu trong 12 th&#225;ng qua đạt 136,7 triệu bao – tăng 3 triệu bao so với c&#249;ng kỳ trước.
&#128313; C&#224; ph&#234; Arabica nhẹ, Arabica Brazil tự nhi&#234;n v&#224; Robusta đều tăng sản lượng xuất khẩu. Gi&#225; cao đ&#227; khuyến kh&#237;ch c&#225;c nước đẩy mạnh cung ứng ra thị trường.
&#128313; Mặc d&#249; Brazil đang xuất khẩu chậm lại, nhưng c&#225;c nước kh&#225;c đ&#227; nhanh ch&#243;ng bổ sung – gi&#250;p c&#226;n bằng cung cầu v&#224; hạn chế rủi ro thiếu hụt.
--------
IX. COLOMBIA ĐỐI MẶT RỦI RO VỤ M&#217;A MỚI
&#128313; Sản lượng th&#225;ng vừa qua của Colombia chỉ đạt 909.000 bao – thấp nhất kể từ ni&#234;n vụ 2011/12, chủ yếu do mưa lớn ảnh hưởng đến vụ phụ Mitaca.
&#128313; Lo ngại rằng La Ni&#241;a v&#224; mưa k&#233;o d&#224;i c&#243; thể t&#225;c động đến vụ ch&#237;nh bắt đầu từ th&#225;ng 10. Tuy nhi&#234;n, sản lượng lũy kế từ th&#225;ng 10/2023 đến nay vẫn đạt 11,11 triệu bao – cao nhất trong 32 năm qua, nhờ vụ ch&#237;nh trước đ&#243; đạt kết quả vượt kỳ vọng.
--------
&#128269; Đ&#193;NH GI&#193; 
Mặc d&#249; thị trường đang hướng đến giai đoạn nguồn cung dồi d&#224;o v&#224; gi&#225; c&#243; xu hướng giảm trong trung hạn, nhưng c&#225;c yếu tố như ch&#237;nh s&#225;ch thương mại, thời tiết v&#224; thay đổi trong cấu tr&#250;c tồn kho khiến qu&#225; tr&#236;nh điều chỉnh sẽ kh&#244;ng diễn ra theo đường thẳng. Sự linh hoạt trong d&#242;ng chảy h&#224;ng h&#243;a v&#224; sự đa dạng h&#243;a nguồn cung đang gi&#250;p thị trường c&#224; ph&#234; trở n&#234;n &#237;t phụ thuộc hơn, nhưng cũng đồng nghĩa với những biến động kh&#243; đo&#225;n hơn trong ngắn hạn.

-&gt; Khuyến nghị: Giữ t&#226;m l&#253; giao dịch linh hoạt, đặc biệt ch&#250; &#253; diễn biến ch&#237;nh s&#225;ch thương mại v&#224; tồn kho s&#224;n New York trong giai đoạn từ nay đến cuối th&#225;ng 8 – thời điểm c&#243; thể xuất hiện những t&#237;n hiệu đảo chiều quan trọng.
------------------------------------------------
KH&#193;NH TRUNG - GIAO DỊCH H&#192;NG H&#211;A VIỆT NAM

