&#128293; FPT – T&#205;N HIỆU KHỞI SẮC TỪ DOANH THU ĐƠN H&#192;NG MỚI

(Kết nối bạn b&#232; v&#224; theo d&#245;i Sơn để trao đổi nhiều hơn, Lịch livestream Fireant 21h mỗi tối h&#224;ng ng&#224;y)

FPT tiếp tục b&#225;o c&#225;o kết quả kinh doanh (KQKD) th&#225;ng 8/2025 chưa đ&#225;p ứng được kỳ vọng tăng trưởng của thị trường, phản &#225;nh sự chậm lại k&#233;o d&#224;i của thị trường Dịch vụ c&#244;ng nghệ th&#244;ng tin (CNTT) nước ngo&#224;i, đặc biệt l&#224; tại khu vực Ch&#226;u &#193; - Th&#225;i B&#236;nh Dương. Tuy nhi&#234;n, t&#237;n hiệu t&#237;ch cực đ&#225;ng ch&#250; &#253; l&#224; nhiều hợp đồng mới &amp; c&#243; gi&#225; trị cao đ&#227; được k&#253; kết v&#224;o cuối th&#225;ng 8 v&#224; th&#225;ng 9. Sơn kỳ vọng yếu tố t&#237;ch cực n&#224;y sẽ sớm được phản &#225;nh v&#224; tạo lại đ&#224; tăng trưởng ổn định trong KQKD của FPT.

&#128308; KẾT QUẢ KINH DOANH TH&#193;NG 8/2025 TIẾP TỤC G&#194;Y THẤT VỌNG (H&#204;NH 1)

Doanh thu v&#224; lợi nhuận thuần th&#225;ng 8/2025 vẫn c&#243; sự tăng trưởng, nhưng mức tăng l&#224; chậm nhất trong năm nay v&#224; ngược với truyền thống tăng trưởng 2 con số thường thấy của FPT. Cụ thể, doanh thu thuần chỉ tăng +5,6% so với c&#249;ng kỳ (YoY) đạt 5.727 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận thuần tăng +9,7% YoY l&#234;n mức 792 tỷ đồng, tiếp tục tạo sự thất vọng về mặt KQKD với giới đầu tư tr&#234;n thị trường. Mặc d&#249; vậy, lũy kế 8 th&#225;ng năm 2025, lợi nhuận thuần của FPT vẫn đạt 5.939 tỷ đồng, tăng +18,6% YoY.

&#128308; CH&#205;NH S&#193;CH THUẾ QUAN ĐỐI ỨNG Đ&#195; L&#192;M CHO KH&#193;CH H&#192;NG TR&#204; HO&#195;N HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ V&#192;O CNTT, DẪN ĐẾN DOANH THU MẢNG DỊCH VỤ CNTT NƯỚC NGO&#192;I TĂNG CHẬM LẠI (H&#204;NH 2)

Với FPT, dịch vụ CNTT nước ngo&#224;i l&#224; mảng đ&#243;ng g&#243;p trọng yếu trong cấu tr&#250;c doanh thu v&#224; lợi nhuận. Trong trong th&#225;ng 8/2025, doanh thu CNTT nước ngo&#224;i tiếp tục chậm lại, chỉ tăng vỏn vẹn +6% YoY, đạt mức 2.896 tỷ đồng. Đ&#226;y cũng l&#224; mức tăng trưởng thấp nhất của mảng dịch vụ CNTT nước ngo&#224;i được ghi nhận kể từ đầu năm 2025.

Chi tiết hơn, Nhật Bản vẫn l&#224; thị trường g&#225;nh tăng trưởng, với 1.303 / 2.896 tỷ đồng doanh thu, tương ứng mức tăng trưởng +25,3% YoY. Trong khi đ&#243;, doanh thu thị trường ngo&#224;i Nhật Bản (EU, Mỹ, APAC…) kh&#225; b&#225;o động, đạt 1.593 / 2.896 tỷ đồng, ghi nhận sự suy giảm -5,8% YoY.

