NG&#192;NH GIẤY BAO B&#204; V&#192; C&#194;U CHUYỆN Đ&#211;NG CỬA L&#192;NG NGHỀ PHONG KH&#202;

*** Định vị cơ bản:

Giấy bao b&#236; (testliner, kraftliner, medium…) l&#224; loại giấy chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng c&#244;ng suất ng&#224;nh giấy Việt Nam (khoảng 70% - 75%), d&#249;ng để sản xuất b&#236;a &amp; th&#249;ng carton. Th&#249;ng carton sau đ&#243; sẽ được sử dụng để đ&#243;ng g&#243;i nhiều loại sản phẩm như dệt may, da gi&#224;y, đồ gỗ, n&#244;ng thủy sản, linh kiện điện tử... Đặc th&#249; ng&#224;nh giấy bao b&#236; l&#224; ng&#224;nh c&#244;ng nghiệp phụ trợ, ph&#225;t triển song h&#224;nh với nhiều ng&#224;nh sản xuất kh&#225;c trong nền kinh tế, do đ&#243; nhu cầu giấy bao b&#236; sẽ phụ thuộc v&#224;o tăng trưởng ti&#234;u d&#249;ng v&#224; xuất khẩu h&#224;ng h&#243;a của Việt Nam (đầu ra được ti&#234;u thụ bởi 80% trong nước &amp; 20% xuất khẩu). 

Giấy carton cũ (OCC) l&#224; nguy&#234;n liệu quan trọng bậc nhất của ng&#224;nh giấy bao b&#236; Việt Nam, tuy nhi&#234;n phụ thuộc kh&#225; nhiều v&#224;o nhập khẩu, tạo n&#234;n sự bấp b&#234;nh về nguồn cung nguy&#234;n liệu v&#224; gi&#225; nguy&#234;n liệu (OCC trong nước hiện chỉ đ&#225;p ứng được khoảng 55% - 60% tổng nhu cầu). Mỹ, Nhật Bản, Indonesia, EU… l&#224; c&#225;c nguồn nhập khẩu giấy OCC lớn nhất của Việt Nam. Về cấu tr&#250;c gi&#225; th&#224;nh, OCC cũng chiếm trọng yếu khoảng 65% - 75% tổng chi ph&#237; sản xuất, do đ&#243; biến động gi&#225; OCC sẽ t&#225;c động đ&#225;ng kể đến bi&#234;n lợi nhuận của ng&#224;nh, trong bối cảnh gi&#225; b&#225;n giấy bao b&#236; th&#224;nh phẩm kh&#243; tăng v&#236; dư thừa c&#244;ng suất (cạnh tranh n&#234;n kh&#243; tăng gi&#225; b&#225;n).

*** Nguy&#234;n nh&#226;n dư cung: 

Trung Quốc đ&#227; cấm nhập khẩu giấy phế liệu (bao gồm OCC) từ năm 2017 v&#224; cấm ho&#224;n to&#224;n từ năm 2021 nhằm giảm &#244; nhiễm m&#244;i trường v&#224; th&#250;c đẩy t&#225;i chế giấy trong nước. Ch&#237;nh s&#225;ch n&#224;y đ&#227; khiến c&#225;c nh&#224; sản xuất giấy bao b&#236; th&#224;nh phẩm tại Trung Quốc gặp kh&#243; khăn (về nguy&#234;n liệu), phải dịch chuyển nh&#224; m&#225;y sang khu vực Đ&#244;ng Nam &#193; v&#224; xuất ngược lại th&#224;nh phẩm v&#224;o Trung Quốc nhằm đảm bảo nhu cầu trong nước. 