THỊ TRƯỜNG CÀ PHÊ: NGUỒN CUNG DỒI DÀO, TÂM LÝ GIAO DỊCH CÒN THẬN TRỌNG
--------
I. THỊ TRƯỜNG PHẢN ỨNG HỢP LÝ SAU GIAI ĐOẠN TĂNG NÓNG
🔹 Thị trường cà phê đang trải qua giai đoạn điều chỉnh hợp lý sau chuỗi tăng giá mạnh trong thời gian dài. Việc giá vượt mốc 4 USD/pound đã phản ánh phần lớn rủi ro về thời tiết, tồn kho sụt giảm và lo ngại về vụ mùa tại Brazil.
🔹 Tuy nhiên, với giá duy trì cao qua nhiều mùa vụ, đầu tư vào sản xuất cà phê đã tăng mạnh. Nhiều quốc gia sản xuất hiệu quả như Việt Nam, Brazil, Indonesia… tái canh giống mới, tăng cường sử dụng vật tư nông nghiệp – mở ra nguy cơ dư cung trong trung hạn.
🔹 Thị trường hiện đang cần thời gian để “hạ nhiệt” và tái cân bằng, trước khi bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.
--------
II. PHẢN ỨNG GIÁ SAU ĐỢT GIẢM MẠNH: MUA VẬT CHẤT TRỞ LẠI
🔹 Sau khi giá Arabica giảm xuống dưới 2,80 USD/pound, thị trường đã chứng kiến lực mua vật chất quay trở lại, chủ yếu từ các nhà rang xay đã “đứng ngoài” trong suốt thời gian giá quá cao.
🔹 Điều kiện thời tiết hiện tại tại Brazil thuận lợi cho thu hoạch và phơi sấy, hỗ trợ cho nguồn cung ngắn hạn.
--------
III. THỜI TIẾT TẠI BRAZIL VÀ TRIỂN VỌNG VỤ 2026/27
🔹 Mùa khô hiện tại là bình thường trong chu kỳ sinh trưởng cà phê tại Brazil. Một mức “căng thẳng nhẹ” vì thiếu mưa có thể thậm chí hỗ trợ ra hoa tốt hơn.
🔹 Một số ý kiến lo ngại vụ tới có thể bị ảnh hưởng, nhưng hiện tại chưa có dấu hiệu thời tiết bất thường mang tính hệ thống. Triển vọng phục hồi sản lượng vẫn được giữ vững.
--------
IV. ÁP LỰC TỪ THUẾ QUAN: YẾU TỐ KHÓ LƯỜNG TRONG NGẮN HẠN
🔹 Nguy cơ Mỹ áp thuế 50% lên cà phê Brazil đang gây tâm lý thận trọng, dù chưa chắc cà phê sẽ nằm trong danh mục bị áp thuế.
🔹 Việt Nam cũng gặp trở ngại trong đàm phán thuế do lo ngại tái xuất từ Trung Quốc. Các sản phẩm pha trộn hoặc có thành phần xuất xứ từ Trung Quốc có thể bị áp thuế 40%, tạo thêm rào cản thương mại.
🔹 Thị trường sẽ tiếp tục lưỡng lự ít nhất 6–8 tuần tới trước khi có quyết định rõ ràng. Giao dịch kỳ hạn và hợp đồng dài hạn vì thế đang chững lại.
--------
V. GIÁ ROBUSTA SUY YẾU, CHÊNH LỆCH GIỮA HAI SÀN NỚI RỘNG
🔹 Giá Robusta tại London tiếp tục giảm do nguồn cung tăng từ Việt Nam và Indonesia, trong khi giá Arabica tại New York vẫn đang tìm kiếm sự ổn định.
🔹 Chênh lệch giữa hai sàn mở rộng hơn 11 cent/pound – thúc đẩy nhu cầu chuyển tiêu thụ sang Robusta trong ngắn hạn.
🔹 Vụ mùa 2026/27 tại Brazil nếu thuận lợi sẽ là vụ đầu tiên kể từ 2020/21 không bị ảnh hưởng bởi thời tiết cực đoan – có thể đảo chiều cán cân cung cầu Arabica toàn cầu.
--------
VI. BIẾN ĐỘNG VỀ TỒN KHO VÀ CẤU TRÚC GIÁ KỲ HẠN
🔹 Số lượng cà phê chờ phân loại trên sàn chỉ còn 22.290 bao – mức thấp hiếm thấy. Điều này gây áp lực phải tăng chênh lệch giá giữa hợp đồng kỳ hạn tháng 9 và tháng 12 để thu hút nhập kho và duy trì nguồn dự trữ.
🔹 Hiện tượng 'backwardation' vẫn tồn tại – thể hiện cung ngắn hạn còn eo hẹp. Tuy nhiên, cấu trúc thị trường có thể chuyển dần sang 'contango' nếu tồn kho tăng trở lại như năm 1997 – lần cuối thị trường cà phê trải qua chu kỳ điều chỉnh tương tự.
--------
VII. TỒN KHO CHỨNG NHẬN VÀ THAY ĐỔI CƠ CẤU NGUỒN CUNG
🔹 Tồn kho cà phê Brazil trên sàn New York giảm mạnh còn 217.266 bao, trong khi Mexico tăng lên 208.795 bao – đánh dấu sự chuyển dịch cơ cấu nguồn cung.
🔹 Đầu năm 2024, Brazil chiếm gần 62% lượng tồn kho chứng nhận. Đến hiện tại, tỷ trọng này đã suy giảm rõ rệt, phản ánh vai trò ngày càng lớn của các quốc gia khác như Mexico, Peru, Nicaragua.
🔹 Điều này cũng cho thấy thế giới không còn phụ thuộc quá mức vào nguồn cung Brazil như những năm gần đây.
--------
VIII. XUẤT KHẨU TOÀN CẦU TĂNG, DÒNG CHẢY HÀNG HÓA LINH HOẠT HƠN
🔹 Tổng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong 12 tháng qua đạt 136,7 triệu bao – tăng 3 triệu bao so với cùng kỳ trước.
🔹 Cà phê Arabica nhẹ, Arabica Brazil tự nhiên và Robusta đều tăng sản lượng xuất khẩu. Giá cao đã khuyến khích các nước đẩy mạnh cung ứng ra thị trường.
🔹 Mặc dù Brazil đang xuất khẩu chậm lại, nhưng các nước khác đã nhanh chóng bổ sung – giúp cân bằng cung cầu và hạn chế rủi ro thiếu hụt.
--------
IX. COLOMBIA ĐỐI MẶT RỦI RO VỤ MÙA MỚI
🔹 Sản lượng tháng vừa qua của Colombia chỉ đạt 909.000 bao – thấp nhất kể từ niên vụ 2011/12, chủ yếu do mưa lớn ảnh hưởng đến vụ phụ Mitaca.
🔹 Lo ngại rằng La Niña và mưa kéo dài có thể tác động đến vụ chính bắt đầu từ tháng 10. Tuy nhiên, sản lượng lũy kế từ tháng 10/2023 đến nay vẫn đạt 11,11 triệu bao – cao nhất trong 32 năm qua, nhờ vụ chính trước đó đạt kết quả vượt kỳ vọng.
--------
🔍 ĐÁNH GIÁ 
Mặc dù thị trường đang hướng đến giai đoạn nguồn cung dồi dào và giá có xu hướng giảm trong trung hạn, nhưng các yếu tố như chính sách thương mại, thời tiết và thay đổi trong cấu trúc tồn kho khiến quá trình điều chỉnh sẽ không diễn ra theo đường thẳng. Sự linh hoạt trong dòng chảy hàng hóa và sự đa dạng hóa nguồn cung đang giúp thị trường cà phê trở nên ít phụ thuộc hơn, nhưng cũng đồng nghĩa với những biến động khó đoán hơn trong ngắn hạn.

-> Khuyến nghị: Giữ tâm lý giao dịch linh hoạt, đặc biệt chú ý diễn biến chính sách thương mại và tồn kho sàn New York trong giai đoạn từ nay đến cuối tháng 8 – thời điểm có thể xuất hiện những tín hiệu đảo chiều quan trọng.
------------------------------------------------
KHÁNH TRUNG - GIAO DỊCH HÀNG HÓA VIỆT NAM