Về mặt lợi nhuận thuần, lợi nhuận trước thuế (LNTT) của dịch vụ CNTT nước ngo&#224;i trong th&#225;ng 8/2024 cũng rất b&#225;o động khi giảm -2,4% YoY xuống c&#242;n 453 tỷ đồng, do bi&#234;n lợi nhuận giảm xuống chỉ c&#242;n 15,6%, so với 17% trong th&#225;ng 8/2024 c&#249;ng kỳ.

Theo Ban l&#227;nh đạo (BLĐ) FPT chia sẽ, ch&#237;nh s&#225;ch thuế quan đối ứng của Mỹ l&#224; nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh l&#224;m cho kh&#225;ch h&#224;ng to&#224;n cầu tr&#236; ho&#227;n hoạt động đầu tư v&#224;o CNTT, dẫn đến doanh thu mảng dịch vụ CNTT nước ngo&#224;i tăng trưởng chậm lại. B&#234;n cạnh đ&#243;, AI, d&#249; l&#224; một nguy&#234;n nh&#226;n thứ yếu, nhưng c&#243; thể l&#224;m tăng &#225;p lực cạnh tranh về mặt gi&#225; cả khi kh&#225;ch h&#224;ng mong muốn c&#243; chi ph&#237; dịch vụ thấp hơn. BLĐ FPT cho rằng doanh thu của mảng n&#224;y c&#243; thể đ&#227; “chạm đ&#225;y” trong Q2/2025, nhưng họ kh&#244;ng thể đưa ra dự đo&#225;n chắc chắn trước t&#236;nh h&#236;nh bất ổn của c&#225;c đ&#242;n thuế quan.

&#128308; ĐIỂM S&#193;NG VỀ DOANH THU K&#221; KẾT HỢP ĐỒNG MỚI (H&#204;NH 3 &amp; 4)

D&#249; KQKD hiện tại vẫn đang l&#224;m mất sự kỳ vọng về gi&#225; cổ phiếu, “Doanh thu k&#253; kết hợp đồng mới” h&#224;ng th&#225;ng của FPT đ&#227; cho thấy t&#237;n hiệu t&#237;ch cực kể từ th&#225;ng 6/2025, đ&#225;nh dấu sự chuyển biến đ&#225;ng kể sau chuỗi suy giảm li&#234;n tục trong th&#225;ng 3 &amp; 4 &amp; 5/2025. Đ&#224; tăng trưởng t&#237;ch cực n&#224;y tiếp tục tăng tốc trong th&#225;ng 7 v&#224; th&#225;ng 8, với doanh thu k&#253; hợp đồng mới lần lượt tăng +27% v&#224; +101% YoY. Như đầu b&#224;i viết, Sơn kỳ vọng yếu tố t&#237;ch cực n&#224;y sẽ sớm được phản &#225;nh v&#224;o KQKD của FPT trong thời gian tới v&#224; cũng gi&#225;n tiếp x&#225;c nhận rằng, mảng dịch vụ CNTT của FPT c&#243; thể đ&#227; ở đ&#226;u đ&#243; trong “v&#249;ng đ&#225;y” của năm nay như chia sẽ của BLĐ doanh nghiệp.

Đ&#225;ng ch&#250; &#253; hơn nữa, ng&#224;y 16/09/2025 vừa qua, FPT cũng vừa c&#244;ng bố trở th&#224;nh đối t&#225;c chiến lược triển khai hợp đồng 5 năm trị gi&#225; hơn 250 triệu USD với tập đo&#224;n năng lượng h&#224;ng đầu ch&#226;u &#193;. Hợp đồng n&#224;y đ&#225;nh dấu bước tiến mới của FPT trong lĩnh vực chuyển đổi số to&#224;n diện ứng dụng AI. Đ&#226;y cũng l&#224; hợp đồng c&#243; gi&#225; trị lớn nhất trong lịch sử 37 năm hoạt động của FPT.