Theo đ&#243;, c&#244;ng suất thiết kế của ng&#224;nh giấy bao b&#236; Việt nam đ&#227; tăng mạnh kể từ năm 2017 v&#224; ch&#237;nh thức đạt trạng th&#225;i dư cung r&#245; n&#233;t kể từ năm 2021. Dữ liệu từ Hiệp hội Giấy &amp; Bột giấy Việt Nam (VPPA), năm 2024, c&#244;ng suất thiết kế của ng&#224;nh đạt khoảng 7,2 triệu tấn/năm, trong khi sản lượng ti&#234;u thụ chỉ đạt 5,6 triệu tấn/năm. Điều n&#224;y dẫn đến tỷ lệ ti&#234;u thụ/c&#244;ng suất thiết kế của ng&#224;nh giảm xuống mức thấp kỷ lục 78% trong năm 2024, so với mức 80% trong năm 2023 trước đ&#243;. 

*** Sự kiện: T&#225;i c&#226;n bằng cung cầu tạm thời trong ng&#224;nh l&#224;m tăng khả năng cải thiện gi&#225; b&#225;n đầu ra

C&#225;c nh&#224; m&#225;y giấy tại l&#224;ng nghề Phong Kh&#234; (Bắc Ninh) đ&#227; bị buộc phải ngừng hoạt động trong giai đoạn Q4/2024 - Q1/2025, do c&#225;c vấn đề li&#234;n quan m&#244;i trường, dẫn đến việc “giảm cung” ước t&#237;nh v&#224;o khoảng 1,5 - 2 triệu tấn giấy bao b&#236;/năm (tương ứng khoảng 20% c&#244;ng suất thiết kế hiện tại của ng&#224;nh). Đ&#226;y được xem l&#224; một bước tiến t&#237;ch cực trong việc giảm bớt t&#236;nh trạng dư thừa c&#244;ng suất trong ng&#224;nh, đ&#227; k&#233;o d&#224;i kể từ năm 2021 đến nay. 

Với việc cắt giảm c&#244;ng suất tại l&#224;ng nghề Phong Kh&#234;, dự b&#225;o t&#236;nh trạng dư thừa c&#244;ng suất trong ng&#224;nh giấy bao b&#236; sẽ tạm “lắng xuống” kể từ năm 2025 v&#224; k&#233;o d&#224;i sang năm 2026, trước khi c&#225;c cơ sở sản xuất mới di dời từ Phong Kh&#234; t&#225;i cơ cấu v&#224; đi v&#224;o hoạt động trở lại. Một số ước t&#237;nh về cung cầu cho thấy, c&#244;ng suất dư thừa trong năm 2025 v&#224; 2026 sẽ giảm mạnh, chỉ c&#242;n lần lượt khoảng 295.000 tấn v&#224; 149.000 tấn so với 1,6 triệu tấn được ghi nhận trong năm 2024. Khu vực ph&#237;a Bắc khả năng cao l&#224; khu vực được hưởng lợi nhiều nhất nhờ sự kiện giảm cung trong ng&#224;nh.

*** Một số th&#244;ng tin doanh nghiệp nổi bật trong ng&#224;nh:

(1) DHC - Đ&#244;ng Hải Bến Tre: Lợi nhuận Q1/2025 đạt 76 tỷ đồng (+36% YoY), kỳ vọng lợi nhuận Q2/2025 sẽ tiếp tục tăng trưởng, tầm khoảng 70 - 80 tỷ đồng. DHC cũng dự kiến sẽ tăng gi&#225; b&#225;n giấy b&#236;nh qu&#226;n kể từ th&#225;ng 06/2025.

- Cập nhật Nh&#224; m&#225;y giấy bao b&#236; Giao Long 3:

+ Với Nh&#224; m&#225;y Giao Long 3, DHC cho biết sẽ đẩy nhanh tiến độ vận h&#224;nh thương mại l&#234;n sớm hơn một năm, cụ thể v&#224;o Q2/2027 thay v&#236; kế hoạch ban đầu l&#224; Q2/2028.

