Liệu Silicon Valley Bank ph&#225; sản c&#243; phải l&#224; Lehman moment?

- C&#243; 1 &#244;ng ng&#226;n h&#224;ng gọi l&#224; Silicon Valley Bank, chuy&#234;n l&#224;m ăn với anh em VC/startup. &#212;ng gọi tắt l&#224; SVB

- Năm 2021 v&#236; nhiều l&#253; do, trong đ&#243; c&#243; l&#253; do tiền rẻ ngập phố, &#244;ng SVB nhận được 1 đống tiền gửi của c&#225;c anh VC/startup, từ 60 tỷ của qu&#253; 1 năm 2020 l&#234;n đến hơn 190 tỷ v&#224;o đầu năm 2022 * Tăng trưởng Th&#225;nh Gi&#243;ng *

- V&#236; &#244;ng kh&#244;ng biết l&#224;m g&#236; cho hết tiền, &#244;ng đem đi mua tr&#225;i phiếu, trong đ&#243; c&#243; nhiều tr&#225;i phiếu d&#224;i hạn, d&#242;ng MBS đỉnh lưu của 2007-2009.

- Vấn đề nảy sinh l&#224; &#244;ng t&#224;i trợ mớ tr&#225;i phiếu d&#224;i hạn đ&#243; bằng tiền gửi ngắn hạn, người ta c&#243; thể r&#250;t ra bất kỳ l&#250;c n&#224;o.

- M&#224; khi người ta r&#250;t tiền ra th&#236; &#244;ng phải b&#225;n tr&#225;i phiếu. Nếu l&#227;i suất tr&#225;i phiếu tăng th&#236; &#244;ng sẽ phải b&#225;n lỗ.

- Vấn đề bắt đầu khi Fed tăng l&#227;i suất với tốc độ nhanh chưa từng c&#243;, tốc độ l&#224; vấn đề, chứ l&#227;i suất hiện tại cũng chỉ ngang mấy năm 2011-2012 th&#244;i.

- V&#236; Fed tăng l&#227;i suất qu&#225; nhanh, số tr&#225;i phiếu của SVB cầm bắt đầu lỗ nặng.

- V&#224; v&#242;ng xo&#225;y đến khi m&#224; anh em VC/startup năm ngo&#225;i raise kh&#244;ng được nhiều tiền, năm nay bắt đầu cạn tiền, phải r&#250;t tiền ra x&#224;i. Thế l&#224; số tiền deposit gần 200 tỷ kia bắt đầu cạn nhanh.

- Để giải quyết thanh khoản, SVB phải b&#225;n tr&#225;i phiếu ra v&#224; ghi nhận lỗ gần 2 tỷ v&#224; cần raise 2,5 tỷ vốn cổ phần v&#224; nợ để b&#249; lỗ v&#224;o thứ 4 tuần n&#224;y (ng&#224;y 8/3 định mệnh).

- Ng&#224;y 10/3 FDIC k&#234;u th&#244;i dẹp đi, em hết cứu rồi. R&#250;t ống.

Vậy đ&#226;y c&#243; phải l&#224; một sự kiện kiểu Lehman moment g&#226;y l&#226;y lan v&#224; hỗn loạn?

Đến l&#250;c n&#224;y ph&#226;n t&#237;ch của Wall Street v&#224; c&#225;c l&#227;nh đạo t&#224;i ch&#237;nh Mỹ l&#224; KH&#212;NG.

Nghe c&#243; l&#253;. V&#236; t&#224;i sản của SVB chỉ chiếm chưa tới 1% tổng t&#224;i sản ng&#226;n h&#224;ng Mỹ. Ngo&#224;i ra, c&#243; một số chart b&#234;n dưới cho thấy thị trường kh&#244;ng hoảng loạn. V&#237; dụ VIX thấp hơn hầu hết giai đoạn 2022 d&#249; đ&#227; tăng lại. Trước khi vụ SVB diễn ra, VIX ở mức thấp kỷ lục. Thị trường hơi chủ quan. Giờ thị trường bớt chủ quan nhưng kh&#244;ng hoảng loạn.

HỒ QUỐC TUẤN
MAR 11 2023


Liệu Silicon Valley Bank phá sản có phải là Lehman moment?

- Có 1 ông ngân hàng gọi là Silicon Valley Bank, chuyên làm ăn với anh em VC/startup. Ông gọi tắt là SVB

- Năm 2021 vì nhiều lý do, trong đó có lý do tiền rẻ ngập phố, ông SVB nhận được 1 đống tiền gửi của các anh VC/startup, từ 60 tỷ của quý 1 năm 2020 lên đến hơn 190 tỷ vào đầu năm 2022 * Tăng trưởng Thánh Gióng *

- Vì ông không biết làm gì cho hết tiền, ông đem đi mua trái phiếu, trong đó có nhiều trái phiếu dài hạn, dòng MBS đỉnh lưu của 2007-2009.

- Vấn đề nảy sinh là ông tài trợ mớ trái phiếu dài hạn đó bằng tiền gửi ngắn hạn, người ta có thể rút ra bất kỳ lúc nào.

- Mà khi người ta rút tiền ra thì ông phải bán trái phiếu. Nếu lãi suất trái phiếu tăng thì ông sẽ phải bán lỗ.

- Vấn đề bắt đầu khi Fed tăng lãi suất với tốc độ nhanh chưa từng có, tốc độ là vấn đề, chứ lãi suất hiện tại cũng chỉ ngang mấy năm 2011-2012 thôi.

- Vì Fed tăng lãi suất quá nhanh, số trái phiếu của SVB cầm bắt đầu lỗ nặng.

- Và vòng xoáy đến khi mà anh em VC/startup năm ngoái raise không được nhiều tiền, năm nay bắt đầu cạn tiền, phải rút tiền ra xài. Thế là số tiền deposit gần 200 tỷ kia bắt đầu cạn nhanh.

- Để giải quyết thanh khoản, SVB phải bán trái phiếu ra và ghi nhận lỗ gần 2 tỷ và cần raise 2,5 tỷ vốn cổ phần và nợ để bù lỗ vào thứ 4 tuần này (ngày 8/3 định mệnh).

- Ngày 10/3 FDIC kêu thôi dẹp đi, em hết cứu rồi. Rút ống.

Vậy đây có phải là một sự kiện kiểu Lehman moment gây lây lan và hỗn loạn?

Đến lúc này phân tích của Wall Street và các lãnh đạo tài chính Mỹ là KHÔNG.

Nghe có lý. Vì tài sản của SVB chỉ chiếm chưa tới 1% tổng tài sản ngân hàng Mỹ. Ngoài ra, có một số chart bên dưới cho thấy thị trường không hoảng loạn. Ví dụ VIX thấp hơn hầu hết giai đoạn 2022 dù đã tăng lại. Trước khi vụ SVB diễn ra, VIX ở mức thấp kỷ lục. Thị trường hơi chủ quan. Giờ thị trường bớt chủ quan nhưng không hoảng loạn.

HỒ QUỐC TUẤN
MAR 11 2023