Tham dự buổi gặp gỡ với chuy&#234;n vi&#234;n ph&#226;n t&#237;ch của FPT v&#224;o giữa th&#225;ng 8/2025, Sơn ghi nhận được th&#244;ng tin, để đối ph&#243; với t&#236;nh trạng kinh doanh kh&#243; khăn tạm thời, FPT đ&#227; cắt giảm 1.000 nh&#226;n vi&#234;n so với đầu năm 2025. FPT cũng đang c&#226;n nhắc tinh gọn cấp quản l&#253; trung gian trong thời gian tới, t&#249;y thuộc v&#224;o nhu cầu thị trường, v&#224; cũng tập trung v&#224;o việc tuyển dụng th&#234;m nh&#226;n sự cấp cao / mới ra trường c&#243; kỹ năng về AI để hỗ trợ th&#250;c đẩy kinh doanh khi điều kiện thị trường cải thiện.

Cập nhật mới nhất từ BLĐ, doanh nghiệp cũng đ&#227; bắt đầu kh&#244;i phục lại hoạt động tuyển dụng c&#225;c nh&#224; ph&#225;t triển để ho&#224;n th&#224;nh số lượng dự &#225;n tồn đọng ng&#224;y c&#224;ng tăng, đảo chiều so với việc cắt giảm nh&#226;n sự trong nửa đầu năm 2025 m&#224; Sơn đ&#227; đề cập tr&#234;n. Hoạt động kh&#244;i phục tuyển dụng n&#224;y cho thấy sự cải thiện về nhu cầu của kh&#225;ch h&#224;ng cũng như số lượng dự &#225;n đang triển khai của FPT.

&#128308; CẬP NHẬT NH&#192; M&#193;Y AI: C&#212;NG SUẤT HOẠT ĐỘNG THẤP HƠN MỤC TI&#202;U ĐỀ RA

Cũng tại buổi gặp gỡ với chuy&#234;n vi&#234;n ph&#226;n t&#237;ch của FPT v&#224;o giữa th&#225;ng 8/2025, BLĐ FPT chia sẽ c&#225;c nh&#224; m&#225;y AI mới của FPT, c&#243; tổng vốn đầu tư 100 triệu USD, l&#224; một phần quan trọng trong chiến lược d&#224;i hạn của doanh nghiệp. Tuy nhi&#234;n, c&#244;ng suất hoạt động của c&#225;c nh&#224; m&#225;y n&#224;y hiện dưới 10% v&#224; thấp hơn nhiều so với mục ti&#234;u đạt tr&#234;n 50% trong năm nay, do nhu cầu yếu v&#224; quy tr&#236;nh thẩm định k&#233;o d&#224;i với kh&#225;ch h&#224;ng tại Nhật Bản.

Với giả định thời gian khấu hao l&#224; 3 năm, c&#244;ng suất hoạt động thấp như hiện tại, c&#243; thể dẫn đến chi ph&#237; khấu hao h&#224;ng qu&#253; rơi v&#224;o khoảng 8 triệu USD (hơn 220 tỷ đồng) m&#224; kh&#244;ng c&#243; nguồn doanh thu tương ứng. Do đ&#243;, việc n&#226;ng cao c&#244;ng suất hoạt động, đặc biệt l&#224; từ c&#225;c kh&#225;ch h&#224;ng Nhật Bản, l&#224; yếu tố rất quan trọng để giảm bớt &#225;p lực l&#234;n tỷ suất lợi nhuận. Nh&#224; đầu tư quan t&#226;m cổ phiếu FPT n&#234;n theo d&#245;i chặt chẽ tiến triển của c&#225;c dự &#225;n n&#224;y trong thời gian tới.