+ Nh&#224; m&#225;y mới sẽ bổ sung 360.000 - 400.000 tấn/năm. Sau khi ho&#224;n th&#224;nh, tổng c&#244;ng suất thiết kế của DHC sẽ đạt 694.000 - 734.000 tấn/năm, so với c&#244;ng suất hiện tại 334.000 tấn/năm (đang hoạt động với c&#244;ng suất tối đa).

- Cập nhật kế hoạch mở rộng c&#225;c Nh&#224; m&#225;y th&#249;ng carton:

+ Nh&#224; m&#225;y Bao b&#236; số 2 sẽ được chuyển đổi c&#244;ng năng th&#224;nh kho chứa h&#224;ng phục vụ cho 2 nh&#224; m&#225;y giấy bao b&#236; Giao Long 1 v&#224; Giao Long 2.

+ Nh&#224; m&#225;y Bao b&#236; Bến Tre sẽ mở rộng gấp đ&#244;i c&#244;ng suất: Tăng th&#234;m 60 triệu th&#249;ng/năm v&#224;o Qu&#253; 4/2026, đưa tổng c&#244;ng suất l&#234;n 120 triệu th&#249;ng/năm.

+ Nh&#224; m&#225;y Bao b&#236; Đ&#244;ng Hải mới sẽ đi v&#224;o hoạt động v&#224;o Qu&#253; 3/2027: Tăng th&#234;m 120 triệu th&#249;ng/năm.

+ Sau khi ho&#224;n th&#224;nh c&#225;c dự &#225;n n&#224;y v&#224;o năm 2027, tổng c&#244;ng suất sản xuất th&#249;ng carton của DHC sẽ vượt 240 triệu th&#249;ng/năm, so với 108 triệu th&#249;ng/năm hiện tại.

(2) HHP - HHP Global: Lợi nhuận Q1/2025 đạt 12 tỷ đồng (+115% YoY). 

- Cập nhật Nh&#224; m&#225;y Ho&#224;ng H&#224; H&#224; Nam:

+ Đ&#227; n&#226;ng c&#244;ng suất dự kiến của nh&#224; m&#225;y l&#234;n 20.000 - 25.000 tấn/năm kể từ th&#225;ng 07/2024, (c&#225;c năm trước c&#244;ng suất chỉ đạt 11.000 - 14.000 tấn/năm).

+ C&#243; kế hoạch b&#225;n Nh&#224; m&#225;y H&#224; Nam để tập trung cho c&#225;c nh&#224; m&#225;y mới. 

- Cập nhật Nh&#224; m&#225;y Ho&#224;ng H&#224; Hải Ph&#242;ng:

+ Đ&#227; đi v&#224;o hoạt động ch&#237;nh thức từ đầu th&#225;ng 02/2025. Dự kiến sẽ chạy tối đa c&#244;ng suất ngay trong năm 2025.

+ C&#244;ng suất 100.000 tấn/năm, lựa chọn sản phẩm l&#224; giấy medium v&#224; giấy testliner định lượng mỏng (60-120g/m2), l&#224; ph&#226;n kh&#250;c m&#224; nhu cầu thị trường rất lớn tại Miền Bắc. 

- Cập nhật Nh&#224; m&#225;y Ho&#224;ng H&#224; Ph&#250; Y&#234;n:

+ Đang triển khai dự &#225;n với c&#244;ng suất 100.000 tấn/năm, dự kiến ho&#224;n th&#224;nh v&#224;o cuối năm 2026. 

+ Nh&#224; m&#225;y sản xuất ra c&#225;c sản phẩm giấy bao b&#236; medium hay tesliner c&#243; định lượng dưới 100g/m2.

Happy Investing !!! 