&#128308; MẢNG VIỄN TH&#212;NG THỂ HIỆN VỮNG CHẮC, THO&#193;I HỢP NHẤT FOX RA KHỎI FPT VẪN CHƯA ĐƯỢC X&#193;C ĐỊNH (H&#204;NH 5)

Doanh thu mảng Viễn th&#244;ng trong th&#225;ng 8/2025 đạt 1.627 tỷ đồng, tăng +8,3% YoY, trong khi LNTT vẫn tăng mạnh ở mức +19,7% YoY đạt 377 tỷ đồng. Với kết quả tr&#234;n, LNTT 8 th&#225;ng năm 2025 của mảng Viễn th&#244;ng đạt 2.850 tỷ đồng, tăng trưởng +19,8% YoY, vẫn rất vững chắc. KQKD t&#237;ch cực nhờ gi&#224;nh th&#234;m thị phần băng th&#244;ng rộng v&#224; sự cải thiện của doanh thu b&#236;nh qu&#226;n theo người d&#249;ng.

Với mảng n&#224;y, Sơn đ&#225;nh gi&#225; rằng, FPT dự kiến sẽ nhận được những t&#225;c động t&#237;ch cực trong trung v&#224; d&#224;i hạn từ mối quan hệ hợp t&#225;c mới với BCA, sau khi Bộ n&#224;y tiếp quản 50,17% cổ phần tại FPT Telecom - FOX (FPT sở hữu 45,66% cổ phần) từ Tổng C&#244;ng ty Đầu tư v&#224; Kinh doanh Vốn Nh&#224; nước (SCIC). Tuy nhi&#234;n, do việc x&#225;c định thời gian cụ thể để nhận được hướng dẫn chi tiết về việc bổ nhiệm đại diện của BCA v&#224;o HĐQT của FOX đang bị tr&#236; ho&#227;n, n&#234;n thời gian thực hiện tho&#225;i hợp nhất FOX ra khỏi FPT vẫn chưa được x&#225;c định. Trong ngắn hạn, thị trường c&#243; vẻ vẫn lo ngại v&#224; chưa r&#245; r&#224;ng về t&#225;c động t&#225;ch hợp nhất FOX ra khỏi FPT.

&#128308; MẢNG GI&#193;O DỤC TĂNG TRƯỞNG TỐT D&#217; CHƯA ĐẠT KỲ VỌNG VỀ MỤC TI&#202;U CỦA FPT

Đối với mảng kh&#225;c (Gi&#225;o dục v&#224; Đầu tư), doanh thu v&#224; LNTT vẫn đang tăng trưởng kh&#225; tốt. Lũy kế 8 th&#225;ng năm 2025, doanh thu đạt 4.084 tỷ đồng v&#224; LNTT đạt 1.658 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng +4,4% YoY v&#224; +24,7% YoY. Tuy nhi&#234;n, đối với mảng kinh doanh gi&#225;o dục, FPT dường như ghi nhận tiến triển kinh doanh thấp hơn so với mục ti&#234;u v&#224; dự kiến ban đầu.

FPT đặt mục ti&#234;u tăng trưởng tuyển sinh ở mức +30% so với c&#249;ng kỳ trong năm 2025. Đ&#225;nh gi&#225; thực tế kinh doanh cho thấy ph&#226;n kh&#250;c K-12 (gi&#225;o dục phổ th&#244;ng trước đại học) tăng khoảng +25% YoY t&#237;nh từ đầu năm, nhưng c&#225;c ph&#226;n kh&#250;c Đại học v&#224; Cao đẳng đang đối mặt với th&#225;ch thức do sự cạnh tranh từ c&#225;c trường đại học c&#244;ng lập ng&#224;y c&#224;ng tăng.

&#128308; Đ&#193;NH GI&#193; C&#193; NH&#194;N V&#192; G&#211;C NH&#204;N ĐẦU TƯ

FPT l&#224; cổ phiếu c&#243; đặc t&#237;nh: Gi&#225; cả phản &#225;nh rất chặt chẽ với số liệu kinh doanh. Trong v&#224;i th&#225;ng qua, diễn biến gi&#225; cổ phiếu k&#233;m t&#237;ch cực hơn nhiều so với VN-Index, rất r&#245; r&#224;ng do sự tăng trưởng KQKD chậm lại r&#245; n&#233;t, đặc biệt ở mảng trọng yếu l&#224; dịch vụ CNTT thị trường nước ngo&#224;i. FPT hiện đang giao dịch ở mức P/E dự ph&#243;ng 1 năm khoảng 20 lần, kh&#225; s&#225;t b&#236;nh qu&#226;n P/E trong 3 năm gần nhất ở mức 19,5 lần, được đ&#225;nh gi&#225; l&#224; ph&#249; hợp về bối cảnh cơ bản.

Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, theo cập nhật mới nhất từ BLĐ FPT, họ cho biết kịch bản kinh doanh mới nhất của C&#244;ng ty đặt mục ti&#234;u tăng trưởng doanh thu 15% v&#224; tăng trưởng lợi nhuận thuần 18%, thấp hơn nhiều so kế hoạch được ĐHĐCĐ th&#244;ng qua đầu năm 2025 với mức tăng trưởng +20% cho cả 2 chỉ ti&#234;u doanh thu v&#224; lợi nhuận.

Quan điểm c&#225; nh&#226;n, Sơn đ&#225;nh gi&#225; rằng FPT vẫn l&#224; một doanh nghiệp rất cơ bản, tuy nhi&#234;n vận động gi&#225; nhiều khả năng vẫn sẽ đi ngang th&#234;m một thời gian xung quanh khu vực 100 - 110, chờ đợi tiến triển r&#245; r&#224;ng của doanh thu k&#253; hợp đồng mới phản &#225;nh v&#224;o KQKD v&#224; tạo lại đ&#224; tăng trưởng cao ổn định như thường thấy.

Trong bối cảnh thị trường chung đ&#227; tăng tốt thời gian qua, FPT xứng đ&#225;ng trở th&#224;nh &quot;một lựa chọn tốt để theo d&#245;i&quot; trong thời gian tới, ph&#249; hợp với nh&#224; đầu tư cơ bản tầm nh&#236;n trung v&#224; d&#224;i hạn.

Happy Investing !!! Theo d&#245;i Sơn để được cập nhật thường xuy&#234;n !!!

🔥 FPT – TÍN HIỆU KHỞI SẮC TỪ DOANH THU ĐƠN HÀNG MỚI

(Kết nối bạn bè và theo dõi Sơn để trao đổi nhiều hơn, Lịch livestream Fireant 21h mỗi tối hàng ngày)

FPT tiếp tục báo cáo kết quả kinh doanh (KQKD) tháng 8/2025 chưa đáp ứng được kỳ vọng tăng trưởng của thị trường, phản ánh sự chậm lại kéo dài của thị trường Dịch vụ công nghệ thông tin (CNTT) nước ngoài, đặc biệt là tại khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. Tuy nhiên, tín hiệu tích cực đáng chú ý là nhiều hợp đồng mới & có giá trị cao đã được ký kết vào cuối tháng 8 và tháng 9. Sơn kỳ vọng yếu tố tích cực này sẽ sớm được phản ánh và tạo lại đà tăng trưởng ổn định trong KQKD của FPT.

🔴 KẾT QUẢ KINH DOANH THÁNG 8/2025 TIẾP TỤC GÂY THẤT VỌNG (HÌNH 1)

Doanh thu và lợi nhuận thuần tháng 8/2025 vẫn có sự tăng trưởng, nhưng mức tăng là chậm nhất trong năm nay và ngược với truyền thống tăng trưởng 2 con số thường thấy của FPT. Cụ thể, doanh thu thuần chỉ tăng +5,6% so với cùng kỳ (YoY) đạt 5.727 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận thuần tăng +9,7% YoY lên mức 792 tỷ đồng, tiếp tục tạo sự thất vọng về mặt KQKD với giới đầu tư trên thị trường. Mặc dù vậy, lũy kế 8 tháng năm 2025, lợi nhuận thuần của FPT vẫn đạt 5.939 tỷ đồng, tăng +18,6% YoY.