NGÀNH GIẤY BAO BÌ VÀ CÂU CHUYỆN ĐÓNG CỬA LÀNG NGHỀ PHONG KHÊ

*** Định vị cơ bản:

Giấy bao bì (testliner, kraftliner, medium…) là loại giấy chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng công suất ngành giấy Việt Nam (khoảng 70% - 75%), dùng để sản xuất bìa & thùng carton. Thùng carton sau đó sẽ được sử dụng để đóng gói nhiều loại sản phẩm như dệt may, da giày, đồ gỗ, nông thủy sản, linh kiện điện tử... Đặc thù ngành giấy bao bì là ngành công nghiệp phụ trợ, phát triển song hành với nhiều ngành sản xuất khác trong nền kinh tế, do đó nhu cầu giấy bao bì sẽ phụ thuộc vào tăng trưởng tiêu dùng và xuất khẩu hàng hóa của Việt Nam (đầu ra được tiêu thụ bởi 80% trong nước & 20% xuất khẩu). 

Giấy carton cũ (OCC) là nguyên liệu quan trọng bậc nhất của ngành giấy bao bì Việt Nam, tuy nhiên phụ thuộc khá nhiều vào nhập khẩu, tạo nên sự bấp bênh về nguồn cung nguyên liệu và giá nguyên liệu (OCC trong nước hiện chỉ đáp ứng được khoảng 55% - 60% tổng nhu cầu). Mỹ, Nhật Bản, Indonesia, EU… là các nguồn nhập khẩu giấy OCC lớn nhất của Việt Nam. Về cấu trúc giá thành, OCC cũng chiếm trọng yếu khoảng 65% - 75% tổng chi phí sản xuất, do đó biến động giá OCC sẽ tác động đáng kể đến biên lợi nhuận của ngành, trong bối cảnh giá bán giấy bao bì thành phẩm khó tăng vì dư thừa công suất (cạnh tranh nên khó tăng giá bán).

*** Nguyên nhân dư cung: 

Trung Quốc đã cấm nhập khẩu giấy phế liệu (bao gồm OCC) từ năm 2017 và cấm hoàn toàn từ năm 2021 nhằm giảm ô nhiễm môi trường và thúc đẩy tái chế giấy trong nước. Chính sách này đã khiến các nhà sản xuất giấy bao bì thành phẩm tại Trung Quốc gặp khó khăn (về nguyên liệu), phải dịch chuyển nhà máy sang khu vực Đông Nam Á và xuất ngược lại thành phẩm vào Trung Quốc nhằm đảm bảo nhu cầu trong nước. 

Theo đó, công suất thiết kế của ngành giấy bao bì Việt nam đã tăng mạnh kể từ năm 2017 và chính thức đạt trạng thái dư cung rõ nét kể từ năm 2021. Dữ liệu từ Hiệp hội Giấy & Bột giấy Việt Nam (VPPA), năm 2024, công suất thiết kế của ngành đạt khoảng 7,2 triệu tấn/năm, trong khi sản lượng tiêu thụ chỉ đạt 5,6 triệu tấn/năm. Điều này dẫn đến tỷ lệ tiêu thụ/công suất thiết kế của ngành giảm xuống mức thấp kỷ lục 78% trong năm 2024, so với mức 80% trong năm 2023 trước đó. 

*** Sự kiện: Tái cân bằng cung cầu tạm thời trong ngành làm tăng khả năng cải thiện giá bán đầu ra

Các nhà máy giấy tại làng nghề Phong Khê (Bắc Ninh) đã bị buộc phải ngừng hoạt động trong giai đoạn Q4/2024 - Q1/2025, do các vấn đề liên quan môi trường, dẫn đến việc “giảm cung” ước tính vào khoảng 1,5 - 2 triệu tấn giấy bao bì/năm (tương ứng khoảng 20% công suất thiết kế hiện tại của ngành). Đây được xem là một bước tiến tích cực trong việc giảm bớt tình trạng dư thừa công suất trong ngành, đã kéo dài kể từ năm 2021 đến nay. 