🔴 CHÍNH SÁCH THUẾ QUAN ĐỐI ỨNG ĐÃ LÀM CHO KHÁCH HÀNG TRÌ HOÃN HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀO CNTT, DẪN ĐẾN DOANH THU MẢNG DỊCH VỤ CNTT NƯỚC NGOÀI TĂNG CHẬM LẠI (HÌNH 2)

Với FPT, dịch vụ CNTT nước ngoài là mảng đóng góp trọng yếu trong cấu trúc doanh thu và lợi nhuận. Trong trong tháng 8/2025, doanh thu CNTT nước ngoài tiếp tục chậm lại, chỉ tăng vỏn vẹn +6% YoY, đạt mức 2.896 tỷ đồng. Đây cũng là mức tăng trưởng thấp nhất của mảng dịch vụ CNTT nước ngoài được ghi nhận kể từ đầu năm 2025.

Chi tiết hơn, Nhật Bản vẫn là thị trường gánh tăng trưởng, với 1.303 / 2.896 tỷ đồng doanh thu, tương ứng mức tăng trưởng +25,3% YoY. Trong khi đó, doanh thu thị trường ngoài Nhật Bản (EU, Mỹ, APAC…) khá báo động, đạt 1.593 / 2.896 tỷ đồng, ghi nhận sự suy giảm -5,8% YoY.

Về mặt lợi nhuận thuần, lợi nhuận trước thuế (LNTT) của dịch vụ CNTT nước ngoài trong tháng 8/2024 cũng rất báo động khi giảm -2,4% YoY xuống còn 453 tỷ đồng, do biên lợi nhuận giảm xuống chỉ còn 15,6%, so với 17% trong tháng 8/2024 cùng kỳ.

Theo Ban lãnh đạo (BLĐ) FPT chia sẽ, chính sách thuế quan đối ứng của Mỹ là nguyên nhân chính làm cho khách hàng toàn cầu trì hoãn hoạt động đầu tư vào CNTT, dẫn đến doanh thu mảng dịch vụ CNTT nước ngoài tăng trưởng chậm lại. Bên cạnh đó, AI, dù là một nguyên nhân thứ yếu, nhưng có thể làm tăng áp lực cạnh tranh về mặt giá cả khi khách hàng mong muốn có chi phí dịch vụ thấp hơn. BLĐ FPT cho rằng doanh thu của mảng này có thể đã “chạm đáy” trong Q2/2025, nhưng họ không thể đưa ra dự đoán chắc chắn trước tình hình bất ổn của các đòn thuế quan.

🔴 ĐIỂM SÁNG VỀ DOANH THU KÝ KẾT HỢP ĐỒNG MỚI (HÌNH 3 & 4)

Dù KQKD hiện tại vẫn đang làm mất sự kỳ vọng về giá cổ phiếu, “Doanh thu ký kết hợp đồng mới” hàng tháng của FPT đã cho thấy tín hiệu tích cực kể từ tháng 6/2025, đánh dấu sự chuyển biến đáng kể sau chuỗi suy giảm liên tục trong tháng 3 & 4 & 5/2025. Đà tăng trưởng tích cực này tiếp tục tăng tốc trong tháng 7 và tháng 8, với doanh thu ký hợp đồng mới lần lượt tăng +27% và +101% YoY. Như đầu bài viết, Sơn kỳ vọng yếu tố tích cực này sẽ sớm được phản ánh vào KQKD của FPT trong thời gian tới và cũng gián tiếp xác nhận rằng, mảng dịch vụ CNTT của FPT có thể đã ở đâu đó trong “vùng đáy” của năm nay như chia sẽ của BLĐ doanh nghiệp.

Đáng chú ý hơn nữa, ngày 16/09/2025 vừa qua, FPT cũng vừa công bố trở thành đối tác chiến lược triển khai hợp đồng 5 năm trị giá hơn 250 triệu USD với tập đoàn năng lượng hàng đầu châu Á. Hợp đồng này đánh dấu bước tiến mới của FPT trong lĩnh vực chuyển đổi số toàn diện ứng dụng AI. Đây cũng là hợp đồng có giá trị lớn nhất trong lịch sử 37 năm hoạt động của FPT.

Tham dự buổi gặp gỡ với chuyên viên phân tích của FPT vào giữa tháng 8/2025, Sơn ghi nhận được thông tin, để đối phó với tình trạng kinh doanh khó khăn tạm thời, FPT đã cắt giảm 1.000 nhân viên so với đầu năm 2025. FPT cũng đang cân nhắc tinh gọn cấp quản lý trung gian trong thời gian tới, tùy thuộc vào nhu cầu thị trường, và cũng tập trung vào việc tuyển dụng thêm nhân sự cấp cao / mới ra trường có kỹ năng về AI để hỗ trợ thúc đẩy kinh doanh khi điều kiện thị trường cải thiện.

Cập nhật mới nhất từ BLĐ, doanh nghiệp cũng đã bắt đầu khôi phục lại hoạt động tuyển dụng các nhà phát triển để hoàn thành số lượng dự án tồn đọng ngày càng tăng, đảo chiều so với việc cắt giảm nhân sự trong nửa đầu năm 2025 mà Sơn đã đề cập trên. Hoạt động khôi phục tuyển dụng này cho thấy sự cải thiện về nhu cầu của khách hàng cũng như số lượng dự án đang triển khai của FPT.

🔴 CẬP NHẬT NHÀ MÁY AI: CÔNG SUẤT HOẠT ĐỘNG THẤP HƠN MỤC TIÊU ĐỀ RA

Cũng tại buổi gặp gỡ với chuyên viên phân tích của FPT vào giữa tháng 8/2025, BLĐ FPT chia sẽ các nhà máy AI mới của FPT, có tổng vốn đầu tư 100 triệu USD, là một phần quan trọng trong chiến lược dài hạn của doanh nghiệp. Tuy nhiên, công suất hoạt động của các nhà máy này hiện dưới 10% và thấp hơn nhiều so với mục tiêu đạt trên 50% trong năm nay, do nhu cầu yếu và quy trình thẩm định kéo dài với khách hàng tại Nhật Bản.

Với giả định thời gian khấu hao là 3 năm, công suất hoạt động thấp như hiện tại, có thể dẫn đến chi phí khấu hao hàng quý rơi vào khoảng 8 triệu USD (hơn 220 tỷ đồng) mà không có nguồn doanh thu tương ứng. Do đó, việc nâng cao công suất hoạt động, đặc biệt là từ các khách hàng Nhật Bản, là yếu tố rất quan trọng để giảm bớt áp lực lên tỷ suất lợi nhuận. Nhà đầu tư quan tâm cổ phiếu FPT nên theo dõi chặt chẽ tiến triển của các dự án này trong thời gian tới.

🔴 MẢNG VIỄN THÔNG THỂ HIỆN VỮNG CHẮC, THOÁI HỢP NHẤT FOX RA KHỎI FPT VẪN CHƯA ĐƯỢC XÁC ĐỊNH (HÌNH 5)

Doanh thu mảng Viễn thông trong tháng 8/2025 đạt 1.627 tỷ đồng, tăng +8,3% YoY, trong khi LNTT vẫn tăng mạnh ở mức +19,7% YoY đạt 377 tỷ đồng. Với kết quả trên, LNTT 8 tháng năm 2025 của mảng Viễn thông đạt 2.850 tỷ đồng, tăng trưởng +19,8% YoY, vẫn rất vững chắc. KQKD tích cực nhờ giành thêm thị phần băng thông rộng và sự cải thiện của doanh thu bình quân theo người dùng.