Với việc cắt giảm công suất tại làng nghề Phong Khê, dự báo tình trạng dư thừa công suất trong ngành giấy bao bì sẽ tạm “lắng xuống” kể từ năm 2025 và kéo dài sang năm 2026, trước khi các cơ sở sản xuất mới di dời từ Phong Khê tái cơ cấu và đi vào hoạt động trở lại. Một số ước tính về cung cầu cho thấy, công suất dư thừa trong năm 2025 và 2026 sẽ giảm mạnh, chỉ còn lần lượt khoảng 295.000 tấn và 149.000 tấn so với 1,6 triệu tấn được ghi nhận trong năm 2024. Khu vực phía Bắc khả năng cao là khu vực được hưởng lợi nhiều nhất nhờ sự kiện giảm cung trong ngành.

*** Một số thông tin doanh nghiệp nổi bật trong ngành:

(1) DHC - Đông Hải Bến Tre: Lợi nhuận Q1/2025 đạt 76 tỷ đồng (+36% YoY), kỳ vọng lợi nhuận Q2/2025 sẽ tiếp tục tăng trưởng, tầm khoảng 70 - 80 tỷ đồng. DHC cũng dự kiến sẽ tăng giá bán giấy bình quân kể từ tháng 06/2025.

- Cập nhật Nhà máy giấy bao bì Giao Long 3:

+ Với Nhà máy Giao Long 3, DHC cho biết sẽ đẩy nhanh tiến độ vận hành thương mại lên sớm hơn một năm, cụ thể vào Q2/2027 thay vì kế hoạch ban đầu là Q2/2028.

+ Nhà máy mới sẽ bổ sung 360.000 - 400.000 tấn/năm. Sau khi hoàn thành, tổng công suất thiết kế của DHC sẽ đạt 694.000 - 734.000 tấn/năm, so với công suất hiện tại 334.000 tấn/năm (đang hoạt động với công suất tối đa).

- Cập nhật kế hoạch mở rộng các Nhà máy thùng carton:

+ Nhà máy Bao bì số 2 sẽ được chuyển đổi công năng thành kho chứa hàng phục vụ cho 2 nhà máy giấy bao bì Giao Long 1 và Giao Long 2.

+ Nhà máy Bao bì Bến Tre sẽ mở rộng gấp đôi công suất: Tăng thêm 60 triệu thùng/năm vào Quý 4/2026, đưa tổng công suất lên 120 triệu thùng/năm.

+ Nhà máy Bao bì Đông Hải mới sẽ đi vào hoạt động vào Quý 3/2027: Tăng thêm 120 triệu thùng/năm.

+ Sau khi hoàn thành các dự án này vào năm 2027, tổng công suất sản xuất thùng carton của DHC sẽ vượt 240 triệu thùng/năm, so với 108 triệu thùng/năm hiện tại.

(2) HHP - HHP Global: Lợi nhuận Q1/2025 đạt 12 tỷ đồng (+115% YoY). 

- Cập nhật Nhà máy Hoàng Hà Hà Nam:

+ Đã nâng công suất dự kiến của nhà máy lên 20.000 - 25.000 tấn/năm kể từ tháng 07/2024, (các năm trước công suất chỉ đạt 11.000 - 14.000 tấn/năm).

+ Có kế hoạch bán Nhà máy Hà Nam để tập trung cho các nhà máy mới. 

- Cập nhật Nhà máy Hoàng Hà Hải Phòng:

+ Đã đi vào hoạt động chính thức từ đầu tháng 02/2025. Dự kiến sẽ chạy tối đa công suất ngay trong năm 2025.

+ Công suất 100.000 tấn/năm, lựa chọn sản phẩm là giấy medium và giấy testliner định lượng mỏng (60-120g/m2), là phân khúc mà nhu cầu thị trường rất lớn tại Miền Bắc. 

- Cập nhật Nhà máy Hoàng Hà Phú Yên:

+ Đang triển khai dự án với công suất 100.000 tấn/năm, dự kiến hoàn thành vào cuối năm 2026. 

+ Nhà máy sản xuất ra các sản phẩm giấy bao bì medium hay tesliner có định lượng dưới 100g/m2.

Happy Investing !!! 

Sơn Nguyễn HSC (Zalo: 0907734525)

Nhưng m&#224; bạn đang muốn n&#243;i đến c&#225;i m&#227; n&#224;o c&#225;i đ&#227; =)))

Nhưng mà bạn đang muốn nói đến cái mã nào cái đã =)))

Đức 207

Thời điểm? Cũng t&#249;y người nhận định. C&#242;n theo gi&#225; trị th&#236; chưa c&#243;, c&#242;n thị trường th&#236; chắc chắn con n&#224;y ko theo rồi.

Thời điểm? Cũng tùy người nhận định. Còn theo giá trị thì chưa có, còn thị trường thì chắc chắn con này ko theo rồi.

T&#249;y chứ bạn. Quan trọng Sơn nghĩ l&#224; thời điểm nếu kh&#244;ng muốn ch&#244;n vốn. Cũng kh&#244;ng n&#234;n đ&#225;nh đồng trường ph&#225;i trung d&#224;i hạn, đầu tư phải c&#243; đ&#250;ng c&#243; sai n&#232;

Tùy chứ bạn. Quan trọng Sơn nghĩ là thời điểm nếu không muốn chôn vốn. Cũng không nên đánh đồng trường phái trung dài hạn, đầu tư phải có đúng có sai nè

&#221; l&#224; con n&#224;y đừng ph&#226;n t&#237;ch, kh&#244;ng c&#243; &#253; nghĩa g&#236; đ&#226;u. Mấy &#244;ng ph&#226;n t&#237;ch mua v&#224;o th&#224;nh cổ đ&#244;ng l&#226;u năm hết rồi.

Ý là con này đừng phân tích, không có ý nghĩa gì đâu. Mấy ông phân tích mua vào thành cổ đông lâu năm hết rồi.

&#253; l&#224; sao ấy bạn. M&#236;nh cập nhật bối cảnh ng&#224;nh đấy

ý là sao ấy bạn. Mình cập nhật bối cảnh ngành đấy

Hay qu&#225;. Vậy nay c&#243; s&#224;n ko &#129315;

Anh/Chị/Em NĐT kh&#244;ng th&#237;ch b&#224;i viết c&#243; thể bỏ qua. Vui l&#242;ng đừng b&#236;nh luận khiếm nh&#227; với Sơn nh&#233;. Ch&#226;n th&#224;nh cảm ơn. 

Anh/Chị/Em NĐT không thích bài viết có thể bỏ qua. Vui lòng đừng bình luận khiếm nhã với Sơn nhé. Chân thành cảm ơn. 

Hay Anh. Do đặc th&#249; ng&#224;nh. Em c&#243; n&#234;u nguy&#234;n nh&#226;n tại sao ng&#224;nh lại dư cung, từ 2017 v&#224; đến 2021 th&#236; ch&#237;nh thức r&#245; n&#233;t đấy ạ. C&#242;n đ&#227; ở trong ng&#224;nh, kh&#244;ng tăng c&#244;ng suất th&#236; kh&#244;ng tăng trưởng được Anh, quan trọng sản phẩm v&#224; thương hiệu cạnh tranh được kh&#244;ng ạ. Thanks Anh nh&#233;.

Hay Anh. Do đặc thù ngành. Em có nêu nguyên nhân tại sao ngành lại dư cung, từ 2017 và đến 2021 thì chính thức rõ nét đấy ạ. Còn đã ở trong ngành, không tăng công suất thì không tăng trưởng được Anh, quan trọng sản phẩm và thương hiệu cạnh tranh được không ạ. Thanks Anh nhé.

Tầm Soát và Đầu Tư

Dư cung sao lại mở rộng nhiều thế nhỉ. 