Với mảng này, Sơn đánh giá rằng, FPT dự kiến sẽ nhận được những tác động tích cực trong trung và dài hạn từ mối quan hệ hợp tác mới với BCA, sau khi Bộ này tiếp quản 50,17% cổ phần tại FPT Telecom - FOX (FPT sở hữu 45,66% cổ phần) từ Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh Vốn Nhà nước (SCIC). Tuy nhiên, do việc xác định thời gian cụ thể để nhận được hướng dẫn chi tiết về việc bổ nhiệm đại diện của BCA vào HĐQT của FOX đang bị trì hoãn, nên thời gian thực hiện thoái hợp nhất FOX ra khỏi FPT vẫn chưa được xác định. Trong ngắn hạn, thị trường có vẻ vẫn lo ngại và chưa rõ ràng về tác động tách hợp nhất FOX ra khỏi FPT.

🔴 MẢNG GIÁO DỤC TĂNG TRƯỞNG TỐT DÙ CHƯA ĐẠT KỲ VỌNG VỀ MỤC TIÊU CỦA FPT

Đối với mảng khác (Giáo dục và Đầu tư), doanh thu và LNTT vẫn đang tăng trưởng khá tốt. Lũy kế 8 tháng năm 2025, doanh thu đạt 4.084 tỷ đồng và LNTT đạt 1.658 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng +4,4% YoY và +24,7% YoY. Tuy nhiên, đối với mảng kinh doanh giáo dục, FPT dường như ghi nhận tiến triển kinh doanh thấp hơn so với mục tiêu và dự kiến ban đầu.

FPT đặt mục tiêu tăng trưởng tuyển sinh ở mức +30% so với cùng kỳ trong năm 2025. Đánh giá thực tế kinh doanh cho thấy phân khúc K-12 (giáo dục phổ thông trước đại học) tăng khoảng +25% YoY tính từ đầu năm, nhưng các phân khúc Đại học và Cao đẳng đang đối mặt với thách thức do sự cạnh tranh từ các trường đại học công lập ngày càng tăng.

🔴 ĐÁNH GIÁ CÁ NHÂN VÀ GÓC NHÌN ĐẦU TƯ

FPT là cổ phiếu có đặc tính: Giá cả phản ánh rất chặt chẽ với số liệu kinh doanh. Trong vài tháng qua, diễn biến giá cổ phiếu kém tích cực hơn nhiều so với VN-Index, rất rõ ràng do sự tăng trưởng KQKD chậm lại rõ nét, đặc biệt ở mảng trọng yếu là dịch vụ CNTT thị trường nước ngoài. FPT hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 1 năm khoảng 20 lần, khá sát bình quân P/E trong 3 năm gần nhất ở mức 19,5 lần, được đánh giá là phù hợp về bối cảnh cơ bản.

Đáng chú ý, theo cập nhật mới nhất từ BLĐ FPT, họ cho biết kịch bản kinh doanh mới nhất của Công ty đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu 15% và tăng trưởng lợi nhuận thuần 18%, thấp hơn nhiều so kế hoạch được ĐHĐCĐ thông qua đầu năm 2025 với mức tăng trưởng +20% cho cả 2 chỉ tiêu doanh thu và lợi nhuận.

Quan điểm cá nhân, Sơn đánh giá rằng FPT vẫn là một doanh nghiệp rất cơ bản, tuy nhiên vận động giá nhiều khả năng vẫn sẽ đi ngang thêm một thời gian xung quanh khu vực 100 - 110, chờ đợi tiến triển rõ ràng của doanh thu ký hợp đồng mới phản ánh vào KQKD và tạo lại đà tăng trưởng cao ổn định như thường thấy.

Trong bối cảnh thị trường chung đã tăng tốt thời gian qua, FPT xứng đáng trở thành "một lựa chọn tốt để theo dõi" trong thời gian tới, phù hợp với nhà đầu tư cơ bản tầm nhìn trung và dài hạn.

Happy Investing !!! Theo dõi Sơn để được cập nhật thường xuyên !!!